暗号オプション分析ツール GVOL_GEX インジケーターとその原理

2022年8月、Amberdataはgvolに「GVOL_GEX」をリリースしました。これにより、オプショントレーダーはマーケットメーカーのポジション状況（ロングガンマ対ショートガンマ）を評価できるようになりました。

このツールとは何ですか、他のツールとどう違うのですか、また、これをどのように取引システムに統合できますか?

GEX (ガンマ エクスポージャー) は @SqueezeMetrics から生まれ、マーケット メーカーのポジションのガンマ エクスポージャーと、ポジションのデルタ ヘッジを中立に保つために取引しなければならない原資産契約の数を計算することを目的としています。

つまり、マーケットメーカーのオプションポジションのガンマ値がスポット（契約）価格に与える影響は――

「正のガンマ」 => 「安く買って高く売る」ことで価格の安定性が高まる

「負のガンマ」 => 「安く売って高く買う」ため、潜在的な価格変動性が高まる

下の表をご覧ください

「ダイナミックヘッジ」（図）

この指標に対する主な批判は、取引の方向に関するその背後にある「仮定」です。

すべてのコールオプションは参加者によって売られる（マーケットメーカーにとって正のガンマ）

すべてのプットオプションは参加者によって購入されます（マーケットメーカーにとってマイナスのガンマ）

これらの仮定は論文が発表された当時は株式市場である程度の妥当性があったものの、時が経つにつれて妥当性を失っていった。

暗号通貨オプション市場では、トレーダーがプット/コールに双方向の関心を示しているため、これらの仮定はまったく意味をなさない。

Amberdata は、独自のアルゴリズム「GVOL_DIRECTION」を使用してトランザクションの方向を再構築することでこの制限を克服します。このアルゴリズムは、「正しい方向」、つまりイニシエーターのパーティを推定するための 30 以上のヒューリスティックで構成されています。

このアルゴリズムを使用することで、Amberdata は注文書をミリ秒レベルで追跡して各取引にタグを付け、マーケット メーカーのガンマ エクスポージャーのデータベース (GVOL_GEX) を計算して維持することができます。

GVOL_GEXは、権利行使価格で集計し、対応するガンマ値を掛け合わせることができます。これにより、ガンマレベルチャートを作成できます。

行使価格が負のガンマ値にある場合、価格が加速し始めると原資産がそこから動く可能性が高くなり、逆に、行使価格が正のガンマ値にある場合、原資産が何らかの形の抵抗/粘性に遭遇する可能性が高くなります。

この影響は、マーケットメーカーのヘッジ活動が原資産市場に最も大きな影響を及ぼす、より大きな契約の満了前や取引量が少ない期間（週末や休日）に最も顕著になります。

もちろん、この効果は常に存在するわけではなく、「何らかの方法で」達成する必要があります。

暗号通貨オプションは比較的小規模であるため、スポット価格は影響を受けない可能性がありますが、永久契約におけるヘッジ活動は、これらの変曲点付近の資金調達率/ベーシスポイントに影響を及ぼす可能性があります。

∆ ニュートラルヘッジポートフォリオにとって非常に価値があります。

いずれにせよ、市場にこの新しい視点を取り入れることで、トレーダーは自分のアイデアを確認し、サポートとレジスタンスを特定し、ロング/ショートスイングの機会を評価し、エッジを見つけ、アルファを獲得し、大きな注文を特定するのに役立つ可能性があります。

上記の説明はAmberdataによるもので、トレーダーがこの指標をより明確に理解し、適切に適用するのに役立ちます。この指標の使用経験がある方は、ぜひメッセージをお寄せください。