2025年7月30日、世界はイーサリアム10周年を祝いました。コミュニティ主導のオープンソース・ブロックチェーン・プラットフォームであるイーサリアムは、技術の進化とアプリケーションの拡大をリードし続けています。スマートコントラクトのパイオニアからWeb3エコシステム全体の中核基盤に至るまで、イーサリアムは金融イノベーション、資産のプログラマビリティ、データ主権における体系的な変化を引き起こしただけでなく、スケーラビリティ、プライバシー保護コンピューティング、クロスチェーン相互運用性においても継続的にブレークスルーを達成し、主要なインフラストラクチャとなっています。
現在、イーサリアムは世界のビットコイン以外のデジタル資産の50%以上を保有しています。これには、流通しているステーブルコインの約60%、分散型金融（DeFi）のロック資本の60%以上、そして株式、マネーマーケットファンド、債券といった実世界資産（RWA）のオンチェーンマッピングの最大80%が含まれます。この成果は、イーサリアムが世界のデジタル経済とWeb3エコシステムの柱としての地位を確固たるものにしています。
過去10年間、私たちはイーサリアムエコシステムの構築に揺るぎないコミットメントを続けてきました。その揺るぎないコミットメントの7つの理由をご紹介します。
1.世界をリードする開発者エコシステム
1.1 豊かな開発者エコシステムと成長トレンド
￮ 2015年にイーサリアムメインネットがローンチされた当時、アクティブな開発者は約1,085人でした。2024年までに、世界の月間アクティブブロックチェーン開発者数は約23,613人に達し、10年間の年平均成長率は39%になると予想されます。イーサリアムは世界最大の開発者コミュニティとしての地位を維持しています。
￮ 2024年には、約16,700人の新規開発者がイーサリアムエコシステムにコードを提供すると予想されます。これは、Polygonの3倍、Solanaの約4倍に相当します。最近の弱気相場にもかかわらず、Web3全体の月間アクティブ開発者数はピーク時（前年比約7%減）からわずかに減少しましたが、2年以上の経験を持つ「ベテラン開発者」の数は27%増加し、エコシステムのイノベーションを着実に支えています。
￮ シニア開発者（2年以上の経験を持つ開発者）は全体の70%以上を占め、イーサリアムエコシステムの継続的なイノベーションの礎となっています。
1.2 EVM 継続的なエコシステムの拡大とネットワーク効果
￮ 現在、世界の暗号資産開発者の3分の1がマルチチェーン開発者であり、34%が毎月2つ以上のパブリックチェーンで活動しています。これは2015年（<10%）から大幅に増加しています。
￮ Ethereum Virtual Machine（EVM）エコシステムは、大きな集約効果を持っています。マルチチェーン開発者の74%がEVMチェーンに積極的に貢献しており、EVMクロスチェーンデプロイヤーの数は2015年以降4倍に増加しています。 2021年。
￮ Base、Polygon、Starknet などの EVM 互換チェーンは、多くの開発者を惹きつけ、ツールチェーンやコードベースを共有することで、イノベーションへの障壁を大幅に下げ、エコシステムの粘着性を高めています。
￮ EVM エコシステムにおけるコードイノベーションは、レイヤー 2 および新しいチェーンに移行しています。2024年までに、メインネットとレイヤー 2 は革新的なコードの 65% をホストし、Base は EVM イノベーションロジックの 25% を占めるようになります。
￮ 2023年には、世界には 17 の暗号エコシステムがあり、毎月 1,000 人以上のアクティブな開発者を惹きつけており、EVM チェーンがその大半を占めていました。
1.3 Ethereum（Solidity/EVM）は、依然として開発者数が最も多く、最も豊かなエコシステムを持つパブリックチェーンです。
￮ Solana（Rust）は開発者数が急速に増加し、2024年に初めてEthereumを上回りましたが、開発者数全体は依然としてEthereumに遅れをとっています。
￮ AptosとSuiに代表されるMoveエコシステムは、EVMやRustチェーンに比べて開発者数は依然として大幅に少ないものの、資産のセキュリティ、リソース指向、専門人材の集中に重点を置き、著しい成長を遂げています。
￮ Ethereumは、ブロックチェーン業界におけるオープンスタンダードと開発ツールのベンチマークを確立しました。コードフレームワーク（Hardhat、Foundry、OpenZeppelinなど）からインフラストラクチャ（Layer 2 RollupやNFTプロトコルなど）まで、世界中の開発者の参入障壁と学習コストを効果的に引き下げてきました。
II. 継続的な成長と革新を続けるスケーリング・エコシステム
2.1 エコシステムの進化とイノベーション・リーダーシップ
￮ 2015年のイーサリアム・メインネットのローンチは、スマートコントラクトと分散型アプリケーション（dApps）の新時代の幕開けとなりました。過去10年間、イーサリアムはDeFi、NFT、RWA（リアルワールドアセット）など、数々のイノベーションの波を牽引し、ブロックチェーン・アプリケーション・インフラストラクチャとイノベーションにおけるグローバルリーダーへと成長しました。
￮ イーサリアム・ロールアップの拡張（Optimism、Arbitrum、zkSyncなど）、シャーディング、そして状態価格メカニズムのイノベーション（Pectraのアップグレードなど）により、ネットワークのスループットとユーザーエクスペリエンスが大幅に向上しました。
￮ アプリケーションシナリオは、DeFi や NFT から RWA、オンチェーン AI、ソーシャルネットワーキング、GameFi へと拡大し、オンチェーンエコシステムを大きく豊かにし、セクター横断的なイノベーションを促進しています。
2.2 エコシステムイノベーションデータとオンチェーンメトリクスの概要
￮ 総ロック価値 (TVL) の推移
▪ DeFi の TVL は 2025 年に約 625.9 億ドルに達し、前年比 30% 増加し、世界の DeFi エコシステムの 53% 以上を占めています。主要なプロトコルには、Lido、Aave、EigenLayer、Etherfi、Sky などがあります。市場は、イーサリアムのTVLが2025年末までに1,000億ドルを超えると予想しています。
▪ Rollupのようなレイヤー2プラットフォームのTVLは、EVMエコシステムがマルチチェーン連携を主導する中で、引き続き増加しています。
￮ 取引量とアクティビティ
▪ イーサリアムの1日平均取引量（2025年7月）：1,605,000件で、前年比44.6%増となり、ネットワークアクティビティの過去最高を記録しました。
▪ アクティブウォレット数は2025年に1億2,700万に達し、前年比22%増加しました。マルチチェーンの相互運用性は、ユーザーベースと開発者ベースの両方を強化します。
2.3 ETHがRWAエコシステムの発展を牽引
￮ 2025年7月までに、オンチェーンRWAの総額は248億ドルに達し、そのうち54.9%以上がイーサリアムメインチェーン上で発行されました。
￮ 資産と保有者：イーサリアム上では合計341のRWA資産が発行されており、保有者は81,388人です。
￮ ステーブルコインのサポート：RWAにとって重要なインフラとして、イーサリアム上のステーブルコインの時価総額は約1,410.1億ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の54.7%を占めています。イーサリアムネットワーク上のステーブルコイン保有者数は1,474万人を超えています。 イーサリアムのレイヤー2では、ZKsync EraのRWA（リスク資産）は23億3,400万ドルに達し、38種類の資産を保有し、RWA市場シェアの18.33%を占めています。 資産の種類には、米国債、金、マネーマーケットファンド、株式、社債などがあります。主要プロジェクトには、BlackRock BUIDL、Paxos Gold PAXG、Tether Gold XAUTなどがあります。BUIDLの単一資産規模は24億3,000万ドルを超え、PAXGは9億4,000万ドルを超えています。 世界では、255の機関投資家とサービスプロバイダーを含む32万人のRWA保有者がおり、新規RWA発行率は前年比で急速に増加しています。
III. パフォーマンスとスケーラビリティの継続的な向上
3.1 技術アップグレードの進捗状況レビュー
￮ 2015年のローンチ以来、イーサリアムはパフォーマンスとスケーラビリティの面で複数回の大幅な技術的進化を遂げ、ブロックチェーン業界に大きな影響を与えてきました。
▪ 2017年 ビザンチウムアップグレード：複数のEVM最適化を導入し、マイニング報酬を削減し、その後のオンチェーンスマートコントラクトのイテレーションの基盤を築きました。
▪ 2019年 イスタンブールおよびコンスタンティノープル：トランザクション手数料の効率性向上、レイヤー2のサポート強化、ネットワークのレジリエンス強化。
▪ 2020～2021 ビーコンチェーンと統合準備：ビーコンチェーンはプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行を開始し、効率的で安全なコンセンサスメカニズムの基盤を築きます。
▪ 2022 統合（Bellatrix/Paris/Shapella）：メインネットとビーコンチェーンが統合され、PoSへの移行が完全に完了し、エネルギー消費量が99%以上削減されます。これは、将来のスケーラビリティ向上への道を開くものでもあります。
▪ 2024～2025 Dencun/Pectraアップグレード：EIP-4844（Proto-Danksharding）などの技術進歩により、シャーディング関連のデータ構造が初めて導入され、データ伝送帯域幅が最適化され、レイヤー2トランザクションコストが大幅に削減されます。
▪ 2025年までに、これらのアップグレードを通じて、イーサリアムはエネルギー消費を大幅に削減し、セキュリティをさらに向上させ、アイドル負荷をメインネットからレイヤー2に移行するという戦略目標を達成し、その後の大規模なスケーラビリティのための強固な基盤を築くことになります。
3.2 レイヤー2の技術進歩とデータの進化
• イーサリアムエコシステムの成功的な拡大は、レイヤー2ネットワークの爆発的な成長と切り離せないものです。
￮ 2025年7月、イーサリアムレイヤー2ネットワーク（Arbitrum、Optimism、Base、zkSync Eraなどを含む）のピークTPSは過去最高を記録し、1日あたりの平均TPSが50を超え、1日あたり数百万件のトランザクションを処理し、メインネットを上回りました。
￮ 主流のレイヤー2トランザクション手数料は通常、1トランザクションあたり0.10ドル未満で、メインネットの平均0.75ドルを大幅に下回っています。
• 主要なレイヤー2エコシステムとプロトコルの進歩
￮ Arbitrum、Optimism、Base、zkSync Era、 StarkNet、Polygon zkEVMなどは、資本とユーザーの主要なハブとなっています。
￮ 2025年には、レイヤー2のロックインバリュー（TVL）が引き続き成長し、ArbitrumとOptimismの合計ロックインバリューは100億ドルを超えました。Baseは急成長を遂げ、一時は個別TPSでトップに立ち、エコシステムのトランザクション処理能力の40%を占めました。
3.3 技術展望
￮ L1ベースのデュアルトラック・ロールアップ・アーキテクチャ：Ethereumエコシステムは、2つの並行するロールアップ・モデルへと進化します。1つはEthereumをベースとし、L1と深く連携しています。このモデルは、ネイティブな順序付けと検証にL1を利用し、最高レベルのセキュリティと信頼できる中立性を継承し、主に高価値DeFi、ガバナンス、資産管理のシナリオに対応します。もう1つは高性能なロールアップで、ゲームやソーシャルネットワーキングなどの大規模ユーザーシナリオ向けにスループットとユーザーエクスペリエンスを最適化します。これらのモデルは通常、集中型順序付けまたは代替データ可用性（DA）ソリューションを活用します。この乖離は市場の統合につながり、明確なパフォーマンスやセキュリティの整合性を欠く中間層のロールアップは疎外されるでしょう。
￮ レイヤー1の技術移行：イーサリアムのレイヤー1は、「実行重視」から「検証重視」のzkEVMパラダイムへと移行し、包括的なアーキテクチャのアップグレードを通じてパフォーマンスと分散化を向上させています。
▪ 実行レイヤーでは、RISC-V仮想マシンを導入することでゼロ知識証明の効率を向上させ、開発者エコシステムを拡大しています。
▪ 決済レイヤーでは、EXECUTEプリコンパイル機能を使用してロールアップをネイティブに検証し、プロトコルレベルの実行シャードに変換します。
▪ コンセンサスレイヤーはBeam Chainにアップグレードされ、ファイナリティが約12秒に短縮され、バリデーターのしきい値が1ETHに引き下げられ、ネットワーク中立性が大幅に向上しました。
▪ データ可用性レイヤーは、Dankshardingを活用してスループットを向上させ、エコシステムが毎秒数千万件のトランザクション処理能力を実現することをサポートします。
￮ この再構築されたレイヤー1は、紛れもないグローバル資産決済レイヤーとなります。強化されたセキュリティと中立性は、Rollupベースのプロトコルの強固な基盤となり、高価値アプリケーションと流動性をもたらします。これらのRollupによって生成されるMEVや取引手数料などの価値は、Ethereumメインネットに還流され、ETHの経済モデルとセキュリティ予算を強化します。この予測可能で高度なセキュリティを備えた基盤プロトコルは、機関投資家の信頼を獲得し、実世界資産（RWA）と大規模金融アプリケーションの導入を促進する鍵となります。
￮ 「トラストウェア」：グローバル経済の信頼エンジン。Ethereumは、信頼の創出を産業化するインフラストラクチャである「トラストウェア」へと進化しています。イーサリアムは、デジタル世界に必要な正当性とファイナリティを極めて低い限界費用でアルゴリズム的に生成し、従来の金融における高額で非効率的な法的、監査、仲介システムに取って代わります。このように、イーサリアムは、グローバルな資産、資本、金融取引のデジタル化のためのスケーラブルな信頼基盤を提供し、将来のデジタル経済を支えるグローバル台帳となることを目指しています。
IV. 分散化とセキュリティ
4.1広範囲に分散されたノード
￮ グローバルコンセンサスとネットワーク効果
▪ 過去10年間、ETHは世界中に広がるノードネットワークを通じて、強力なグローバルコンセンサスを確立してきました。ETHは86カ国に8,665のノードを展開しています。
▪ ETHノード数は増加を続けています。ETH価格の上昇と市場の期待の高まりは、より多くのユーザーがノード運用に参加する直接的な動機となっています。過去7日間でノード数は8.06%増加し、ETH保有者の将来の発展に対する確固たる信頼を反映しています。
￮ 中国と米国の二国間承認は、高い主流派のコンセンサスにつながっています
▪ ETHノードネットワークは、米国と中国がそれぞれ3,986ノード（45.73%）と2,154ノード（24.71%）で1位と2位を占め、圧倒的なシェアを占めています。両国のシェアを合わせると70.44%を超え、ETHが東西両国の経済圏で高い評価を得ていることを示しています。
▪ 米国と中国における整備されたインフラ、成熟した開発者エコシステム、そして高い暗号通貨普及率は、ETHノードネットワークの安定した運用を強く支えています。両国におけるETHの広範な導入は、ネットワークセキュリティの強化だけでなく、グローバルな金融およびテクノロジー分野におけるETHのさらなる応用に向けた強固な基盤を築くことにもつながります。
￮ 広範な分散化とセキュリティ
▪ ETHノードは6大陸に分散しています。ヨーロッパのノード数は北米に次いで多く、ドイツ、イギリス、オランダなどの国々にノードが配置されています。アジアでは暗号通貨に対する規制が厳しいものの、中国、日本、韓国では依然として多数のノードが運用されています。南米、オセアニア、アフリカでは急速な成長を遂げており、ブラジル、アルゼンチン、オーストラリア、ニュージーランド、南アフリカ、ナイジェリアなどの国々は、新興市場におけるETHの大きな可能性を示しています。
▪ 米国と中国は依然として大きなリードを保っていますが、ドイツ、日本、フランス、イギリス、カナダ、シンガポール、オランダなど、10か国以上が依然としてノード総数の1%以上を占めています。実行レイヤーとコンセンサスレイヤーを分離すると、ノードの分散分布がより明確になります。これらのノードは、ETH が最も分散化され、安全なパブリックブロックチェーンとして認められるための、揺るぎない基盤です。
4.2クライアントの多様性
￮ 大規模な多様性
▪ ETHの実行レイヤーには現在、Geth、Nethermind、Besu、Erigon、Reth、EthereumJSの6つの主要クライアント（市場シェアが低いクライアントを除く）があり、合計15,018台のクライアントが稼働しています。これらのクライアントはそれぞれ独自の機能を備え、さまざまなユーザーや開発者のニーズに対応しています。最も広く使用されているGethは、Ethereum Foundationによって直接メンテナンスされています。NethermindとBesuは、エンタープライズアプリケーションに特化しており、高いパフォーマンスとスケーラビリティを提供しています。 ErigonとRethは、データストレージと同期効率の最適化に注力し、開発者により効率的なツールを提供しています。
▪ コンセンサスレイヤーでは、ETHはLighthouse、Lodestar、Nimbus、Teku、Prysm、Grandieという6つの主流クライアント（市場シェアが低いクライアントは除く）をサポートしており、現在合計8,850台のクライアントが稼働しています。これらのクライアントはそれぞれ異なる技術を採用することで、ETHコンセンサスメカニズムの多様性とセキュリティを確保しています。例えば、高性能でリソース消費量が少ないことで知られるLighthouseは、個々のノードオペレーターに適しています。一方、Prysmは使いやすさと豊富な機能により、多くの機関に好まれています。
￮ 複数の言語とシステムへの包括的なサポート
▪ ETHクライアントは技術的な互換性に優れており、Go、Java、Rustなど、主要な開発言語をすべてサポートしています。これにより、開発者の学習曲線が短縮されるだけでなく、多様な技術的バックグラウンドを持つ開発者がETHエコシステムに参加する機会が増えています。 GethはGoに精通した開発者に適しています。.NETフレームワークをベースとするNethermindはC#開発者に利便性を提供し、Rust言語を使用するRethとLighthouseはパフォーマンスとセキュリティを重視する開発者を魅了します。
▪ ETHクライアントは、Linux、Windows、macOSなどの主要なオペレーティングシステムと完全な互換性があり、多様なテクノロジースタックを持つ開発者のニーズを満たします。このクロスプラットフォーム互換性は、クライアントの使いやすさを向上させるだけでなく、ETHのユーザーベースを拡大することにもつながります。例えば、個人開発者はWindows環境に迅速にノードをセットアップでき、企業ユーザーはLinuxサーバーに高性能なクライアントを展開できます。
▪ この高い互換性により、ETHは幅広いコミュニティから支持されています。ETH Foundationの公式クライアントであるGethは、大規模な開発者コミュニティと豊富なドキュメントリソースを誇ります。NethermindとBesuは、企業との緊密な連携を通じて、エンタープライズアプリケーションにおけるETHの採用を促進しています。この多様なクライアントベースは、技術革新とイテレーションを保証するだけでなく、ETHエコシステムの開発を加速させます。
4.3 Restaking Data
￮ Restaking の規模は着実に拡大し、プロトコルは多様化
▪ Restaking と Liquid Restaking の発祥の地である ETH エコシステムは、ETH 価格の上昇に伴い規模拡大を続けています。ETH Restaking の TVL は 199.6 億ドルを超え、エコシステム全体の 264.1 億ドルの 76% を占めています。これは、2 位の BTC エコシステムの 54.2 億ドルの 4.9 倍に相当します。TVL の継続的な増加は、資本効率を向上させるだけでなく、ETH ネットワークのセキュリティ強化にもつながります。
▪ ETH LST の TVL は 140.8 億ドルを超え、エコシステム全体の 147.5 億ドルの 95% を占め、2 位の Solana エコシステムの 2.9 億ドルの 48.5 倍に相当します。ステーキングされた資産を流動性トークンに変換することで、ユーザーに高い財務柔軟性を提供し、多くのDeFiプロトコルを惹きつけており、ETHはこの分野における絶対的な優位性を維持しています。
▪ ETH Restakingエコシステムは巨大であるだけでなく、数多くの革新的なプロトコルを生み出してきました。EigenLayerとSymbioticは最も代表的なもので、TVLはそれぞれ181億ドルと15.4億ドルに達しています。LSTプロトコルはさらに多様性に富み、7つのプロトコルがTVLで1億ドルを超え、3つのプロトコルが10億ドルを超えています。ether.fiは98億ドル、Kelpは15.6億ドル、Renzoは11.4億ドルです。プロトコルの数と多様性は、他のエコシステムをはるかに凌駕しています。
V.継続的なイテレーションによる公式ガバナンス組織
5.1 EFの継続的なマネジメント体制のアップグレード
￮ EF、新たなマネジメントチームを歓迎
▪ 3月、EFは近年で最も重要なリーダーシップの交代を発表しました。前エグゼクティブディレクターの宮越綾氏が財団の会長に就任し、王孝薇氏とトマシュ・スタンチャク氏が共同エグゼクティブディレクターに就任、研究者のダニー・ライアン氏が新組織Etherealizeに加わりました。
▪ 宮越綾氏は2018年からEFのエグゼクティブディレクターを務め、イーサリアムを数々のマイルストーンへと導いてきました。会長就任に伴い、彼女は戦略的コラボレーションの推進と関係維持により多くの責任を負い、具体的な事項への直接的な関与は縮小されます。7年ぶりの今回のマネジメントチームの刷新は、EFが自己改革の時期を迎えていることを外部に明確に示しています。
▪ Hsiao-Wei Wang氏とTomasz氏による二重執行役員体制は、意思決定の責任を分散し、単一障害点を削減します。2人の執行役員はそれぞれ技術面と経営面でのバックグラウンドを持ち、互いに完璧に補完し合っています。このリーダーシップの刷新は、コミュニティや業界団体から歓迎され、称賛されています。
￮ 新しい経営陣は明確な方向性と焦点を提供します
▪ Hsiao-Wei Wang氏は、財団は長期的に「指導原則」（コアバリュー）と「具体的な目標」（測定可能なインパクトとレジリエンス）に基づいて活動を推進していくと強調しました。Ethereumの4つの柱である検閲耐性、オープンソースイノベーション、プライバシー保護、セキュリティは、今後もすべての意思決定と行動の基盤であり続けます。
▪ 来年、彼らは3つの主要分野に注力します。イーサリアム・メインネット（L1）のスケーラビリティ拡大、データブロブ処理の最適化、そしてユーザーエクスペリエンス（UX）全体の向上です。また、機関投資家向けSDK（統合型カストディインターフェース、コンプライアンスレビュー、ガス料金最適化モジュール搭載）、Noirゼロ知識コンパイラーをベースとしたエンタープライズウォレット、アジア太平洋地域および欧州市場への進出、シンガポールのDigital HarborおよびスイスのCrypto Valleyとの協業など、具体的な実装計画についても言及しました。
￮ 3つの新組織
▪ EFは今年、それぞれテクノロジー、ガバナンス、そして機関投資家向け統合に重点を置く3つの主要組織を設立しました。
▪ 最も注目すべきEtherealizeは、イーサリアム・エコシステムの機関投資家向けマーケティングおよびプロダクト部門です。その使命は、ウォール街などの伝統的な金融市場におけるイーサリアムの採用を促進することです。 EFは、イーサリアムを価値保存資産および機関投資家向けの基盤技術プラットフォームとして推進するとともに、金融商品の開発、イーサリアムエコシステムと機関投資家の資本との連携、そしてメインネットの経済サイクルの強化を目指しています。Etherealizeの設立は、機関投資家による導入促進とオープンファイナンスの構築に対するEFのコミットメントを示すものです。 ▪ EF Silviculture Societyは、財団メンバー以外の15名で構成される諮問グループであり、その主な責任は、イーサリアムエコシステムの開発がオープンソース、プライバシー、セキュリティ、検閲耐性といったコアバリューを遵守していることを保証することです。これは、EFが経験豊富な開発者や業界の専門家を尊重し、コミュニティのガバナンス構造をさらに最適化していくという強い信念を示しています。 ▪ EFの研究センターとして位置付けられるイーサリアム財団研究は、応用研究グループ（ARG）、コンセンサス研究、暗号化、プロトコルセキュリティ、RIGの5つのチームで構成されています。これらのチームは、イーサリアムの将来の開発における最も重要な5つの分野をカバーし、技術進化の基盤を提供します。
5.2高度なクラスターコミュニティガバナンス構造
￮ EFは常に、非営利団体であり、トップダウン型の企業構造を採用していないことを強調してきました。むしろ、コミュニティクラスターのような組織です。財団は、多数の半自律的なチームをサポートしています。これらのチームは、それぞれの専門分野で独立して活動しながら、共通の価値観に基づき有機的に連携しています。EFの組織構造は、プロトコル研究開発（PR&D）、エコシステム開発（EcoDev）、運用サポート（Ops）、プライバシーとスケーラビリティの探究（PSE）の4つの機能領域に分かれています。EFは、個々のプロジェクトを細かく管理することなく、チーム間のコラボレーションの架け橋として機能します。代わりに、EFはチームがそれぞれの責任を優先することを奨励しています。このガバナンスの哲学と実践は、業界全体にとって優れたベンチマークとなっています。
5.3 不変の「無限の庭」ビジョン
￮ 「無限の庭」を守る
▪ 4月、宮口綾氏とVitalik Buterin氏は共同で「Ethereum Foundationのビジョン」と題した文書を発表し、EFの使命、役割、優先事項、そして中核原則を再確認しました。彼らは、Ethereumの力は、分散型の技術アーキテクチャだけでなく、組織レベルにおける広範な分散化と自律性にも反映されるべきであると述べています。
▪ EFは自らを「無限の庭」の守護者と位置付けています。EFは決して中央集権的な権威ではありません。むしろ、EFはエコシステム内のプロジェクト、コミュニティ、そしてインフラを導き、エコシステム全体の活力を高めることに尽力しています。このコミットメントには、「EFだけが今日できること」（顧客の多様化やネットワークアップグレードの調整など）と、「EFだけが今日できることを他者が実現できるよう支援すること」（公共財や地域コミュニティへの資金提供など）の両方が含まれます。
▪ EFの優先事項は明確です。第一に、ETHユーザー数を最大化し、ETHの検閲耐性、オープン性、プライバシー保護の恩恵を真に受けられるようにすること。第二に、ETHの技術インフラと社会インフラのレジリエンスを強化し、極端な状況下でもエコシステムが自立的かつ健全に運営できるようにすることです。
￮ エコシステム開発の未来
▪ 7月10日、EFは最新のビジョンステートメント「エコシステム開発の未来」を発表しました。この声明では、ETHを直接的または間接的に利用し、その根底にある価値から恩恵を受ける人々の数を最大化すること、そしてETHの技術・社会インフラのレジリエンス（回復力）を最大化することという目標が明確に示されています。この目標達成に向けた具体的な道筋として、4つの戦略的柱（加速、増幅、サポート、長期的な促進）を導入し、新たなガバナンス・フレームワークを確立し、財務管理戦略を改革することが挙げられます。
▪ エコシステムを加速させるため、EFは企業関係、開発者育成、アプリケーションサポート、創業者サポートという特定の分野に焦点を当てた新しいサポートモジュールを設立しました。各モジュールには明確なリーダーと詳細な計画が設けられています。
▪ 資金調達改革に関しては、EFは2025年までに将来の運営費を15%から5%に削減し、寄付金ベースの機関の基準に徐々に近づいていきます。また、長期的な財務バッファーを確保するために、オンチェーン資産も活用します。
VI.大規模な機関投資家による導入
6.1 ETH ETF機関投資家による資金調達の第二段階へ
￮ ETH ETF：無関心から爆発的な成長へ
▪ 2024年7月、SECはETHスポットETFを正式に承認しました。当初、米国ETH ETFの総取引量は10億ドルを超え、市場の強い関心を示しました。しかし、当時BTCがまだ低迷していたため、機関投資家はBTC ETFへの投資を優先し、ETH ETFの取引量は急速に2億ドル程度まで落ち込み、この水準は2025年半ばまで続きました。
▪ 規制枠組みの継続的な緩和と、DeFiが伝統的な金融ナラティブに統合されるにつれ、ETHの価値キャリーキャパシティは過去最低を記録しました。 2025年5月以降、ETH ETFの総取引量は徐々に回復し、10億ドルを超え、ピーク時には30億ドルを超えました。
▪ ETH ETFへの純流入額も力強い伸びを示しています。過去2ヶ月間、ETH ETFはほぼ継続的に純流入を記録しており（数日間の小規模な純流出額を除く）、1日あたりの純流入額の最高値は7億ドルを超えました。ETH価格、1日あたりの純流入額、および純資産総額は、非常に一貫した上昇傾向を示しています。
▪ 現在、米国市場のETHスポットETFの累計純流入額は88億9,000万ドル、純資産総額は204億8,000万ドルとなっています。これは、米国市場のBTCスポットETFの純流入額547億3,000万ドルの16.2%、純資産総額1,531億6,000万ドルの13.4%に相当します。両者の差は徐々に縮まっています。
￮ 機関投資家の保有により、ETHの保有構造は大幅に改善されました。
▪ BTC ETFと同様に、ETH ETFの発行者には、iShares、Grayscale、Fidelity、Franklin Templeton、VanEck、Invescoといった世界的な大手資産運用機関が含まれています。現在、ETH ETFは9つあり、発行者数はBTC ETFの12に近づいています。
▪ 主要ETFへの積極的な資金流入により、ETHの保有構造は改善しました。機関投資家の保有比率は2025年には27%となり、2024年の12%の約2.5倍にまで上昇しました。取引所の取引量は18%となり、2024年の31%から大幅に減少しました。これは、ETHの長期的な見通しに対する機関投資家の楽観的な見方を反映しているだけでなく、一般保有者にとってもより大きな安心感を与えています。
▪ 一方、ETHネットワークの利用が回復するにつれて、取引手数料は引き続き上昇し、ETHのインフレの一部を効果的に相殺しています。PoSメカニズムとEIP-1559のバーンメカニズムのおかげで、ETHのインフレ率は大幅に抑制されています。2025年7月現在、イーサリアムのインフレ率は低い水準を維持しています。
6.2 ETHが米国財務省の主要資産に
￮ ETH財務戦略は米国株式市場から迅速な反応を得る
▪ 米国株式市場でBTC財務戦略が急成長を遂げる中、高品質資産であるETHも、急速に財務戦略の牽引役を確立しました。現在、ETH財務戦略準備金は231万ETH、純額は85億6000万ドルで、ETF保有高と純額の約40%を占めています。
▪ 現在、63社が正式にETH ETF財務戦略を確立しています。2025年4月時点の5社と比較すると、この戦略はわずか4ヶ月で高い機関投資家のコンセンサスを獲得しました。
▪ 最も有力な2社であるSharpLink GamingとBitmine Immersion Techは、それぞれ36万ETHと56万ETHを保有しており、時価総額はそれぞれ13億4000万ドルと21億ドルで、ETH財団の保有量23万7000ETHを上回っています。さらに、Bit Digital、BTCs、GameSquare、Coinbaseなど、他の機関投資家も数万ETHを保有しています。
￮ より多くの機関投資家がETHのコンセンサスを高め続けるでしょう。
▪ ETHトレジャリー戦略を確立する機関投資家も非常に多様化しており、有力なプレーヤーが市場に参入しています。キャサリン・ウッド氏のARK Investは、BMNR普通株を1億8,200万ドルで取得し、ETHトレジャリーを強化しています。SharpLink Gamingも、5月に実施したプライベート資金調達ラウンドで、ConsenSys、ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digitalの参加を確保しました。ETHの共同創設者であり、ConsenSysの創設者兼CEOであるジョセフ・ルービン氏は、SharpLinkの取締役会会長を務めています。著名なウォール街のストラテジストであり、Fundstratの共同創設者でもあるトーマス・リー氏は、Bitmineの戦略的ETH準備金の設立を主導しています。 ▪ ETF、米国証券会社、暗号通貨企業に加えて、他の種類の機関投資家もETHを主要資産クラスとして採用しています。トランプ家のWLFIは、2024年12月の設立以来、7万ETHのピークを維持しており、引き続き購入を続けています。 ▪ ジョセフ・ルービン氏は6月、同社が政府系ファンドと銀行を活用し、ETHエコシステムにおけるインフラ構築の可能性を検討していると述べました。多様な機関投資家の参入により、ETHに関するコンセンサスはより多面的かつ広範なものになるでしょう。
▪ 暗号資産プロジェクトや取引所も積極的にETH保有量を増やしています。ETH財団に加え、PulseChainは16万6000ETH、Golem Foundationは10万1000ETH、Gnosis DAOは6万6000ETH、Coinbaseは13万7000ETHを保有しています。
▪ BTCの成長軌道に基づくと、ETHの新たな底入れ局面はまだ進行中であると考えられます。大規模な機関投資家による採用が進むにつれ、ETHの価値特性は他のアルトコインとの乖離をさらに深め、BTCとの収束に向かうでしょう。同時に、ETH独自の分散化、セキュリティ、そしてオンチェーン経済エコシステムは、従来の金融システムとの統合を進め、ETHの価値獲得能力をさらに高めていくでしょう。したがって、ETHの上昇トレンドは今後も力強く続くと予想されます。
VII. OKXとの良好なパートナーシップ
7.1 OKXはイーサリアム・エコシステムの確固たる構築者です
￮ OKXウォレットのETHエコシステムに関するデータ
▪ イーサリアム・ネットワークとそのエコシステムをサポートする最も初期のウォレットの一つであり、すべての公式アップグレードに迅速に対応しています。
▪ 2024年までに、OKXウォレットが提供するイーサリアムAPIの1日あたりの呼び出し回数は90万回を超え、ウォレット管理、スマートコントラクトの連携、オンチェーン・データクエリなどのコア機能をカバーしています。
▪ 2024年、イーサリアム財団（EF）のメンバーであるジャスティン・ドレイクは、OKXのWeb3プロダクト責任者であるオーウェンと詳細な対話を行いました。イーサリアム2.0の様々な側面、例えば技術改善、コンセンサスメカニズム、スケーラビリティ、セキュリティ、DeFi、ユーザーエクスペリエンス、エコシステム、環境への影響、将来の開発と戦略などについて議論しました。
▪ OKX Walletは、2025年7月にETHCCカンヌ2025ビルダーズクラブを含む3つの限定「ビルダーエクスペリエンス」イベントを共同主催し、150以上のコアプロジェクトチームとエコシステム開発者を招待しました。技術共有セッションやハッカソン、非公開ワークショップなどを通じて、このイベントはWeb3における包括的なイノベーションとコラボレーションを促進しました。
▪ OKXは「50% ETHカーニバル」イベントを開始しました。イベント期間中、ユーザーは1ETHの取引ごとに0.5ETHを獲得するチャンスがありました。各ユーザーは最大10回まで参加でき、毎日10回、0.5ETHの特賞が授与されました。新規ユーザーは、初回取引で100USDT以上を取引した際に、年率26.08%の金利クーポンを受け取りました。イベントコンテンツを公開し、新規ユーザーを取引に招待することに成功したユーザーにも、契約取引経験ボーナスとして100USDTが付与されました。 https://www.okx.com/zh-hans/campaigns/okx-eth-campaign?channelId=CNMEDIA
￮ OKX Venturesは、数多くのイーサリアムの中核セクターに投資しています。
▪ インフラストラクチャとスケーリング（Arbitrum、ZKsync、Scroll、Taiko、StarkWareなど）
▪ 分散型ステーキングと再ステーキング（SSV、ether.fi、Renzoなど）
▪ AIおよびオンチェーンアプリケーション（Myshell、Altlayerなど）
▪ クロスチェーンとデータ可用性（Availなど）
▪ 将来的には、OKXはベンチャー企業は、技術の進化と新たなユースケースがもたらす機会を捉え、業界の長期的な発展を牽引しながら、イーサリアム・エコシステムを深く育成し続けます。
過去10年間、イーサリアムは単なるパブリックブロックチェーンにとどまらず、大きな力を発揮してきました。想像力豊かなアイデアをコードへと変換し、かつては複数の仲介者を必要としていた金融・契約シナリオを、開発者やユーザーの手に直接委ねるようになりました。スマートコントラクトの導入と分散型金融取引のすべてが、分散型コラボレーションと透明性の高いガバナンスが、オープンで包括的なデジタル世界の基盤となり得ることを証明しています。過去10年間、イーサリアムは人々の自律性と公平性への希求を体現し、コミュニティが共通の理想を求めて絶えず奮闘する姿を見守ってきました。
この道のりにおいて、OKXは決して傍観者ではありませんでした。ウォレットを通じて、オンチェーンポータル、トランザクションアグリゲーター、探索プラットフォームを構築し、ユーザーがイーサリアムの無限の可能性を簡単に体験できるようにしてきました。投資とインキュベーションを通じて、革新的なプロジェクトが発展する機会を提供してきました。私たちは通り過ぎるのではなく、共に築き上げていきます。イーサリアムのあらゆる重要な局面において、私たちは技術、リソース、そして情熱を惜しみなく提供し、その成長を支え、明るい未来を共に築いていきます。
なぜなら、ビルダーはイーサリアムの最も熱心な信奉者だからです。
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