PANewsは1月21日、「1011インサイダーホエール」と疑われているギャレット・ジン氏がXプラットフォームに投稿し、一部メディアがウィンターミュート氏の見解を深刻に誤解していると述べたと報じた。ジン氏は、機関投資家の参加増加は仮想通貨の強気相場の終焉ではなく、むしろ市場が投機主導からアロケーション主導へと移行する新たな局面を示していると主張した。機関投資家の資金（特にETFの運用資産）の拡大は、通常、資産価格を押し上げ、ボラティリティを低下させる。これは市場の基本原則である。過去のデータによると、中国A株市場と米国株式市場の両方において、大規模な機関投資家の参入は、より安定したトレンド主導の市場構造につながっている。現在、ビットコインとイーサリアムも同様の道を辿っている。ETFとデジタル資産の国庫による大規模な購入が価格を押し上げる一方で、ボラティリティは大幅に低下している。これは「投機的なシステム」から「アロケーションシステム」への移行と言える。

ウィンターミュート氏のオリジナルレポートの核心は、機関投資家の参加が深まるにつれ、BTCとETHを筆頭とする主要暗号資産が投機的なツールから配分可能な資産へと変貌を遂げつつあるという点です。主な観察事項としては、機関投資家の取引量が個人投資家の取引量を大幅に上回っていること、MONTA取引と資金流入が急減していること、2025年後半に機関投資家の流入が加速していること、昨年10月の市場暴落により主流資産の優位性がさらに強まり、MONTAとの構造的な格差が拡大していること、そして暴落後、個人投資家の資金がディフェンシブな保有資産としてBTCとETHに流入していることなどが挙げられます。ギャレット氏は、これは強気相場の終焉ではなく、主流暗号資産における「個人投資家主導、高ボラティリティ、MONTA優位」の局面の終焉であると結論付けています。市場は、投機から配分可能性へ、個人投資家のセンチメント主導から機関投資家のポジション主導へ、そして極端なボラティリティから機関投資家レベルのボラティリティへと、体系的な変革を遂げつつあります。この成熟プロセスを「強気相場の終焉」と誤解することは、市場の発展パターンの誤解です。