記事執筆者: Lesley、MetaEra

6月24日、国泰君安国際（01788.HK）は、香港で中国の証券会社として初めて、完全な仮想資産取引ライセンスを取得しました。市場はすぐにテクノロジー株のような再評価プレミアムを同社に与え、取引開始時に90%近く上昇し、3営業日の累計上昇率は466%に達しました。

国泰君安国際の株価

その後、複数の証券会社が第一種免許のアップグレードを完了したとのニュースが流れ、資金が殺到した。

6月26日、「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」が発表され、香港資本市場はデジタル資産時代の「沸点の瞬間」を迎え、証券ブローカーライセンスブームに政策の原動力を加えた。

香港では、伝統的な金融とデジタル資産の統合が大きな転換点を迎えています。

政策が加速し、資本が市場に流入：香港のデジタル資産エコシステムの形成が加速している

香港はデジタル資産エコシステムを積極的に構築しており、関連する政策と市場の発展が同時に推進されています。

2025年5月、立法会はステーブルコイン法案を可決し、5月30日に法律として公布され、法定通貨ステーブルコインに対する世界初の包括的な規制枠組みが実施されました。

香港デジタル資産開発政策宣言2.0

6月26日、香港特別行政区政府は「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」を発表し、政策支援によって世界的なデジタル資産イノベーションセンターを構築すると明言した。

同時に、香港証券先物委員会はライセンス制度の導入を加速させ、これまでに41社がナンバー1ライセンスへのアップグレードと仮想資産ライセンスの取得に成功し、香港関連銘柄の株価は急騰しました。投資家は実際の資金を使って、香港デジタル資産の新時代を応援しています。

MetaEraは、市場の参考として、6月25日から3営業日以内に第1位ライセンスのアップグレードを獲得した、最も成長率の高い香港株トップ5をまとめました。

香港株式市場は、第1号ライセンスのアップグレードに伴う上昇（6月25日～6月27日）

政策の継続的な実施は市場の状況と共鳴し、香港のデジタル資産の発展に対する投資家の信頼と期待を刺激します。

なぜ郭台君安が指導者になったのか？

デジタル資産という概念は、従来の証券会社にとって全く新たな成長ストーリーを切り開きますが、すべての証券会社がこの機会を真に捉えられるわけではありません。早期の計画とコンプライアンス意識が最も重要な要素となるでしょう。

国泰君安国際は2024年初頭から仮想資産事業を積極的に展開していた。

• 2024年1月より、暗号資産関連商品（ETF、先物を含む）の仲介業務を開始します。

• 2024年4月に仮想資産関連商品（店頭デリバティブを含む）の発行と流通が開始される。

• 2024年12月に仮想資産取引プラットフォームはエージェント事業の導入を開始する予定

• 2025年4月にデジタル債券発行事業が開始される

• 2025年5月、トークン化された証券の流通およびアドバイスサービスの提供を開始

• 2025年6月、仮想資産取引サービスの提供を基盤としたアドバイスの提供を開始。香港証券先物委員会から、既存の証券取引ライセンスを仮想資産取引サービスを提供できる最新のライセンスにアップグレードすることが正式に承認されました。

中信証券は、「国有企業であり、中国本土最大級の証券会社の一つであるキャセイパシフィック海通証券の香港子会社が仮想資産取引サービスライセンスを取得したことは大きな躍進だ。キャセイパシフィック海通証券の実証効果により、中国本土の証券会社の香港子会社は関連ライセンスの申請を加速させ、証券会社が仮想資産関連事業の発展を加速させることが期待される」と指摘した。

従来の金融市場は脆弱です。証券会社はどのようにデジタル資産に対応できるでしょうか?

従来型ビジネスの成長が鈍化する中、変革の突破口を模索する証券会社にとって、デジタル資産ビジネスは重要な推進力となりつつある。

近年、証券会社の収益モデルは市場の影響を受け続け、収益性全体が大きな課題に直面しています。一方、デジタル資産分野はより大きな成長ポテンシャルを示しており、高頻度取引（HFT）ユーザーの活発な取引により、プラットフォームのトラフィックと取引効率が大幅に向上しました。さらに、取引手数料などの多様な収入源と相まって、証券会社にとって伝統的な資本市場の変動に比較的左右されない新たな成長曲線が構築されています。

しかし、得られる利益は平等ではありません。「伝統的な金融＋デジタル資産」の分野で際立つためには、金融機関は4つの重要な能力を同時に備えている必要があります。

• コンプライアンス意識：規制要件を厳守し、関連する資格を適時に申請する

• 技術力：ブロックチェーン技術開発とセキュリティ保護能力

• 顧客基盤：機関投資家および富裕層の個人顧客

• リスク管理システム：デジタル資産の特性に合わせたリスク管理フレームワーク

多くの大手証券会社の香港子会社がライセンス申請を積極的に進めていると報じられており、特に幅広い顧客基盤を持つ大手証券会社は、市場で次の投機のターゲットになる可能性があるとみられている。

市場が活況を呈した後、価値はどのように落ち着くのでしょうか?

熱狂の渦中にある一方で、冷静な思考も同様に重要です。香港は初の完全な仮想資産ライセンスを取得したことで、市場心理に火をつけました。「ライセンスは一つも取れない」という希少な雰囲気は、次々と認可される機関が増えるにつれて薄れていくでしょう。政策配当の限界効果の低下、ライセンスの希少性の低下、そしてデジタル資産関連企業の実際の上陸は、この資本の饗宴が今後も続くかどうかを試す重要な変数となるでしょう。

「資格取得」から「良好な運営」、「政策主導」から「能力主導」へ、業界全体がより深刻な再編期に突入しています。

デジタル資産は資本市場における「短期的なゲーム」ではなく、世界金融秩序の再構築への深い関与です。バブル崩壊後に健全な構造を残せる者こそが、次世代の金融プラットフォームの真の基準を定義できるのです。