原文タイトル：CryptoPunks Are Heating Back Up
原文著者：William M. Peaster、Bankless
原文翻訳：深潮 TechFlow
**はじめに：**CryptoPunksは最近取引が膨らみ、レアアイテム2点が合計で少なくとも約390万ドルで売却された。これまでと異なるのは、今回の上昇局面ではETHが依然として高値から大きく下回っている点で、ステーブルコインでの取引や新たな融資・OTCインフラが取引構造を塗り替えつつある。
CryptoPunksの取引量が急騰しており、シリーズ中のレアな「聖杯」アイテムが再び数百万ドルで落札されている。知っておくべきことを以下にまとめた。
今年4月、私は「Are NFTs Back」という記事を書き、当時のトップイーサリアムNFTシリーズの予想外の反発について論じた。記事の最後で私はこう提起した。最終的に本当に決め手となるのは、フロア価格の変動だけではなく、取引量だ、と。
時は流れて今日、CryptoPunksは新たな取引量の持ち直しの始まりを迎えている。ここ数週間は売上が爆発的に伸び、昨日は最も希少なPunk2点が合計で少なくとも約390万ドルで売却された。
さらに、新たなインフラ層もこの相場に巻き込まれている。過去のサイクルには存在しなかったツールが、Punkを担保にした融資、仲介、買い付け、再分配に使われているのだ。ただし今回の反発には興味深い奇妙な点もいくつかある。順に紐解いていこう。
取引量の急騰
先週、9月19日から9月26日にかけて、CryptoSlamの集計によると、Punkは約820万ドルの非ラップ取引額でNFTシリーズの売上首位に立った。これは前週の約11.7倍にあたる。
引き金は何だったのか。9月23日前後に買い漁りの波が発生した。買い手は約600万ドルで約63点のPunkを買い入れ、約2日間でフロア価格を約29 ETHから約34 ETHへと押し上げたとされる。
このパルスをより大きな文脈に置いてみよう。過去4週間、非ラップPunkの取引のみを集計する公式Punksマーケットでは、累計で約4490 ETH（約1200万ドル）の売上が記録された。言い換えれば、そのうち約半分が9月23日の買い漁りの前後数日間に発生したことになる。
フロア価格については、はるかに落ち着いている。現在は約33 ETH（約8.9万ドル）で、1月1日から約31%上昇したが、2025年7月末に付けた約54 ETHからは約39%低い。つまり、少なくとも現時点では、NFTは価格よりも速く動いている。
大型レアアイテムの落札
昨日、10月1日、最も希少なPunk2点が約12時間の間にUSDCで落札された。いずれもGONDIを通じて行われた。この人気NFT融資プラットフォームの「Sell & Repay」機能を使えば、借り手はローン担保として預けていたNFTを売却し、1回の取引で債務を返済できる。
1件目はPunk #8348。7つの属性を持つ唯一のPunkで、落札価格は300万USDCに非公開の金額を加えたもので、GONDI史上最大の単一取引となった。売り手のseedphraseは2020年から保有しており、「断れない」オファーだったと語っている。
2件目はPunk #3609。88点ある人気のゾンビPunkの1つで、落札価格は87.5万USDC、当時のレートで約326 ETH。取引はCanon Punks創業者のEli Scheinmanが仲介した。
注目すべきは、この2点のPunkはいずれもラップ後のCryptoPunks 721トークンとして流通し、買い手もETHではなくUSDCで支払った点だ。
また、いずれの取引もシリーズの記録を脅かすものではなかった。記録はAlien #5822が2022年に付けた8000 ETHで、#3609の落札価格は実際には2025年5月に付けた440 ETHを下回っており、レアアイテムも上がるだけではないことを思い起こさせる。
新たな市場の「パイプライン」
Punksは2017年に誕生したが、当時はERC-721 NFT規格がまだ存在しなかったため、長年にわたり主に独自のETH建て内蔵マーケットで取引されてきた。現在では、このオリジナルコントラクトの周囲に一連のツールとサービスが積み重なっている。
これらのプロジェクトを並べて、その相乗効果を見てみよう。ローンの中に眠るPunk、PunkStrategyの中にあるPunk、FWAの中にあるPunk、その1点1点が、フロア付近に出品されない1点を意味する。これらの新メカニズムがどの程度フロアの供給を吸い上げ、市場の変動を増幅しているかは依然として未解決の問題だが、この手がかりは追い続ける価値がある。
これまでとは異なる上昇局面
過去のサイクルでは、Punk市場の活況はしばしばETHの強さと同調していた。フロア価格が2025年7月末に約54 ETH（20万ドル超）まで急騰したとき、ETHは約3745ドル付近で取引され、2025年8月24日には約4954ドルの史上最高値を付けた。
今回はやや異なる。現在ETHは約2690ドルで、ピークから約46%低い。ETHが最近まったく不振というわけではないが、PunkはETHの画期的な強さを欠いたまま熱を帯びている。
Punkがオンチェーンのリスク選好の早期指標として機能しているのか、それとも独自の論理で取引され始めたのか、そのどちらかだ。
もちろん、前述のレアアイテムがUSDCで落札されたことは、後者をより強く示唆している。ステーブルコインでの支払いは、買い手がPunkへのエクスポージャーを望みつつETHの変動リスクを負いたくないか、あるいはTradFiの経路を通じて参入していることを示唆する。
どちらの解釈であれ、このイーサリアムネイティブNFTの一群が再び動き出し、しかも新たな積み木一式を伴っている。次に見るべきは、この取引量のパルスが持続するかどうか、そしてそれがより広範なNFT強気ムードへと伝播するかどうかだ。
