PANews 10月12日付の報道によると、カザフスタン中央銀行は世界有数の金買い手から売り手へと転換しつつあり、今年末までに外貨準備に占める金の比率を現在の約78%から75%へ引き下げる計画だ。米国債利回りの上昇が続くなか、同国は金とドル資産の配分比率の再評価を迫られている。

カザフスタンが準備構成を調整する一方で、世界の中銀がここ数年続けてきた金の積み増しという流れはまだ完全には逆転していない。ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、2026年の最初の8カ月間、カザフスタン中央銀行は世界第4位の金買い手であり、ポーランド、中国、ウズベキスタンが同期間の主な買い手だった。各国中銀が金を積み増してきた重要な背景には、2008年の世界金融危機以降、準備資産の多様化が重視されるようになったことがある。2022年に西側諸国がロシアの膨大な外貨準備を凍結したことで、一部の中銀は伝統的な外貨資産への依存を再評価する動きがさらに強まった。

しかし、今年2月末に米イラン戦争が勃発して以降、エネルギー供給が混乱し、輸入コストが上昇したことで、市場のドル需要が増加した。トルコやロシアなどは今年に入ってすでに金の一部を売却しており、中銀による金の保有は増える一方ではなく、流動性需要や資産配分の目標にも左右されることが示されている。