作者：小饼

9月7日、X上で1つのツイートが拡散された。「イーサリアムの次回の大型アップグレードにより、ユーザーはETHではなくステーブルコインで取引手数料を支払えるようになる」。

コメント欄は瞬時に沸騰し、イーサリアムコミュニティのLeo Lanza氏は1時間以内に重要な訂正を返信した。「プロトコルレベルでUSDCをガスとして受け入れることはない。イーサリアムのガス決済は依然としてETHであり、ユーザーの視点から見てUSDCで支払っているように見えるだけだ」。

真相はどうなのか？

Frame Transactions：1つのトランザクションは何に分解されるのか？

8月27日のイーサリアムコア開発者会議（ACDE）にて、EIP-8141が正式に「検討対象」（CFI）から「計画対象」（SFI）へと昇格し、2027年のHegotáハードフォークの正式なスケジュールに組み込まれた。これは今年後半のGlamsterdamに続く、イーサリアムの次回の主要なプロトコルアップグレードである。

EIP-8141の正式名称は「Frame Transactions」（フレームトランザクション）であり、Vitalik Buterinを含む10名の著者によって共同提案された。その核心的な変更点は一文で要約できる。すなわち、1つのトランザクションを「分割不可能な1つの操作ブロック」から、最大64個のプログラマブルな「フレーム」（Frame）に分解し、各フレームが異なるロジック（本人確認、ガス支払い、操作実行）を担当し、それぞれ独立しつつも原子的に結合されるというものである。

分解した後の最も直接的な変化は、資産を送信するアカウントとガスを支払うアカウントが同一である必要がなくなることである。

決済アプリケーションがユーザーに代わってガス代を負担したり、DeFiプロトコルがガスコストを自社のサービス料に組み込んだり、ウォレットがユーザーのステーブルコイン残高から相当額を差し引いた後、自身が保有するETHを使用してチェーン上の手数料を決済したりすることが可能になる。

ユーザーの体験は「USDCでガスを支払った」というものだが、プロトコルレベルで受け取られるのは、最初から最後までETHである。

各フレームトランザクションの固有コストは約12000ガスであり、フレームを1つ追加するごとに約475ガスが追加で必要となる。このオーバーヘッドは、それが解放する柔軟性と比較すれば微々たるものである。

Vitalik氏は9月6日のXへの投稿で、Frameに関する作業は「ここ数ヶ月静かに進められてきた」と述べている。ただし、注意すべき点として、EIP-8141は現在も草案（Draft）状態であり、具体的な仕様設計は依然として変更される可能性があり、実際にアクティベートされるまでには少なくともあと1年はかかる。

これはERC-4337と何が違うのか？

「ガス代行」という言葉に聞き覚えがあると感じたなら、その直感は正しい。

ERC-4337は2023年3月にイーサリアムメインネットにすでにデプロイされており、スマートコントラクトウォレット、Bundler（バンドラー）、Paymaster（ガス代行サービス）の組み合わせを通じて、EIP-8141と同様のユーザー体験を実現している。ユーザーがUserOperationに署名し、Bundlerがそれをバンドルして送信し、Paymasterがユーザーに代わってETHのガス代を支払う。現在までに、ERC-4337は4000万以上のスマートアカウントと1億以上のUserOperationを支えてきた。

EIP-8141が置き換えようとしているのはERC-4337の構造上の欠陥であり、機能面では両者の目標は高度に重複している。

ERC-4337の問題点は、それが「外付け」方式であり、システム全体がイーサリアムプロトコルの外部で動作していることにある。UserOperationは独立した代替メモリプール（alt-mempool）を経由し、Bundlerはオフチェーンの役割であり、EntryPointコントラクトはシングルトンパターンの中心的なノードである。これは、ERC-4337を通じて実行される各操作のガスコストが通常のEOAトランザクションよりも約20%～40%高くなることを意味し、さらにBundlerのエコシステムは高度に集中しており、上位3事業者（Pimlico、Stackup、Coinbase）が約78%のUserOperation量を処理している。

EIP-8141の目標は、この一連の機能を「プロトコル上の追加層」から「プロトコル自体」へと移行させることである。Frame Transactionsはイーサリアムのネイティブトランザクションタイプ（type 0x06）であり、Bundler、代替メモリプール、EntryPointコントラクトを必要としない。ガス代行、鍵のローテーション、マルチシグ、ソーシャルリカバリー、さらには耐量子署名方式までもが、ウォレットベンダーがそれぞれ実装する周辺機能ではなく、イーサリアムのアカウントシステムのネイティブな能力となり得る。

ETHの需要は本当に弱まるのか？

ここが核心的な問題である。

あのツイートが不安を引き起こしたのは、多くの人が次のような無意識の推論の連鎖を描いたからである。ユーザーはETHを保有しなくてよくなる → ユーザーはETHを買う必要がなくなる → ETHの需要側が崩壊する。

この連鎖の一つ一つの矢印は、精査に耐えない。

EIP-8141が変えるのはETH需要の分布構造であり、総量ではない。

現在のモデルでは、イーサリアム上で何らかの操作を行いたいすべてのユーザーは、まずガス代を支払うために少量のETHをウォレットに購入しておかなければならない。これは、ETHのガス需要が何百万もの零細な個人アカウントに分散していることを意味し、各アカウントのETH残高は数十ドル程度である可能性が高く、大量の資金が「非アクティブなガス準備金」として滞留している。

EIP-8141（およびすでに稼働しているERC-4337 Paymaster）が変えるのは、これらの零細なガス需要が、少数のウォレット運営者、Paymasterサービスプロバイダー、アプリケーション開発者の手に集約されることである。彼らは代行義務を果たすために大量のETHを保有する必要があり、さらにガス消費の頻度が一般ユーザーよりもはるかに高いため、ETHの回転率も高くなる。

例えるなら、これは高速道路が有人の料金所からETCシステムに切り替わるようなものである。切り替え前は、高速道路を利用するドライバーは皆、ポケットに小銭を用意しておく必要があった。切り替え後は、ドライバーは現金を持ち歩く必要がなくなるが、ETC運営会社は高速道路会社と大口決済を行う必要がある。高速道路の総収入は変わらないが、「誰が硬貨を保有するか」という分布が、何百万ものウォレットから、数十の運営会社の資金プールへと変わる。

バリデーターが最終的に受け取るのは、依然としてETHである。この点はプロトコルレベルで何ら変わらない。EIP-1559のベースフィー焼却メカニズムも影響を受けず、各トランザクションのbase feeは依然としてETHで計上され、焼却される。

したがって、より正確な説明は次のようになる。EIP-8141は「各ユーザーが少しだけETHを買わなければならない」という個人需要を減少させる可能性があるが、同時にこれらの需要を専門的なインフラ運営者に集中させ、より大口で高頻度の卸売購入を形成する。

真の価値捕捉の移行

もしEIP-8141が計画通り2027年にアクティベートされれば、イーサリアム上のガスバリューチェーンは4層構造になる。

ユーザーがステーブルコインやその他のERC-20資産を保有 → ウォレットまたはPaymasterサービスプロバイダーがユーザーからステーブルコインを徴収し、ETHを集中購入 → アプリケーションが自身の収入またはユーザー支払いでガスコストをカバー → バリデーターがETHを受け取り、焼却を実行。

この連鎖において、受益者と不利益を被る者はそれぞれ誰か？

最も恩恵を受けるのはアプリケーションレイヤーである。

DeFiプロトコルや決済アプリケーションでは、以前のユーザーコンバージョンファネルに「まずETHを少し買ってウォレットに入れる」というステップがあり、このステップがすでにステーブルコインを保有している多くの潜在ユーザーを遠ざけていた。EIP-8141はこの摩擦点を排除し、「登録」から「初回取引」までのユーザーコンバージョン率を直接向上させる。イーサリアム公式は、ERC-4337が2024年だけで2000万の新規スマートアカウントをもたらし、年間成長率が7倍であったと推定しており、ネイティブ化されたEIP-8141はこの傾向をさらに加速させる可能性がある。

恩恵を受けるのはステーブルコイン発行体でもある。ガス代行が常態化すれば、ユーザーはデフォルトでUSDCやUSDTを保有するだけで全てのチェーン上の操作を完了できるようになり、ステーブルコインは「受動的な保管資産」から「能動的なガス燃料」へとアップグレードする。Paymasterがチェーン上でETHを購入してガスを支払うプロセスは、実際にはステーブルコインからETHへの継続的な交換フローを生み出している。

ETHにとって、これは「個人投資家の保有から機関投資家の保有への」構造的な移行である。総需要は必ずしも減少せず（ユーザーコンバージョン率の向上により増加する可能性さえある）、保有者のプロファイルは根本的に変化する。以前は何百万もの一般ユーザーがそれぞれ少量のETHを保有していたが、今後は数十のPaymasterやウォレット運営者が大口のETHを集中して保有することになる。

これはETHの価格形成メカニズムも変えることを意味する。零細な個人投資家の購入は霧雨のように持続的だが微弱であり、価格に衝撃を与えることはない。一方、集中した機関投資家の購入はバルク注文であり、ガス需要のピーク時にはより顕著な買い圧力を生み出す可能性があるが、需要の低迷期にはより集中した売り圧力が発生する可能性もある。ETHのボラティリティ構造はこれにより変化し、バルク商品の卸売価格設定モデルにより類似したものになる可能性がある。

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