2025 年のコンプライアンスの突破後、10 兆ドル規模の暗号通貨市場はもはや夢物語ではなくなるのでしょうか?

時は常に予期せぬ形で訪れ、Kラインは常に予期せぬ形で変動する。これは2025年の脚注である。今、私たちは時の終わりに立ち、過去を振り返り、未来に目を向けている。

終わりに近づいた2025年は、暗号資産業界にとって劇的な浮き沈みの年というわけではありませんでしたが、比較的穏やかな年だったと言えるでしょう。年初にトランプ氏の仮想通貨が巻き起こした熱狂から、夏のイーサリアムの復活、そして晩秋の1011による大混乱まで、暗号資産市場はそれぞれに浮き沈みを経験してきました。

しかし、株価チャートのこうした変動を別にすれば、暗号通貨業界はようやく新たな春を迎えたと言えるだろう。

1月にホワイトハウスは、従来の「制限的規制」のアプローチを完全に放棄する大統領令を出した。

3月にトランプ大統領はビットコイン準備プログラムを立ち上げ、押収した20万ビットコインを戦略的準備金に追加した。

4月、米国司法省は特別な暗号執行タスクフォースを解散し、準拠したプラットフォームが成長する余地を広げた。

7月に、米国ステーブルコイン法（GENIUS）が正式に施行されました。

8月、香港のステーブルコイン条例が正式に施行された。

これらの出来事は単発的な出来事ではなく、むしろ「コンプライアンス」をめぐる明確な論理的連鎖を形成している。米国の法律の再構築は市場に参入する機関の中心的な懸念に対処し、香港の規制の制定はアジアにおけるコンプライアンスのチャネルを開拓した。

10年以上にわたる暗号通貨の発展の歴史を振り返ると、規制との関係は常に戦略ゲームを通して進化してきました。2025年に世界中で導入された一連のコンプライアンスポリシーは、業界が野放図な成長期を正式に脱し、新たな発展段階に入ったことを示しています。

したがって、2025 年の暗号通貨業界の発展を一言で要約するとすれば、「コンプライアンス」となるでしょう。

コンプライアンスを達成した後、業界はどこへ向かうのでしょうか？開発による利益は依然として存在するのでしょうか？これらは私たちが真剣に検討すべき疑問です。

規制の進化の10年：禁止から規制へ

過去10年間、世界の仮想通貨規制は、おおよそ「拒否と禁止、慎重な調査、標準化された開発」という3つの段階を経てきました。規制当局の姿勢の変化は、業界の拡大とは対照的です。

2009年にビットコインが誕生した当初、その分散型の性質から、従来の金融規制システムの対象外となっていました。世界中のほとんどの地域ではこの新しい現象について沈黙を守り、一部の地域ではビットコインを「投機ツール」や「犯罪の媒介物」とみなしていました。

2015 年以前、暗号通貨市場の価値は 100 億ドル未満であり、世界的な規制は主に禁止事項と警告で構成されていました。

中国人民銀行は2013年に「ビットコインリスク防止に関する通知」を発行し、ビットコインが非貨幣的な性質を持つことを明確にした。ロシアは2014年に仮想通貨取引を違法の範疇に含めた。米国証券取引委員会は仮想通貨を「注意を要する投資手段」としかみなしていない。

当時、業界は完全に規制の空白状態にあり、ほとんどの取引はサードパーティのプラットフォームを通じて完了し、ハッキング攻撃や詐欺事件が頻繁に発生していました。

2017年から2022年にかけて、イーサリアムエコシステムの台頭とDeFiブームの爆発により、暗号通貨の時価総額は2兆ドルを超え、規制は慎重な検討の時期に入りました。

日本は、2017年に資金決済法を改正し、仮想通貨取引所にライセンスを発行することで、仮想通貨取引の規制を試みた最初の国となった。一方、スイスは「クリプトバレー」戦略を通じて包括的な規制枠組みを構築し、銀行による仮想通貨保管業務の実施を許可している。

この段階で、米国証券取引委員会（SEC）は規制姿勢を明確にし始め、一部のトークンを「証券」と定義し、ICOの混乱に対する取り締まりを開始しました。しかし、連邦レベルと州レベルの規制基準の間には依然として矛盾が残っています。

この期間中、アジアの一部の地域では禁止措置が取られたものの、規制に関する世界的なコンセンサスが形成され始めました。完全な禁止措置では技術革新を抑制することはできません。重要なのは、適切な規制制度を構築することです。

2023年以降、規制環境は標準化の時代に入りました。FTXの崩壊などのリスクイベントを経験した後、世界の暗号資産市場はかつてないほど緊迫したコンプライアンスの必要性に直面しています。

EUが先導し、MiCA法が2024年末に完全施行され、世界初の仮想通貨の統一規制枠組みとなった。米国証券取引委員会は規制戦略を調整し、「広範な証券化指定」から分類された規制へと移行。シンガポールやアラブ首長国連邦などの国は、専門の規制機関を設立してコンプライアンスサンドボックスを作成した。

この体系的な規制は、2025 年のコンプライアンス動向の急増の基盤を築きます。

なぜ 2025 年はコンプライアンスにおける飛躍的進歩の年と考えられているのでしょうか?

2025年までに、世界の暗号資産コンプライアンスは質的な飛躍を遂げました。米国と欧州連合に代表される西側市場は明確な法的枠組みを確立し、香港はステーブルコイン規制を通じてアジアにおけるコンプライアンスプロセスを加速させ、主要経済圏をカバーする規制ネットワークを形成しました。

米国は2025年に暗号通貨規制システムの包括的な再構築を完了し、世界的な政策変更の中心となる。

1月23日、トランプ政権は「デジタル金融技術における米国のリーダーシップの強化」と題する大統領令を発令し、バイデン政権時代に実施された制限的な政策を撤廃し、「イノベーションを促進する」規制の基調を確立した。

この大統領令は、その後の一連の法律の施行を直接的に促進しました。7月18日には、ステーブルコインの規制枠組みを確立するGENIUS法が大統領の署名により成立しました。連邦政府は、時価総額が100億ドルを超えるシステム上重要なステーブルコイン発行者の管理に責任を負い、準備資産を米ドルに100%ペッグすることを義務付けています。

同時に、下院はデジタル資産市場明確化法案を可決し、暗号資産の分類基準を明確化し、ビットコインやイーサリアムなどの分散型トークンを証券のカテゴリーから除外し、中央集権型ステーブルコインとセキュリティトークンに対して差別化された規制を実施しました。

さらに、米国のコンプライアンスの進歩は、戦略レベルのイノベーションにも反映されています。

3月6日、トランプ大統領は「戦略的ビットコイン準備金」を設立する大統領令に署名しました。この大統領令には、司法省が押収した20万ビットコインが国家準備金に組み入れられ、その売却が永久に禁止されました。この措置は、制度的なロックを通じてビットコインの希少性を高め、主権国家が暗号資産を配分する前例となりました。

規制執行の方向性もそれに応じて調整されました。4月、法務省は国家暗号通貨執行タスクフォースを解散し、重大な違法行為のみを取り締まり、規制に準拠した取引プラットフォームに対する刑事訴追を行わないことを明確にしました。これにより、業界にとってより緩やかな発展環境が整えられました。

欧州連合（EU）は、MiCA法の施行強化を通じて、世界で最も厳格なコンプライアンス体制を構築しました。2025年11月現在、57の機関がMiCAライセンスを取得し、発行から保管まで、チェーン全体の監督を実現しています。

この法案の重要な点は、EU加盟国のうち1カ国で暗号資産サービス業者のライセンスを取得すれば、加盟27カ国すべてで合法的に事業を運営できるという点だ。

この分類された規制モデルは効果的であることが証明されている。テザー（USDT）は監査基準を満たさなかったためEUの取引所から完全に上場廃止されたが、サークルの準拠ステーブルコインは準備金開示のおかげでEUステーブルコイン市場で大きなシェアを獲得した。

さらに画期的だったのは、分散型融資プロトコルであるAaveで、11月にアイルランド中央銀行の審査に合格し、MiCAライセンスを取得した最初のDeFiプロジェクトとなり、分散型エコシステムの規制の始まりを示しました。

同様に、東部市場におけるコンプライアンスプロセスも2025年に重要な進展を遂げ、香港ステーブルコイン条例の制定が重要な節目となりました。

8月1日、ステーブルコイン条例が正式に施行され、ステーブルコインの発行者は香港金融管理局（HKMA）からライセンスを取得する必要があり、法定通貨にペッグされたステーブルコインには低リスクの準備資産を1:1の比率で割り当てることが義務付けられました。

この規制は、ステーブルコインの発行を標準化するだけでなく、香港がアジアの暗号資産金融センターとなるための基盤を築くものです。9月末時点で、36の機関がライセンス申請を提出しています。

世界的に見ると、2025 年のコンプライアンスのトレンドには 2 つの新しい特徴が見られます。

まず、規制の枠組みは「断片化」から「統合」へと移行しており、米国の連邦法と EU の MiCA によって地域間の基準が確立されています。

第二に、規制の範囲が「中央集権型機関」から「分散型エコシステム」へと拡大され、DeFiやNFTも規制対象に含まれ始めている。

2025 年が近づくにつれ、コンプライアンスはもはや業界の発展に対する制約ではなくなり、むしろ数兆ドルの投資を引き付けるパスポートとなり、業界を成熟へと導く中核的なトレンドとなるでしょう。

業界の自主規制: 機関はコンプライアンスの実装を加速するのに役立ちます。

もちろん、規制の枠組みを実施するには業界団体の積極的な参加も必要です。結局のところ、協力のない規制は単なる紙くずです。

2025 年には、Coinbase や OKX などの大手プラットフォームが、a16z や Fidelity などの投資機関とともに、コンプライアンス戦略とポリシー推進を通じて規制当局と市場をつなぐ架け橋となり、業界のコンプライアンスプロセスを加速させるでしょう。

Coinbase は、米国で最も早くから法規制に準拠した機関の 1 つとして、早くも 2014 年にニューヨーク州が発行した最初のビットコイン取引ライセンス (BitLicense) の 1 つを取得しました。その後、46 の州/地域で送金ライセンスを取得し、米国の全 50 州で合法的に事業を運営できるようになりました。

2025年、MiCA法に準拠するため、Coinbaseは新しい本社をルクセンブルクに移転し、MiCAライセンスを通じてヨーロッパ27か国の市場を完全にカバーする予定です。

今年、Coinbase は、資産の発行と公開販売を拡大するために Liquifi と Echo を買収するために数億ドルを費やし、将来のトークン発行のための準拠プラットフォームとして機能し、準拠した効率的なデジタル資産管理ツールに対する機関顧客のニーズを満たすことを目指しています。

同様に、もう一つの老舗取引所であるOKXは、「グローバルライセンスネットワーク＋技術コンプライアンス」で業界のベンチマークを確立しました。コンプライアンス改革をいち早く開始した取引所の一つとして、OKXは2024年という早い時期にUAEで完全な運営ライセンスを取得した世界初の取引プラットフォームとなり、同年にはシンガポールでも主要決済機関となるライセンスを取得しました。

OKXは、欧州におけるMiCA（その他規制当局）の正式制定に伴い、MiCAライセンスを取得し、欧州で事業を展開する最初のグローバル取引所の一つとなりました。同時に、OKXは顧客確認（KYC/AML）手続きを厳格に実施し、各国・地域の規制要件に適応した多様なコンプライアンス商品を提供しています。また、600人を超えるグローバルコンプライアンスチームとリスク管理スタッフを擁し、グローバルコンプライアンスに準拠した運営体制を構築しています。

さらに、OKXは今年、米国市場でのプレゼンスを高め、現在約47州と一部の地域で営業免許を取得しています。また、ニューヨーク州金融サービス局長を務めたリンダ・レイスウェル氏を最高法務責任者（CLO）に任命し、就任後OKXの法務・コンプライアンス部門を再編するなど、米国の規制当局や伝統的な金融業界のバックグラウンドを持つ多くの上級専門家を招聘しています。

コンプライアンス問題に悩まされていたBinanceは、追加ライセンスを取得することでイメージを回復しました。過去の規制上の論争を経て、Binanceは2025年にライセンス申請プロセスを加速させ、現在では世界30の国と地域でコンプライアンスライセンスを取得しています。

つい最近、BinanceはアブダビADGM/FSRAのグローバルライセンスを正式に取得し、この規制枠組みの下で完全な許可を取得した最初の取引所となり、コンプライアンス戦略を加速させました。

OKXの創設者兼CEOであるスター氏は、「規制の枠組みの中で繁栄する方法を学んでいる仮想通貨企業がますます増えている」と述べた。バイナンスの創設者であるCZ氏も、仮想通貨の主流化には時間がかかるだろうと強調し、明確な規制の枠組みが第一の前提条件となると述べた。

さらに、一部の投資機関は、政策ロビー活動やエコシステム構築を通じてコンプライアンス体制の改善を推進している。

2025年、a16zは暗号通貨のコンプライアンスプロセスを促進するために数千万ドルを投資し、GENIUS法とデジタル資産市場透明性法の改正議論に参加し、これらの法律に「イノベーションの保護」条項を盛り込むことや、分散型プロトコルを一部のコンプライアンス義務から免除することを推進しました。

フィデリティやブラックロックなどの金融大手は、ビットコインのスポットETFの発行、暗号資産信託の管理、そしてSECやCFTCなどの政府や規制当局との協議に参加して明確で実行可能な規制の枠組みを推進することで、コンプライアンスの進展に歩調を合わせています。

これらの業界団体の努力と協力のおかげで、ビットコインは2009年の発足当初は規制の空白状態でしたが、2017年のICOの混乱に続く世界的な警告を経て、最終的に2025年には世界的に協力的な準拠ネットワークが形成され、暗号通貨業界はついに「グレーゾーン」というレッテルを脱することができました。

コンプライアンス遵守により10兆元という数字は現実になるのか？

無秩序な発展はかつて暗号資産業界の成長を制限する最大のボトルネックでした。FTXの崩壊により2022年には市場が70%縮小し、規制の曖昧さが従来の機関の活動を阻みました。

2025 年までにコンプライアンスフレームワークが改善されることで、市場に新たな成長の機会が生まれます。

コンプライアンスは、企業の資産配分に対する需要を刺激しました。これまでは、規制の不確実性から、多くの企業が暗号資産に対して様子見の姿勢をとっていました。しかし、2025年に世界的なコンプライアンス枠組みが明確化されたことで、企業ファンドの市場参入が加速しました。

CoinGeckoによると、2025年の最初の3四半期で、世界の企業レベルの暗号資産の配分は1,200億ドルを超え、2024年全体と比較して450%増加しました。企業の参入は資金の増加をもたらすだけでなく、暗号資産の流動性と安定性も高めます。

暗号資産ETFの爆発的な成長は、資本流入の重要なチャネルとなっています。GENIUS法の施行後、SECは暗号資産ETFの承認基準を緩和し、2025年には数十の暗号資産ETFの上場が承認されました。

11月時点で、米国の仮想通貨ETFの運用資産総額は1,400億ドルを超え、ブラックロック・ビットコインETFは700億ドルに達し、最も人気があり、最も急速に成長している商品となっている。

同時に、ETFの普及により、一般投資家は暗号通貨取引プラットフォームに直接アクセスすることなく、従来の証券会社を通じて暗号通貨市場に参加できるようになり、参入障壁が大幅に下がりました。

コンプライアンスは資金調達の増加だけでなく、エコシステム価値の再構築ももたらします。コンプライアンスの枠組みの下では、暗号資産の活用シナリオは投機取引から実体経済へと拡大しています。例えば、ウォルマートとアマゾンは、ステーブルコインを用いた越境サプライチェーン決済の実現を検討しており、決済コストを60%削減できると期待されています。

これらのシナリオの実施により、暗号資産を従来の金融と実体経済に真に統合することができ、10兆ドルの市場目標を強力にサポートできるようになります。

規制のない、規制されていない成長から、2025 年のコンプライアンスフレームワークの完全実装まで、暗号通貨業界はわずか 10 年余りで主流の金融への飛躍を完了しました。

しかし、規制の改善は業界の発展の終わりではなく、むしろ「黄金の10年」の新たな出発点です。

世界的なコンプライアンスネットワークの形成と、伝統的資本と実体経済の融合の加速に伴い、暗号資産市場は周辺から中心へと移行しつつあります。コンプライアンスは引き続き中核的な原動力となり、業界規模を3兆円から10兆円へと飛躍させ、世界の金融価値体系を再構築していくでしょう。

暗号通貨市場を取り巻く現在のパニックにもかかわらず、2026年の初めに立っている我々のような業界をまだ構築している者たちは、希望を持ち続けるだけでなく、今行うすべてのことに最善を尽くすべきです。

なぜなら、17年前にサトシ・ナカモトが書いたホワイトペーパーにあるように、「人生とは常に、そして唯一、今私たちが経験しているこの瞬間である」からであり、このホワイトペーパーがまったく新しい産業を生み出したからです。