Eigencloudは、Ethereum DeFiのコンポーザビリティの可能性を探求しています。最近発表されたCapベースのAVSは非常に興味深いもので、大規模な機関投資家の参加を促そうとしています。これまで、オンチェーンレンディングは一部の機関投資家からセキュリティが不十分とみなされ、参入をためらわれていました。EigenのCapベースのアプローチは、この状況を変える可能性があります。

今回、Flow Tradersという大手機関が参入しました。同社は世界最大級のマーケットメーカーであり、欧州の取引所にも上場しています。高い流動性で知られるマーケットメーカーは、マーケットメイクの意思決定を行い、利益を最大化するために、しばしば借入を必要とします。しかし今、彼らはイーサリアムブロックチェーン上で直接借入を行うことができます。問題は、誰が彼らに融資を敢行するかということです。

ここでEigen's Capが登場します。これは簡単に言えば「イーサリアムのオンチェーン銀行」です。ユーザーがプール（USDCなど）に預ける資金は、多くの場合、より高い利息を得たい個人投資家、ファンド、機関投資家、DeFiプロジェクトからの資金です。したがって、リターンが確保され、保険がかけられている場合、彼らはFlow Tradersに喜んで貸し出します。

Flow Tradersのマーケットメーカーが遊休資金に対してリターンを提供し、保証人（Eigenの運営会社でもあるYieldNestなど）が保険を提供する場合、YieldNestユーザーは自身のETHを担保として提供することに積極的です。Flow Tradersが融資を不履行にしたり、資金を不正使用（無謀な資金使途や担保比率の超過）した場合、貸し手は契約を通じてYieldNestに担保として提供されたETHを没収し、補償を受けることができます。

では、YieldNestのような保証人にとってのメリットは何でしょうか？リスクを恐れていないのでしょうか？保証人も利益を得ることができ、リスクは比較的コントロール可能です。手数料は主に保証料（保険料）の徴収から生じます。例えば、Flow Tradersが1億USDCを借り入れた場合、保証人に追加の「保険／保証料」を支払う意思があります（融資金利が5%だとすると、Flow Tradersは8%を支払う意思があり、追加の3%はYieldNestのような保証人にとって純粋な利益となります）。YieldNestは、自社保有のETHを担保にすることで、年間数百万ドル、あるいは数千万ドル（融資額によって異なります）の保証料を稼いでいます。このETHの一部は既にEigenlayerに担保として提供されており、保証を提供することは多額の保証料を得ることに相当します。

リスクに関しては、YieldNestはFlow Traders（欧州規制対象上場企業）の資格を考慮し、オンチェーンの信用限度額に基づいて対応する担保額を貸し出しますが、すべての構造を保証するものではありません。さらに、債務不履行が発生した場合は、まず警告が発せられ、LTVが限度額を超えると自動強制清算が発動されます。Flow Tradersは融資時にハードホワイトリストを使用し、他の口座アドレスへの送金を禁止しています（資金が送金された場合は直ちに警告が発動されます）。また、借り手はCapプロトコルで資産を担保に提供することを義務付けており、担保比率は合意されたLTVを超えることはできません。また、必要に応じてデータを報告する必要があります。