著者：Katherine Long、Caitlin Ostroff、Neil Mehta
翻訳：Chopper、Foresight News
今年2月、Polymarket の米国ベッティングプラットフォーム向けにデビットカード取引を処理する提携機関から、ある警告が寄せられた。大量の詐欺師がプラットフォームに流入しているというものだ。
不正者は盗んだデビットカードを Polymarket US のアカウントに紐付け、そのアカウントでベッティングを行い、資金を自分が管理するクリーンなカードや口座に引き出して、少なくとも1000万ドルを巻き上げようとした。
事件の間、決済機関は預金取引の80%超が詐欺であると判定した。これは業界標準の約1%を大きく上回る割合だ。事情に詳しい関係者によると、Polymarket の従業員は直ちにこのリスクを最高経営責任者（CEO）の Shayne Coplan に報告した。コンプライアンスチームの回想によると、Coplan の返答は彼らを大いに驚かせた。拡大を続ければいい、規制当局が問題を突き止めても、せいぜい罰金を払えば済む、というものだった。
Polymarket の現職・元従業員は、これまで公に報じられたことのないこの発言こそ、Coplan の Polymarket に対する経営方針——コストを顧みず成長を追求する——を象徴するものだと語る。
《ウォール・ストリート・ジャーナル》が取材した現職・元従業員および投資家によると、この注目を集める企業は新規ユーザーと投資家の獲得に全力を注ぐ一方で、その過程でコンプライアンス上の欠陥、法的紛争、ソフトウェアの不具合が相次いだ。事情に詳しい関係者によると、2月の攻撃事件後、プラットフォームの詐欺率は再び80%に達することはなかったものの、数か月にわたり高止まりした。事件後、複数の幹部が退職し、社内調査が開始された。
米国商品先物取引委員会（CFTC）、司法省、内国歳入庁の元規制担当者らは、今回の詐欺未遂の規模と Polymarket の対応は、商品・ギャンブル業界のいずれにおいても異例だと指摘する。従来の商品取引所とは異なり、Polymarket は個人投資家の資金を直接受け入れるため、詐欺攻撃の標的になりやすい。元 CFTC 執行弁護士の Joe Konizeski は「規制対象の領域では、このようなことは起こらない。専門家が顧客資金を管理し、資金の出所と処分の双方が規範に適合していることを確保する」と述べた。
Polymarket の広報担当者は、同社が正確・公正・透明な市場の維持に努め、規制当局や法執行機関に積極的に協力していると述べた。「当社の市場インテグリティの仕組みには、不審な活動の検知、検証、処分に関するプロセスが含まれている。」
Polymarket は多方面で増え続ける法的訴訟に直面している。米国商品先物取引委員会はすでに同社を提訴しており、事情に詳しい関係者によると、同社は従業員に対し、今回の詐欺攻撃およびその他の事項に関する記録を保存するよう通知した。ニューヨーク市議会は Polymarket および他の予測市場プラットフォームに対する広範な調査を進めており、20人近いトレーダーが Polymarket を欺瞞的な商行為で訴えている。
同時に、十数件の州レベルの訴訟は一つの核心的な問題に焦点を当てている。Polymarket とその競合である Kalshi などのプラットフォームが、無認可のギャンブルプラットフォームに該当するかどうかだ。これらの訴訟の判決は、業界全体の構図を塗り替える可能性がある。
Polymarket の CEO Shayne Coplan は、従業員に会社の急成長ペースの維持を求めた
法的リスクが積み重なる中、Coplan は10億ドルの資金調達ラウンドを進めている。このラウンド完了後の企業評価額は約210億ドルとなる。ドナルド・トランプ・ジュニアの投資ファンド 1789 Capital が本ラウンドに参加する予定で、同ファンドはすでに Polymarket に約2億ドルを投じている。
Polymarket は《ウォール・ストリート・ジャーナル》の親会社であるダウ・ジョーンズとデータ提携している。現在、同社は投資家と一般向けにイメージを刷新し、堅実な成長を追求する成熟企業としての姿を打ち出そうとしている。事情に詳しい運営関係者によると、5月以降、同社は豊富な経験を持つリスク管理担当者を相次いで採用しており、その中には元 FBI 捜査官も含まれる。同時にコンプライアンスプロセスを整備し、プロダクトテストを最適化している。
事情に詳しい関係者によると、6月末、Coplan は 1789 Capital の共同創業者 Omeed Malik のハンプトンにある邸宅を訪れ、来年の潜在的な IPO に先立ち Polymarket の内部運営体制を整える戦略を協議した。Malik は Coplan に対し、より多くのシニア幹部を採用するよう助言した。最近、Polymarket は初代最高財務責任者（CFO）として Warren Jenson を迎えた。彼は21世紀初頭にアマゾンの CFO を務めた人物だ。
《ウォール・ストリート・ジャーナル》が Polymarket のソーシャルメディア・ベッティング事業に関する調査報道を発表した後、同社はマーケティングチームを再編し、電動スクーター企業 Bird の創業者を成長責任者として採用した。ソーシャルメディア・マーケティングプロジェクトに参加していた他のマーケティング従業員は退職したか、職務が縮小された。
同社の広報担当者は「Polymarket は急速に発展しており、日々進歩している。私たちは新たに迎えた中核経営陣と継続的にアップグレードしているインフラを誇りに思う。金融・テクノロジー・カルチャーの最前線で事業のスケール化を実現し、一貫して責任ある成長を追求している」と述べた。
28歳の Coplan はこれまで歯に衣着せぬ物言いで、強引な手腕を振るい、オフィスで従業員を叱責してきた。元従業員によると、従業員は深夜までの残業が常態化し、Adderall（注：中枢神経刺激薬で、精神科系の薬剤）の服用が社内で広く浸透していた。複数の元従業員は、Coplan がエンジニアに対し新機能の追加リストを絶えず催促し、要件が頻繁に変わったと語る。
《ウォール・ストリート・ジャーナル》が確認した録音によると、昨年7月、ベッティング結果の裁定方法をめぐる紛争について議論する中で、Coplan は「おい、この件はまったく馬鹿げている！お前らがこんなことで文句を言い続けるなんて、まったくもって滑稽だ」と直言した。
2022年に連邦規制当局と和解に達した後、Polymarket は米国本土のユーザーに国際プラットフォームを開放することを禁じられた。2024年、Polymarket の知名度が高まるにつれ、2つの連邦機関が調査を開始し、同社が和解合意に違反して米国のトレーダーにプラットフォームへのログインを許可していないかを検証した。
ほぼ同じ時期、オフィスではいたずら好きの従業員が等身大の段ボール製パネルを置いた。そのモデルは服役中の暗号資産詐欺師 Sam Bankman-Fried だった。この冗談の背景の一つは、同じく暗号資産業界の億万長者である Coplan と Sam Bankman-Fried の外見がいくぶん似ていることだった。
米国ユーザーへの国際プラットフォーム開放を禁じられた後、Coplan は従業員に米国本土市場への復帰に備えるよう伝えた
Coplan はチームに米国本土市場への復帰準備を求めた。Polymarket は米国本土向けアプリの準備を進め、規制当局と交渉して関連調査の決着を図った。昨年夏、同社は1億1200万ドルを投じて認可取引所を買収し、Polymarket US へと改組した。
Polymarket US は12月にアーリーアクセスユーザー向けに開放された。事情に詳しい関係者によると、大量のトレーダーがプラットフォームに流入し、口座預金総額は5億ドルを超えた。
マネーロンダリング対策の一つとして、Polymarket US は金融取引所の共通ルールを採用している。資金は特定の決済経路から入金し、引き出しは必ず同じ経路に戻さなければならないというものだ。このルールがなければ、不正者は盗んだデビットカードで入金し、取引を完了した後、利益をクリーンな銀行カードに引き出すことができてしまう。
連邦規制は予測市場にこのルールの実施を義務付けていない。DraftKings や FanDuel を含む他のブローカーやギャンブルアプリはこのルールを順守している。Polymarket の主要競合である Kalshi はこのルールを実施していないが、事情に詳しい関係者によると、Kalshi は経路をまたぐ引き出しを検証し、不審な支払いを凍結している。
詐欺の警告
今年1月、Polymarket の米国アプリの取引量は、巨大な国際プラットフォームと比べるとごく一部にすぎなかった。ベッティング規模は3億ドル未満だったのに対し、国際プラットフォームは76億ドルを超えた。
このアプリは依然としてベータテスト段階にあり、限られたユーザーにのみ開放されていたが、Coplan はユーザー体験の摩擦を可能な限り排除したいと考えていた。彼の最優先事項の一つは、ユーザーの迅速な引き出しを保証することだった。2月までに、Polymarket ユーザーの Discord コミュニティは引き出しの遅延に関する苦情であふれた。スタッフはユーザーに対し、資金は処理中だが、コンプライアンス審査によって引き出しが数日から数週間遅れる可能性があると説明した。米国アプリのエンジニアリング上の不具合が、引き出しの難題をさらに悪化させた。
2025年11月のニューヨーク市長選を前に、Polymarket の広告がニューヨークの街頭に登場
今年2月、決済サービスプロバイダーの Checkout.com は Polymarket に対し、詐欺師が攻撃を仕掛け、盗んだデビットカードを数千の新規アカウントに紐付けたと伝えた。事情に詳しい関係者によると、入金試行の大半は失敗し、今回の攻撃は主に7人のユーザーによるもので、そのうち1人は約4000回の入金を試みた。Checkout.com は現在も Polymarket との提携を継続しており、今回の事件および提携関係についてのコメントを拒否した。
この攻撃によりコンプライアンスチームは限界を超え、引き出しの滞留問題がさらに悪化した。事情に詳しい関係者によると、ユーザー資金の返金を迅速化するため、経営陣は同一経路での引き出しルールを撤廃することを決定した。一部の従業員は、この措置がマネーロンダリングの抜け穴を開くと警告したが、幹部らは既存の他の防御策でリスクに十分対処できると判断した。
元連邦検察官は、マネーロンダリング活動を十分に管理できなかった場合、連邦のマネーロンダリング対策、違法な資金移動、さらには銀行詐欺に関する法律に違反する可能性があると指摘する。CFTC と司法省は複数の企業に対して関連訴訟を起こしており、その中には複数の暗号資産取引所も含まれ、一部の案件では罰金が数億ドルに上った。一方、Polymarket に適用されるマネーロンダリング対策の規制要件は比較的緩やかだ。
事情に詳しい関係者によると、Polymarket US の最高コンプライアンス責任者 Andrew Clifford は、4月に詐欺問題を詳述した長文の報告書を提出した後に辞任した。Andrew Clifford と Polymarket はいずれも、彼の退職についてのコメントを拒否した。
ほぼ同じ時期、Polymarket は10億ドルの資金調達ラウンドを完了し、企業評価額は150億ドル近くに達した。投資家にはドナルド・トランプ・ジュニアのファンドが含まれる。
その後まもなく、Polymarket は米国部門の CEO である Justin Hertzberg を解雇し、米国地域の規制責任者とマネーロンダリング対策責任者も相次いで退職した。Justin Hertzberg はコメント要請に応じなかった。事情に詳しい関係者によると、法律事務所 Sullivan & Cromwell が実施した調査は、同社の運営が規制要件に適合していると結論付けた。
ある事情に詳しい関係者によると、5月までに、単一アカウントに紐付けられるデビットカードの枚数を制限し、新たな不正対策プロバイダー Riskified を導入したことで、プラットフォームの詐欺率は業界の正常な水準まで低下した。
物議を醸す新市場
Polymarket はまた、新機能を急いでリリースしたことで生じたさまざまな問題の修復にも着手している。元従業員によると、同社は十分にテストされていないアップデート版を頻繁にユーザーに配信していた。エンジニアが異議を唱え、既存プラットフォームの脆弱性の修正を優先するよう提案した際、Coplan は時にエンジニアに AI で直接新機能を開発させた。
ニューヨークの男性は、7月にプラットフォームのアプリがクラッシュした後、自分の口座から950ドルが消えたと述べた。カリフォルニアの女性は、1500ドルの資金が口座から引き出せない状態が続いていると語った。マサチューセッツ州の22歳のユーザーは、口座がロックされ、数十回にわたりカスタマーサポートに連絡しても返答がなく、数週間待っても会社からの返信がなかったと報告した。
事情に詳しい関係者によると、Polymarket は被害を受けた一部の顧客に賠償を行った。他の顧客は銀行と連携して不正な引き落としを取り戻した。さらに、同社は最近コードレビューのプロセスを改善し、エンジニアを増員した。
Coplan はチームに対し、話題性の高い多数の新型予測市場のリリースを推進した。《ウォール・ストリート・ジャーナル》が確認したテキストメッセージの記録によると、彼は「Kanye が今週 X プラットフォームでユダヤ人について何回言及するか」「Elon がまた誰を罵倒するか」といった市場の開設を提案していた。これらの市場は最終的にリリースされなかった。6月、同社は「自分だけの市場を作成」の商標出願を行った。元従業員によると、これは Coplan の長期的な成長戦略であり、ユーザーが自由にさまざまなテーマの予測市場を開設できるようにすることを目標としている。
バーナード大学の経済学教授 Rajiv Sethi は予測市場を長年研究しており、ユーザーによる自主的な市場開設機能を開放することは、新たな市場操作リスクをもたらすと指摘する。
Polymarket は複数の一流スターやスポーツ界のスターと提携しており、NBA スターの LeBron James も含まれる
Coplan は Polymarket を国民的ブランドに育て上げたいと考え、そのために巨額を投じてトップスターやスポーツスターと契約した。LeBron James を含み、米国メジャーリーグベースボールとは3億ドル規模の提携も結んだ。事情に詳しい関係者によると、LeBron James のチームはある予測市場の競合に対し、Polymarket が提示した条件は年間2000万ドルに加えて5000万ドルの株式だと明かした。今回の Polymarket 提携の最終条件は検証できない。事情に詳しい関係者によると、LeBron James は現在 Polymarket の株式を保有していない。
昨年秋、Polymarket はミュージシャンの Drake と数千万ドル規模の提携を交渉していた。Polymarket の広報担当者と Drake のチームは、最終的に契約には至らなかったと述べた。しかし Drake はその後、アルバム《Iceman》の中で Polymarket と Coplan に言及した。Coplan は Drake がトロントの城のような豪邸で開いたプライベートなアルバム発表会に出席した。
4月末、Polymarket は Drake が新アルバムで「Polymarket」という言葉を口にするかどうかを賭ける予測市場を開設した。アルバム発表の直前に作成されたあるアカウントは、アルバム関連市場のみにベッティングし、最終的に7800ドルの利益を確定した。事情に詳しい関係者および確認したデータによると、アルバム発表の数時間前、Drake のチームは Polymarket の従業員に事前にアルバムを再生した。スタッフはアルバム内で会社名が言及されているのを聞き、インサイダー取引のリスクを考慮して、その予測市場を緊急に取り下げた。
提携交渉に参加した関係者によると、ブランド提携のリターンを正確に測定するのは難しいが、Coplan は提携が元を取れるかどうかを気にしておらず、ただ提携をまとめることだけを考えているようだった。従業員が提携の提示額が高すぎると疑問を呈した際、Coplan は「私はまったく気にしない」と答えた。
Polymarket の最大の投資家であるインターコンチネンタル取引所（Intercontinental Exchange、ICE）の一部幹部はインタビューで、この予測市場企業が複数の戦略的失策を犯したことを懸念していると述べた。《ウォール・ストリート・ジャーナル》の6月の報道は、Polymarket がインフルエンサーに金を払って偽の取引動画を公開させ、米国ユーザー向けにオフショアプラットフォームの広告を配信したことを暴露した。この件は ICE と他の投資家の警戒を呼んだ。彼らは、この行為が連邦広告規制、および Polymarket と CFTC が結んだ、米国トレーダーへのオフショアプラットフォーム提供を禁じる和解合意に違反することを懸念した。
7月末、ICE は四半期報告書で、保有する16億ドルの Polymarket 株式が同社の発行済み株式の22%を占めると開示した。
再びの攻撃事件
7月下旬、約500人の Polymarket ユーザーが別の詐欺攻撃に遭った。脆弱性はエンジニアリング上の欠陥に起因する。事情に詳しい関係者によると、攻撃者は他人の個人情報（盗まれた社会保障番号など）を使って新規アカウントを登録する際、パスワードやユーザー名なしで、そのトレーダーが既に持つ Polymarket アカウントと、紐付けられた銀行カードやデビットカードを直接乗っ取ることができた。今回盗まれた資金総額は大きくない。
Polymarket の女性広報担当者は、同社がユーザーの損失資金を全額補償すると述べた。
複数のユーザーはインタビューや Discord コミュニティで、数千ドルを失い、カスタマーサポートに大量のメッセージを送ったが数週間返答がなかったと語った。ただし Polymarket のある従業員は7月に Discord で、エンジニアリングチームが関連するユーザー問題を修正中だと述べた。
26歳の Dane Collins は、5月から Polymarket US を使ってワールドカップにベッティングしていたと語る。それ以前、Kalshi は裁判所の差し止め命令により、彼の居住地であるミシガン州でのスポーツベッティングサービス提供を禁じられていた。7月にアカウントにログインすると、自分のベッティングがすべて決済され、5783.51ドルの利益が自分のものではないデビットカードに引き出されているのを発見した。
Polymarket は何の説明もなく、彼の口座に25ドルを入金した。Dane Collins は地元警察、FBI、CFTC に被害届を提出した。「Polymarket US は何週間もまったく返答がなかった。」彼が2度にわたり本人確認書類を提出した後、プラットフォームは彼の口座を凍結し、資金の消失問題については一切言及しなかった。
