執筆・司会 Mr. Z（@168MrZ）

CardsがすでにAgent決済を奪い、Cryptoの真の価値はプライバシー、金融の自律性、Agentic UXへと移行している。HyperliquidはCEXを単純に侵食するのではなく市場を拡大しており、Robinhood ChainはRWAと開発者エコシステムをまだ証明する必要がある。

2026年10月12日、月曜日午後2時。168Xは再びDragonflyのManaging Partner、Haseeb Qureshi（@hosseeb）を迎えた。前回香港で会ってから半年以上が経ち、Crypto市場は明確な調整局面を経て、再び温度を取り戻し始めている。今年のCryptoはやや退屈だが、彼はBull Marketが戻ってきていると感じている。

TOKEN2049 Singaporeから戻ったばかりのHaseebが見たのは、もはや前のサイクルのようなParty、Meme、純粋なRetail Speculationに駆動されたCryptoではなかった。TOKEN2049には今年も約2.5万人が集まったが、より本質を示すディテールがある。かつてToken Weekの間、Marina Bay SandsのMarqueeはほぼ毎日どこかのCryptoプロジェクトに貸し切られていた。しかし今年は、Marqueeが丸一週間、普通のナイトクラブとして営業していただけで、Cryptoプロジェクトによる貸し切りは一度もなかった。

本当に重要な変化はAIで起きている。年初、Haseebも非常に流行したThesisに同意していた。AI Agentsが真にAutonomousになれば、自然とStablecoinやCrypto Railsを必要とするようになる、というものだ。しかし今、Agentは本当に到来した。その答えはまったく異なっていた。AgentsはCryptoを待たず、先にCardsを使ったのだ。

今回の対談では、AI Agents、Privacy、Agentic Financeから、Robinhood Chain、Hyperliquid、HIP-3、Equity Perps、Dragonflyの次の段階、そしてなぜHaseebが将来「Crypto VC」という分類すら存在しなくなるかもしれないと考えるのかまで、幅広く語ってもらった。

一、TOKEN2049の最も正直な指標：Marqueeが初めて貸し切りゼロに

Mr. Z：TOKEN2049 Singaporeから戻ったばかりですね。今回の現場で、当初の予想と最も違った点は何でしたか？

Haseeb：TOKEN2049は今や世界最大のRetail Crypto Conferenceになっているはずで、今年は約2.5万人が来場しました。ただ、今のCryptoの状態を最もよく表すものは何かと聞かれれば、私はむしろMarqueeを見ます。過去毎年、Token Weekの間、Marina Bay SandsのMarqueeはほぼ毎晩どこかのCryptoプロジェクトに貸し切られていました。しかし今回初めて、Marqueeが丸一週間、ただの普通のナイトクラブとして営業していて、Cryptoプロジェクトによる貸し切りが一度もなかったのです。

Haseeb：これは業界が変わったことをよく示しています。Retail Activity、Volatility、プロジェクトのホットトピックは依然としてありますが、過去いくつかのCycleにあったあの狂騒的なSpeculationのEnergyは明らかに減っています。逆に、今年のTOKEN2049で重要なイベントの一つは、Closed-door Institutional Eventでした。多くのHedge Funds、Asset Managers、Founders、RegulatorsがわざわざSingaporeに飛んできて参加したのです。

Haseeb：Conferenceには依然としてAlphaがあります。人と話し続けていれば、資金が最近何を見ているのか、どのプロジェクトがAttentionを集めているのかは分かります。ただ、業界全体は確実に年を取り、成熟し、よりInstitutionalになっています。以前はParty目当てで来る人が多かったのが、今は本当にBusiness、Deal、Flowを求めて来る人が増えています。

二、AI AgentsはCryptoを待たなかった：Cardsが先に決済を制した

Mr. Z：TOKEN2049の講演で、ある見解を公に修正されましたね。年初は多くの人が「AI Agentsは本質的にCryptoを必要とする」と言っていましたが、今はむしろ「必要としない」とおっしゃっています。何が考えを変えさせたのですか？

Haseeb：年初、私を含む多くの人が、CryptoはAIに必須のInfrastructureになると考えていました。このロジックは直感的です。AI Agentには運転免許証もSocial Security Numberもありません。どうやってKYCをし、銀行口座を開き、従来のPayment Railsを使うのか。だから自然と、StablecoinがAgentの主要な決済手段になるだろうと推論したのです。

Haseeb：問題は、年初の時点ではAgentはまだかなり理論的な存在だったことです。今はもう理論ではありません。EnterpriseとConsumer Adoptionがともに急速に伸び始めているので、実際に何を使っているのかを直接観察できるようになりました。答えはシンプルです。彼らは主にCardsを使っています。

Haseeb：Visa、Mastercard、そしてRain、Ramp、StripeといったCard Networkの上に構築された企業が、Agentic Paymentに必要なものをすぐに作り上げました。Spending Limits、Risk Limits、Permissions、これらはすべて既存のCard Railsに直接組み込むことができます。私たちは従来の金融がここまで速く適応しないと思っていましたが、彼らは想像以上に早くこの問題を解決しました。だからこれは率直に認めるべきです。私たちの判断は間違っていた、と。

三、CryptoはAgentのデフォルト決済層になる必要はない：本当に優れている時だけ呼び出される

Mr. Z：Cardsが大量のAgent Paymentを解決できるなら、Cryptoに残る本当にDefensibleな優位性は何でしょうか？

Haseeb：AgentがCryptoを使う理由は、人間とほぼ同じです。つまり、そのタスクを遂行するのに最適なツールである時です。国際送金をしたいとして、Stablecoinの方が安くて速ければ、私のAgentは自然とCryptoを使うべきだと気づくでしょう。あるOn-chain Marketが従来の金融にない機能を提供していれば、それも使うでしょう。

Haseeb：間違いだったのは、以前私たちが「Softwareだから、きっとCryptoをより好むはずだ」と考えていたことです。実際は違います。AgentはCryptoに対してイデオロギー的な忠誠心を持たず、ただOptimizeするだけです。ある時はCardが答えで、ある時はAPI、ある時はStablecoin、そしてある時こそOn-chain Protocolなのです。

Haseeb：私はこのThesisの方がむしろ健全だと思います。Cryptoはすべての決済に勝つ必要はなく、そのアーキテクチャが本当に優位な場所で勝てばいい。最終的に市場はCryptoに、より根本的な問いへの回答を迫るでしょう。どの金融行為が、Blockchainを使うことで従来のRailsより本当に優れているのか、と。

四、本当のAIとCryptoの接点：Agentがあなたの「Crypto Guy」になる

Mr. Z：Paymentsが最大のストーリーでないなら、AIはいったいCryptoをどう変えるのでしょうか？

Haseeb：最大の変化はInterfaceで起きます。今はまだ自分でBridgeし、Gasを見て、Yieldを探し、AaveとMorphoを比較し、Rebalanceし、最低のTrading Feeを探さなければなりません。将来はこうした作業の多くが消え、「何を達成したいか」をAgentに伝えるだけで済むようになります。

Haseeb：あなたのAgentがあなたのCrypto Guyになります。最高のYield、最低の手数料、最良の買い方を見つけてくれ、Due Diligenceも代行してくれます。Smart Contractとやり取りするたびに、コントラクトを調べ、チームを調べ、LinkedInを見て、Xを検索し、Honeypot、Ponzi、Rug Riskがないか判断してくれます。しかも、怠けてチェックを飛ばすことも、FOMOすることも決してありません。

Haseeb：今日のAgentはもちろんまだ間違いを犯しますが、今日は彼らが将来最も劣っている時でもあります。Model Releaseのたびに、彼らは良くなる一方です。Self-driving Carと同じで、5年前はまだ人間より安全ではなかったかもしれませんが、今日はまったく違います。だから本当に面白い結論は、AIがCryptoを機械向けにするということではなく、AIがついにCryptoを十分に安全で、十分にシンプルにし、普通の人が本当に使えるようにした、ということかもしれません。

五、Privacyこそ真のKiller Use Case：AIが強くなるほど、個人はCryptoを必要とする

Mr. Z：Dragonflyは最近Venice AI（@AskVenice）やSapiom（@sapiom）に投資しましたね。今、AIとCryptoの最も核心的な交差点はどこにあると考えていますか？

Haseeb：最も重要なのはPrivacyだと思います。AI自体はプライバシーにとって実は非常に危険です。なぜなら、データをAIに渡すたびに、それは通常、第三者にデータを渡すことを意味するからです。心理的には、AIとの会話は自分の脳の延長のように非常にプライベートに感じられますが、技術的・法的に見れば、それは必ずしも自分のPrivate Spaceに属するとは限りません。

Haseeb：AIは大規模なSurveillanceもずっと容易にします。以前はあちこちに散らばっていたデータを、今はモデルが瞬時に統合し、分析し、De-anonymizeすることさえできます。だからAIが国家や大規模機関の能力を高めるにつれて、個人の能力を高める別のTechnologyも必要になります。それがPrivacy-preserving Cryptography、Zcash、Monero、そしてPrivate AI Infrastructureの意味です。

Haseeb：Veniceは良い例です。もちろん従来のLoginとCredit Cardを使うこともできますが、本当に強いプライバシーが欲しければ、Crypto Wallet、Crypto Payment、そしてEncrypted Inferenceを組み合わせて使うことができます。Credit Cardを使えば、プラットフォームは必ずあなたが誰かを知ります。しかしCryptoを使い、真のEnd-to-end Encryptionを加えれば、プラットフォームはあなたの名前、位置、どのModelを使っているかさえ知らない可能性があります。

Haseeb：だから今、私は年初とはまったく違う言葉を口にします。CryptoはあなたのAI Agentのためのものではなく、あなたのためのものだ、と。あなたのAgentは、あなたに代わってそれを使うだけなのです。

六、Agentic Financeが最初に破壊するのは、銀行と証券会社の「怠惰税」

Mr. Z：最近Agentic Bank Runについても議論されていますね。もし全員のAgentが自動でお金を管理し始めたら、金融システムはもっと脆弱になるのでしょうか？

Haseeb：第一段階で起きるのは、おそらくBank Runではなく、人間の怠惰の上に築かれた多くのBusiness Modelの破壊です。大量のCashをJPMorganのChecking Accountに置いているとしましょう。金利は非常に低いのに、Money Marketならはるかに高いYieldが得られます。なぜみんな毎日お金を最も利回りの高い場所に移し、支払いが必要になったら戻さないのでしょうか。答えはシンプルで、人間は怠惰だからです。

Haseeb：Agentは怠けません。24/7で、毎時間あなたの資金をチェックし、Idle Cashを自動で最適な場所に移せます。Cheap Depositsは多くの大手銀行のビジネスモデルの中核部分です。消費者がお金を動かすのを面倒がるからこそ、銀行は非常に安い資金で貸し出し、Spreadを稼げるのです。多くのBrokerも同じで、SchwabやFidelityのEconomicsの多くは、顧客がCashをSweep Accountに置いておくことから生まれています。

Haseeb：Agentはこの「人間の怠惰税」を裁定取引で消し去ります。最も起こりやすいのは、すべての銀行が突然取り付け騒ぎに遭うことではなく、銀行が資金をつなぎとめるためにDeposit Rateの引き上げを迫られることです。結果としてFundingはもはやそれほどCheapではなくなり、銀行やBrokerのMargin、ROEは圧縮されるでしょう。

七、AmazonはすでにAgentをブロックし始めている：Agent-firstとLocal Agentsが勝つ

Mr. Z：しかし、これらのIncumbentは何もせず、Agentに利益を奪われるのを黙って見ているわけではないでしょう？

Haseeb：もちろん違います。第二の道は、直接AgentをBlockすることです。これは実はすでに起き始めています。あるプラットフォームの利益の多くがAdvertising、Sponsored Placement、User Frictionから来ているなら、本当にユーザーの利益を代表するAgentはそれ自体が脅威です。なぜならAgentはSponsored Resultなどまったく気にせず、ユーザーにとって最良の結果だけを探すからです。

Haseeb：銀行も将来同じIncentiveを持つでしょう。彼らは「あなたのAgentがDepositをより高利回りの場所に移すのは望ましくない」とは言いません。「これは安全ではない」「Compliance Riskがある」「AIはHallucinateするかもしれない」と言うでしょう。しかし根底にある利益相反は同じです。

Haseeb：だから長期的に、私は特に2つのタイプを強く支持しています。第一はAgent-first Companies、つまり初日からAgentic Commerceを受け入れる意思のある企業です。第二はLocal Agentsです。あなたが使うAgentが本質的にMetaや別の第三者プラットフォームに属しているなら、相手はその企業をBlockできます。しかしAIが本当にあなた自身のコンピュータ上で動き、Browserを通じて人間のようにあなたに代わって操作するなら、あなたをBlockするのは非常に難しくなります。

Haseeb：最終的に最大の権力移転は、「プラットフォームがあなたに何ができるかを決める」状態から、「あなたのAgentが本当にあなたの利益を代表して行動する」状態への移行です。

八、2026年予測の振り返り：BTC 15万ドルは難しいが、Fintech Chainsは確かに過大評価だった

Mr. Z：昨年末、あなたは2026年のPredictionsを大量に出しましたね。今振り返って、どの判断が最も正確で、どれを修正する必要がありますか？

Haseeb：全体としては悪くないと思いますが、もちろん間違いもあります。当時、私はBTCが年末に15万ドルになると見ていました。現在の位置からすると、年末までに15万ドルに到達するにはほぼ倍になる必要があり、難易度は非常に高くなっています。ただ、10万ドルを超えて戻る可能性はまだあると思います。

Haseeb：Fintech Chainsについては、方向性は基本的に正しかったと思います。昨年、市場は一時、Tempoや各種Fintech Chain、Robinhood Chainが出てくれば、Distributionを武器に大量のStablecoinとRWAをすべて吸い上げ、EthereumやSolanaに挑戦するとさえ考えていました。しかし今のところ、想像されていた規模は実現していません。

Haseeb：Robinhoodはまだ非常に初期段階なので、直接結論は出しません。しかし本当に大量に増えているRWAは、現時点では依然として主にEthereumとSolanaで起きています。Distributionは重要ですが、Distributionそれ自体が自動的にBlockchain Ecosystemを生み出すわけではありません。

九、Robinhoodはまだ次のSolanaではない：本当に欠けているのはRWAとDevelopers

Mr. Z：この点には挑戦させてください。Robinhood Chainには最近、Agent Finance、Programmable Hooks、Stock Token Liquidity、Perps、そしていくつかの新しいMarket Structureがあります。それでもSolanaからは遠いと思いますか？

Haseeb：Robinhood Chainは現時点ではまだTBD（To Be Determined）だと思います。確かに多くのMeme Activityがありますが、RobinhoodはもともとMeme Chainを作ろうとしているのではなく、本当に語ろうとしているのはRWAです。そして現在、チェーン上の実際のRWA Activityは依然として非常に小さく、RWA市場全体に占める割合も限られています。

Haseeb：もう一つの問題はDevelopersです。現時点で、Robinhood上で本当に独立した開発者が新しいApplicationsや新しいIdeasを継続的に構築しているのをあまり見かけません。今はまだMeme Farming、Meme Cycle、そしていくつかのMarket Structure Experimentが中心です。もちろん、PerpsやDeFi Market Structureといったものは注目に値しますが、絶対規模で比較し直すと、Robinhood Chainは今もHyperliquid、Arbitrum、BSC、Tron、Base、Solanaよりずっと小さいのです。

Haseeb：必ず成功しないと言っているわけではありません。市場が以前、「RobinhoodにはDistributionがある」ということを直接「Robinhood Chainがすべてを飲み込む」と推論しただけで、それは今日までまだ証明されていない、と言いたいだけです。本当に追跡すべきなのは、今後持続的に成長するRWA Activity、Independent Developers、そしてRobinhoodブランド自体に依存せずにFlywheelを形成できるNative Applicationsが現れるかどうかです。

十、PerpDEXはHyperliquidだけにはならない：Equity Perpsこそ構造的な機会

Mr. Z：以前、PerpDEXは最終的にいくつかの大型VenueにConsolidateすると予測されましたね。今Hyperliquidがこれほど強い中で、その判断はまだ成立しますか？

Haseeb：実際に数字を見ると、私が当初想像していたのとそれほど離れていません。今日のある24時間Snapshotでは、HyperliquidのReported Volumeは約40億ドル、Variational（@variational_io）とLighter（@Lighter_xyz）はそれぞれ約15億ドルでした。もちろん、私が当初予測した40 / 30 / 20ではありませんが、少数の大型Venueによる構造は現れ始めています。

Haseeb：私たちはVariationalとLighterの投資家であり、HYPEもいくらか保有しているので、これは開示しておきます。それでも、これらのVenueのLiquidity Flywheelが成熟するにつれて、市場構造はさらにConsolidateしていくと考えています。

Haseeb：もう一つ、自分の判断が正しかったとかなり確信しているのはEquity Perpsです。年初、この市場はほぼゼロに近かったのが、今は明らかに立ち上がってきています。将来のDeFi Derivativesの重要な成長曲線の一つは、株式、そしてより多くのTraditional Assetsを同じPerpetual Infrastructureに取り込むことだと思います。

十一、HIP-3は想像ほどPermissionlessではない：TradeXYZ（@tradexyz）はむしろ深いJVに近い

Mr. Z：私はHIP-3がとても好きです。Jeffは、Rentさえ払えばHyperliquidに来て自分のCasinoを開き、自分のルールを設定できると皆に示したわけですから。なぜあなたはこのModelにややSkepticalなのですか？

Haseeb：なぜなら、HIP-3というModelが本来的にそれほど有効なら、TradeXYZが現れる以前に、多くの成功事例を見ているはずだからです。しかし事実はそうではありません。TradeXYZは確かに大成功ですが、ランダムなチームがFront Doorから入ってきて、自動的にHIP-3のおかげで成功したわけでもありません。

Haseeb：それはHyperliquid Ecosystemと元々かなり深いHistoryがあり、以前のSpot Infrastructureなどの分野での協力を含みます。だからこの件は、完全にNeutralなPermissionless Marketplaceが自然に偉大な企業を生み出すことを証明したというより、むしろDeep Partnership、あるいはQuasi-JVに近い印象を受けます。

Haseeb：本当に非常に大きなMarketをBuildしようとすれば、現実的な問題にも直面します。なぜ自分の会社全体を他人の土地の上に建て、長期的に多額のRentを払い続け、同時に相手が将来Rulesを変更しうるPlatform Riskを受け入れなければならないのか。もしあなたが次のPolymarketなら、おそらくInfrastructureを自分で所有したいと思うでしょう。

Haseeb：Hyperliquidは優れたRailsを提供できますが、Market Developmentを自動的に代行してくれるわけではありません。まったく新しいカテゴリーを0から1にするには、やはりFounder、完全なTeam、Capital、Distributionが必要です。Protocol Primitiveは実行の難易度を下げられますが、Company Buildingの代わりにはなりません。

十二、HyperliquidはCEXを侵食していない：実は新しい市場を創造している

Mr. Z：市場で最も一般的な見方は、HyperliquidがBinance、OKX、Bybit、BitgetからMarket Shareを奪っているというものです。この見方は完全には正しくないとお考えですか？

Haseeb：Hyperliquid上のAddressを実際に分析し、CEX Usageと比較してみると、両者のユーザーの重なりはみんなが想像するよりずっと低いことが分かります。

Haseeb：3、4年前、世界にはまだ多くのNon-KYC CEXがあり、それらのExchangeのUser Baseは今日のHyperliquidに近かったかもしれません。しかし今、すべての大型CEXは高度にRegulatedで、基本的にKYCが必須です。Region、KYC、Regulation、その他の理由で、そもそもCEXへの良好なAccessを持たないユーザー層がいます。Hyperliquidは彼らにとって、「Binanceから移る」のではなく、ようやく取引できる場所ができた、ということなのです。

Haseeb：もしHyperliquidが本当にCEXを侵食しているなら、HyperliquidのVolumeが上昇する一方で、CEXのVolumeが下落するのが見えるはずです。しかし今見えているのは、両方が成長していることです。だから現在はMarket Share Transferというより、Market Expansionに近いと考えています。

十三、HYPEの次の成長曲線：Pre-IPOにはPMFがあるが、Crypto Coreが依然として土台

Mr. Z：Traditional Marketも最終的には24/7 Tradingに近づいていくでしょう。「終日取引」がもはやMoatでなくなった時、Hyperliquidの次の成長曲線はどこにあるのでしょうか。Pre-IPO、Private Markets、HIP-3でしょうか？

Haseeb：Pre-IPO Equityには明確にDemandがあり、Product-market Fitもあります。TradeXYZにもまだ拡張できる余地が非常に多くあります。ただ、Hyperliquidのさらに次の最大のProduct Curveが何かと聞かれれば、今は確固たる答えを持っていません。

Haseeb：しかし、みんなが時々「HyperliquidがどうCryptoの外に出るか」に夢中になりすぎて、Hypercore自体のCrypto Businessが非常に強いことを見落としているように思います。私は今後12ヶ月のCrypto Marketを比較的強気に見ているので、Cryptoが回復を続ければ、HYPE自体、そしてCrypto Tradingを中心に構築されたExchangeには、依然として良好な環境があると考えています。

Haseeb：最も理想的な結果は、HyperliquidがCryptoを離れることではなく、Crypto CoreがCompoundingを続けながら、Equity、Pre-IPO、その他のFinancial Assetsが層を重ねてTAMを拡大していくことです。

十四、Dragonflyはもはや「中西の架け橋」ではない：次の段階は完全なGlobal Cryptoを見ること

Mr. Z：Dragonflyの初期の重要な位置づけは、Bo Feng馮波氏（@FengBo22588938）が中国第一世代のインターネット資本とグローバルCryptoをつないだことでした。今日、中米の環境はまったく異なります。DragonflyはまだEast-West Bridgeとして理解されるべきでしょうか？

Haseeb：私がCryptoに入ったばかりの頃、中国は業界全体に対して比較的Constructiveでした。2018年にはもちろんICO Crackdownがありましたが、Cryptoが完全に隠れたわけではありませんでした。2020年、市場が急速な成長段階に入った時も、Cryptoは最終的に世界が共通して受け入れるTechnologyになるという感覚がありました。

Haseeb：2021年以降、中国はCryptoとMiningを禁止し、もともと中国でBuildしていた多くのFoundersはSingapore、Hong Kong、その後Dubai、USへ移りました。だから今日、Dragonflyの仕事は中国とアメリカをつなぐことだけだとは言いません。Crypto自体がGlobalなのです。

Haseeb：Chinese Diasporaは依然としてこの業界の非常に重要な一部ですが、彼らはすでにさまざまな国に分散しています。私たちのLPにはアジアの資本もあれば、アメリカのInstitutionsもあります。私はよく言いますが、本当にCrypto Investingをうまくやりたければ、象の全体を見なければなりません。盲人が象をなでてはいけないのです。

Haseeb：だから私たちはSingaporeとNew Yorkの両方に拠点を置いています。世界のさまざまな場所で本当に価値を生み出すFoundersを見たいのであって、まず会社がどこに登記されているかで投資に値するかを決めたくはありません。私は長期的に、中国にも最終的に、Cryptoがもはや完全に無視できないほど大きくなったと再認識する瞬間が来ると考えています。それはあまりに重要で、21世紀に属する基礎的なTechnologyにあまりにも似ているからです。

十五、Crypto VCは「消滅」する：2030年に残るのは本当に投資できる人

Mr. Z：以前、CryptoがMatureになるにつれて、「Crypto VC」は将来消えるかもしれないとおっしゃいましたね。2030年までに、いったいどんなFundが存在する資格を持つのでしょうか？

Haseeb：Crypto Investment Firmがすべて消えると言っているのではなく、今後それをCrypto Fundとは呼ばなくなる、ということです。CryptoはすでにWater Supplyに入り込んでいます。StablecoinはFintech Backendになり、NeobankはCryptoを統合し、Consumer ProductはWalletを内蔵し、ますます多くのテクノロジー企業がバックグラウンドで静かにBlockchain Railsを使うようになります。

Haseeb：以前は「Internet Investor」というものもありました。Internetが出始めた頃、この分類には確かに意味がありました。しかし後にすべての企業がInternet Companyになり、Internet Investingというものはなくなり、Investingだけが残りました。Cryptoも最終的に同じ状態に至ると思います。

Haseeb：このTransitionは、唯一のEdgeが「Tokenの買い方を知っている」ことだけのFundにとっては非常に残酷です。2020年、2021年には、FundをRaiseし、いくつかのTokenを買い、ShitcoinをFlipすれば、Crypto VCを名乗れました。今後はますます難しくなります。

Haseeb：本当のDurable Edgeはこうなります。あなたはこの世界を本当に理解しているか？本当のRelationshipsを持っているか？Founderの問題解決を助けられるか？「Cryptoを知っている」こと以外に、何をもたらせるか？もし何もなければ、あなたは今回のTransitionをSurviveできません。もしあれば、私はむしろ将来の機会は非常に大きいと思います。

Mr. Z：では今アジアに来て、最も会いたいのはResearcher、Investor、それとも他の人ですか？

Haseeb：いつだってFoundersです。新しいものをBuildし、新しいIdeaを持つ人に会いたい。私たちは常に、Great Ideasは世界のどこからでも生まれうると信じています。

Mr. Z：今回のエピソードの最後に、4つの判断に収斂できると思います。第一に、AI Agentsは年初に市場が想像したようにCryptoをデフォルトのPayment Railにはせず、Cardsが大量のConsumer Paymentsをより早く獲得しました。第二に、AIとCryptoの本当の機会はむしろより大きいかもしれません。AgentがCrypto UXを書き換え、PrivacyがAI時代に個人の自律性を守る重要なInfrastructureになります。第三に、Hyperliquidは現在、CEXからVolumeを奪うというより新しいMarketを創造しており、同時にHIP-3自体も自動的に偉大な企業を生み出すわけではありません。第四に、Cryptoは独立した産業から、金融とテクノロジー世界全体の基盤Infrastructureへと変わりつつあり、最終的には「Crypto VC」という分類すら意味を失うかもしれません。Haseeb、再び168Xに来てくれてありがとう！

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