著者: フェアリー、ChainCatcher
編集者: TB、ChainCatcher
半年以内に複数の主要幹部が交代し、500人以上が辞職し、部門の再編が行われた…米国証券取引委員会は2025年上半期に大幅な調整を実施した。
この内部の嵐は、暗号資産市場の規制環境を静かに変化させています。この記事では、過去6ヶ月間にSECが行った主要な変更を振り返り、「新しい」SECが本当に暗号資産に友好的な扉を開いたのかどうかを分析します。
議長の3回目の交代により、暗号資産規制のリズムが「調整」された
2025年上半期、米国証券取引委員会（SEC）は3人の委員長の交代を経験しました。バイデン政権時代のゲイリー・ゲンスラー委員長、委員長代理のマーク・T・ウエダ委員長、そして現委員長のポール・アトキンス委員長です。強硬な姿勢で頻繁に法執行措置を講じるゲンスラー委員長とは異なり、ウエダ委員長とアトキンス委員長は暗号資産業界に友好的であると考えられています。
マーク・T・ウエダ暫定委員長は、常に仮想通貨に前向きな姿勢を示しており、ビットコイン現物ETFに賛成票を投じたこともあります。ウエダ委員長は、就任からわずか数か月で、トランプ政権の仮想通貨推進政策を迅速に実行に移しました。ヘスター・ピアース氏が率いる「仮想通貨タスクフォース」の設置、批判の多かったSAB121会計方針の撤回、そして旧「暗号資産・サイバー局」に代わる「サイバー・新興技術ユニット（CETU）」の設立などです。
2025年4月、ポール・アトキンス氏がSECの議長に正式に就任し、この姿勢の変化をさらに強固なものにしました。アトキンス氏は暗号資産コミュニティにとって馴染み深い人物であり、2017年にはデジタル商工会議所トークンアライアンスの共同議長を務め、トークンの発行と取引に関する業界標準の策定を積極的に推進していました。フォーチュン誌によると、アトキンス氏はAnchorageやSecuritizeといった暗号資産関連企業の株式やその他の投資を含め、約600万ドル相当の暗号資産関連資産を保有しています。
アトキンス氏は就任後、仮想通貨に好意的な姿勢を何度も公に表明してきた。「仮想通貨市場は長年にわたりSECの規制のグレーゾーンに閉じ込められてきた」と指摘し、在任期間中は「イノベーションを抑制するのではなく、促進するという根本的な使命に立ち返る」ことを約束した。
中核部門における大きな変化
SECの委員長交代に加え、主要部門でもいくつかの重要な人事異動が行われました。年初からのSECの主要役職の異動は以下のとおりです。
10人の幹部の変更のうち、少なくとも2人の新幹部は暗号通貨業界での経験があると考えられている。投資管理ディレクターのブライアン・T・デイリー氏とトレーディング・市場ディレクターのジェイミー・セルウェイ氏だ。
ブライアン・T・デイリーは、以前国際法律事務所エイキン・ガンプのパートナーでした。彼の公式履歴書には、デジタル資産、暗号通貨、ブロックチェーンが専門分野として記載されています。ジェイミー・セルウェイはソフロン・アドバイザーズのパートナーであり、2018年から2019年にかけて暗号通貨企業ブロックチェーンの機関投資家市場担当グローバルヘッドを務めました。
さらに重要なのは、彼らが管轄する2つの部門がSECの構造において極めて重要であることです。投資管理部門は、ミューチュアルファンド、ETF、クローズドエンド型ファンド、登録投資顧問などの投資商品およびサービスの規制を担当しています。取引・市場部門は、取引所、マーケットメーカー、ブローカー、清算機関といった市場インフラの運用ルールを管理しています。つまり、暗号資産ETFと暗号資産取引環境は、これら2つの部門の影響を受けています。
同時に、SECの重要な「権力の中枢」である執行部門にも輸血が行われました。長年にわたり仮想通貨に対して厳しい姿勢を示してきた執行部門前部長のグルビル・グレワル氏は、2024年10月に退任しました。在任中、彼はリップル社やコインベース社を含む、数々の大手仮想通貨訴訟を主導しました。コーナーストーン・リサーチのデータによると、2024年にSECは90の被告または回答者に対し、33件の仮想通貨関連の執行措置を開始しました。
グレワル氏の退任後、サンジェイ・ワドワ氏が代理長官に就任し、執行活動は大幅に減速した。今年2月から3月にかけて、SECはコインベース、コンセンシス、ロビンフッド、ジェミニ、ユニスワップ、クラーケンといった著名な仮想通貨企業に対する訴訟を取り下げた。
さらに、SECは2月末に従業員買収プランを開始し、自主退職した従業員に5万ドルの補償金を提供しました。最終的に500人以上が早期退職または辞職を選択し、SECの全従業員数の約10%に相当しました。この「内部スリム化」の波は、その後の構造再編と方針転換の余地も生み出しました。
SEC の「暗号通貨のリズム」は変化したか?
規制動向に関しては、SECは集中的な会議や政策を通じて見解を表明しています。今年上半期には、SECは仮想通貨関連の円卓会議を6回開催し、規制の枠組み、カストディメカニズム、資産のトークン化、DeFiといった主要なトピックを取り上げました。
規制レベルでも進展が見られます。5月30日、SECはPoSネットワークにおけるステーキング活動に関する政策声明を発表し、ユーザーによる自己ステーキング、非カストディ方式の第三者によるステーキング、そしてコンプライアンス遵守を遵守するカストディ方式のステーキングの3種類のステーキング活動は証券発行に該当しないことを初めて明確にしました。これにより、既存の暗号資産ステーキングサービスにおけるコンプライアンスへの道筋がより明確になります。
同時に、ETFの承認手続きも加速し始めました。6月11日、SECはSolanaのスポットETFの発行を計画している複数の機関投資家に対し、7日以内に改訂版S-1書類を再提出するよう求める通知を送付し、提出後30日以内に審査フィードバックを完了することを約束しました。
人事異動、規則の緩和、態度の軟化により、かつては数え切れないほどの仮想通貨プロジェクトを「危うい状況」に追い込んだこの組織は、現在、業界との再対話を行っている。
監督はなくなることはないが、将来の監督は高圧的なネットワークではなく、共同構築への架け橋となるかもしれない。
