毎週月曜・水曜・金曜に、暗号資産市場、日本、韓国、A株と香港株に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先機を捉える。PANews制作。

BTCは8万1500ドルの機関投資家死活線で激戦、マイニング企業のAI転換はハッシュレートの基本盤を揺るがせず

トランプ大統領がイランに強硬な発言をしたことと、米国テクノロジー株の急落に引きずられ、ビットコインは昨夜、8万4800ドルの高値から約3%急落し、一時8万1000ドルを割り込んだ。現在は8万1500ドル付近で持ちこたえている。

現在、8万〜8万1500ドルは市場が固唾をのんで見守る「死活線」だ。Glassnodeのデータによると、ここはバイナンス現物の最大の買い注文の壁であるだけでなく、米国現物ETF（8万1500ドル）と上場ビットコイン保有企業（8万200ドル）の平均コスト価格であり、さらに重要な50日移動平均線の位置でもある。複数のトレーダーが警告するのは、日足が50日移動平均線を割り込めば、今年これまでの数回の経験から、10%〜35%の深い下落を招き、強気相場のサポート帯まで直接戻る可能性が高いということだ。

さらに、トレーダーのBayard氏は、バイナンスの個人投資家が盲目的に押し目買いを入れている一方（ロング比率は50%から66%へ急上昇）、大口投資家は持ち高を減らしており、Coinbaseではネガティブプレミアムが発生していると指摘した。8万2600〜8万3400ドルのレジスタンス帯を明確に上抜けるまでは、価格は下値で7万8000〜8万900ドルのサポートを試しやすい。アナリストのMichaël van de Poppe氏と莱比特矿池（ライビット・マイニングプール）創業者の江卓爾氏も短中期では弱気で、価格が8万4300ドルを維持できなかったことから、今後数日は7万7000〜8万ドルまで下落してロングのレバレッジを一掃する可能性が高いとの見方を示した。一方、CryptoReviewingとDoctor Profitは依然として楽観的で、上値の8万4800〜8万7500ドルにはより大量のショートのストップロス注文と初期買い手の損益分岐ラインが積み上がっており、ここを突破すれば「ショート・スクイーズによる急騰」を引き起こし、目標は9万4000ドルに達すると指摘した。

米国のビットコインETFは木曜日に6億3500万ドルの純流出（6月以来最大の1日当たり流出）となり、10月の累計流入を一気にマイナスに転じさせた。DWF Labsのレポートは、ウォール街の機関投資家は「ダイヤモンド・ハンズ」ではなく、過去8回の市場急落のうち7回で、BTCが高値から7%以上下落した時点で売却に踏み切っていたと指摘する。ただし、現在は先物やオプションなどのヘッジ手段がより成熟しているため、ビットコインの下落ペースは例年より緩やかになっている。一方、CryptoQuantのデータによると、5社の上場マイニング企業が500億ドル超のAI契約を締結したことでマイニング生産量が47%急減したものの、個人マイナーと海外マイナーの補充に支えられ、ネットワーク全体のハッシュレートは8月の低水準から11.7%反発し、過去最高水準に近づいている。ビットコイン・ネットワークがもはやウォール街のマイニング企業に過度に依存する必要がないことを示している。

今後ビットコインが膠着状態を打破できるかは、マクロのインフレ動向と2つの重要な日に完全にかかっている。現在、中東の戦火によりブレント原油は113ドルを突破しており、高油価がもたらすインフレ圧力が市場の資金を強く圧迫している。投資家は今夜の米インフレ期待データと、10月28日のFRB金利決定（マクロが悪化し8万ドルを割り込めば、BTCは7万7600ドルという市場の実質平均価格まで下落する恐れがある）を注視する必要がある。さらに11月11日にはMSCIが指数除外リストを公表する予定で、ビットコイン大量保有企業の微策略（Strategy）が指数から外れてファンドの受動的な売りを誘発すれば、企業のビットコイン購入ブームは大きな打撃を受ける恐れがある。

本日の要点：

VenusがopBNB、Optimism、Unichainのサポートを停止
Capricorn（APR）が約1億4700万枚のトークンをアンロック、価値は約1714万ドル
SOON（SOON）が約2024万枚のトークンをアンロック、価値は約630万ドル
Upbit 24時間取引量ランキング：IRYS、AXIS、XRP、BTC、GTC
ビットコイン現物ETF：-6億3500万ドル
イーサリアム現物ETF：-1億1100万ドル

本日の時価総額トップ100通貨の最大上昇率：AKE +36.8%、PEPE +13.2%、DASH +12.8%、DOT +9.8%、ATOM +9.6%。

ナスダック先物が反発、メモリチップは夜間取引で上昇

米国株の寄り付き前、ナスダック指数先物はやや反発し、特に前日に急落したメモリ関連セクターが夜間取引で最も力強く反発した。SKハイニックスが5%超上昇し、サンディスクとマイクロンも2.5%超上昇した。

この激震を前に、ウォール街の大物たちの来年の見方は真っ二つに割れている。Citadelのケン・グリフィン氏ら弱気派は、AI業界に2兆ドルの潜在債務が潜んでおり、バブルが崩壊すればS&P500は30%急落すると警告。伝説的投資家ポール・チューダー・ジョーンズ氏は現在を1999年のITバブル前夜になぞらえ、OpenAIなどの巨大IPOが資金を吸い上げることと米国の債務危機を懸念し、2027年は「年間を通じて米国株を売り、原油を買う」と宣言した。しかし強気派も頑なだ。ブラックストーンの社長はAI需要は本物だと主張し、Pershing Squareのビル・アックマン氏は「戦争と油価が落ち着きさえすれば、2027年の米国株は驚くべきものになる」と声高に語り、押し目でMetaとNetflix（3.09%高）を強く推し、さらにFannie MaeとFreddie Mac（14.83%急騰）は10倍になると豪語した。UBSも、米国株のショートポジションが過去最高水準に積み上がっており、いつでも上方向の「ショート・スクイーズ反発」が起きうると注意を促し、クラウド大手の売りと半導体株の押し目買いを提案している。

韓国株は世界の歴史的記録を塗り替えるほど割安、日本の利上げの影でA株と香港株が絶地大反攻

視点をアジア太平洋へ移すと、韓国株式市場は木曜日の急落を経て本日は一息ついた。韓国総合株価指数（KOSPI）は安値から反発して0.30%高で引けた。主因は韓国銀行総裁がウォン高を支持する姿勢を示し、外国人投資家の信頼を安定させたことだ。ブルームバーグのデータによると、韓国株の予想PERはすでに4.2倍まで低下し、2006年の記録開始以来、世界で初めてPERが5倍を下回った1兆ドル級市場となった。こうした異例の「白菜価格」を前に、UBSはアジア株はすでに極度の売られ過ぎで、ディフェンシブから「攻めの押し目買い」に転じるべきだと声を上げ、これが昨日8%急落した半導体大手SKハイニックスの本日4.42%の反発を後押しした。サムスン・バイオロジクスは7.71%高、サムスン電子は0.47%高と小幅上昇したが、POSCO（3.67%安）など伝統的な工業株だけは依然下落している。

これとは対照的に、日本株は中央銀行の利上げ観測に押されて息苦しい状況だ。日経平均株価は本日0.34%安で引けた（今週は4.03%安）。今朝発表された日本の9月コアCPIは2.4%に上昇し、9カ月ぶりに日銀の目標を突破した。さらにブルームバーグは、日本銀行が急速な利上げ路線を維持し、12月が重要な節目になると伝え、円が朝方に一時急騰して資金の巻き戻し（ポジション解消）への懸念を引き起こした。これに押され、金利に敏感な日本のテクノロジー・金融の主力株は総じて軟調となり、日立製作所が4.37%安、ソフトバンクが3.73%安、みずほフィナンシャルグループが2.35%安となった。一方、中外製薬（2.74%高）やユニクロを展開するファーストリテイリング（1.58%高）など内需株だけが逆行高となった。

香港株についても、木曜日の極端な売りを経て本日は反発し、ハンセン指数は0.69%高、ハンセン科技指数は2.05%高となった。UBSの分析によると、ハンセン科技指数のRSIは以前27の「極度の売られ過ぎ」水準まで低下しており、強いテクニカル反発の需要に国産AIの好材料が重なり、市場の押し目買い心理を効果的に刺激した。個別ではAIアプリとハードテック関連が主導し、AIスタートアップのMiniMaxはオープンソースの新モデルが顕著なコスト優位性を持つとしてモルガン・スタンレーに評価され、株価は16.74%急騰した。

一方A株は本日、手に汗握る「歴史的な深いV字」の大逆転を演じた。創業板指数は朝方の3%超の急落から一転して4.16%高まで急騰し（一日の値幅は7%超）、上海総合指数は0.89%高、深セン成分指数は2.79%高、科創板50は3.04%高となった。市場全体で4500銘柄超が上昇し、売買代金は1兆9700億元を突破した。この急激な上昇の背景には、一方でCSI300指数が歴史的な売られ過ぎ圏に達し移動平均線の強いサポートを得たことがあり、他方で米国がバイオ技術投資を制限しようとしていることに対し、中国外交部が「必要な措置を講じて権益を守る」と強硬に表明したことが、「国産代替」というメインストーリーの買い意欲に火をつけたことがある。

個別銘柄では、「リチウム電池大手」の寧徳時代（CATL）が8%近く急騰し反攻の号令をかけた。ロボット関連にはストップ高の連鎖が起き、ロボット開発の宇樹科技（Unitree）は20cmストップ高となり、6日間の累計上昇率は54%超となった。万向銭潮など20銘柄余りがストップ高で張り付いた。国産の演算チップ・セクターも力強く回復し、粤芯半導体がストップ高、IC設計の沐曦（ムーシー）と摩尔线程（Moore Threads）が10%超上昇した。さらに華林証券、大智慧などの証券・金融株もストップ高で加勢し、A株の反攻相場をさらに押し上げた。

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