ウォール街モーニング・ブリーフ：1000億ドル光通信M&Aが急落、中間選挙を前にテック株がAIバブルの調整を先行

毎週月曜から金曜の午前中、マクロ経済、米国株、AI、貴金属、原油などの分野に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先機を捉える。PANews制作。

ダウだけが上昇、半導体とソフトウェアがナスダックを押し下げ

昨夜の米国株はまちまち。ナスダック総合指数は1.07%安、S&P500指数は0.51%安、ナスダック100は1.39%安、ラッセル2000は0.21%安。ダウ工業株30種は逆行高で0.41%高。フィラデルフィア半導体指数は3.37%急落、VIX恐怖指数は8.91%上昇して21.14。3大指数は取引開始直後こそそろって上昇したが、その後マーベルによるルメンタム買収のニュースが広がると、AI設備投資への懸念が米イラン外交緩和への期待を再び上回り、テック株は反転下落した。

また、市場の先週の傷はまだ癒えていない。《ウォール・ストリート・ジャーナル》によると、ナスダックは先週、高値から約10%下落してテクニカル調整圏に接近した。インテルは1日で29%急落し、Alphabetは決算後に時価総額約5000億ドルを失った。ホワイトハウス国家経済会議（NEC）委員長のハセット氏は沈静化に乗り出し、AIは「資金が極めて潤沢なエコシステム」であり、金融危機とはまったく異なると述べた。一方、Fundstrat共同創業者のTom Lee氏はCNBCで、AI株の売りはすでに底を打ったと述べ、AI需要は依然として供給制約を受けており生産能力過剰ではないと指摘したが、下値余地がどれほど残っているかは分からないとも認めた。

米中間選挙は本日正式に投票が行われ、今日の市場にとって最大の不確実要因となる可能性がある。現地時間10月31日時点で、記録的な5000万人が期日前投票を済ませた。トランプ氏は、民主党が勝利すれば自身は「ミスター・ノー（拒否権の化身）」になると述べ、民主党が議会を取り戻した場合にはマスク氏とその側近に予防的恩赦を与える用意があると語った。

米国債の長期金利は低下し、10年債利回りは2.1bp低下して4.912%、30年債は2.2bp低下して5.287%、2年債は0.4bp上昇して4.598%。金利低下を受け、金利感応度の高いRocket Companiesは7.58%高。ドル指数は101.80で横ばい。WTI原油は1バレル96.75ドルで0.30%高、ブレント原油は104.80ドルで0.03%高。COMEX金は1オンス3965.50ドルで0.10%安。金価格は先週金曜の取引中に急落した後、月曜朝には3900ドル台を回復した。銀は50.46ドルで0.84%安、取引中に一時50ドルの節目を割り込んだ。銅は0.56%安。

マーベルが1000億ドル規模でルメンタムを吸収、AI関連に一斉売り

昨夜の最大の単一イベントは、マーベル・テクノロジーが全株式交換によるルメンタム買収を発表したことだ。企業価値は約1150億ドル。ルメンタムの株主は1株につきマーベル株4.5株を受け取り、1株あたり約1132ドルに相当する。これは10月28日の、うわさの影響を受けていない終値に対して約23.9%のプレミアムとなる。取引完了後、マーベルとルメンタムの株主はそれぞれ合併会社の約67%と33%を保有する。両社は年間10億ドル超のコスト削減を見込み、取引は2028年上半期の完了を予定する。しかし市場は評価しなかった。ルメンタムは時間外で一時上昇した後に反落して18.59%安、マーベルは12.72%安となった。全株式交換のためルメンタムの株価はマーベルと連動し、マーベルが下げればルメンタムはさらに深く下げた。Ciena、Astera Labs、Cerebrasも11%超下落し、フィラデルフィア半導体指数は1日で3%超下落した。

さらに、米国の巨大テック企業の設備投資はなお拡大している。オラクルはAI支出のためにさらに100億ドルを借り入れ、株価は8.76%安。Anthropicの修正版S-1によると、第3四半期の売上高は約170億ドル、純損失は232.9億ドル。締結済みの調達コミットメントとリース契約の総額は約8954億ドルで、ほぼすべてが計算能力とインフラに振り向けられる。第3四半期の営業損失は50億ドルの短期的な計算能力投資によるものだ。《ウォール・ストリート・ジャーナル》によると、先週のテック株急落後、同社のIPOに参加する機関投資家はバリュエーション期待を1.5兆〜1.6兆ドルに引き下げ、以前議論されていた2兆ドル近くを下回った。Anthropicは早ければ来週にもロードショーを開始し、感謝祭前の週の上場を目指す計画だ。

総じてみれば、AIサプライチェーン企業のファンダメンタルズは悪くない。Palantirは時間外で第3四半期売上高が前年同期比96%増と発表し、通期見通しを上方修正した。Fabrinet、Lattice、Advanced Energyは時間外で10%近く上昇し、Fabrinetの予想超えはデータセンター需要に牽引された。モルガン・スタンレーは、世界のデータセンターIT容量が2026年末の約136GWから2030年には316GWへ増加し、年平均複合成長率は23%になると予想する。目下の問題は需要ではなく、資金調達と投資回収のサイクルにある。

個別銘柄の動きと株価変動：

• **IDEXXは21.85%高：**第3四半期決算が予想を上回り通期見通しを上方修正、株価は1日で2割超上昇した。

• **ルメンタム18.59%安、マーベル・テクノロジー12.72%安：**マーベルが企業価値1150億ドルの全株式交換でルメンタム買収を発表、1株につきマーベル株4.5株。市場は脚で投票し、買収側・被買収側がそろって急落した。

• **Nextpowerは14.87%高：**JefferiesがGE Vernovaを上回る最優先銘柄（フランチャイズ・ピック）に位置づけた。

• **AIネットワーク・計算能力関連も追随安：**Cerebrasは11.74%安（UBSが目標株価を330ドルから250ドルに引き下げ、買い評価を維持）、Cienaは11.34%安、Astera Labsは11.22%安（本日時間外に決算発表）、CoreWeaveは8.60%安。

• AST SpaceMobileは11.33%安：《ワシントン・ポスト》によると、SpaceXがBoost Mobileの買収またはそのネットワーク利用を協議中で、この報道がASTSを直接押し下げた。

• **ソフトウェア株が軟調：**Oktaが11.22%安、JFrogが9.83%安、SailPointが8.88%安。OktaはまもなくS&P500に採用されるが、それでも売りを止められなかった。

• **暗号資産関連株が軒並み安：**Galaxy Digitalが8.81%安、IRENが8.06%安、Bitdeerが8.05%安、Riot Platformsが7.57%安、CleanSparkが6.78%安、MARAが5.02%安、Coinbaseが3.98%安。Strategyは0.19%高で、先週ビットコインを追加取得した結果、総保有量は849,327枚に達した。Wintermuteは、バイナンス問題後の押し目買い資金は主にレバレッジ型無期限先物からで、現物の買いと新規資金を欠いており、市場は当面弱含みだと指摘する。

• **インテルは8.80%安：**決算後の下落が続く。先週は1日で29%急落した。

• **オラクルは8.76%安：**AI支出のためにさらに100億ドルを借り入れ、負債の拡大が株価の重荷となった。

• **Rivianは8.47%高：**UBSが「買い」に格上げ。R2の初期需要は堅調で、R2の立ち上がりが車両粗利益のプラス転換を支える道筋になると指摘した。

Mag 7

• **Amazonは2.20%高：**Phillip Securitiesが買いへ格上げ、目標株価330ドル。AWSの高成長期待が引き続き資金を呼び込む。

• **Teslaは1.00%高：**時価総額は約1.60兆ドルを維持し、ブルーチップへのローテーションの中でディフェンシブな買いが入った。

• **Googleは0.30%安：**先の決算後に時価総額約5000億ドルを失った影がなお残り、資金の様子見姿勢が強い。

• **Metaは1.34%安：**大手テックの設備投資への不安が引き続き重荷。AI投資が利益に転じる時間軸に市場の疑問が繰り返し向けられている。

• **NVIDIAは1.26%安：**半導体セクターの一斉調整とフィラデルフィア半導体指数の3.37%急落が重荷。11月17日の決算発表を前に資金は慎重になっている。

• **Appleは1.83%安：**時間外に第4四半期決算を発表。売上高は1145億ドルで前年同期比12%増と9月期として過去最高、1株利益は2.10ドルで同14%増といずれも予想を上回ったが、時間外ではさらに2.81%下落した。報道によると、iPhone Duoの供給制約の改善時期は「予測が難しい」とされ、AIコストがホリデーシーズンの販売の重荷になっている。

• **Microsoftは2.83%安：**Mag 7の下落を主導。高バリュエーション下でAI設備投資がフリーキャッシュフローを侵食することが引き続き市場を悩ませ、Azureの高成長の限界効果は逓減している。

時間外・夜間取引の銘柄

• **Fabrinetは時間外で10.42%高：**通常取引では3.85%安で引けた。第1四半期の売上高と利益はいずれも予想を上回った。Barron'sはデータセンター需要が業績を押し上げ、伸び率は51%に達したと伝えた。同社は同時に第2四半期の見通しを発表し、自社株買い計画を拡大した。

• **Advanced Energyは時間外で9.74%高：**第3四半期の売上高と利益はいずれも予想を上回り、営業利益率は倍増、第4四半期の見通しも発表した。

• **ラティス・セミコンダクターは時間外で8.93%高：**第3四半期の売上高は過去最高で前年同期比118%増、利益と売上高はいずれも予想を上回り、在庫水準も改善した。

• **Appleは時間外で2.81%安：**新CEOのJohn Ternus氏就任後初の決算となる。第4四半期の売上高は1145億ドルで前年同期比12%増、9月期として過去最高。希薄化後1株利益は2.10ドルで同14%増、うち関税還付が約0.05ドル寄与した。粗利益率は47.9%、2026会計年度通年の売上高は4790億ドル。iPhoneの売上高は9月期として過去最高、サービス売上高は過去最高を更新した。ただしAFP通信によると、AI関連コストがホリデーシーズンの販売見通しの重荷になっており、アップルはiPhone Duoの供給制約がいつ改善するかは「予測が難しい」とも述べた。

• **Palantirは時間外に決算を発表：**第3四半期の売上高は23.13億ドルで前年同期比96%増。米国商業部門の売上高は9.84億ドルで同148%増となり、政府部門を初めて上回った。米国政府部門の売上高は9.53億ドルで同96%増。GAAP純利益は11.28億ドル。第4四半期の売上高は26.49億〜26.53億ドルを見込み、通期売上高見通しは85.30億〜85.34億ドルに上方修正、米国商業部門の通年成長率は少なくとも143%とする。