6か月以内にPayPalを追い抜いてトップ5入りを果たしたトランプ大統領のステーブルコインは、「ゲーム・オブ・スローンズ」の成功物語だ。

著者: Jae、PANews

つい最近、ドナルド・トランプ米大統領の次男であり、WLFIの共同創設者でもあるエリック・トランプ氏は、USD1の時価総額がPayPalのステーブルコインPYUSDを上回ったとツイートしました。わずか6ヶ月余りで、USD1の時価総額は49億ドルに達し、驚異的な成長率でステーブルコインセクターのトップ5に躍り出ました。

USD1の急騰は、単なる商業的勝利ではありません。USD1の発行者は、伝統的な銀行やフィンテック大手ではなく、現米国大統領ドナルド・トランプ氏の一族と密接な関係にあるワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLFI）です。トランプ大統領の政治的オーラと好意的な政策を活用し、暗号金融分野において、善意に基づきながらも最終的には綿密な戦略が浮上しつつあります。

暗号通貨業界の歴史において、WLFI とそれが発行するステーブルコイン USD1 ほど、家族の利益、政治力、デジタル金融が深く絡み合ったプロジェクトは他にありません。

積極的な補助金から完全なシナリオ浸透まで、Binanceを介して流動性電撃戦を開始

ステーブルコインをめぐる競争において、流動性は生命線です。USD1の時価総額が急上昇し、PYUSDを追い抜いたのは偶然ではありません。

一方、WLFIは大手取引所Binanceと連携し、Binanceの「USD1 Booster」プログラムを通じてUSD1に流動性を注入する「流動性電撃戦」を開始した。

これは「高利回り補助金＋フルシナリオ浸透」の典型的な組み合わせです。高利回り補助金とプラットフォーム全体のアカウントインセンティブを通じて、Binanceは1米ドルあたり十分な流動性を提供しています。

USD1のコールドスタート戦略は、DeFi市場の古典的な「流動性マイニング」モデルを採用していましたが、Binanceのサポートにより、その規模と範囲は飛躍的に拡大しました。

Binanceの「USD1 Booster」プログラムの第1フェーズでは、最大年率20%のリターンが提供されましたが、市場からは顧客獲得のための「人為的な補助金」の一種と捉えられました。変動の激しいマクロ経済金利を背景に、従来の金融システムをはるかに上回るこのリターン水準は、瞬く間に多くの個人投資家を惹きつけました。

しかし、この極めて高い収益は、プロトコルの持続可能な収益性から生じたものではなく、短期間で巨額の資金を集めることを目指した WLFI が提供する固定賞金プールから生じたものです。

第一フェーズの終了が近づく中、Binanceは「USD1 Booster」プログラムの第二フェーズを開始しましたが、利回りは8%と4%の段階に引き下げられました。この調整は、USD1の「拡大」から「維持」への戦略的転換を反映しています。

USD1 Booster プログラムは、USD1 のユーザーリーチを最大化し、維持目標を達成することを目指して、さまざまなユーザープロファイルをターゲットとする段階的な金利構造を設計しました。

Binance は、USD1 の実用性をさらに高めるために、4,000 万ドルの WLFI トークンインセンティブプログラムも開始しました。

このキャンペーンの革新性は、「アカウント全体を対象とする」という点にあります。ユーザーは、スポット口座、現金口座、レバレッジ口座、さらには先物口座に1米ドルを保有するだけで、毎週1,000万ドルのトークンエアドロップを獲得でき、ユーザーのあらゆる行動に1米ドルが組み込まれます。

Binance は、レバレッジ取引のシナリオでユーザーが USD1 を使用することを奨励するために、「報酬乗数」メカニズムも導入しました。

しかし、計算によると、この活動の年間リターンは10%から15%と予想されています。現在の活動期間はわずか1ヶ月であるため、実際のリターンは2%未満です。投資家は、取引所の損耗とWLFIトークンの価格変動を考慮する必要があります。

Binanceの強力な支援により、USD1の時価総額は約20億ドル増加し、前月比40%以上の増加となりました。USD1はトランプ一族のプロジェクトの「ベンチマーク商品」として、Binanceに強力な政治的支援を受けた高品質な資産を提供しています。

パキスタン中央銀行との提携から米国の銀行免許の申請まで、人脈に基づいたビジネス。

暗号資産業界における USD1 の進歩と比較すると、ソブリン信用市場におけるその拡大の方が注目に値します。

1月14日、パキスタン中央銀行はWLFIの関連会社であるSCファイナンシャルテクノロジーズと、国境を越えた支払いと送金に1米ドルを使用することを検討する覚書を締結した。

世界有数の労働力輸出国であるパキスタンは、年間360億ドル以上の海外送金を受け入れ、約4,000万人の暗号通貨ユーザーを誇っています。しかし、SWIFTなどの従来の送金チャネルは非効率であるだけでなく、高い仲介コストも発生しています。

USD1は、ほぼ瞬時に低コストで決済できる代替手段を提供します。パキスタン仮想資産局と中央銀行は、USD1を規制されたデジタル決済フレームワークに統合し、パキスタン中央銀行のデジタル通貨パイロットプロジェクトと並行して運用できるようにする予定です。

USD1は主権国家と提携することで、「単なるステーブルコイン」から「国家レベルの決済インフラ」へとアップグレードしようとしており、その野心は明白だ。

パキスタン政府にとって、USD1の導入は金融インフラの最適化だけでなく、新政権への地政学的な外交的アピールとしても機能する。トランプ一族にとって、これはUSD1が「国家レベルの信用手段」となるための重要な一歩となるが、もはや企業の市場進出ではなく、政治的影響力と国家資本の浸透が重要な課題となっている。

この協力は、パキスタン駐在米国特使スティーブ・ウィトコフ氏の息子であり、WLFIの共同設立者であるザック・ウィトコフ氏によって促進された。

この「政治的波及効果」は明白です。USD1はもはや単なる商業商品ではなく、米国の外交政策の延長線上にあるツールでもあります。

USD1は、デジタル金融分野におけるドルの覇権の中核的構成要素となりつつあります。WLFIは、まずパキスタンを戦略的な拠点として決済基準を確立し、その後、USD1を様々な新興市場国の決済インフラと深く結び付けることで、本質的に「デジタルドル覇権」戦略を実行しており、脱ドル化の課題に直面しても、デジタル金融を通じてドルが依然として世界的な準備通貨としての地位を維持できるように努めています。

この「公然たる陰謀」の輪郭が徐々に明らかになりつつある。WLFIの関連団体は、通貨監督庁（OCC）に国家信託銀行設立の認可を申請した。OCCは厳格な審査を行うと表明しているが、現OCC長官は共和党員で、トランプ大統領によって指名され、長年トランプ政権の部下であった。

もし成功すれば、USD1は物議を醸す民間プロジェクトから、正式に規制された連邦銀行機関へと飛躍することになる。これは民間資金、政治力、そして国家の意思の境界線を完全に曖昧にし、前例のない前例となるだろう。

規制恩赦は忠誠の誓いであると非難される。トランプ一家は純利益の75%を受け取る。

1米ドルの急激な上昇は、複雑で秘密主義的な同盟ネットワークと切り離せないものであり、その中心的参加者のほとんどは、規制の嵐の中心となっている仮想通貨の巨人である。

トランプ大統領が政界に復帰して以来、米国証券取引委員会（SEC）の規制戦略は劇的な変化を遂げました。2025年以降、SECはBinance、Coinbase、Krakenといった業界大手に対する多数の訴訟を取り下げています。

Binance：2025年3月、アブダビに拠点を置く投資会社MGXは、USD1を通じてBinanceに20億ドルを注入しました。2か月後、SECは裁量権を行使し、Binanceに対する一部の訴追を取り下げたと発表しました。
ジャスティン・サン：ジャスティン・サンはWLFIトークンの取得に少なくとも7,500万ドルを費やし、アドバイザーを務めました。その後、SECが和解を求めたため、彼の会社に対する詐欺捜査は行き詰まりました。

タイムラインにおける一連の偶然の一致により、市場では「有料参加」に対する懐疑的な見方が広がっている。仮想通貨大手は、規制の緩和と引き換えにトランプ家のプロジェクトを支援していると報じられている。SECへの公式提出書類によると、トランプ家は1ドルの準備金管理手数料と各種手数料だけで年間約8,000万ドルの利益を上げている。

WLFIの利用規約によると、トランプ家と関係のある団体は、トークン販売とステーブルコインの利益から得られる純収益の最大75%を受け取ることになっています。これは、USD1の市場シェアが高まり、流動性が高まれば高まるほど、トランプ家の富が急速に増加することを意味します。

USD1の背後にある複雑な利害関係の網目構造は、USD1を独特の「規制の真空状態」に陥らせています。Genius Actによるコンプライアンス上の恩恵は享受していますが、USD1が政治的な特別な支持を受けているため、従来の監査や透明性の要件は効果を発揮していません。

準備金管理の透明性が不十分だと、政治的報復のリスクが生じる可能性がある。

USD1 は理論上は大きな成功を収めているものの、その根底にある脆弱性と潜在的な政治的リスクを無視すべきではありません。

USD1はBitGo Trustによって保管されており、その基礎となる準備金は100%米ドル現金、米国短期国債、マネーマーケットファンドで構成され、Fidelity Investmentsによって運用されていると主張している。

しかし、Circle（USDC）の正確な月次監査レポートと比較すると、USD1のレポートは遅れることが多く、Big Four会計事務所の承認も得られていません。

さらに、USD1の流動性は過度に集中しています。アドレス分布の観点から見ると、Binanceだけで流動性の約80%を占めています。この高度に集中化された流動性構造は、ストレステストにおけるUSD1の存続可能性に疑問を投げかけています。例えば、Binanceの補助金が終了し、USD1のインセンティブが実質金利まで低下した場合、Binanceがオンチェーン上で追加のユーティリティを提供できなければ、大規模な資本逃避につながる可能性があります。

匿名ウォレットを通じてUSD1に約3億ドルの秘密資金を注入したDWF Labsの「舞台裏作戦」は、USD1のペッグの信憑性に対する市場の疑念をさらに煽った。

財政上の課題と比べると、政治的リスクの方が心配だ。

ほとんどのステーブルコインは市場の信頼感に連動していますが、1米ドルの信頼感はトランプ大統領の政治的影響力に大きく左右されます。政治環境の劇的な変化、あるいはWLFIトークン価格の暴落は、1米ドルの買い占めを引き起こす可能性があります。

さらに、ホワイトハウスが交代した場合、USD1は元大統領の家族とのつながりにより、厳しい監査やコンプライアンス上の課題に直面する可能性があります。

トランプ一家のステーブルコイン戦略は、本質的には、彼らの政治的地位に伴う巨大な影響力を活用して、暗号通貨業界でのフランチャイズを収益化する手段である。

USD1の物語は、新たな論理も形成しています。デジタル金融の時代では、コードは法律であるだけでなく、政治もコードの一部になる可能性があるのです。

USDT は世界のステーブルコイン界で支配的な流動性を維持し、USDC はコンプライアンスを維持し続けていますが、USD1 は新しい「パワー駆動型」の道を切り開きました。