4月15日午後、万向ブロックチェーン会長兼HashKeyグループ会長の肖鋒博士は、2023年香港Web3カーニバルメイン会場の「トークン化された未来」テーマフォーラムイベントで、「Web3アプリケーションの3つのトークンモデル」に関する閉会演説を行いました。彼は、Web3の応用は各方面からの要求でなければならないと述べました。Web3アプリケーションレベルのトークンモデルは、基本プロトコルのトークンモデルとは異なります。基本プロトコルは単一のトークンモデルであり、グローバルに統一されるべきです。アプリケーションプロトコルは3つのトークンモデルであり、各アプリケーションシーンには独自の特徴があります。

3トークンモデルでは、1つ目はNFT（データ、製品、サービスの価値）、2つ目は機能トークン（使用権の価値）​​、3つ目はセキュリティトークン（所有権の価値、つまり株式の価値）です。

同時に、シャオ・フェン氏は、NFTは単なる芸術作品やアバターではなく、自ら創造し、自ら管理し、自ら証明するものでもあると指摘した。

機能トークン設計の基本原則には、エコロジカルポイントと同様に、ユーザーにインセンティブを与えて市場を立ち上げるために無料で配布されることが含まれます。発行、販売、サブスクリプションなどの資金調達活動は一切できません。価格発見は二次市場に依存し、企業のバランスシート上の資産ではありません。

セキュリティトークンの性質は株式と同じです。STOは仮想資産取引所で実行できます。STO後は、パブリックチェーンのグローバルネットワークで販売されることに相当します。機能トークンと同じ取引所に上場できるため、ユーザーと投資家を結び付けることができます。

以下はスピーチの全文です（一部は削除されていますが、元の意味には影響しません）。

Xiao Feng: 皆さん、こんにちは！今日はサミットの4日目、最終日です。

トークンエコノミクスは Web3 の中心的なトピックです。4 日間のサミットの最後のトピックとして全員に紹介するために、最終日の午後に意図的に配置されています。

本日の私の講演のタイトルは「Web3 アプリケーションの 3 つのトークンモデル」です。ゾウ博士が先ほどWeb3ニューエコノミーとトークンエコノミクスのホワイトペーパーについて説明したのは、実は「3トークンモデル」についての説明です。

まず、Web3 アプリケーションをトークン化する必要があります。
まず、私の見解は、Web3の応用はトークン化でなければならないということです。トークン化方式を使用してWeb3を構築しないビジネスは、Web3とは言えません。Web3は価値インターネットに基づく必要があり、ブロックチェーン、デジタルウォレット、スマートコントラクトに基づくネットワークでもあります。

2番目は、基本プロトコルとアプリケーション プロトコルです。
しかし、アプリケーションレベルでのWeb3のトークンモデルとブロックチェーン基本プロトコルのトークンモデルには大きな違いがあります。現在私たちがよく知っているのは、基本プロトコルのトークンモデルです。Bitcoin と Ethereum はどちらも単一のトークンです。

基本プロトコルが単一のトークンとして設計されている重要な理由の 1 つは、基本プロトコルがグローバルに統一される必要があるためです。インターネットの基本プロトコルは 1 つしか存在できません。複数存在すると、インターネットの人類社会への貢献が弱まります。ブロックチェーンでも同様です。

インターネットと同様に、ブロックチェーンがアプリケーションに移行すると、単一のトークン モデルは適用できなくなります。

インターネットがアプリケーション層に移行すると、さまざまなプロトコルとアプリケーションが生まれます。インターネットにはアプリケーション レベルで数百のプロトコルがありますが、最も基本的なレベルでは、各層には IP、TCP、UDP、HTTP という 1 つのプロトコルしかありません。これは、世界がグローバルなインターネット アプリケーションを構築するために、統一された基本プロトコルを使用する必要があるためです。

したがって、ブロックチェーン アプリケーションと Web3 ビジネス アプリケーションについて議論する際には、ブロックチェーン インフラストラクチャの単一モデルに惑わされないようにする必要があります。この混乱は、私が過去 1 年間に多くの Web3 起業家とコミュニケーションをとったときに感じたことです。コミュニケーションの過程で、私は「3 つのトークンモデル」を提案しました。このモデルは、技術的な問題、パフォーマンスの問題、インセンティブの問題、コンプライアンスの問題を効果的に解決できます。

2 番目は、Web3 アプリケーションの 3トークンモデルです。
Web3 アプリケーションの 3トークンモデルにおける 3 種類のトークンとは何ですか?
（１）NFT。
（２）ユーティリティトークン
（３）セキュリティトークン
3 種類のトークンが組み合わさって、Web3 の経済モデルを構成します。それぞれが適切な役割を果たし、互いにインセンティブを与え、互換性も促進します。

3番目は、Web3アプリケーションの3トークンモデルの価値です。
NFT が表す価値は、商品価値であり、製品やサービス、各種データなどが含まれます。ユーティリティトークンは、使用権の価値/ネットワーク価値を表し、ネットワーク利益の価値を取得します。

先日、「ファックス機効果」についてお話ししましたが、つまり、誰もがファックス機を購入し、ファックス機ネットワークに参加し、ネットワークを使用し、ネットワークの価値も高まりますが、ファックス機ネットワークは誰の所有物でもなく、ネットワークに参加したファックス機の価値を抽出して販売することはできません。したがって、ネットワーク価値と株主価値は別であり、会社はそこから利益を得ることができません。インターネットは巨大なネットワーク効果を持っていますが、ネットワークの価値は参加者のものではありません。ユーティリティ トークンは、ネットワーク効果を通じてネットワークの価値を抽出し、それを標準化、共有、金融化する先駆的なアプローチです。

セキュリティ トークンは、Web3 参加者の株式と所有権の価値を反映します。将来、Web3 アプリケーションが機能トークンとセキュリティ トークンの両方を使用すると仮定すると、一般的に言えば、ネットワーク効果は単一の参加者の効果よりもはるかに大きいため、機能トークンの価値は企業プロジェクトのセキュリティ トークンの価値よりも大きくなります。

4番目はNFTです。
Web3ビジネスモデルを設計する際、ほとんどのWeb3起業家はNFTの機能やWeb3の役割などを十分に理解しておらず、十分な注意を払っていません。

NFT は、芸術作品の所有権を表すデジタル証明であり、「デジタル コレクタブル」であるだけでなく、単なるアバター以上のものです。デジタル証明として、NFT と現在のさまざまな証明との最も基本的な違いは、NFT は自己作成、自己管理、自己証明される点です。

NFT はデジタルウォレットに配置され、デジタルウォレットはあなた自身が作成するため、ビットコイン、イーサリアムネットワーク、またはその他のネットワークのウォレットであっても、ブロックチェーン上に構築されている限り、実際にはあなたの身元、行動、​​プロセス、結果、作業負荷、貢献、およびあなたが作成した知的財産権を持つ一部の製品またはサービスを自己登録、自己管理、自己証明しています。これが、デジタルトークンとしての NFT と他の中央集権型機関によって提供されるさまざまな証明との最も本質的な違いです。

たとえば、ChatGPT は誰もが多くの製品やサービスを作成できるように支援できるようになりましたが、この製品やサービスの所有権は著作権局に登録する必要がありますか、それとも NFT を使用して自己管理し、自己証明する必要がありますか?これまでのところ、少なくとも米国著作権局は、ChatGPT に基づく創作物は著作権で保護されないと考えています。

実際、ChatGPT を通じて作成した製品、サービス、知識について、10 億人が毎日著作権局に申請するようになると、どの国の著作権管理部門も崩壊すると思います。したがって、AGI 時代における最善の管理モデルは、NFT による自己登録、自己管理、自己認証です。

グローバル ネットワーク上で仕事や生活をする場合、NFT は経験、資格、行動、身元を証明するのに最適なツールです。同時に、たとえ他の人より 1 分だけ早いだけであったとしても、私が特定の NFT の最古の製作者であることを証明できれば、その発明の権利は他の人ではなく、あなたに属するはずです。

5番目は、NFTの価値の源泉です。
NFT の価値はどこから来るのでしょうか?その価値は、Play to earn と Play to owner の 2 つの点から生まれると考えています。お金を稼ぐためにプレイしている場合でも、所有者になるためにプレイしている場合でも、同時に所有している場合でも、本質的にプレイしているのは NFT です。 Web3分野で独自の起業プロジェクトを設計する場合、NFTは自己管理され自己認証されたデジタルトークンとして非常に重要なツールになります。

6番目に、NFTはすべてを接続します。
NFT は Web3 ビジネスの構築にどのように役立ちますか? NFT は、Web2 と Web3、現実世界と仮想世界、そしてもちろんファンと製品、消費者とコミュニティ、消費行動と感情体験を結びつける「コネクタ」です。

想像力を自由に働かせてください。NFT はあらゆるものを網羅しています。あらゆるものを証明し、あらゆるものを表現できます。さらに、この証明と表現は自己管理され、自己登録されます。デジタル ウォレットに存在し、持ち運ぶことができます。

7番目は、機能トークンです。
機能トークンが直面する最大の課題は、法的設計の境界が十分に明確でない場合、証券発行の疑いがかかる可能性があることです。したがって、機能トークンは、さまざまな証券法の影響を受けないように、非常に明確な境界を設けて設計する必要があります。

機能トークンがエコポイントとして位置付けられる場合、当然のことながら、どの企業やプロジェクトも、法律に違反することなく、特に証券発行に触れることなく、独自のエコポイントを発行する権利を持ちます。

エコポイントなので無料で配布され、資金調達手段として利用することはできません。将来、二次市場で顧客/投資家の間でエコポイントの取引がどれだけ発生しても、それが1,000ドルや10,000ドルと高額であっても、Web3プロジェクトの当事者/企業にとっては、常にユーザーに無料で提供されます。

ユーザーにインセンティブを与えて市場を立ち上げることはできますが、発行、販売、サブスクリプションなどの資金調達活動を行うことはできません。また、会社の資産に属さないため、会社の貸借対照表に含めるべきではありません。これは、あなたが設定したポイントシステムであり、発行者にとって価格はありません。ただし、価格を決定するのはユーザーと投資家であり、二次市場での取引を通じて価格が決定されます。この価格は発行者とは何の関係もなく、操作することはできません。これは機能トークン設計の基本原則です。

8番目は、機能トークンの価値の源です。
機能トークンの価値はどこから来るのでしょうか?機能トークンの投資価値はどこから来るのでしょうか? 「ファックス機効果」が言うように、数百億ドルの価値があるかもしれない非常に大規模なファックス機ネットワークに参加する必要があります。まず、ファックス機を購入する必要があります。ファックス機を購入しないと、当然ながら、このファックス機ネットワークを使用するライセンスや権利を取得することはできません。

ビットコインとETHでも同様です。ビットコインネットワークを使用するにはビットコインを保有する必要があり、イーサリアムのようなブロックチェーンネットワークを使用するにはETHを保有する必要があります。

Web3 スタートアップ プロジェクトでも同様です。対応するネットワークを使用するには、ユーティリティトークンが必要です。したがって、まず第一に、その価値はネットワークを使用する許可から生まれ、第二に、そのような機能トークンを取得すると、ガス料金を支払うことができます。取引所は取引手数料を支払うことができ、スタートアップは現金の一部と利益の一定割合を使って機能トークンを買い戻して破棄することも約束します。買い戻し活動の法的境界は非常に明確にする必要があります。

資産を買い戻した後に会社のバランスシートに計上する場合と、買い戻した後に資産を破棄する場合とでは、2 つのことが異なります。そのような資産は​​会社のバランスシートに反映されないようにしてください。買い戻して破棄すると、当然、法的境界が明確になり、証券の属性の判断から遠ざかります。

もちろん、ユーティリティ トークンにはコミュニティ ガバナンスの権利もあります。ウォレットに保管されているNFT、ユーティリティトークンなどのデータはネットワーク全体で公開されます。したがって、他の起業プロジェクトがユーザーを開拓するために独自のトークンを使用する必要がある場合、彼らはあなたのウォレットにトークンをエアドロップする可能性があり、それはあなたにとっても利益になります。人気のNFTが発行されるとホワイトリストに登録される可能性が高くなり、これも価値の源となります。

もちろん、ユーティリティトークンの最も重要かつ中核的な価値は、ネットワーク効果を反映する価値単位にあります。 Web2におけるネットワーク効果は昔から存在していましたが、独自の価値測定単位を持っていませんでした。分散型台帳やブロックチェーンがなければ、ネットワーク効果の価値を抽出し、標準化、共有、金融化する方法はありません。

9番目は、セキュリティトークンです。
実は、セキュリティトークンは比較的理解しやすいものです。企業の株式をトークン化したもので、性質は株式と同じです。Web3スタートアッププロジェクトのメインネットが立ち上がったり、メインネットがオンラインになると、ユーティリティトークンの発行が始まり、ユーティリティトークンを使って市場を立ち上げ、ユーザーに報酬を与え、成長を遂げることができます。これは最初から行うことができます。しかし、企業が株式を公開する前に、商業的な成熟度と安定したバランスシートを証明するための一定期間を経なければなりません。

Web3 スタートアップ プロジェクトが、ビジネス モデルが成熟し、バランスシートが健全で、ビジネスが持続可能であることを証明すると、少なくとも 2 つの選択肢が生まれます。まず、IPO を使用して証券取引所で取引することができます。次に、STO を選択して仮想資産取引所で取引することができます。

10番目、なぜSTOなのか?
STO を選ぶべき理由は何ですか?
まず、証券取引所は通常、特定の司法管轄区域の管轄下にある地域市場であるのに対し、イーサリアムなどのグローバルネットワーク上でセキュリティトークンを発行すると、世界中の投資家から投資を得ることができるからです。

第二に、 STO ではセキュリティ トークンとユーティリティ トークンを同じ取引プラットフォームで取引できるため、消費者、ユーザー、投資家の統合が容易になります。ファンやユーザーがあなたの製品を本当に気に入っている場合、彼らはあなたの株式やセキュリティトークンに高い評価を与え、おそらくより高い流動性を獲得するでしょう。

今日は、Web3 アプリケーションに関連する 3 つのトークンモデルについて簡単に紹介します。最後に、4日間にわたるWeb3カーニバルにご参加いただいた皆様に心より感謝申し上げます。正直に言うと、私たちがこの会議を準備していたとき、これほど多くの友人たちが現場に集まり、4日間連続でカーニバル活動に積極的に熱心に参加するとは思っていませんでした。ここで、主催者、スポンサー、そしてすべてのスポンサーを代表して、皆様の熱意と激励に感謝の意を表したいと思います。皆様ありがとうございました！

終わり

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「声明：この記事は著者の独立した意見であり、Vernacular Blockchainの立場を代表するものではありません。このコンテンツは、大多数の暗号通貨愛好家の間での科学学習とコミュニケーションのみを目的としており、投資に関する意見やアドバイスを構成するものではありません。合理的に検討し、正しい概念を確立し、リスク認識を高めてください。」記事の著作権および最終的な解釈権はVernacular Blockchainに帰属します。 』

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