JPモルガン・チェースはビットコインを融資担保として受け入れる予定です。その理由は何でしょうか？

暗号通貨と伝統的な金融の間で長年緊張が続いてきたが、世界最大の銀行内で象徴的な変化が起こっている。

JPモルガン・チェースは、機関投資家が現金融資の担保としてビットコインやイーサリアムを利用できるように準備を進めていると報じられている。

これは、銀行の借り手が時価総額で最大の2つの暗号通貨を担保にすることができ、関連資産がCoinbaseなどの承認されたサードパーティの保管人によって保管されることを意味します。

このプログラムは2025年末までに開始される予定です。

金融大手のCEOジェイミー・ダイモン氏は、ビットコインを「詐欺」と評したこともある著名な仮想通貨批評家であることを考えると、この動きは皮肉なものだ。

しかし、新興の暗号通貨業界での需要の高まりにより、彼は同社の製品発売を支援せざるを得なくなった。

JPモルガンの動きは、デジタル資産と規制された信用市場の間の境界線を静かに書き換える可能性がある。

ギャラクシーリサーチのデータによると、6月30日時点で集中金融の融資残高総額は177億8000万米ドルに達し、前月比15％増、前年比147％増となった。

分散型ローンを含めると、仮想通貨担保型クレジットの残高は2025年第2四半期に530億9000万米ドルに達し、史上3番目に高い記録を樹立した。

これらのデータは構造的な変化を反映しており、デジタル資産の価格が上昇するにつれて、貸付活動も連動して増加しています。

この傾向により信用スプレッドが縮小し、トレーダーや企業の財務部門にとって融資がより魅力的なものとなった。

さらに、企業は事業資金の調達に暗号通貨担保融資を利用し始めており、株式発行をデジタル資産で担保された負債に置き換えている。

この文脈において、JPモルガン・チェースの参入は実験というよりは、新興業界で「同業他社に追いつく」ための同行の決断的な動きである。

これに対し、暗号通貨研究者のシャナカ・アンスレム・ペレラ氏は、このモデルによってヘッジファンド、企業財務、大手資産運用会社に100億ドルから200億ドルの即時融資能力がもたらされる可能性があると見積もっている。

これらの機関は、暗号通貨トークンを売却することなく米ドルの流動性にアクセスしたいと考えています。

実用的には、これは企業が米国債や優良株を担保に借り入れるのと同じプロセスで、デジタル資産を使って資金を調達できるようになったことを意味します。

仮想通貨担保型融資は分散型金融（DeFi）プロトコルや小規模な中央集権型金融貸し手の間ではすでに一般的だが、JPモルガンの関与によりこのモデルは制度化される。

この銀行の参入は、デジタル資産がコンプライアンス、保管、リスク管理に関する世界金融業界の基準を満たすのに十分成熟していることを示しています。

イーサリアムに特化した金融会社シャープリンクの最高情報責任者マット・シェフィールド氏は、この開発によって資産運用会社やファンドがバランスシートを管理する方法が一変する可能性があると考えている。

「これまで、銀行取引に依存している多くの伝統的な金融機関は、イーサリアムのスポットを保有するか、他のポジションを保有するかを選択しなければならなかった」と彼は述べた。

世界最大の投資銀行は、この状況を変えようと取り組んでいます。第三者のカストディアンが保有するポジションを担保に借り入れを行うことで、金融機関はより収益性の高いポートフォリオを構築し、担保価値を高めることができます。

同時に、この決定はJPモルガンの暗号通貨分野における全体的な戦略を強化するものでもある。

同銀行は過去2年間にわたり、ブロックチェーンベースの決済ネットワーク「Onyx」を構築し、数十億ドル相当のトークン化された支払いを処理し、デジタル資産レポ取引を検討してきた。

ビットコインとイーサリアムをローンの担保として受け入れることで、「発行-決済-信用」という閉ループが完成し、この 3 つのリンクはすべてブロックチェーンインフラストラクチャに依存します。

これを踏まえ、シェフィールド氏は、この動きが大手銀行間の「競争の連鎖反応」を引き起こすだろうと予測し、次のように指摘した。

「これは大きな波を引き起こすでしょう。大手金融機関にとって、『最初に行動を起こす』という抑止力は非常に大きいです。リスクが軽減されれば、他の銀行も追随するでしょう。そして、もし行動を起こさなければ、競争力を失うことになるでしょう。」

現在、シティグループやゴールドマン・サックスなどの競合他社はデジタル資産の保管および買い戻し事業を拡大しており、ブラックロックはトークン化された国債（BUIDL）を自社のファンドのエコシステムに組み込み、フィデリティは今年、機関投資家向け暗号通貨部門の従業員数を倍増させた。

ウォール街ではデジタル資産の受け入れが拡大しているものの、課題は依然として残っています。

この市場に関与する銀行は、暗号通貨特有のボラティリティ、規制資本の取り扱いに関する不確実性、継続的なカウンターパーティリスクに対処する必要があり、これらすべてが暗号通貨担保融資事業の拡大に向けた銀行の取り組みを制限しています。

米国の規制当局は、デジタル担保に関する明確な資本加重ガイドラインをまだ公表しておらず、金融機関は保守的な内部モデルに頼らざるを得ない状況にあります。たとえ保管リスクが第三者のカストディアンによって管理されていたとしても、規制当局による監督は引き続き厳格になると予想されます。

それでも、デジタル資産が世界の信用市場の構造にますます統合されつつある中で、業界の軌道は明確です。

ビットコインアナリストのジョー・コンソエルティ氏は、こうした動きは「世界の金融システムが人類が知る最高品質の資産を中心にゆっくりと担保を再配分している」ことを示唆していると述べた。