執筆者：ピンクブレインズ

編集：AididiaoJP、Foresight News

過去3年間、私たちは35以上の主要なDeFiプロジェクトと提携し、マーケティング活動を支援してきました。その中で、最も効果的なマーケティングキャンペーンは、プロジェクト側の視点からではなく、ユーザー側の視点から始まることを発見しました。つまり、ユーザーがどのように製品を発見し、どのように信頼を築き、どのように真に関与していくか、という点に焦点を当てる必要があるのです。

注：Pink BrainsはDeFiに特化したマーケティングスタジオであり、DeFiプロジェクト向けにKOLマーケティングやコンテンツ作成（スレッド、分析）などのサービスを提供しています。

ほとんどの仮想通貨マーケティングガイドは、このアプローチに従っています。つまり、KOL（キーオピニオンリーダー）を選定し、予算を割り当て、キャンペーンを開始し、露出を追跡する、というものです。

私たちはプロセスを完全に逆転させました。まず戦術を議論するのではなく、ユーザーの行動を調査しました。DeFiユーザーはどのようにして新しいプロトコルを発見するのか？何が彼らに試してみようと思わせるのか？何が彼らを継続的に利用させるのか？

DeFiユーザーはどのようにして新しいプロトコルを発見するのでしょうか？

仮想通貨ユーザーは通常、まずTwitterで投資機会を見つけ、次にDefiLlama、DeBank、Artemis、Token Terminal、Moniなどのプラットフォームでデータを検証し、公式プロトコルのドキュメントを読んでから、資金の入金を検討します。

発見プロセスは社会的な要因に左右されるが、意思決定プロセスはデータに基づいて行われる。

実際の経路は通常次のようになります。

信頼できるアカウントが新しい無期限DEXについて投稿したが、このような投稿がユーザーからの即時入金を引き起こすことは滅多にない。

ユーザーはまずプロジェクトの公式アカウントを確認し、他のKOL（キーオピニオンリーダー）の投稿やレビューを閲覧し、取引量、TVL（総投資額）、インセンティブプログラムなどのデータについて学び、その後、ドキュメントやガイドラインをざっと確認し、最後に少額のテスト資金を入金します。

Xの投稿は単にユーザーに契約内容を紹介しただけであり、実際に意思決定を左右するのはKOL（キーオピニオンリーダー）のコンテンツと実際のデータである。

これが、XがDeFiの中核的な戦場であり続ける理由です。そこでは物語が形成され、脆弱性がリアルタイムで露呈され、創業者や研究者がコメント欄で白熱した議論を繰り広げるのです。

プロトコルチームにとっての実践的な教訓は次のとおりです。発見フェーズの目標は、バイラルヒットを生み出すことではなく、ユーザーが既に信頼しているデータ駆動型アカウントに言及されること、そしてユーザーが検証した際にすべてのデータが検証可能であることです。強力なXの言及であっても、TVLが低かったり、監査が不十分なページだったりすると、真に価値のあるユーザーにはつながりません。

2026年、DeFiユーザーは何に注目するのでしょうか？

今年、DeFiユーザーは主に以下の明確なテーマに惹きつけられています。

新たなDeFiトレンド（トークン化、無期限契約、リスク加重資産、IPO前無期限契約、そして暗号通貨とAIの融合）
真摯な貢献を必要とするが、リスクも高いエアドロップ
実質所得に裏付けられた収入
製品の使用状況に直接リンクされた価値獲得トークン
新たな取引場所

それらに共通しているのは、マーケティングの美辞麗句ではなく、検証可能な仕組みであるという点だ。

新たな物語：永久契約、リスク加重資産、暗号通貨×AI

人々が現在取引しているものは変化している。

HyperliquidのHIP-3アップグレードにより、パーミッションレス無期限契約の上場が可能となり、その結果、100を超えるリスク加重資産（RWA）市場（株式、商品、指数、外国為替、さらにはIPO前の資産など）が誕生し、累計取引高は1300億ドルを超えました。2026年3月末時点で、RWA市場はHIP-3の建玉の90%以上を占めていました。

@Ostium（Arbitrum上のRWAに特化した無期限DEX）は、「無期限化」理論を提唱しました。無期限契約に必要なのは価格オラクルと流動性プールだけで、完全なトークン化スタックは不要です。これにより、トークン化された現物取引よりも迅速に、従来の市場へのエクスポージャーをオンチェーンで実現できます。

@tradexyzと@ventualsはHyperliquidにおける商品と外国為替の専門家です。彼らがTrade.xyzで提供したIPO前の無期限契約は、ナスダックが正式にオープンするわずか数時間前に、ほぼ完璧に株価を「価格設定」していました。

もう一つの主要なテーマは、暗号通貨とAIの融合です。ユーザーは、このテーマそのものよりも、代理店による支払いやAIと連携したトークンによるインセンティブに関心を寄せています。

@opentensor（$TAO）は2025年末に最初の半減期を迎え、現在120以上のアクティブなサブネットを運用しており、実際の収益需要を生み出しています。
@virtuals_io (VIRTUAL) は、2026年第1四半期に4億ドルを超えるプロキシGDPと6,000万ドルのプロトコル収益を報告し、17,000以上のプロキシを展開し、イーサリアム財団と共同でクロスチェーンプロキシビジネス標準を作成しました。
@NEAR Protocolと@AskVeniceは、プライベート推論とデータ主権の分野において中心的な位置を占めている。

さらに、暗号通貨とロボット工学の分野における初期のつながり（@xmaquinaやRobotics Capital Marketsなど）も現れ始めている。

この分野は非常に不安定で、悪質な業者も多いが、ユーザーが本当に気にしているのは、トッププロジェクトの収益と実際の利用状況だ。

エアドロップは引き続き可能ですが、要件が大幅に引き上げられました。

エアドロップは依然として大きな推進力であり、多くの掘り出し物ハンターは今も次のブームを探し求めているが、簡単に手に入れられる時代は終わった。

今日のプロジェクトでは、持続可能な取引、真の流動性の提供、コミュニティ向けの教育コンテンツなど、真の貢献がますます求められています。シビル攻撃は標準的な手法となり、トークンはTGE（トークン生成イベント）直後に売却されることがよくあります。

ポイントプログラムは、ロックされた資本よりも発生した手数料を優先します。テストネットの報酬は、単なる取引数ではなく、一貫性のある質の高い参加を優先します。

実質利回り

ユーザーは今や「実質所得から生じる利益」と「インフレによって生み出される利益」を明確に区別することができ、明らかに前者を好む。

実質的な収益には多くの形態があるが、真に意味のあるものはごくわずかである。例えば、取引、貸付、資金調達レート、決済などの経済活動から得られる手数料、インフラ利用料、そしてRWA（リスク加重資産）によって支えられる収益などが挙げられる。

@pendle_fiのような利回り取引プラットフォーム、@veda_labs、@gauntlet_xyz、@MEVCapital、@SteakhouseFiなどのリスク管理会社が運営する保管庫、そして@sparkdotfiのようなオンチェーンのファンド配分業者は、資本投入の主要な入り口となり、現実世界の利回り源に基づいた債券戦略に、より多くの流動性をもたらしている。

例えば、@ethenaのsUSDeはデルタニュートラルなベーシス取引を通じて利益を生み出しており、その供給量は58億ドルに迫っている。

@SkyEcosystemのsUSDSは、RWA担保と安定化手数料によって裏付けられ、約4～4.5%の利回りを提供します。S&Pはまた、DeFiプロトコルであるSkyに初の信用格付けを付与しました。

全体的な傾向としては、「インフレを通じて所得を生み出す」市場から、「実体経済から所得を生み出し、分配する」市場へと移行しつつある。

価値獲得トークン経済

収益に加えて、ユーザーは、買い戻し、買い戻しと焼却、供給量の減少、プロトコル収益の分配などを通じて、その価値が製品に直接結びついているトークンをますます好むようになっている。

HyperliquidのHYPEはその好例です。同社の支援基金は、取引手数料収入の約99%を公開市場での自社株買いに充てており、累計自社株買い額は11億6000万ドルを超えています。TGE以降、HYPEは総供給量の4.45%を買い戻し、焼却処分しました。

ベニスのVVVは、需要をステーキングによるAI推論計算能力に連動させており、プロトコルの収益の一部はVVVの買い戻しと焼却に充てられています。現在までに供給量の約40%が焼却されており、価格は今年初めから400%上昇しています。

BittensorのTAOは、ビットコインと同様の半減期メカニズムを採用しており、インフレから希少性へと移行する。

ユーザーが求めているのは、トークンが実際の製品活動と密接に結びついていること、そして活動の増加は価値の希薄化ではなく、価値の向上につながるべきであるというパターンだ。

新たな取引場所

最後に、注目は新たな取引場所へと移りつつある。

予測市場（PolymarketとKalshiは2025年までに膨大な累積取引量を達成する）
トレーディングカードやコレクターズアイテムの実物取引市場
暗号通貨iGaming

これらはより投機的な要素が強いものの、実際の取引量と収益を生み出している。

ローガン・ポールは、自身の投資ポートフォリオには株式は一切含まれておらず、ポケモンカードのみであると公言している。ポケモンカード市場は、2016年の150億ドル未満に対し、2026年には750億ドルに達すると予測されている。

@Collector_Crypt（Solana上のカード取引マーケットプレイス）は、Solana上で2番目に収益の高いdAppとなり、1日あたり190万ドルの収益を上げています。

GameFiは時代遅れだが、GambleFiは静かに普及しつつある。2024年の仮想通貨ギャンブルの総収益は814億ドルに達し、2022年の5倍となった。2025年第1四半期の仮想通貨賭け金は260億ドルに達し、前年のほぼ2倍となった。KYC不要、グローバル展開、そして公平性が証明可能な仕組みが、オンチェーンゲーミフィケーションの新たな波を牽引している。

@Stakeや@shufflecomのような中央集権型の暗号通貨iGamingプラットフォーム、そして@nardotbetのような実績のある公平性を提供するオンチェーンiGamingプラットフォームは、DeFiのKOL（キーオピニオンリーダー）によって言及されることは少ないが、実際の取引活動は非常に活発である。

これらの分野に共通しているのは、ユーザーが自らの主張を独自に検証できる点である。関心はマーケティング用語ではなく、その仕組み自体から生まれるのだ。

DeFiユーザーの関心を維持するには何が必要でしょうか？

DeFiユーザーは、プロトコルが実生活で真に役立ち、利益を生み出し、トークン保有者に価値をもたらす場合に、そのプロトコルを使い続けるだろう。同時に、市場の変動にも耐えうる信頼性を維持する必要がある。

重要な違いは、留保資本に関する契約は、一時的なAPYやTVLではなく、信頼、分配、および確実性に基づいているという点です。

実際の使用例

ユーザーがこのプラットフォームを使い続ける最大の理由は単純明快だ。それは、このプロトコルが日常生活において真に役立つからである。暗号化カード、ネオバンク、金庫といった製品は、投機的な側面にとどまらず、ユーザーがこのエコシステムに留まる理由を与えている。

Ether.fi Cashはその好例です。ユーザーは購入時にキャッシュバックを受け取れるだけでなく、ステーキング報酬も獲得できます。具体的な手数料は重要ではなく、重要なのは「日々の金融活動そのものが、エコシステムに留まる理由になる」ということです。

同じ論理は、暗号通貨ネオバンクや資金配分サービスにも当てはまります。これらは、ユーザーが時折お金を稼ぐために利用するプラットフォームではなく、ユーザーの日常的な金融習慣に組み込まれているのです。

実際の製品を反映したトークンエコノミクス

トークンが製品によって生み出される価値を真に反映している場合、ユーザーは物語に頼るよりも、より長く利用し続ける可能性が高い。

2026年の教科書的なケーススタディはHYPEです。そのアシスタンスファンドは、取引手数料収入の99%を公開市場での買い戻しに充てています。BitwiseのCIOは、「このトークンの設計により、プラットフォーム活動の成長が保有者に直接的な利益をもたらします。これはユーザー自身が検証できる価値サイクルであり、上場時の短期的な市場の注目に頼るのではなく、継続的に注目を集めます」と明言しています。

@AskVeniceのVVVは、従来とは異なるモデルを採用しています。VVVをステーキングすることで、プラットフォームの1日あたりのAI推論能力への比例的なアクセス権が得られ、ロックされたその能力を使ってDIEM（1日あたり1ドル相当のAPIクレジット）を生成できます。Veniceは初期供給量の42%以上をバーンし、インフレ率を大幅に削減しました。需要は完全に実世界での利用によって支えられています。

エアドロップやインセンティブは提供するが、単なる空約束ではない。

エアドロップは依然としてユーザーを呼び戻す効果があるものの、簡単に利益を得られる時代は基本的に終わった。プロジェクトはますます実際の利用を重視し、シビル攻撃を厳しく排除するようになっている。

@monad は従来のポイントプログラムを一切採用せず、真に貢献したユーザーに報酬を与える方式を採用しました。テストネットのエアドロップは5人の貢献者を対象としたトラック制で、強力なシビル攻撃対策が講じられ、最終的にコミュニティ構築、サポート、コンテンツ作成、エコシステムの成長に対して報酬が支払われたのはわずか5,500ウォレットでした。

報酬プログラムを効果的に運営するのは依然として難しい。最近の例としては、MegaETHのTerminalプログラムが挙げられる。2026年4月にTGEと共に開始されたこのプログラムは、8週間の報酬プログラムを提供していたが、わずか3週間後（5月21日）に早期に終了した。

綿密に計画されたとしても、短期的な活動を長期的なユーザー維持につなげるのは難しい。

DeFiプロジェクトはどのようにしてユーザーを維持できるのか？

DeFiの定着率は、以下の4つの要素の相乗効果によって決まります。

日常使いに十分な製品体験
迅速なカスタマーサポート
コミュニティの長期的な利益に合致するトークンエコノミクス
TGやDiscordを凌駕するコミュニティ構築（製品体験、サポート、トークンエコノミクス、戦略的なコミュニティ構築）

DeFiプロジェクトはどのようなタイプのKOL（キーオピニオンリーダー）と協力すべきでしょうか？

DeFiのKOL（キーオピニオンリーダー）は、大きく分けて教育者、コンテンツクリエイター、エアドロップ実践者、特定の分野の専門家という4つのタイプに分類できます。

各カテゴリーは、ユーザーの行動過程の異なる段階に適しています。これらを互換性のある「露出ツール」として扱うのは、よくある間違いであり、大きな損失につながります。

DeFi分野のKOL（キーオピニオンリーダー）の中で、最もパフォーマンスの高いコンテンツを持っているのは誰でしょうか？

最も優れたDeFiコンテンツは、一般的に具体的で検証可能なものである。例えば、オンチェーン認証情報、段階的な戦略スレッド、バランスの取れたプロトコル分析、脆弱性や新しいメカニズムのタイムリーな解釈などが挙げられる。

パフォーマンスの低いコンテンツは、通常、内容が曖昧であったり、情報開示が不足していたり、検証不可能であったりする。

DeFi KOLマーケティングにおけるよくある間違い

理解していない製品を使用するクリエイター
一般化された内容（「革命的」や「ゲームチェンジャー」といった空虚な表現）
観客層のミスマッチ
少数のトップKOLへの過度な依存（集中リスク）
偽の暴露
長期的な関係構築よりも、単発的な昇進に終始する
製品の準備状況を無視する

要約する

最も効果的なDeFiマーケティングキャンペーンは、実際のユーザー行動を真に反映したものです。つまり、発見は信頼できる情報源から生まれ、関心は検証可能な仕組みから生まれ、そして維持は単なるマーケティングの美辞麗句ではなく、強力なトークンエコノミクスと製品設計から生まれるのです。

最も優れたパフォーマンスを発揮するプロトコルは、社内マーケティングだけに頼っているわけではありません。KOL（キーオピニオンリーダー）が認知度を高め、研究によって主張が裏付けられ、ユーザーが実際の結果を共有し、そして最終的には、永続的なオンチェーンデータが製品の価値がインセンティブをはるかに上回ることを証明します。

著名投資家ナヴァル氏「世界の分散型金融システムへの移行には時間がかかるだろう」

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