CoinW研究院周报（2026.9.21-2026.9.27期）

CoinW研究院

关键要点

全球加密货币总市值为2.98T 美元，较上周的 2.86T 美元上升约 4.20%。截止至发稿，美国比特币现货ETF累计总净流入约 57.55B 美元，本周净流入 2.39B 美元，总资产净值为 108.42B 美元，较上周的 102.53B 美元上升约 5.74%。美国以太坊现货 ETF 累计总净流入约 13.94B 美元，本周净流入 689M 美元，总资产净值为 17.78B 美元，较上周的 16.72B 美元上升约 6.34%。

稳定币总市值为 308.6B 美元，较上周的 307.0B 美元上涨约 0.52%。其中，USDT 市值为 183.78B 美元，占稳定币总市值的约 59.55%，较上周的 183.35B 美元上涨约 0.23%；USDC 市值为 74.27B 美元，占稳定币总市值的约 24.07%，较上周的 74.55B 美元下降约 0.38%；DAI 市值为 4.59B 美元，占稳定币总市值的约 1.49%，较上周的 4.60B 美元下降约 0.22%。

据DeFiLlama的数据，本周 DeFi 总 TVL 为 95.511B 美元，较上周的 88.172B 美元上升约 8.32%。按公链进行划分，其中TVL最高的三条公链分别是Ethereum，占比55.87%；Solana，占比7.00%；Base，占比6.57%。

本周主要公链表现（Ethereum、Solana、BNB Chain、Ton、Sui、Aptos）：本周主流公链链上数据继续分化。DEX 日成交量方面，Solana 以 1.894B 美元保持第一，较上周小幅下降 1.35%；Ethereum 为 0.823B 美元（-0.84%），整体稳定；BNB Chain 降至 0.643B 美元（-58.78%），回落最为明显；TON 则从低基数增长 450% 至 0.011B 美元。Gas 费用整体仍处低位。日活跃地址方面，Solana 增长 34.48% 至 273 万，继续排名第一，Ethereum 则下降 20.44% 至 39.60 万。TVL 整体表现相对较强，Ethereum 增长 7.91% 至 53.449B 美元，继续保持第一；Solana 增长 12.46% 至 6.669B 美元，并超过 BNB Chain 升至第二；Sui TVL 增长 20.64% 至 0.567B 美元，为统计公链中增幅最高。

新项目关注：functionSPACE 是一个面向连续数值结果的预测市场协议，与传统“是/否”二元预测市场不同，其核心机制允许用户围绕价格、收入、天气、体育数据等可量化结果的完整数值区间建立市场，并设计 Binary、Range、Linear 及自定义收益结构。InfiniFi 是一个面向稳定币收益的 DeFi 协议，核心思路是将传统银行“期限匹配和部分准备金”的资金配置模式搬到链上，将用户存款配置至不同流动性和期限的 DeFi 策略，在保持储备透明的同时提高资金利用效率和收益。Crest 是一个专注于比特币隐私的自托管钱包，核心目标是在用户保持资产自托管的同时降低比特币隐私交易的使用门槛，解决 Bitcoin 公共账本导致余额、交易历史和交易对手信息公开的问题。

一.市场概览

1.加密货币总市值/比特币市值占比

全球加密货币总市值为 2.98T 美元，较上周的 2.86T 美元上升约 4.20%。

数据来源：Bitcoin dominance from cryptorank, https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

数据截止至2026年9月27日

截止至发稿，比特币的市值为 1.70T 美元，占加密货币总市值的约 57.05%。与此同时，稳定币市值为 308.6B 美元，占加密货币总市值的约 10.36%。

数据来源：coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

数据截止至2026年9月27日

2.恐慌指数

加密货币恐慌指数为75，显示为贪婪；较上周的 72 上升 3 点。

数据来源：coinglass, https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

数据截止至2026年9月27日

3.ETF流入流出数据

截止至发稿，美国比特币现货 ETF 累计总净流入约 57.55B 美元，本周净流入 2.39B 美元，总资产净值为 108.42B 美元，较上周的 102.53B 美元上升约 5.74%。美国以太坊现货 ETF 累计总净流入约 13.94B 美元，本周净流入 689M 美元，总资产净值为 17.78B 美元，较上周的 16.72B 美元上升约 6.34%。

数据来源：sosovalue, https://sosovalue.com/zh/assets/etf

数据截止至2026年9月27日

4.ETH/BTC和ETH/USD兑换比例

ETHUSD ：现价 2,665.00 美元，历史最高价 4,946.05 美元，较历史最高价下跌约 46.12%。

ETH/BTC：目前为 0.031804，历史最高为 0.1238。

数据来源：ratiogang, https://ratiogang.com/

数据截止至2026年9月27日

5.Decentralized Finance (DeFi)

据DeFiLlama，本周 DeFi 总 TVL 为 95.511B 美元，较上周的 88.172B 美元上升约 8.32%。

数据来源：defillama, https://defillama.com

数据截止至2026年9月27日

按公链进行划分，其中TVL最高的三条公链分别是Ethereum链，占比55.87%；Solana，占比7.00%；Base，占比6.57%。

数据来源：defillama, https://defillama.com/chains

数据截止至2026年9月27日

6.链上数据（Ethereum、Solana、BNB Chain、Ton、Sui、Aptos）

Layer 1相关数据

主要从日交易量、日活跃地址、交易费用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、Ton、SUI以及APTOS的相关数据。

数据来源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com

数据截止至2026年9月27日

链上Dex日成交量与交易费用：链上 DEX 日成交量和交易费用是衡量公链生态活跃度及用户交易体验的重要指标。从本周数据来看，主流公链 DEX 交易活跃度继续分化，Solana 仍保持最高成交规模，但较上周小幅回落；BNB Chain 成交量下降近六成，而 TON 则从较低基数明显放量。链上 DEX 日成交量方面，Solana（1.894B 美元，-1.35%）继续位居第一，整体保持稳定；Ethereum（0.823B 美元，-0.84%）小幅下降，位居第二；BNB Chain（0.643B 美元，-58.78%）较上周明显回落。其他公链中，Sui（0.062B 美元，+3.33%）小幅增长，TON（0.011B 美元，+450.00%）增幅最大，但绝对交易规模仍然较小；Aptos（0.006B 美元，-40.00%）有所下降。交易费用方面，Ethereum（0.01 美元）、BNB Chain（0.00001 美元）和 Aptos（0.000001 美元）均与上周持平；Solana Gas 费用由 0.0008 美元升至 0.0022 美元（+175.00%），TON 由 0.0007 美元升至 0.0009 美元（+28.57%），Sui 由 0.0006 美元升至 0.0010 美元（+66.67%）。尽管部分公链 Gas 费用环比涨幅较大，但绝对交易成本仍处于较低水平。

日活跃地址与TVL：日活跃地址反映了公链的生态参与度和用户粘性，TVL 反映了链上资金沉淀规模。从本周数据来看，用户活跃度出现明显分化，Solana、TON 和 Sui 日活跃地址均实现增长，其中 Solana 增幅最为明显；Ethereum、BNB Chain 和 Aptos 则有所下降。与此同时，多数公链 TVL 出现增长，Solana、Sui 和 TON 的资金沉淀均明显提升。日活跃地址方面，Solana（273.0 万，+34.48%）继续保持第一，较上周增加约 70 万；BNB Chain（186.0 万，-5.10%）位居第二；Ethereum（39.60 万，-20.44%）明显下降。其他公链中，TON（14.84 万，+8.13%）和 Sui（13.51 万，+13.39%）均有所增长，Aptos（2.77 万，-48.71%）降幅最大。TVL 方面，Ethereum（53.449B 美元，+7.91%）继续以绝对优势位居第一；Solana（6.669B 美元，+12.46%）明显增长，并超过 BNB Chain 升至第二；BNB Chain（5.873B 美元，-1.62%）小幅回落。其他公链中，Sui（0.567B 美元，+20.64%）增幅最大，TON（0.058B 美元，+16.00%）同样有所增长，Aptos（0.055B 美元，-8.33%）则继续下降。

Layer 2相关数据

据 L2Beat 数据，本周以太坊 Layer2 总 TVL 为 35.20B 美元，较上周的 34.02B 美元上升约 3.47%。

数据来源：L2Beat, https://l2beat.com/scaling/tvs

数据截止至2026年9月27日

本周 Base 和 Arbitrum One市场份额分别为 58.14% 和 13.51%，排名为第一和第二。

数据来源：CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/chains/layer-2

数据截止至2026年9月27日

7.稳定币市值与增发情况

据 Coinglass 数据，稳定币总市值为 308.6B 美元，较上周的 307.0B 美元上涨约 0.52%。其中，USDT 市值为 183.78B 美元，占稳定币总市值的约 59.55%，较上周的 183.35B 美元上涨约 0.23%；USDC 市值为 74.27B 美元，占稳定币总市值的约 24.07%，较上周的 74.55B 美元下降约 0.38%；DAI 市值为 4.59B 美元，占稳定币总市值的约 1.49%，较上周的 4.60B 美元下降约 0.22%。

数据来源：CoinW研究院, Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

数据截止至2026年9月27日

据 Whale Alert 数据，本周 USDC Treasury 总计增发 4.00B 枚 USDC，Tether Treasury 本周总计增发 0 B 枚 USDT。本周稳定币增发总量为 4.00B 枚，较上周的 2.70B 枚上升约 48.15%。

数据来源：Whale Alert, https://x.com/whale_alert

数据截止至2026年9月27日

二.本周热钱动向

1.本周涨幅前五的VC币和Meme币

过去一周内涨幅前五的VC币

数据来源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

数据截止至2026年9月27日

过去一周内涨幅前五的Meme币

数据来源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

数据截止至2026年9月27日

2.新项目洞察

functionSPACE 是一个面向连续数值结果的预测市场协议，与传统“是/否”二元预测市场不同，其核心机制允许用户围绕价格、收入、天气、体育数据等可量化结果的完整数值区间建立市场，并设计 Binary、Range、Linear 及自定义收益结构。项目目前仍处于早期阶段，官网披露现有市场主要运行于链下模拟环境，链上合约仍属于概念验证阶段。2026 年 9 月，functionSPACE 完成 170 万美元 Pre-Seed 融资，由 Maven 11 和 Blockwall 领投，SMAPE Capital 参投。整体定位是为预测市场和链上结构化衍生品提供新的定价基础设施，目前主要关注链上产品正式落地、流动性形成以及连续型预测市场能否建立真实交易需求。

InfiniFi 是一个面向稳定币收益的 DeFi 协议，核心思路是将传统银行“期限匹配和部分准备金”的资金配置模式搬到链上，将用户存款配置至不同流动性和期限的 DeFi 策略，在保持储备透明的同时提高资金利用效率和收益。项目于 2025 年 6 月上线，已拓展至 Ethereum、Arbitrum、Base、Katana 等生态，并与 Ethena、Pendle、Morpho、Aave、Fasanara、FalconX 等机构和协议建立合作。官方披露其历史 TVL 峰值达到 1.8 亿美元，累计为用户产生超过 900 万美元收益。2026 年 9 月，InfiniFi 完成超过 300 万美元 Seed 融资，由 Electric Capital 领投，New Form Capital、Generative Ventures、Fasanara Capital、2Square、4th Revolution Capital、DCFGod 和 The Rollup 等参投，累计融资超过 600 万美元，并确认计划于 2026 年第四季度进行 TGE。整体定位是连接链上收益与链下资金的稳定币收益基础设施，下一阶段主要关注 TGE、InfiniFi Prime 落地以及 TVL 能否持续增长。

Crest 是一个专注于比特币隐私的自托管钱包，核心目标是在用户保持资产自托管的同时降低比特币隐私交易的使用门槛，解决 Bitcoin 公共账本导致余额、交易历史和交易对手信息公开的问题。2026 年 9 月，Bitcoin 应用层 Citrea 宣布收购 Crest，交易金额未披露，双方计划将 Crest 的隐私钱包技术与 Citrea 的 Bitcoin 应用基础设施整合，推动类似 Zcash 的隐私能力进入 Bitcoin 使用场景。Citrea 本身获得 Founders Fund、Galaxy Ventures 等机构支持。整体来看，Crest 的定位已经从独立隐私钱包进一步转向 Citrea Bitcoin 生态中的隐私入口，后续主要关注产品整合、实际用户采用以及隐私功能可能面临的监管和合规要求。

三.行业新动态

1.本周行业大事件

Doppler Finance 于 9 月 28 日进行 XDP TGE，并同步启动 Genesis Airdrop。XDP 总供应量为 100 亿枚，其中 43% 用于生态及激励、18% 分配给团队、16% 分配给投资者、14% 进入 Treasury、4% 用于流动性、4% 分配给合作伙伴，另外 1% 用于 Genesis Airdrop。创世空投主要面向此前参与 Doppler Points Season 1、Season 2 等活动并符合资格的用户，空投部分在 TGE 时 100% 解锁。Doppler Finance 是围绕 XRP/XRPL 建设的收益及资产管理协议，同时正在拓展 RWA 和机构级 XRP 收益产品。随着 XDP 上线，项目从积分激励阶段正式进入 Token 经济阶段，后续重点关注 Genesis Airdrop 实际分发、XDP Staking、Safety Module 以及 43% 生态激励的释放方式。

Axis Robotics 于 9 月 21 日启动 AXIS Community Sale，认购窗口持续至 9 月 28 日。AXIS 固定销售价格为 0.10 美元，对应 1 亿美元 FDV，本轮计划募集 100 万 USDC，共出售 1000 万枚 AXIS，占 10 亿枚总供应量的 1%；单个参与者认购范围为 100 至 10 万美元。销售于 9 月 24 日已经达到超额认购状态，最终将按照符合条件的认购金额进行同比例分配，未获得分配的 USDC 自动退回。Community Sale 获配 Token 将在 TGE 时解锁 10%，随后进入 6 个月 Cliff，剩余 90% 再于之后 6 个月线性释放。Axis Robotics 是一个面向 Physical AI 的去中心化数据基础设施，通过社区参与机器人模拟任务生成和验证训练数据，并将数据来源记录在链上。目前 AXIS 的具体 TGE 日期尚未公布，且官方明确表示 TGE 不会紧随 Community Sale 结束立即进行，后续重点关注最终认购规模、实际分配比例以及 TGE 时间。

Plasma 于 9 月 25 日迎来 XPL 的大规模 Token Unlock，这是其主网上线及 XPL TGE 一周年后的重要供应释放节点。本轮约有 17.6 亿枚 XPL 解除锁定，相当于解锁前流通供应量的约 63.2%，属于本周规模最大的 Token Unlock 事件之一。Plasma 是一条以稳定币支付和 USDT 应用为核心的 Layer 1 公链，XPL 为其原生 Token，用于网络 Gas、验证者激励和生态经济活动等。由于本次解锁规模相对于原有流通供应量较大，市场关注点主要集中在新增 XPL 的实际流通情况、相关持有者的转移和出售行为，以及大规模供应释放后市场流动性能否有效承接。

2.下周即将发生的大事件

Apyx 于 9 月 23 日宣布推迟原定于 10 月 13 日进行的 APYX TGE，目前尚未公布新的具体日期，额外时间将用于强化核心协议并在 TGE 前推进更完整的 RWA 平台。此次调整同时影响 Apyx Pips Campaign：Season 2 不再于原定的 10 月 11 日结束，用户现有持仓、Curve、Pendle 和借贷等符合条件的仓位将继续按照现有规则累计 Pips，无需额外操作；由于活动周期延长，Season 2 空投比例由总供应量的 6% 提高至 9%，Season 1 此前则分配总供应量的 5%。Season 1 和 Season 2 的 APYX 均计划在 TGE 时 100% 解锁。对于参与者而言，接下来最值得关注的是新的 TGE 和 Season 2 快照日期，以及活动进一步延长后空投额度是否继续相应调整。

Variational 于 9 月 24 日公布 VAR Tokenomics，并确认将在 2026 年 Q4 进行 TGE。VAR 总供应量中 32% 将用于 Genesis Distribution，按照用户持有的 Variational Points 比例进行创世空投，并在 TGE 时 100% 解锁；18% 分配至 Ecosystem Reserve，由 Variational Foundation 用于生态发展；剩余 50% 分配给团队和投资者，TGE 后锁仓 12 个月，此后至少用 3 年时间逐步解锁。原计划于 Q3 结束的积分活动也将延续至 TGE，每周继续分配 15 万积分；账户至少持有 1 个 Variational Point，并签署相关服务条款，才具备创世空投资格，未领取的 Genesis Distribution Token 将被销毁。Variational 同时计划将进入 Treasury 的 100% 收入用于回购并销毁 VAR。对于现阶段参与者而言，Q4 具体 TGE 日期、最终积分总量、积分对应的 VAR 分配比例以及 TGE 初始流通量是下一阶段最值得关注的指标。

aturn Foundation 于 9 月 25 日确认，链上数字信贷协议 Saturn 计划于 2026 年 Q4 进行 STRN TGE，并为 Season 2 活动最高预留 STRN 总供应量的 5% 用于分配。目前 Season 2 用户仍可继续累计积分，无需额外操作；如果 TGE 在 12 月 8 日前进行，Season 2 将在 TGE 前不久提前结束并完成快照，其实际空投额度将按照活动实际持续时间同比例缩减，例如 Season 2 仅运行原计划周期的 75%，则实际仅分配原预留额度的 75%，剩余部分返回 Saturn Ecosystem Allocation，用于未来活动。Season 2 完成快照后 Season 3 将立即启动，因此 TGE 并不意味着 Saturn 用户激励结束。现阶段 STRN 完整 Tokenomics、具体 TGE 日期、Season 2 最终分配比例及申领规则尚未公布，后续重点关注官方快照时间以及最终 Token 分配方案。

3.上周重要投融资

Circle 宣布获得 Binance 1 亿美元战略投资，Binance 通过本次交易取得 Circle 股权，双方同时进一步扩大围绕 USDC 的合作。根据公开信息，Binance 将进一步把 USDC 整合至储蓄和投资类产品，并通过 USDC 交易对等方式推动其在全球市场的使用。Circle 是 USDC 的发行方，也是全球主要稳定币基础设施公司之一，其业务覆盖稳定币发行、支付结算及链上金融基础设施。此次投资意味着 Binance 与 Circle 的关系从业务合作进一步延伸至股权层面。（2026 年 9 月 22 日）

Atum 宣布完成 1350 万美元融资，投资方包括 Variant、PayPal Ventures、Abstract Ventures、Road Capital、Mirana Ventures、First Commit、Credibly Neutral，以及战略顾问 Charlie Songhurst。Atum 是一个面向全球资金流动的开放支付网络，通过统一协调层连接支付公司、开发者和企业，负责支付授权、路由和确认，但自身不发行货币、不运营区块链，也不托管客户资金。其网络可以协调不同区块链、稳定币及支付渠道之间的结算，并支持 x402、MPP 等 Agent 支付协议；创始人兼 CEO Pete Cooling 此前曾负责 Visa 的加密产品业务。（2026 年 9 月 22 日）

Forward Industries 宣布完成 2500 万美元注册直接发行（Registered Direct Offering），向一家机构投资者发行 312.5 万股普通股，发行价格为每股 8 美元，募集资金总额约 2500 万美元。公司表示，扣除相关费用后的资金将主要用于进一步购买 SOL，同时用于营运资金及一般公司用途。Forward Industries 是一家纳斯达克上市公司，目前已将 Solana Treasury 作为核心战略，截至 9 月 21 日其 SOL 持仓已增至约 816 万枚，因此本轮融资本质上进一步扩大了公司的 SOL 储备能力。（2026 年 9 月 24 日）

四.参考链接

1.Coingeck:https://www.coingecko.com/en/charts

2.Coinglass:https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

3.Sosovalue:https://sosovalue.com/zh/assets/etf

4.Ratiogang:https://ratiogang.com/

5.Defillama:https://defillama.com

6.L2Beat:https://l2beat.com/scaling/tvs

7.Footprint:https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

8.Coinglass:https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

9.Circle: https://www.circle.com/

10.Atum: https://atum.xyz/

11.Forward industry: https://forwardindustries.com/