作者：馬赫（Ma He），Foresight News

9月9日午後8時、ハンター・バイデン氏が参加して発行されたミームコインLAPTOPがBaseでローンチされた。午後11時頃、GMGNの相場によると、極薄の流動性プールにより、ローンチ直後に瞬間的な極端な価格スパイクが発生し、そのFDVは一時3000億ドル以上に急騰した後、急速に約18.2億ドルまで下落し、現在は1.828ドルで取引されており、トークンの下落率は99%を超えている。

このトークンは元々、TRUMPを保有して損失を被った人々を補填するプロジェクトとして宣伝されていた。これに対し、エリック・トランプ（Eric Trump）氏はツイッターで「ハンターは絵を描きに戻るべきだ」と嘲笑する投稿を行った。

公式トークン総供給量は10億枚で、今回のトークン取引は最初にAerodromeやBase上のUniswapなどのプールで発生した。本稿執筆時点で、主要な取引所はこのトークンを上場していない。

Lookonchainのモニタリングによると、0xb02bで始まるアドレスが事前にバイナンスから25万ドルを引き出し、LAPTOPのローンチと同時に購入するために使用し、最終的に218ドルの高値で20万ドルを費やして919枚のLAPTOPを購入した。本日午後9時現在、そのポジションは約3000ドルしか残っていない。

Bubblemapsのデータによると、トレーダーの80%が損失を出している：2人が10万～100万ドルの損失、100人が1万ドル以上の損失、700人が1000ドル以上の損失、11,000人が少額の損失を出している。

一方、多額の利益を得た幸運な者もいる。Lookonchainのモニタリングによると、あるトレーダーはわずか900 USDCを費やし、0.40ドルの単価で2268.56枚のLAPTOPをスナイプ購入した。その後、このトレーダーはトークンを平均111ドルですべて売却し、251,270 USDCを獲得、25万ドル以上の利益、約278倍のリターンを得た。

LAPTOPの価格パフォーマンスは意外ではない。LAPTOPの開示文書には、トークンに効用、ガバナンス、収益権がないことが明記されている。ローンチ後に実際に価格を決定したのは、エアドロップの受け取りペース、マーケットメイク在庫、そして追随買いの買い支え能力である。

LAPTOPの価格は薄い流動性の中で幻覚的な高値を打ち出し、その後、エアドロップの受け取りと二次流通での売却により急速に下落した。チェーン上では、新しく作成されたアドレスがトークンを受け取ってすぐに売却する動きが見られ、マーケットメイカー口座が売却を開始し、プロジェクトチームは「回復力、贖罪、再生」という言葉でこの発行を説明し続けている。

Wintermute、コイン売却で208万ドルを回収

オンチェーンモニタリングは売り圧力をいくつかの層に分解している。Ai姨のモニタリングによると、GSR MarketsとG20以外にも、WintermuteはLAPTOPのマーケットメイカーの一つである。23時間前、WintermuteはLAPTOPのマルチシグアドレスから250万枚のマーケットメイク用トークンを受け取り、現在は複数の取引所の入金アドレスに分散されている。他の2社のマーケットメイカーは数日前にトークンを受け取っていた。

Lookonchainのモニタリングによると、マーケットメイカーのWintermuteはプロジェクト側から250万枚のLAPTOPを取得し、その後チェーン上で売却した。その開示時点までに、約46万6300枚を平均約4.47ドルで売却し、約208万ドルを獲得、口座には依然として200万枚以上を保有している。

チームが専門のマーケットメイカーにトークンを委ねることは珍しくないが、ローンチから2時間、価格が幻覚的な高値から90%下落した時点で姿を現したことに対し、市場の解釈はただ一つしかない：誰かが流動性をステーブルコインに換えているのだ。

購読者、300万ドル相当のトークンを売却

今回のエアドロップでは、バイデン氏の購読者が受益者となった。彼らはトークンのエアドロップを受け取った後、ほとんどが売却を選択した。

トレーダーのRune氏はツイートで率直に述べている：もしLAPTOPを保有しているなら、売却すべきだと。エアドロップウォレットは総額約79億ドル相当のトークンを保有しており、Rune氏は、各バイデン購読者が40万ドル相当のトークンを受け取り即座に売却したと述べている。Rune氏はまた、公式チームが100万の有料Substackアカウントを作成したと確信しており、これまでのところ「購読者」は約300万ドル相当のトークンを売却したと述べている。

ただし、この40万ドルという数字は誇張されている可能性があり、複数のシビルアカウントが現金化した後の集計された数字である可能性が高いことを指摘しておく。

さらに、彼は市場取引記録の証拠も添付した。

その後、このトレーダーは再び攻勢を強め、新しいウォレット（0x8DA...A18d）アドレスが無料で4276トークンを受け取り、40万ドルで売却したことを示す画像を添付した。

さらに不可解なことに、同じウォレットが別の新しいウォレット（0xc27...b591）に0.02 ETHを送金し、後者も無料で4276トークンを受け取り、約20万ドルを売却した。

ツイッターのコメント欄では、ユーザーがこれに基づいて協調的な売却を疑っている。これは同一支配者であることが確定したわけではないが、行動パターンは十分に明確である：無料のトークンは「物語の記念メダル」としてではなく、即時の現金として扱われている。

Bubblemapsのモニタリングによると、LAPTOPの主要保有アドレスの大部分は新しく作成されたウォレットであり、そのうち60%はこれまで一切の活動記録がない。つまり、現在帳簿上の大口保有者は、一般の個人投資家というよりは、新しく開設されたばかりのウォレットの集まりのように見える。

30日間の請求期間はまだ終わっていないが、売り圧力は早くも急ピッチで押し寄せている。

またしてもパンプ・アンド・ダンプ（価格をつり上げて売り抜ける手口）

トレーダーのBonk Guy（@theunipcs）氏は、LAPTOPのローンチ後に投稿し、このトークンのFDVは一時1000億ドルに達したと述べ、プロジェクトを「暗号業界について何も知らず、利益を目的とする人々」によって開始されたと表現した。

Bonk Guy氏は同時に、ハンター・バイデン氏と暗号業界との関連性を疑問視し、その父親がアメリカ大統領在任中に暗号業界に対して敵対的な立場を取ったことを批判した。彼は、LAPTOPを購入する者は誰でも「全資金を失うのが当然だ」と率直に述べ、このトークンが暗号業界史上最速の有名人コイン「パンプ・アンド・ダンプ（価格をつり上げて売り抜ける手口）」事例の一つになる可能性があると予測した。

LAPTOPのトークン配分では、30%の創業チーム分はまだロック期間中であり、当面の売り圧力にはなっていない。実際に市場に入っているのは、アンロックされたエアドロップ、流動性、そしてマーケットメイク在庫である。予測イベントの30%は判決を待つ必要があり、短期的には焼却も買い材料にもならない。流通供給量は約3.5億枚であり、現在の数千万ドルの日次出来高とそれほど厚くないプールを考慮すると、集中した受け取りによる売り圧力の一波が発生するたびに、コイン価格は下落するだろう。

政治関連の有名人コインは新しいものではない。TRUMPは2025年初頭に時価総額を1000億ドル規模に押し上げた後、その上昇分の大部分を失った。今回のLAPTOPは、その時間を数日から数十分に短縮したに過ぎない。

本稿執筆時点で、GMGNのデータによると、その保有者数は2万7000人を超えている。

プロジェクトのトークンソースコードは検証済みであり、技術的には確かにクリーンである。しかし、問題がないことは別の問題を解決しない：無料のトークンの保有者には、いわゆる「贖罪」の物語に付き合って36ヶ月のアンロックスケジュールを最後まで支える義務はないのだ。

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