匯王の灰色と黒の暗号帝国の崩壊

2025年12月1日、東南アジアのグレー・ブラック金融ネットワークの中核であったHuione Payが事業停止を発表しました。これは単なる決済会社の倒産ではなく、国際的な制裁と規制の下での「暗号帝国」の崩壊です。

制裁による終焉への道：かつて「カンボジアの支付宝」と呼ばれた匯旺（Huiwang）グループは、2025年にカンボジアでの免許取消し、米国FinCENによる「主要マネロンリスク主体」指定、米英による大規模共同制裁を受け、運命が決まりました。
三本柱から成るマネロン・チェーン：グループは、支払い・暗号資産・保証サービスで完全な違法資金循環ネットワークを構築していました。
- 匯旺決済：表向きは決済アプリですが、実態はグレー/ブラック市場の主要チャネル。TRONチェーンだけで500億ドル超のUSDTを処理し、急成長しました。
- 匯旺暗号：独自の「凍結不可」ステーブルコインUSDHを発行し、規制回避のリスクフリー資金チャネルを提供。数十億ドル規模の不審取引を処理したとされます。
- 匯旺保証：Telegram上の闇市場で取引の仲介保証と紛争仲裁を担当。通信詐欺やサイバー犯罪など、270億ドル以上の違法取引を仲介しました。
膨大な違法取引の規模：当局調査によれば、グループは少なくとも40億ドルの違法資金を処理。分析機関の推定では、関連する違法暗号取引は980億ドルに上る可能性があります。

この事件は、Web3業界に対し、技術の健全な発展のためには規制の隙間を埋め、安全で透明性の高いコンプライアンス体制の構築が不可欠であるという強力な警鐘を鳴らしています。

2025年12月1日、Huione Payは事業の停止を発表しました。

これは単なる通常の決済会社の崩壊ではなく、複数の国による制裁や規制による封鎖の下、決済、保証のブラックマーケット、暗号通貨のステーブルコインにまたがるグレーとブラックの金融ネットワークの完全な崩壊です。

このネットワークの真の中心は、慧王グループです。

恵王のカウントダウン

かつて「カンボジアの支付宝（アリペイ）」と呼ばれた匯王（フイワン）は、東南アジアのグレーマーケットで最大の第三者金融システムであり、USDT決済の隠れた巨人でした。その終焉は突然の出来事ではなく、むしろ避けられない終焉へのカウントダウンでした。

今年3月、匯王集団は地元金融機関によって免許を取り消され、法的地位を失いました。5月には、米国金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）が愛国者法第311条に基づく最終規則を公布し、匯王集団を「主要なマネーロンダリングリスク主体」に指定し、米国金融システムとのつながりを完全に遮断しました。10月には、米国財務省と英国外務・英連邦・開発省（FCDO）が協力して史上最大規模の共同制裁を発動し、再び匯王集団を「主要なマネーロンダリングリスク主体」に指定し、少なくとも40億ドルの不正資金移転に関与したと非難しました。

この時点で、慧王の運命は決まった。

慧王グループの隠されたネットワーク

匯王グループの前身は、2014年に設立された匯王外貨両替（カンボジア）有限公司です。10年間の事業拡大を経て、徐々に大規模な金融グループへと変貌を遂げました。複数の調査によると、その資金の流れはカンボジアの「太子グループ」こと陳志のビジネスネットワークと重なり、設立当初から暗部が深く根付いていたことが示唆されています。

2024年頃までに、慧王グループの慧王支払い、慧王保証、慧王暗号化は、それぞれが独自の機能を果たし、閉ループを形成する、完全なマネーロンダリング産業チェーンを形成しました。

匯旺決済：グレーファンドとブラックファンドのフロントエンドチャネル

匯旺グループの中核フロントエンドツールである匯旺支払は、クロスボーダー決済、ステーブルコインの入出金、取引所外決済のマッチング、加盟店獲得、闇通貨両替ゲートウェイなどの機能を担っています。表面的にはカンボジア版「アリペイ」ですが、実際には東南アジアのグレーマーケットとブラックマーケットのサプライチェーンに深く根付いています。

ブロックチェーンセキュリティ企業SlowMistの統計によると、2024年1月1日から2025年6月23日までの間に、Huiwang PaymentはTRONブロックチェーン上で500億ドルを超えるUSDTの入出金を処理しました。アクティブな入金アドレスは3万件未満から8万件以上に急増し、1日の出金ピーク時には約15万件に達しました。2024年7月、Tetherは関連アドレスにある2,962万USDTを凍結しました。その後、プラットフォームは「KYCを強化した」と主張しましたが、違法取引は依然として発生していました。

匯旺暗号：規制上の脆弱性を増幅させるもの

Huiwang の暗号資産サービスでは、ユーザーは USDT などの仮想通貨を直接入出金でき、資金の到着も早いため、グレーマーケット活動に好まれるチャネルとなっています。

注目すべきは、2024年9月にHuiwangが独自のステーブルコインUSDHを立ち上げたことです。USDHは「凍結不可能」であり、従来の規制の影響を受けないと主張していました。米ドルに1:1でペッグされ、ETH、TRON、BSC、そして独自のHuione Chainネットワークをサポートし、USDTなどの資産凍結メカニズムの回避を目指していました。これは、違法資金向けの「リスクフリーチャネル」が正式に開設されたことを意味します。Ellipticのデータによると、Huiwangの暗号資産プラットフォームは、数十億ドル規模の不審な取引を処理してきました。

匯王保証：テレグラム闇市場の信用システム

支払いと暗号化が導管であるならば、匯王保証はグレーマーケットとブラックマーケットの取引の「信頼の核」です。

匯旺保証は主にTelegramを通じて運営され、ブラックマーケット取引の仲介保証サービスを提供しています。通信詐欺からマネーロンダリング、ブラックカード取引、データ取引まで、幅広い違法行為を網羅しています。このプラットフォームは取引を円滑に進めるだけでなく、「資金エスクロー」や「紛争仲裁」といった機能も提供し、違法取引の円滑な完了を保証します。

公開調査により、2021年以降、匯旺保証は主に通信詐欺とサイバー犯罪を標的とした270億ドル以上のブラックマーケット取引を仲介していたことが明らかになりました。2025年5月、Ellipticの報告を受けて、Telegramは数千のアカウントを禁止し、プラットフォームの閉鎖に至りました。しかし、ブラックマーケットは「土豆保証」のような新規参入者に急速に乗っ取られ、グレーマーケットが消滅しなかったことが示されました。

衝撃的な法案

FinCENの調査によると、2021年以降、匯王集団は500億ドル以上の取引を処理しており、そのうち少なくとも40億ドルは違法行為に関連しており、3,700万ドルは北朝鮮のハッカー（ラザルス・グループなど）が盗んだ暗号通貨、3,600万ドルは「豚の屠殺」投資詐欺、3億ドルはその他のオンライン詐欺に関係していた。

エリプティックの推定はさらに驚異的で、関連する違法な暗号通貨取引の総額は980億ドルに達する可能性があると示唆している。

匯旺支払の破綻は、単なる「決済会社」の倒産ではなく、Web3業界への警鐘です。テクノロジー自体に善も悪もありません。鍵となるのは、規制のギャップを埋め、よりコンプライアンスに準拠し、安全で透明性の高い金融システムを構築することです。

規制を強化し、テクノロジーの健全な発展を導くことによってのみ、「匯王支払い」事件のような大規模な金融災害を回避することができる。