オンチェーン探偵が追跡：Pump.funの裏に潜む43ウォレットの「トークン発行ライン」を暴く

オンチェーン分析によると、43ウォレットで構成されるネットワークが、2026年1月以降にPump.funで6,855種類超のミームコインを発行しているという。内訳は発行ウォレット32、資金中継ウォレット8、バンドル購入用ウォレット3で、発行者がトークン供給量の10～15％を購入した直後、同一ブロック内で別の3ウォレットが買い、その後おおむね数秒で発行者が売却する流れが繰り返されている。分析対象の160回の発行では、461件のバンドル購入がすべて発行ブロック内で行われ、90％は発行取引直後の1～3番目に集中していた。現行の発行者DRXPafDuは9月9日以降に1,118枚を発行し、693回の発行のうち88％で5秒以内に全量を売却したという。

資金は2つの集約ウォレットを経由し、188件の入金のみで出金記録のないウォレットにUSDCとして送られている。同ウォレットの残高は102万6,800ドルで、集約ウォレット#1から742,271ドル、#2から284,539ドルが入金された。筆者は、36ウォレットが同一ブロック内で集約先へ送金した事例や、旧発行者から新発行者への資金移動などを根拠に、同一のスクリプトまたは運営主体による可能性を指摘している。ただし、実際の運営者は特定できず、取引所の本人確認情報がなければウォレットと個人を結び付けられないとしている。現行の発行者は現在も発行を続けており、同ネットワークの発行銘柄のうち、funのように上昇するものは約3％だが、その場合も運営側はすでに売却を終えているという。

文：@the_smart_ape

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

あるウォレットには102万6,800ドル相当のUSDCが眠ったままで、これまで一度も送金を行っていない。その資金は2つの集約ウォレットから送られており、さらにその2つの背後では32のトークン発行ウォレットが不断に資金を送り込んでいる。私は資金の流れを上流へたどり、43のウォレットからなるミームコインのカルテルを突き止めた。大量発行、同一ブロックでのバンドル買い、数秒以内の叩き売り、そして利益を段階的に集約する——という構図だ。

2026年1月以来、このカルテルはPump.fun上で6,855枚を超えるミームコインを発行しており、現在もなお続いている。

ミームコイン「fun」から始まる

手がかりはfunから始まった。コントラクトアドレスは7nRtEVneLhdc4L4dHyiExoSZoSMJx9VEBTr7wbmDpump。

10月22日、funがローンチした。ある投稿が発信されてから8秒後にトークンが発行されている。発行者が買い、さらに3つのウォレットが同一ブロックで追随して買った。その4秒後、発行者は全量を売却した。

異例なのは、このトークンがすぐにはゼロにならなかったことだ。10分後、時価総額は約15万ドルだった。

発行者とそのバンドル用ウォレットは、このトークンで13.6 SOLを稼いだ。彼らはトークンが急騰する前にすでに離脱していた。

そこで私はこの発行者が誰なのかを調べ、資金を追って下流へとたどった。資金はまず集約ウォレットに入り、USDCに換えられて、100万ドルを保有するウォレットへと集められた。そのウォレットの背後では、さらに31のトークン発行ウォレットが不断に資金を送り込んでいる。

43ウォレット、役割は明確

このネットワークの構造は次のとおりだ。

43のウォレット：32のトークン発行ウォレット、8の中継ウォレット、3のバンドル用ウォレット。
2026年1月以来、6,855枚を超えるミームコインを発行。
集約ウォレットは2つ。
蓄積ウォレットは1つ：102万6,800ドル相当のUSDCを保有し、現在まで一切動いていない。

発行のペースも変わった。6月以前は約30のウォレットが同時に発行していたが、7月以降は一度に1つの発行者しか使われていない。現在の発行者はDRXPafDuというウォレットで、9月9日から現在までにすでに1,118枚のトークンを発行している。

1回の発行は5ステップ

発行の流れはほぼ毎回同じだ。

発行者がトークンを作成し、同一トランザクション内で供給量の10%から15%を買い付ける。
同一ブロック内で、ネットワーク内の別の3つのウォレットが追随して買う。
外部の買い手が入ってくる。スナイパーBot、コピートレードBot、そして自分が早く買えたと思い込んだ人々だ。
発行者が全量を売却する。中央値は3秒。
利益はまず集約ウォレットへ、次いで蓄積ウォレットへ入る。

バンドルはランダムではない。160回の発行を調べたところ、461件のバンドル買いはすべて発行ブロックに集中していた。そのうち90%は作成トランザクションの直後に第1、2、3位で並んでおり、後続のブロックに現れたものは1件もない。

これはつまり、発行と3件の追随買いがひとまとめにして送信されており、外部の買い手には割り込む余地がまったくないということだ。

発行者も待たない。現在の発行者はこれまでに693回トークンを発行しており、そのうち88%は5秒以内にすべて売り切っている。

追随ウォレットは互いに結びついている

最も意外だったのは、発行者の後を追って買う3つのウォレットが、その場で新しく作られたものではないという点だ。それらは同じネットワーク内の、他のトークン発行ウォレットそのものだった。

たとえばAウォレットが発行すれば、B、C、Dが買う。Bウォレットが発行する番になれば、今度はA、C、Eが買いに来る。なかでもウォレット3cCqweS8…は、8人の異なる発行者の発行に関与していた。

これは一群の個人投資家が偶然追随しているのではなく、同じウォレット群が互いに買い支えて株価をつり上げている構図であり、まるで一本の生産ラインのようだ。

単独運用の動かぬ証拠：36ウォレットが同一ブロックで送金

ウォレットが同じ場所へ資金を送っているだけでは、同一人物だとは証明できない。決定的なのは以下の点だ。

10月14日15時39分14秒、36のウォレットが同一ブロックでSOLをすべて集約ウォレットへ送金した。2分後、さらに1つのウォレットが続いた。一括送金から3分後、集約ウォレットは蓄積ウォレットへ7万1,874ドル相当のUSDCを送金した。

36人が同一ブロックで送金するのは現実的ではなく、これはスクリプトによるものとしか考えられない。

しかも一度きりではない。集約ウォレットはバッチ単位で資金を受け取っており、同じ日、同じウォレット群が繰り返し現れている。

9月9日午前1時07分、旧発行者XXXX5JNGは938枚目のトークンを発行し終え、最後のトークン発行を行った。午前4時05分、新たな集約ウォレットに資金が入った。その6分後、新しい発行者DRXPafDuが3つの新しいバンドル用ウォレットを伴って初回のトークン発行を完了した。

そのさらに5日前、XXXX5JNGはこの新しい発行者に247 SOLを送金したばかりだった。

さらに直接的な証拠もある。発行者の初回買い付けは、数百回の発行にわたってトークン数量まで完全に一致している。1億1,090万枚のトークンと3.55 SOLの交換が966回、1億1,210万枚のトークンと3.56 SOLの交換が797回。同じツール、同じ設定だ。

蓄積ウォレット：入るだけで出ない

蓄積ウォレットのアドレスは次のとおり。

8wZf1QPda7HeQQYPXebVu8HGEKcCoiSoT7KsuwYLWtFX

単一の秘密鍵で管理される通常のウォレットだ。5月9日以降188件のトランザクションがあり、すべて流入で、このウォレット自身が署名して送信したものは0件。実際の送金元は2つだけで、集約ウォレット#1から74万2,271ドル相当のUSDC、集約ウォレット#2から28万4,539ドル相当のUSDCが入っている。

この蓄積ウォレットが最初に受け取ったSOLは、ネットワーク内のトークン発行ウォレットの一つから来ている。