ETHがRWAをアップグレード、料理、DeFiの巨人が協力して独占的なレゴタイムを開始、過去1週間のDeFiに関する考察:
1/ ETHは過去2週間で急激に上昇しており、これはPectraのアップグレードと一致しています。(1) 私個人としては、この上昇は多少はこれに関連していると考えていますが、主な理由ではありません。(2) これは過剰なFUDによるものであり、ETF誓約が可決されるとの期待もあります。(3) ETH/BTCの為替レートはすでに最低水準に近づいています。ただし、このアップグレードの内容は読む価値があります。詳しく説明すると少し長くなるので、gitbook にまとめました。
2/ DeFi大手のグループ、Aave Uniswap
Aave は、Uni V4 LP による GHO の担保付き借入をサポートするために、Uniswap V4 Hook を立ち上げる予定です。この計画では、Uniswap DAO から資金の一部を申請する必要があります。その見返りとして、GHO 貸付による利息収入は将来的に Uniswap DAO と共有されることになります。
これは現時点で最も実用的なフックであり、両大企業がその恩恵を受けています。 LP の資本効率が向上することで、Hook の組み合わせ可能性と柔軟性が現れ始めます。先進的なプロジェクトが主導権を握ることで、今後さらなるイノベーションが期待できます。
3/ DeFi大手がAave Pendle Ethenaの構築に協力
（1）Ethena PTトークンはAaveに統合されており、需要が高まっています。 （2）EthenaはAaveとの統合を深め、USDtbを立ち上げ、USDeとsUSDeの供給上限を増やすとともに、PTトークンの上限も増やしていきます。 PTがAaveに参入した後: 回転ローンを好む古いDeFiの人々が働き始めました。これは三者すべてに利益をもたらすもう一つの協力です。 DeFi の優良銘柄が成熟し始めると、DeFi のトッププロジェクト専用のレゴタイムに入ります。 DeFi Summer Legoと比べて、より安定しており、容量も大きいです。
4/ ユニチェーン流動性マイニングステータス
（１）ユニチェーン流動性マイニングの出力が半減 （２）WBTCプールのインセンティブが移行される ガントレットはKPIを超過したため、収入が減ったと述べた。 TVL はそれほど低下せず、収益は依然として市場の許容範囲内でした。 7日後、WBTC関連プールの報酬は徐々にWBTC0（OFTバージョン）に移行されることに注意してください。 Unichain は現在、L0 に深く結びついています。
5/ SSV Network は、SSV 2.0 テストネットの立ち上げを発表し、追加の資本に頼るのではなく、セキュリティを確保するために Ethereum バリデーターを直接利用する新しいタイプの分散型アプリケーションである bApps という新しいコンセプトを提案しました。バリデーターは、bApps にセキュリティ サービスを提供することで追加の収益を得ることができます。
一見すると Restaking に似ていますが、実際にはわずかな違いがあります。Restaking は、ステークされた ETH を新しいプロトコルにロックして、これらのプロトコルにセキュリティを提供します。
これらの資産は削減の対象となり、プロトコルに問題がある場合はバリデーターの資産が失われる可能性があります。
イーサリアム自体も影響を受ける可能性があります。 SSV 2.0 の特徴は、バリデーターのステークされた ETH がプロトコルの問題によって削減されることがなく、イーサリアムを連鎖リスクから保護することです。つまり、bApps に問題が発生しても、Ethereum メインネットの安定性には影響しません。
Restaking の顧客獲得能力は現段階では比較的限られており、需要も十分ではないため、このサービスは短期的には注目を集められないかもしれません。メカニズムの観点から見ると、SSV 2.0 には独自の特性があり、理論的には Restaking よりも優れています。
DVT トラック自体に戻ると、前回のサイクルではしっかりとした状態を保つことができず、今回のサイクルではさらに困難になっています。メリットとしては需要が比較的確実ということだが、問題はそのほとんどが巨大企業に統合されてしまうことだ。現在、SSV と Obol は、別の角度からこの悪循環を打破しようと、積極的に状況を変えようとしています。それは注目に値するものであり、まだ分からない。
6/ ObolがObol Stackを発表
Obol Stack の設計ではバリデーターの自律的な操作がパッケージ化されており、誰でもバリデーター ノードとシーケンサーを直接呼び出してデプロイできます。公式/サードパーティはこのインフラストラクチャを「アプリ」にパッケージ化し、Obol App Store に公開します。ユーザーはそこで独自のノードを直接取得して展開できます。
これは、世界中のあらゆる場所で誰もが Ethereum ノードを実行できるようにするという Vitalik の当初のビジョンに一歩近づくものです。
7/ USD₮0は急速に拡大しています
USDT0 は、Tether と LayerZero が共同で立ち上げたフルチェーン ステーブルコインです。 L0のOFT技術をベースにフルチェーン循環を実現し、すでに多くの主流チェーンをサポートしています。
このソリューションは USDC CCTP と直接競合します。違いは、USDC のソリューションがよりネイティブかつ集中化されているのに対し、USDT0 は LayerZero に依存しており、USDT0 はエコロジーの面でも多くのリソースを獲得していることです。
たとえば、Unichain でマイニングし、Flare で流動性を提供して環境補助金を得ることができます。
一般的に、農業の機会はたくさんあります。背景から判断すると、Tether もサポートしています。将来的には、チェーン上で USDT (USDT0) がますます増えていくでしょう。
8/ 2人の古いDeFiの行動に注目
（1）Liquity V2は、まもなくオンラインに戻り、脆弱性を修正すると発表した （2）Alchemixは、差し迫った復帰を予告している Liquity V2は、2025年4月15日頃にセキュリティ上の脆弱性に見舞われ、プロトコルの動作が停止しました。この脆弱性には複雑な攻撃が伴います。それがオンラインに戻った後、それがどうなるかはまだ分からない。実際、V1 は私が好むデザインです。 V1 は効率性とスケーラビリティの面でいくつか問題を抱えていますが、シンプルで効果的であり、多くのプロジェクトによってフォークされています。 V2 での変更は画期的なものですが、セキュリティ処理ではいくつかの点が削減されています。観察中です。
Alchemix は、前回の強気相場の DeFi 2.0 期間における注目プロジェクトの 1 つでした。近い将来、再編成を始めなければならないかもしれない。しかし、EulerやMapleと比較すると、Alchemixはコミュニティ指向のプロジェクトです。何か決定的な動きを生み出さなければ、その競争力は限られてしまうだろう。まずはそれに注意を払うことができます。
9/ RWAにはたくさんの動きがある
セキュリタイズはブラックロックのトークン化ファンド向けにDeFiのパッケージ版を発行したが、これは比較的重要なものだと思う。
その他には、(1) VanEckとSecuritizeが協力してトークン化ファンドを立ち上げる、(2) Stripeがステーブルコイン金融口座を立ち上げる、(3) Arbitrumがトークン化された米国債への3500万ARBの割り当てを承認する、(4) AaveのRWAプラットフォームHorizonがAntChainと協力して、RWA資産を担保にステーブルコインを借り入れることを可能にする、などがあります。興味深いのは、Stripe 金融アカウントでサポートされている USDB です。そのインセンティブメカニズムは、USDB を使用すると、原資産の収益 (マネー マーケット ファンドの利息など) が手数料の形で開発者に支払われるというものです。
10/ RWA Chainlink、JP Morgan、Ondo Financeが協力して、トークン化された米国債のクロスチェーン決済を実現していることも注目に値します。
Ondo Chain はパブリック チェーンですが、Kinexys は許可チェーンです。これら 2 つのチェーンの相互運用性には追加の技術サポートが必要であり、現在は Chainlink ソリューションが使用されています。
将来、RWA クロスチェーン決済の分野では、Chainlink が一定の生態学的地位を占めることが期待されます。 RWA が予想どおりに急騰した場合、$LINK は良いターゲットとなり、それを裏付けるオラクルの主導的地位も得られるでしょう。
