著者: Jiawei @IOSG

 ▲ 出典: ジョン・シャルボノー

少し前にジョン・シャルボノー氏のツイートを見て、思わず笑ってしまいました。Baseが「白人のBNBチェーン」と呼ばれているのは一体どういうジョークなのでしょうか？

ハシーブ氏は記事「ブロックチェーンは都市だ」の中で、イーサリアムとソラナをそれぞれニューヨークとロサンゼルスに例えています。同じ例えを用いると、

BNBチェーンは眠らない港町であり、Binanceからの膨大なトラフィックを運びます。貨物船が行き交い、市場は活気に満ち、屋台や取引所が軒を連ねています。出身地は問いません。ただ、すぐに参加できるかどうかが重要です。ガソリンは少なく、ペースは速く、新しいプロジェクトが毎日立ち上がり、儲ける人もいれば、去っていく人もいます。都市計画の知識も、特定のイデオロギーに共感する必要もありません。どこに興奮があるのか、どこにチャンスがあるのかを知れば、生き残ることができます。

Baseは、イーサリアムの価値観を受け継ぎながら急速に発展を続ける新しい都市です。道路はまだ敷設されておらず、コミュニティは形成途上にあり、ルールについては繰り返し議論が交わされています。港のような喧騒はありませんが、多くのエンジニア、クリエイター、そして組織が早期に移住してきて、注目を集めています。彼らはすぐに金儲けをしようとはしていませんが、もし今後10年間で真にマスマーケット向けのオンチェーンアプリケーションが次々と登場したら、どこで誕生すべきか、と考えています。

同じ暗号化された世界が、さまざまな都市、さまざまな居住者、さまざまなライフスタイルへと分岐しています。

どちらのチェーン店が優れているかを議論するよりも、これら 2 つの都市の違いを理解することの方がおそらくはるかに重要です。

二つの並行する文化

BNB ChainとBaseを同じ地図上に置くと、両者は競合しているように見えます。しかし、ユーザーと文化に視点を変えると、2つの世界観が並行して成長していることがわかります。

BNB ChainとBaseは、本質的に異なるユーザー構造、トラフィックソース、そして成長ロジックを体現しています。前者はアジアや新興市場に根ざしており、後者は欧米の開発者コミュニティの中で成長してきました。これらを単純に競合相手と捉えるのではなく、暗号資産ユーザーの自然な階層化の結果として捉える方が正確でしょう。

 ▲ 出典: bnbchain.org

BNB Chain には非常に明確なユーザープロファイルがあります。

Binanceのユーザーの多くは長年の個人投資家層に属しており、オンチェーン製品を初めて利用する人も少なくありません。彼らは主に東南アジアや中東といった新興市場に集中しており、「分散化が純粋かどうか」にこだわるのではなく、極めて実用的な問題に重点を置いています。

ガス料金は十分に安いですか？取引速度は十分ですか？人気のプロジェクトにすぐに参加できますか？

これらのユーザーにとって、ブロックチェーンはイデオロギーではなく、単なるツールです。使いやすく、安価で、収益性が高い限り、中央集権型か半中央集権型かは重要ではありません。これは、BNBチェーンのエコシステムが常に効率性、規模、そしてアプリケーションの密度を重視してきた理由でもあります。

 ▲ 出典: base.org

Base のユーザーベースは異なります。

彼らはCoinbaseやEthereumエコシステムからの「スピルオーバー」的なグループであり、ブロックチェーンへの深い理解を持ち、根本的な設計上の問題について議論することに積極的です。これらのユーザーは、CoinbaseとEthereumメインネットの関係、分散化の程度、L2技術のロードマップ、さらには企業文化やナラティブが正統的であるかどうかなど、様々な点に関心を持っています。

彼らの見解では、ブロックチェーンは単なる取引を完了するためのツールではなく、自己表現、コミュニティ構築、創造的な実験のための空間でもある。

まさにこのユーザー属性の違いこそが、2 つのチェーンの独特の文化的遺伝子を深く形作ってきたのです。

BNB Chainは、Web2コンシューマーインターネットにより近い道を選択しました。エコシステム統合により、可能な限り多くの機能、アプリケーション、シナリオを単一のシステムに集約します。新興市場のユーザーにとって、この「すべてが利用可能」なモデルは、意思決定コストと学習障壁を大幅に削減し、オンチェーン体験を彼らが使い慣れたインターネット製品に近づけます。

一方、Baseはオープンな実験場のような存在であり、開発者やクリエイターのために十分なスペースと忍耐力を用意しています。あらゆるシナリオを網羅しようと急ぐのではなく、まずは適切な文化とツールが根付くことを優先しています。

この観点から見ると、BNB Chain と Base は同じユーザーグループをめぐって競合しているのではなく、それぞれの専門分野で成長していると言えます。

これらは正反対のものではなく、むしろ異なる文化的背景を持つ同じ業界から出された 2 つの合理的な答えです。

垂直統合の相違点と類似点

過去数年間、主要な取引所はほぼ同時に 1 つのことを行いました。

同社はもはや単なる「取引マッチングプラットフォーム」であることに満足せず、パブリックブロックチェーンやウォレットなど、よりアクセスしやすい分野へと事業範囲を拡大している。

基礎となるビジネスロジックは実際にはそれほど複雑ではありません。

取引所がユーザーと「購入」と「販売」という単一の瞬間にしかやり取りできない場合、ユーザー価値は個別かつ短命なものになります。しかし、取引所がブロックチェーンとウォレットを管理するようになると、ユーザーの価値パスは拡張され、マルチポイントコンタクトと繰り返し発生するライフサイクルへと変化します。

ユーザーが資金を入金し、ブロックチェーンにログインし、dAppsを利用し、新しいプロジェクトに参加し、そして再び取引所に戻って同じシステム内で取引するというプロセスを完了すると、取引所はもはや単なるエンドポイントではなく、オンチェーンジャーニー全体の始まりと終わりとなります。ステップが増えるごとにユーザーの切り替えコストが増加し、結果としてユーザーのスティッキネスが強化されます。これこそが、垂直統合が真に目指す結果、すなわち単発の取引関係を長期的なリテンション関係へと転換することなのです。

さらに重要なのは、この構造により流動性と取引量を直接増幅できることです。

ブロックチェーン上で新たなトークンやプロジェクトが絶えず出現することは、本質的に「新たな資産を継続的に創出する」能力です。取引所がブロックチェーンとトークンの上場および契約価格設定の権限の両方を掌握している場合、このオンチェーン上の「トークン創出能力」は、スポット取引ペアやデリバティブ商品へとシームレスに変換され、最終的には継続的な取引手数料収入へと蓄積されます。

この観点から見ると、BNB Chain と Base はどちらも、異なる利点を増幅させる点を除けば、取引所が採用している垂直統合戦略の典型的な例です。

 ▲ 出典: IOSG

BNB チェーンのコア競争力は Binance 自体から生まれます。

ユーザーベースと取引深度において世界トップクラスの取引所であるBinanceは、リアルタイムのトラフィック分散において卓越した能力を備えています。BNBチェーン上で立ち上げられる新規プロジェクトは、市場を一から構築する必要がなく、長いコールドスタート期間を経験することはほとんどありません。多くのユーザーが取引所から直接オンチェーンに参加し、やり取りを終えた後はすぐに取引所に戻って取引を行うことができます。このスムーズな経路により、BNBチェーンはアプリケーション専用に設計された高速チャネルのような存在となっています。

このモデルの背後には、Binance の強力な取引所 DNA が存在します。

BNB Chainは市場トレンドへの迅速な対応、ユーザー行動への深い理解、そして高度なトラフィック運用スキルを備えています。エコシステム構築において、時間をかけて綿密に計画するアプローチではなく、短期間で新たなストーリーを最大規模にまで押し上げることに優れています。

 ▲ 出典: IOSG

Base の垂直統合パスは大きく異なります。

CoinbaseはBNB Chainのスピードを再現しようとするのではなく、コンプライアンス、法定通貨へのアクセス、そして米国市場における機関投資家としての信頼性という長年の実績を活かし、全く異なる信頼構造を構築しています。米国初の上場仮想通貨取引所であるCoinbaseにとって、規制の枠組みの中で生き残ってきた経験は、それ自体が貴重なリソースです。このことから、Coinbaseは当然ながら「規制に優しい」という評価を得ています。

機関投資家、エンタープライズアプリケーション、そしてコンプライアンスの境界に敏感な開発者にとって、Baseは長期にわたって安心して実験と開発を行える環境を提供します。CoinbaseのEthereumエコシステムへの長年にわたる深い関与と、開発者ツールとインフラへの継続的な投資と相まって、Baseは徐々に「ビルダーフレンドリー」な文化を築き上げてきました。

BNB Chain が効率的な商業化のテスト場のようなものだとすれば、Base は未来志向のインフラストラクチャプラットフォームに近いと言えます。

前者はトラフィックを迅速にスケールに変換することに優れており、後者はエコシステムへの信頼を徐々に構築することに優れています。

交流の観点から見ると、これら 2 つの道にはどちらが正しいとか間違っているとかいうことはなく、単に互いの長所を増幅させるだけです。

まさにこの違いこそが、BNB Chain と Base を現在の取引市場における垂直統合の最も注目に値する代表的な例にしているのです。

財布 – 最後の戦い？

 ▲ 出典: IOSG、TokenTerminal

コミュニティレビューから判断すると、Binance Web3 Walletはあまり人気がありませんが、トラフィックでは間違いなくトップクラスです。多くのBinanceユーザーにとって、Web3 Walletを初めて使うのは、IPOへの参加、エアドロップの獲得、人気プロジェクトへのいち早い参加など、非常に特殊なシナリオから始まることが多いのですが、このサービスは現在Binanceで利用できません。

こうして、取引所の組み込みウォレットが登場しました。

ニーモニックフレーズは必要ありません。複雑なアカウントモデルを理解する必要もありません。さらに、「現在、別のウォレットを使用しています」と明示的に認識する必要もありません。

資金の入金やトークンの交換から、クロスチェーン通信、承認、相互作用まで、プロセス全体が非常にスムーズで簡単です。

その背後には、複雑な金融業務を簡素化するという Binance の一貫した強みがあります。

これがまさに、Binance Web3 Wallet が BNB Chain エコシステムに自然に適合する理由です。

ホットな話題がすぐに生まれ、プロジェクトの密度が高く、ユーザーの行動が短期間に集中します。

2025年のオンチェーン統計では、Binance Walletの1日あたりの取引量は一時約9,260万ドルに達し、分散型ウォレットの取引市場シェアの約57.3%を占め、この数字はすべての独立系ウォレットの合計を上回りました。

ユーザーは、ニーモニックフレーズを覚えたり、既存のアプリを離れたりすることなく、クロスチェーン取引、スワップ、マイニング、エアドロップへの参加を完了できます。このスムーズな体験は、多くの独立系ウォレットでは容易に再現できないものです。

一方、Coinbase Wallet（Base App）は全く異なる感覚です。最新の市場統計によると、Base Appのユーザー数は約1,100万人に達し、世界のセルフカストディ型ウォレットエコシステムでトップクラスにランクされています。

当初から、取引所から独立して存在できる製品として設計されました。そのため、Baseアプリの学習曲線は大幅に高くなりました。

しかし、このプロセスが完了すると、ユーザーの考え方は変わります。「これは私のウォレットであり、「Coinbaseを使っている」という考え方ではないのです。この設計は、Baseの全体的な方向性と完全に一致しています。Baseは、すべてのユーザーを単一の大ヒットアプリケーションに急速に誘導しようとはしていません。むしろ、同じウォレットと同じアドレスを使い、オンチェーン上で繰り返しアイデンティティを構築していく中で、長期的に利用し続けてくれる人がいるかどうかを重視しています。

したがって、Base アプリのディープユーザーは、Base アプリケーションの初期ユーザー、NFT、ソーシャル、クリエイターツールのコア参加者、製品体験と長期的な物語に敏感なグループであることが多いことがわかります。

Binance Web3 Walletエコシステムでは、強力な金融特性、短いサイクル、高頻度のインタラクション、そして取引所のトラフィックを迅速に吸収する能力を備えたアプリケーションが成功する可能性が高くなります。一方、Base App + Baseエコシステムでは、ユーザー維持を重視し、UX、コミュニティ、長期的な関係性を重視し、収益化にはそれほど熱心ではないものの、実際のユーザーを徐々に獲得していく意欲のある製品が成功する可能性が高くなります。

結論

 ▲出典：IOSG

著者は、今後この業界では次の 2 種類のエコシステムが見られる可能性が高いと考えています。

CEX主導のスーパーエコシステム（Binance、Coinbase）
コミュニティ主導の大規模公共インフラ（Ethereum、Solana）

BNB チェーンとベースは互いに置き換えられません。

世界の暗号通貨ユーザー基盤は均質ではありません。新興市場では参入障壁の低さ、高い効率性、そして堅牢なアプリケーションが求められ、欧米市場ではコンプライアンス、開発者の利便性、そして文化的な受容性が求められます。これらのニーズはいずれも、近い将来に消滅することはありません。

より現実的なシナリオは、ウォレット、クロスチェーン技術、アカウント抽象化などのインフラストラクチャによって、使用方法の違いが徐々に解消され、ユーザーは「1つのチェーンのみに属する」のではなく、異なるエコシステム間を移動するようになるというものです。

この観点から見ると、BNB Chain と Base は同じシステム内の 2 つのノードのようなものです。1 つは Web3 をより大規模なものに押し上げる役割を担い、もう 1 つは Web3 をより成熟した形式に押し上げる役割を担っています。

パブリックブロックチェーン間の初期の競争が「唯一のオペレーティングシステム」をめぐる戦いのようなものだったとすれば、現在の競争は「さまざまなプラットフォームが共同でインターネットエコシステムを構築する」ようなものです。

本当の勝者は必ずしも特定のブロックチェーンではなく、両方のエコシステムを理解し、それらを自由に切り替えることができるアプリケーションとチームです。

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