著者: リズミック・リトル・ワーカー
暗号通貨と従来の金融の融合は誰も想像できなかったほど速いペースで進んでいます。
取引所はインフラを買収し、永久契約プラットフォームは株価指数を上場し、ステーブルコインは決済ネットワークに参入し、ブラックロックのBUIDLファンドはオンチェーン配当を日常的なものにし、インターコンチネンタル取引所でさえ予測市場プラットフォームに最大20億ドルを支払う用意がある。暗号資産企業の上場はもはや「ブロックチェーンへの裏切り」の象徴ではなく、むしろ伝統的な金融システムが次の成長の波を自らのシステムに取り込もうと積極的に手を伸ばす兆候と言えるだろう。
IPOを目指す暗号資産プロジェクトにとって、これはチャンスであると同時に、徹底的なチェックポイントでもあります。上場を決断した暁には、もはやトークン価格だけに頼って自らのストーリーを語ることはできません。四半期ごとの財務報告、監査、取締役会による説明責任、そしてキャッシュフローのみを重視し物語性を無視するバリュー投資家からの圧力に直面することになるでしょう。こうした投資家たちは、オンチェーンのプレイヤーよりも冷静で、冷酷で、現実的な判断を下すでしょう。
過去2年間のスポットETFの立ち上げにより、暗号資産は初めて主流の規制枠組みの中で正式に認められました。そして今、IPOの波は別の意味合いを持っています。暗号資産プロジェクトは投機資産ではなく、ビジネスとして扱われ始めているのです。これは業界の状況を変え、次期中核的役割を担う人材像を再構築するでしょう。
次に、IPO を控えているこれらの暗号プロジェクトに注目してみましょう。
グレイスケール（資産運用・ETF事業）
2013年に設立されたGrayscale Investmentsは、世界最大の暗号資産運用会社であり、約350億ドルの資産を運用しています。同社は、ビットコインETF（GBTC）、イーサリアム、Solanaを含む45種類のトークンを対象とする40以上の商品を提供しており、機関投資家と個人投資家に暗号資産投資への便利なアクセスを提供しています。親会社であるDigital Currency Groupが、同社の株式の約70%を保有しています。
IPOの進捗状況:
現在の状況: IPO 申請が正式に提出されました。
最新情報：同社は2025年11月13日、SECにS-1登録届出書を提出し、ニューヨーク証券取引所（ティッカーシンボル「GRAY」）に上場する計画を発表しました。主幹事証券会社は、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ、ジェフリーズ、カンターです。財務データによると、2025年の最初の9ヶ月間の売上高は1億7,330万ドル（前年比20%減）、純利益は2億330万ドルです。
予想される IPO タイムライン: 2025 年末から 2026 年初頭。
BitGo（マネージドサービス）
2013年に設立されたBitGoは、機関投資家向けデジタル資産保管サービスのリーディングプロバイダーです。1,400種類以上のデジタル資産を取り扱い、4,600社以上の機関投資家と110万人のユーザーにサービスを提供しており、運用資産総額は約1,040億ドルに上ります。サービスには、コンプライアンス準拠の保管、マルチシグウォレット、ステーキング、取引執行などがあり、最大2億5,000万ドルの顧客保険も付帯しています。
資金調達履歴:
2021年、ギャラクシーデジタルはBitGoを12億ドルで買収する計画を発表しましたが、最終的に買収を断念しました。この買収計画の失敗後、BitGoは新たな資金調達を実施し、特に2023年には1億ドルの資金調達ラウンドを実施し、企業価値は17億5000万ドルに達しました。
IPOの進捗状況:
現在の状況: IPO 申請が提出済み。
最新情報：S-1申請書は2025年9月22日に非公開で提出され、11月13日に修正版が公開されました。ニューヨーク証券取引所にティッカーシンボル「BTGO」で上場する予定です。2025年6月30日時点で、プラットフォームの資産は903億ドルに達し、年間収益は4倍以上増加しています。主幹事にはゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが含まれます。
予想される IPO タイムライン: 2025 年第 4 四半期から 2026 年第 1 四半期。
コンセンシス（メタマスクの親会社）
Consensysは、イーサリアムエコシステムに特化しているブロックチェーンソフトウェア企業です。2014年にイーサリアムの共同創設者であるジョセフ・ルービンによって設立され、同社の主要製品には、MetaMask（月間アクティブユーザー数3,000万人を超えるセルフカストディ型ウォレット）、Infura（開発者向けAPIインフラストラクチャ）、Besu（エンタープライズ向けイーサリアムクライアント）、Linea（zkEVMレイヤー2ソリューション）などがあります。また、イーサリアムファンド管理会社SharpLinkもサポートしています。
資金調達履歴:
コンセンシスは、2022年の資金調達ラウンドで約70億ドルと評価されました。同年、同社はWeb3インフラ開発イニシアチブを支援するために既に多額の資金を確保しており、ParaFi Capitalが主導する4億5000万ドルを調達しました。
総資金：約7億2,500万米ドル
主な投資家：ソフトバンク・ビジョン・ファンド2、マイクロソフト、テマセク、JPモルガン・チェースなど。
IPOの進捗状況:
現在の状況: 積極的に準備を進めており、引受業者が選定されています。
最新情報：2025年10月29日、JPモルガン・チェースとゴールドマン・サックスが主幹事に選定され、IPOに向けた実質的な準備段階が始まりました。SECが2025年2月にMetaMaskのステーキング機能に対する訴訟を取り下げたことで、規制環境は大幅に改善されました。同社は社内再編とコスト最適化を進め、10月28日に3,000万ドルのMetaMask Rewardsインセンティブプログラムを開始しました。
予想される IPO タイムライン: 早くても 2026 年。S-1 申請はまだ提出されていません。
OKX（集中型取引プラットフォーム）
OKXは2013年に設立され、世界第2位の規模を誇る暗号資産取引所です。スポット取引、デリバティブ取引、DeFiウォレット、NFTマーケットプレイスなどのサービスを提供し、130以上のネットワークをサポートし、米国、アラブ首長国連邦、シンガポールなどのライセンスを保有し、世界中に5,000人以上の従業員を擁しています。
IPOの進捗状況:
現在のステータス: 不明。
直近の展開：2025年6月、最高マーケティング責任者（CMO）は「将来的にはIPOを必ず検討する。おそらく米国で実施するだろう」と述べた。2025年4月、同社は米国市場に再参入し、司法省と5億ドルの和解合意に達し、サンノゼに本社を構え、元バークレイズ幹部を米国CEOに任命した。現在、同社は米国市場の拡大とコンプライアンス体制の構築に注力している。
予想される IPO 時期: 未定。
Kraken（集中型取引プラットフォーム）
2011年に設立され、サンフランシスコに本社を置くKrakenは、世界的に認知されたコンプライアンス準拠の仮想通貨取引プラットフォームです。400種類以上の仮想通貨の取引に対応し、190か国以上で1,500万人のユーザーにサービスを提供しています。2025年までに15億ドルの収益（前年比128%増）、調整後EBITDA（利払い前・償却前利益）4億2,400万ドルを達成すると予測されています。
資金調達履歴:
総資金：約6億2,200万米ドル
最新の資金調達（2025年9月）：5億ドル、資金調達後の評価額150億ドル、Tribe Capitalが主導。
主な投資：2025年にNinjaTrader（15億ドル）とSmall Exchange（1億ドル）を買収。
IPOの進捗状況:
現在の状況: 2026 年の IPO に向けて積極的に準備中。
最新情報：同社は2026年第1四半期にナスダックに上場する予定で、現在ゴールドマン・サックスおよびJPモルガン・チェースと提携し、最大10億ドルのデット／エクイティ資金調達に取り組んでいます。2025年第1四半期の売上高は4億7,200万ドル（前年同期比19%増）、調整後EBITDAは1億8,700万ドルでした。共同CEOは、規制の明確化を重視し、「上場を急ぐ必要はない」と強調しました。
予想される IPO タイムライン: 2026 年第 1 四半期。
FalconX（プライムブローカー/店頭取引プラットフォーム）
2018年に設立されたFalconXは、機関投資家向けデジタル資産のプライムブローカーとして、金融機関、ヘッジファンドなどに対し、取引、資金調達、保管、流動性に関するサービスを提供しています。2兆ドルを超える取引量を取り扱い、2,000社以上の顧客にサービスを提供しています。
資金調達履歴:
総資金：約5億2,700万米ドル
シリーズ D 資金調達 (2022 年 6 月): 1 億 5,000 万ドル、資金調達後の評価額は 80 億ドル。
主な投資家：Tiger Global、B Capital、GIC（シンガポールの政府系ファンド）など。
IPOの進捗状況:
現在の状況: 初期の議論段階。
最新情報：2025年10月に21Shares（スイスのETP発行会社で110億ドルの資産を運用）を買収。5月にはスタンダードチャータード銀行との戦略的提携。報道によると、S-1申請書は早ければ2025年末にも提出される可能性があるとのことだが、銀行や正式なスケジュールはまだ確定していない。
予想される IPO タイムライン: 2025 年末から 2026 年、まだ協議中。
アニモカ・ブランド（ゲーム/投資部門）
2014年に設立されたAnimoca Brandsは、香港を拠点とするWeb3ゲームおよび投資会社です。The Sandboxなどのブロックチェーンゲームを開発し、600以上のWeb3プロジェクトのポートフォリオを保有しています。Animocaは、規制対象外のデジタルトークンへの関与により、2020年にオーストラリア証券取引所から上場廃止されましたが、その後、地域の業界大手へと変貌を遂げました。同社は現在、NFT取引プラットフォームのOpenSea、暗号通貨取引所のKraken、ソフトウェア開発会社のConsensysなど、620社以上の企業に株式を保有しています。2024年の年間収益は3億1,400万米ドルに達し、現金およびステーブルコインの準備金は約3億米ドルに達します。現在、700人以上の従業員を擁し、7億米ドル以上の資金調達を実施しており、最新の評価額は約90億米ドルです。
IPOの進捗状況:
現在の状況: 株式公開市場への復帰を目指し逆合併を計画中。
最新情報：2025年11月3日、Animocaはナスダック上場のCurrenc Group Inc.（CURR）との逆合併に関する拘束力のない基本合意書に署名したことを発表しました。取引完了後、Animocaの株主は合併後の会社の約95%を保有することになり、投資後の評価額は約24億ドルとなります。取引は2026年第3四半期に完了する予定です。
予想される IPO タイムライン: 2026 年第 3 四半期、逆合併により Nasdaq に上場。
Blockchain.com（ウォレット + 証券サービス）
2011年にビットコインブロックチェーンの探索企業として設立されたBlockchain.comは、世界的な暗号通貨金融サービスプラットフォームへと成長しました。9,000万以上のウォレットを構築し、1兆ドル以上の取引を処理し、200カ国以上でセルフカストディウォレット、証券会社、取引プラットフォームサービスを提供しています。
資金調達履歴:
総資金：約11億7,000万米ドル
シリーズ E の資金調達 (2023 年 11 月): 1 億 1,000 万ドル、シリーズ A は終了、資金調達後の評価額は約 70 億ドル。
主な投資家: Lightspeed、DST Global、Google Ventures、Coinbase Ventures など。
IPOの進捗状況:
現在の状況: 2026 年の米国 IPO に向けて準備中。
最新動向：同社は2026年の米国証券取引所への上場を目指しています。2025年10月にはSPACとの合併も検討しましたが、最終的には従来型のIPOを選択しました。共同CEOが任命され、KPMGグローバル会長のティモシー・P・フリン氏を含む経験豊富な取締役が新たに加わりました。過去4年間で売上高は約1500%増加しました。
IPO 予定日: 2026 年。具体的な取引プラットフォームと時期は未定。
Bithumb（韓国の暗号通貨取引所）
2014年に設立されたBithumbは、韓国最大級の暗号資産取引所の一つであり、主に韓国ウォン建ての320種類以上のデジタル資産の取引をサポートしています。韓国金融委員会の規制下で運営され、スポット取引、ステーキング、自動取引サービスを提供しています。
資金調達履歴:
総資金：2億ドル
シリーズ A 資金調達 (2019 年 4 月 15 日): 2 億ドル、プラットフォームの成長とセキュリティ強化に使用。
IPOの進捗状況:
現在の状況：KOSDAQ上場準備中。
最新情報：2023年にサムスン証券が引受証券会社に選定されました。2025年7月31日には、透明性向上のため、Bithumb Korea（コアトレーディング事業）とBithumb A（投資事業およびその他の事業）に分割する組織再編が実施されました。同社は韓国のKOSDAQテクノロジーセクターへの上場を予定しています。
予想される IPO タイムライン: 規制当局の承認待ち、2025 年末または 2026 年初頭。
