著者：Zen、PANews
設立から2年、ソニー系イーサリアムLayer2ネットワークのSoneiumがついにトークンを発行する。
10月26日、ソニーグループとStartale Groupの合弁企業が立ち上げたSoneiumは、ネイティブエコシステムトークンSONEIUMの発行計画を公表した。トークン発行そのものに加え、同時に発表されたエンタメ経済に関する一連の計画も同様に注目に値する。
Soneiumは、Tokenized IP（IPのトークン化）を軸とした新たなビジネス体系を構築するとしている。これは2025年1月のメインネット稼働開始以来、Soneiumにとって重要な戦略転換となる。このソニー系パブリックチェーンはこれまで、ゲーム、アニメ、音楽、コンシューマー向けWeb3アプリを中心にエコシステムを発展させてきたが、今やエンタメコンテンツの背後にある知的財産権、商業収入、資金調達ニーズが重点領域になりつつある。
Soneiumの構想によれば、これらの事業は発行予定のSONEIUMトークンと結びつき、クリエイター、権利者、ファン、開発者、投資家をカバーする経済ネットワークを形成する。そこから新たなビジネスチャンスと課題も生まれる。
オンチェーンの冬のなかで新たなエンジンを探す
Soneiumの当初の位置づけは、Web3アプリと一般消費者をつなぐブロックチェーンだった。しかし現在のオンチェーンの冬のなかで、Soneiumは舵を切り、自らが最も得意とするIP事業を指し示している。
2024年8月に正式にお目見えしたSoneiumは、ソニーグループとStartale Groupの合弁会社Sony Block Solutions Labsが運営し、2025年1月にメインネットを公開した。ソニーグループは当時、Web3技術は依然として利用が複雑で、一般ユーザーを惹きつけるキラーアプリを欠いているといった課題を抱えていると指摘していた。Soneiumはブロックチェーン基盤とアプリケーションサービスの統合を通じて、クリエイターに新たなマネタイズ手段を提供し、ファンコミュニティとの結びつきを強化したい考えだ。
2025年12月26日、Soneiumはメインネット稼働後初の年次総括を発表し、かなり目を引く実績を打ち出した。累計4億5,500万件のトランザクションを処理し、アクティブだったことのあるウォレットアドレス530万個を持ち、340万件を超えるスマートコントラクトをデプロイし、エコシステムアプリ数は250以上に達した。
しかし、今年業界が冬に入るにつれ、オンチェーンデータは別の側面を見せ始めた。
10月26日時点で、Soneiumの1日あたりのトランザクションは約16万件、アクティブアドレスは4,000件余りにとどまる。これまで蓄積した数百万のウォレットアドレスと比べると、日常的な利用規模は相対的に限られている。またDefiLlamaのデータによれば、SoneiumのDeFi TVLは2025年5月の約2億300万ドルの過去最高値から、2026年10月26日には約940万ドルまで回落し、縮小幅は95%を超えた。同期間のオンチェーン上のステーブルコイン供給量は約672万ドル、24時間の分散型取引所の取引高はわずか約16万ドルだった。
Soneiumエコシステムの伸び悩みは、発表文のちょっとした細部からもうかがえる。Soneiumは2025年末の時点ですでに250以上のアプリを擁すると発表していたが、2026年10月の最新戦略発表でも公式は同じ表現を踏襲しており、より詳細なアクティブアプリ数、有料ユーザー数、エコシステム収入の成長については明らかにしていない。
こうした発展の行き詰まりに対し、Soneiumが出した答えは、事業の重心をIPのトークン化、エンタメファイナンス、ロイヤルティ資産へとさらに推し進めることだ。今回Soneiumが計画するプロダクトは主に3種類に分かれる。
- 第一はIP Token。個々のクリエイター、スタジオ、または具体的な作品向けに発行され、デジタルコレクティブルやトークンなどの形態をとり、ファンの参加、コミュニティ活動、IPの商業展開に用いられる。
- 第二はIP Vault。主に音楽版権ファンドなどのエンタメ投資機会を対象とする。投資家は資金を預け入れることで相応の権益を得て、その価値は原資産であるロイヤルティやエンタメ資産のパフォーマンスと連動する。
- 第三はIP Bond。エンタメ事業に裏付けられたトークン化債券であり、コンサート、音楽制作、その他のエンタメプロジェクトに新たな資金調達の手段を提供する。
このうちIP Vaultはすでに実質的な進展を先に遂げている。10月27日、Soneiumは翌日にIP VaultとステーブルコインipUSDを立ち上げ、条件を満たすユーザーが、Partners Groupが運用し、Assetoがトークン化インフラを提供する規模5億4,900万ドルのロイヤルティファンドに参加できるようにすると発表した。原資産にはThe Weekndの音楽作品、Discoveryのテレビコンテンツライブラリーなど10万件超のロイヤルティ収入源が含まれ、予想年率収益率は7%から9%とされる。
3種類のプロダクトは、異なる段階・種類のIP資産をカバーする。これまでデジタルコレクティブル、ゲームイベント、コミュニティタスクを中心に展開してきた事業と比べ、今回の計画はIPの長期的な商業開発や、ロイヤルティとエンタメ収入が生み出す実際のキャッシュフローをより強調している。
SoneiumのIP資産化の道筋
IPをめぐるビジネスモデルが機能するかどうかは、まずIP自体の商業的価値にかかっている。
Soneiumが最初のIP Tokenプロジェクトに選んだのはMoriusa（もりうさ）だ。Moriusaは日本のエンタメ企業STPRが生んだ紫色のウサギである。2023年にはすでにMoriusaはキャラクタービジネスを単独で展開し、LINEスタンプ、絵文字パック、オリジナル楽曲を打ち出し、その後ミュージックビデオ、漫画、グッズなどへと順次領域を広げてきた。
STPRが既に持つエンタメ制作力とファンへの発信チャネルを生かし、Moriusaは次第に成熟した商品体系を持つIPへと成長した。2025年、運営チームはMoriusaを国際的なWeb3市場に押し出そうと試み始めた。同年4月24日、Moriusaはイーサリアムメインネットで初のNFTコレクションを発行し、計2,222点、1点あたりの発行価格は0.05 ETHで、発行当日にすべて完売した。
このシリーズは二次市場で一時かなり熱狂的な反応を呼び、フロア価格は発行翌日に0.338 ETHに達した。4月27日にはフロア価格はさらに0.44 ETHまで上昇し、初期発行価格の8.8倍に相当した。STPRの開示によれば、Moriusa NFTのリリースから約1カ月の累計二次取引量は1,400 ETHを超えた。
SoneiumがMoriusaとの提携を発表した後、Moriusa NFTのフロア価格は再び顕著に上昇した。10月27日のOpenSeaの相場スナップショットによれば、フロア価格は約0.48 ETHで、24時間の上昇率は一時約43%に達した。
Moriusaがキャラクタービジネスからオンチェーン経済への拡張の試みを代表するものだとすれば、今年のSoneiumと韓国のエンタメ企業DayOneDreamとの提携は、より伝統的な金融の意味での資産トークン化に近い。
9月28日、SoneiumはDayOneDreamとの提携関係を築いた。同社はBTOB、LEE CHAE YEON、MEMI、2Fなどのアーティストおよび関連エンタメ事業に関わり、IPトークン化プラットフォームWAVISTを保有する。両者は次の段階として、K-popコンサート事業が生み出すロイヤルティなどの収益をSoneiumに導入し、Tokenized IP Bondなどのプロダクトを通じて、条件を満たす参加者にエンタメ資産への投資機会を提供する計画だ。
この提携はエンタメIPのトークン化のもう一つのビジネスロジックを示している。
コンサートや音楽版権などの資産は、チケット販売、ライセンス、著作権使用料、商業スポンサーシップなど、比較的成熟した収入源をすでに持っている可能性がある。将来の市場の熱狂に支えられる初期のキャラクターIPと比べ、こうした資産は過去の収入、契約期間、予想キャッシュフローに基づいて資金調達構造を組み立てやすい。エンタメ企業にとって、これは伝統的な銀行融資、エクイティファイナンス、版権の先行販売以外の資金調達の選択肢を提供する。
もう一つ注目すべき変化は、統一的なプロダクト入口となるSoneium Portalを構築しつつあることだ。
PortalはIP資産の一次販売から始まり、次第にファン参加、収益分配、その他の投資サービスへと拡張していく。Startale Appはより広範なユーザー資産管理とエコシステムアプリの入口の役割を担う。この仕組みは、コンテンツの発見、金融商品の申し込み、保有管理、収益分配をつなぎ、ユーザーが複数のアプリを行き来するコストを減らそうとするものだ。
IPのオンチェーン化が抱える従来の難題に、Soneiumは新たな解を見つけねばならない
今回の戦略布局において、SoneiumエコシステムのネイティブトークンSONEIUMの位置づけは極めて重要になる。
公式の説明によれば、このトークンはクリエイター、IP保有者、開発者、ファン、投資家をつなぎ、異なるアプリに共通の経済インセンティブ体系を築くために用いられる。ただし、Soneiumはトークンの総量、初期流通比率、分配構造、TGEの時期を開示しておらず、具体的な価値捕捉メカニズムも完全には公開していない。したがって、現時点でSONEIUMトークンの有用性を推測するのは時期尚早であり、実際的な意味に欠ける。
実際、より議論する価値があるのは、IPを中心としたブロックチェーン経済エコシステムは果たして実現可能なのかという問題だ。
過去数年、NFT、音楽ロイヤルティのトークン化からIPFiプロトコルまで、業界は何度も模索を重ねてきた。そのなかでStory Protocolは代表的なプロジェクトの一つだ。Storyはインターネット上の知的財産基盤の構築を掲げ、オンチェーンでの登記、プログラマブルなライセンス、収益分配を通じて、コンテンツ作品がより自由に利用・取引できるようにすることを目指した。
しかしこのモデルは実際の普及過程で商業的な抵抗に直面した。今年6月、StoryはDATA Foundationへの改名を発表し、ネイティブトークンIPもDATAへと改名、事業の重心を広範なIPライセンスからAIトレーニングデータ基盤へと移した。そしてStoryが転換を発表した公告のなかで、プロジェクト側はそれまで直面していた困難を率直に認めている。
彼らによれば、2025年の事業探索において、音楽、エンタメ、ゲーム、クリエイター向けツールなどの領域にはいずれも一定の需要が見られた。しかし、大部分の方向性は発展の難易度が想定を上回った。なぜなら価値の高い音楽、ゲーム、ブランドIPを保有する企業は、中核的な知的財産のコントロールを非常に重視する傾向があり、オープンで許可不要のライセンスという理念は、企業が著作権と商業的権益を維持するニーズと衝突するからだ。
これはIPのオンチェーン化が抱える核心的な矛盾を明らかにしている。ブロックチェーンは開放性、コンポーザビリティ、許可不要の資産利用を強調するが、成熟したエンタメIPの商業的価値は、その大部分が権利者によるライセンス範囲、ブランドイメージ、提携先、二次的著作物に対する厳格な管理に由来する。
この観点から見ると、今回のSoneiumの試みにはいくつか観察に値する違いがある。
第一に、オープンなプロトコルに完全に依存してコンテンツ保有者が自ら接続してくるのを待つのではなく、具体的なエンタメ資産と商業ニーズから出発しようとしている。MoriusaもDayOneDreamも現実のエンタメコンテンツや事業主体に対応しており、後者はさらに以前にIP債券の発行と償還のプロセスを完了した実績を持つ。
第二に、Soneiumはビジョン文書で、IPの著作権所有権と創作のコントロール権は引き続き元の権利者が保持し、オンチェーンで発行されるのは作品の将来的な経済価値に関連する参加権益であると明確に強調している。この仕組みは伝統的な著作権ファイナンスと収益権の証券化の論理に近い。権利者は資金を獲得しつつ、作品の開発、ライセンス、ブランド使用のコントロールを維持できる。
第三に、Soneiumはエンタメ産業とより緊密に結びついた株主背景と提携ネットワークを持つ。ソニーグループは長年にわたり音楽、映画・映像、ゲームなどの事業を手がけており、Soneiumがエンタメ業界のリソースにアクセスし、著作権ビジネスモデルを理解し、企業間の提携関係を構築するうえである程度の基盤を持つ。
ただし、ソニー系の背景と、ソニー傘下のIPが実際にSoneiumエコシステムに入ってくることは、結局のところ別問題だ。ソニーミュージック、PlayStation、映画・映像事業はそれぞれ独自の商業・著作権管理体系を持っており、こうした中核資産をSONEIUMやTokenized IPプロジェクトに直接開放するとは限らない。
さらに重要なのは、エンタメ資産のトークン化自体に、依然として解決すべき商業的な難題が残っていることだ。
成熟したIPについて言えば、権利者は通常、発行、ライセンス、融資、エクイティファイナンスなどのチャネルをすでに持っている。オンチェーンでの資金調達がこうした企業を惹きつけるには、資金コスト、発行効率、グローバル投資家へのリーチ、収益決済などの面で実際の優位性を生み出す必要がある。
投資家にとっては、エンタメ資産は国債などの標準化された金融資産よりも複雑だ。トークン化は資産の記録と分配の効率を改善できるが、さまざまな事業リスクを消し去ることはできない。
同時に、ファンを投資家に変えることは、二つの異なる参加ロジックに関わる。ファンは感情的な共感から作品を支持するかもしれず、プロの投資家はよりキャッシュフロー、バリュエーション、出口メカニズムを重視する。コミュニティ文化と金融投資の間に合理的な境界をどう築くかは、IP TokenとIP Bondの市場での受け入れられ方に直接影響する。
したがってSoneiumにとって、ネイティブトークンの発行計画は新たな市場の注目を集められるが、このオンチェーン・エンタメ経済の実験の真の価値は、エンタメ産業がすでに持つ商業収入とオンチェーン資本との間に長期的な結びつきを築けるかどうかにかかっている。既存の産業リソースに依拠しつつ複雑な金融構造にも関わるこの差別化路線を、本当に通り抜けられるかは、なお市場の検証を待つ必要がある。
