ブルームバーグ：「プリンストン・マフィア」がいかにして暗号資産ブームを支配しているか

プリンストン大学の卒業生であるマイク・ノボグラッツ（ギャラクシー・デジタル）、ダン・モアヘッド（パンテラ・キャピタル）、ジョー・ルービン（イーサリアム共同創設者、コンセンシスCEO）らは、学部時代からの絆を基盤に、暗号資産市場において「プリンストン・マフィア」と呼ばれる強力なネットワークを形成しています。

彼らはデジタル資産基金（DAT）を通じて数十億ドル規模の資金を調達し、ウォール街の手法を用いて暗号資産を蓄積するサイクルを確立。
取引の約3分の1が同じ小規模な投資銀行グループによって行われ、緊密な連携が見られる一方、競合する案件への投資も発生。
2024年に入り、DATは過去最高の154億ドルを調達するなど急成長を遂げているが、シャープリンクやビットマインなど関連企業の株価が短期間で大幅に下落するリスクも顕在化。
各氏はプリンストン大学にブロックチェーン研究センターを共同設立するなど、業界の基盤強化にも貢献。ノボグラッツ氏は「DATは新しい投資家の参入手段となり、仮想通貨市場全体を強化する」と楽観視。

出典：ブルームバーグ

編集者: Zhou、ChainCatcher

ギャラクシーデジタルのマイク・ノボグラッツ氏やパンテラキャピタルのダン・モアヘッド氏などの暗号通貨のインフルエンサーは、次々と取引に登場し、新しい暗号通貨時代の最も大胆な賭けの1つであるデジタル資産の財務ブームを形作ってきました。

これらの上場企業（今年に入ってからは約85社に上り、現在も増加中）は、米国から湾岸諸国、そしてアジアに至るまで、幅広い投資家から数十億ドル規模の資金を調達してきました。彼らの戦略は、ウォール街の手法を用いて資金を調達し、暗号資産を蓄積するというサイクルを繰り返すことです。そして毎週、業界で最も大胆な取引に同じ名前の企業が数多く登場しています。

ノボグラッツ、モアヘッド、そしてジョー・ルービン（イーサリアムの共同創設者）は、プリンストン大学の同級生や長年の友人たちとともに、暗号通貨業界のベテランであるだけでなく、金融の潮目が揺らぎ始めているまさにその時に、デジタル資産へのこの大きな賭けの中心人物でもある。そして、彼らの絆は1980年代のプリンストン大学の学部生時代にまで遡る。

ノボグラッツとルービンは大学のルームメイトだった。ノボグラッツは東海岸出身のレスラー、ルービンはコンピュータサイエンスのバックグラウンドを持つスカッシュ選手だった。モアヘッドは工学部の学生でラグビーをしており、近所に住んでいた。この絆が、数十年にわたる暗号通貨取引の発展を形作った。

伝統的な金融では緊密なネットワークが一般的ですが、暗号資産業界は分散化と匿名性を前提として構築されています。しかし、これらのおなじみの顔ぶれは、異なる物語を語っています。その力学は、フォーチュン誌から「プリンストン・マフィア」というニックネームを与えられました。

ノボグラッツ氏はデジタル資産金融サービス大手のギャラクシーを率いており、モアヘッド氏は最も初期の暗号投資会社の一つであるパンテラ・キャピタルのCEOであり、ルービン氏はイーサリアムの共同設立者で、ブロックチェーン・ソフトウェア企業コンセンシスを経営し、上場イーサリアムの財務部門であるシャープリンクの会長を務めている。

勢いが増し、著名人が舵を取る中、DAT（デジタル資産基金）は今後も利益を上げ続けることができるのか、それとも不安定な基盤の上に成り立っているのかという疑問が生じます。

「良いストーリーと良い語り手がいれば、ソラナやイーサリアムにこれまでよりも早く資金を呼び込むことができる」とノボグラッツ氏はインタビューで語った。

ギャラクシーとパンテラは、DATの投資家および融資機関のトップ10に名を連ねています。この緊密なネットワークは取引にも広がっており、DATの取引の約3分の1は同じ小規模なブティック投資銀行グループが関与しています。PitchBookのデータによると、DATのトップ10投資家は過去6ヶ月間の国債取引の約14%に関与しています。マイケル・セイラー氏のStrategy Inc.による大規模な投資のような大手プレーヤーを除いた控えめな推計でも、DATは今年、過去最高の154億ドルの新規資金を調達しました。

プリンストン大学出身のこの3人にとって、これは全く計画外のことだった。しかし、学部時代から受け継いだ何かが残っていた。リスクを負う傾向と、ウォール街はより迅速かつ容易に再編できるという信念だ。それぞれが金融かテクノロジーの分野で独自の地位を築いていた。そして、彼らの道は再び交わるようになった。10年以上にわたり、彼らはアイデアや投資を交換し、意見交換をしてきた。互いの意見を交換し、プロジェクトを支援し、時には共に市場に参入することもあった。

5月、ルービン氏はイーサリアムの財務会社であるシャープリンク・ゲーミングの立ち上げに尽力し、パンテラとギャラクシーも投資家に名を連ねた。ルービン氏によると、友人たちは投資家が確定した後に初めてDATについて話し合ったという。パンテラとギャラクシーは、同じくイーサリアムを保有する財務会社であるビットマイン・イマージョンにも投資家として名を連ねている。「私たちは友人ですが、毎日会うわけではありません」とルービン氏は最近のインタビューで語った。「でも、会う時は話すことがたくさんあります。」

両社は競合関係にもあります。9月、PanteraはSolanaに特化した新しいDAT「Helius」を支援しました。その数日前、Galaxyは競合企業のForward Industriesの立ち上げを支援しました。これは協調的な動きではありませんでした。「たまたま両社が1週間以内にSolana DATをリリースしたのです」とモアヘッド氏は語りました。ノボグラッツ氏も同意見で、「お互いに電話して話し合うべきだったのですが、そうしませんでした」と述べました。

二人の道は絶えず交わり、時には偶然にも交わった。モアヘッドがノボグラッツが東京で隣に引っ越してきたことを知った時、その出会いは非現実的に感じられた。二人の母校は今、この共通の伝統を反映している。2022年、ノボグラッツ、ルービン、モアヘッド、そしてブリガーは、プリンストン大学に新たなセンター「ブロックチェーン技術による分散化電力センター」を共同設立した。

SECがほとんどのトークンを証券とみなさないと示唆したことで、取引の窓が開き、セイラー氏が開拓した戦略への道が開かれた。それは、資金調達を行い、暗号資産を購入し、株価の上昇に乗じて、これを繰り返すという戦略だ。「私たちはより創造的かつ積極的に考えるようになりました」とルービン氏は語る。「そして、それは理にかなったことでした。」

このアプローチは大きな成果を上げましたが、やがて行き詰まってしまいました。6月には、ルービン氏が支援するシャープリンクの株価は、株式公開の登録申請後、わずか1日で72%も急落しました。ビットマインの株価も同様の申請後、40%も急落しました。こうした急落は、仮想通貨という綱渡りの世界に内在するボラティリティを如実に物語っています。

「シャープリンクは非常に長期的な視点でこの事業に取り組んでいます」とルービン氏は述べた。「当社の現在の戦略は、有利な条件で資金調達を継続し、イーサリアムを購入して長期保有し続け、リスク調整後のリターンが有利なシナリオにおいてイーサリアムを特定し、活用し続けることです。」

今週、暗号通貨市場における15億ドル以上のポジションが、明確なきっかけもなく強制的に清算された。

これらのプレイヤーは依然として活動範囲を拡大しています。Galaxyはトークンのステーキング、DeFi戦略の設計、チームへのアドバイスなど、サービスプロバイダーとしての役割を担うことが多くなっています。PanteraはDATに10億ドル以上のエクスポージャーを持ち、15社以上の企業に投資しています。「DATは、まさに新しいタイプの投資家がブロックチェーン市場に参入するための手段を提供しているのです」とモアヘッド氏は述べています。

ノボグラッツ氏は、市場はまだピークを迎えていないと考えている。「すべてのDATが成功するとは考えていませんが、もしクリティカルマス（基盤となるトークンの収益率向上とエコシステムの構築）を達成できれば、仮想通貨全体にとってプラスになると思います。これらの上場企業は、長期的に存続していくでしょう。」