この記事の著者: Crypto、Fat Meimei
今日のグローバル化の波の中で、Web3プロジェクトはかつてないスピードで国際舞台へと躍進しており、中国企業は無視できない勢力となっています。しかし、中国の業界政策の不確実性、法律の欠如、そして規制姿勢の曖昧さは、Web3企業の発展をためらわせています。これらの要因が相まって、Web3プロジェクトは国内開発においてコンプライアンス上の課題に直面し、多くの実務家は海外に目を向けたり、限られたコンプライアンスの枠組みの中で打開策を模索したりせざるを得ません。しかし、政策動向を注意深く観察し、各国の優遇政策を組み合わせ、企業のコンプライアンス体制を合理的に構築することで、Web3業界は依然として適切な発展モデルを見出すことができるかもしれません。
海外渡航の目的
1. 市場機会
グローバル市場は、Web3プロジェクトに幅広いユーザー基盤と成長の可能性をもたらします。特にアジアやヨーロッパといった地域では、ブロックチェーン技術や暗号通貨に対するユーザーの受容度が高く、プロジェクトにより多くのビジネスチャンスと開発の余地をもたらします。
2. 規制環境
ブロックチェーンと暗号通貨に関する規制政策は、国によって大きく異なります。シンガポールや香港など、比較的緩やかで友好的な規制環境を持つ国もあり、Web3プロジェクトの運営と開発において高い柔軟性と安全性を提供しています。一方、一部の国では規制が厳しく、プロジェクトの開発が制限される可能性があります。また、一部の国では、Web3プロジェクトが法的およびコンプライアンス上の課題に直面する可能性があります。より友好的な法環境を持つ国に進出することで、これらのリスクを効果的に軽減し、プロジェクトの長期的な安定的な運営を確保することができます。
3. 人材獲得
Web3は技術集約型の分野であり、トップクラスの開発者や専門家の獲得はプロジェクトの成功に不可欠です。グローバル展開することで、プロジェクトは世界中の優秀な人材を発掘・採用することができ、技術と製品の革新と開発を加速させることができます。
（IV）資金調達と投資
Web3プロジェクトは海外進出することで、より多くの潜在的な投資家や資金源にリーチできるようになります。特に、米国や東南アジアなど、ベンチャーキャピタルや暗号通貨への投資が活発な地域では、プロジェクトはより容易に資金援助を受け、急速な発展を促進できます。
（V）産業クラスター効果
各国や地域は、それぞれの技術や政策における固有の優位性により、さまざまな産業クラスターを形成し、地域サプライチェーンを形成し、地元のWeb3企業にさまざまな基本的なサポートを提供しています。
（VI）リスク分散
複数の国で事業を展開することでリスクを分散し、単一市場における経済、政治、規制の変化がプロジェクトに及ぼす大きな影響を回避できるため、プロジェクトのリスク耐性が向上します。
コンプライアンスとリスク分離
Web3 企業は、海外の目的地を選択する際に、合法かつ準拠した運営を確保するために現地の規制枠組みを優先する必要があります。
1. 各国・地域のコンプライアンスポリシー
香港：
香港は2023年から仮想資産サービスプロバイダー（VASP）ライセンス制度を導入し、すべての仮想資産取引プラットフォーム（VATP）に香港証券先物委員会（SFC）からのライセンス取得を義務付けています。2025年1月現在、SFCはPantherTradeやYAXなどのプラットフォームに営業ライセンスを発行しており、2024年半ば以降に合計7つのライセンスを取得しています。2020年以降、香港は2024年12月に4つの取引所を含む10の取引所に正式にライセンスを付与しており、仮想資産業界に対する慎重な開放性を示しています。ライセンス要件には、投資家の保護とマネーロンダリングリスクの防止を目的とした、厳格なKYCプロセス、資産保護、サイバーセキュリティ対策が含まれています。
シンガポール：
シンガポール金融管理局（MAS）は、フィンテック企業が規制サンドボックスを通じて管理された環境で革新的な製品をテストすることを許可することで、企業への規制支援を提供しています。Coinbaseのシンガポールにおけるコンプライアンス体制は、規制への順応性を示しています。同社は2022年にMASから予備承認（原則承認）を取得し、さらに2023年には正式ライセンス（主要決済機関ライセンス）を取得しました。これは、シンガポールがWeb3企業のアジア太平洋地域ハブとなっていることを示し、Coinbaseがアジア太平洋地域の機関投資家向け事業をシンガポールに設立したことは、現地の規制環境への信頼を示しています。
その他の地域: ヨーロッパ、アジア太平洋、北米:
EUの暗号資産市場規制（MiCA）は2024年末に施行され、暗号資産の規制基準を統一します。MiCAは、暗号資産サービスプロバイダーに対し、登録を行い、透明性、流動性、消費者保護に関する基準を遵守することを義務付けています。
アジア太平洋地域では、日本では暗号資産サービス提供者に金融サービス機構（FSA）からのライセンス取得が義務付けられており、オーストラリアでは仮想通貨交換サービス提供者として登録し、オーストラリア取引報告分析センター（AUSTRAC）の規制を受けることが義務付けられています。北米では、米国証券取引委員会（SEC）が暗号資産に対してより厳しい規制を設けています。例えば、BinanceとCoinbaseは訴訟に直面していますが、明確な枠組みを模索するため、規制当局と積極的に協議を続けています。
2. リスクの分離
リスク分離メカニズムは、Web3プロジェクトの越境運用におけるコンプライアンスフレームワークの重要な部分です。その中核的な目標は、エンタープライズアーキテクチャの合理的な設計を通じて、異なる事業セグメントや地域のリスクが相互に伝播しないようにし、企業全体の安定性と持続可能な運用能力を保護することです。グローバル化されたWeb3業界では、法域によって規制政策、法的環境、市場リスクが大きく異なるため、リスク分離メカニズムは特に重要です。
例えば、複数の国や地域に独立した子会社を設立します。各子会社は、特定の市場における事業運営に責任を負う独立した法人です。法的リスク、財務リスク、オペレーショナルリスクを特定の事業体に限定することで、企業グループ全体へのリスクの波及を防止できます。各事業体は独立して運営され、相互に干渉することはありません。ある地域で規制の変更や法的課題が発生しても、他の事業体は通常通り事業を運営できます。このような設計は、企業のリスク耐性を向上させるだけでなく、特定の市場のニーズに合わせて戦略を調整することも容易になります。
コア資産（技術特許、知的財産権、ブランドなど）を特定の持株会社または信託構造に置き、事業体のリスクから保護します。例えば、企業はコア資産を英領バージン諸島（BVI）またはケイマン諸島の持株会社に登録し、高リスクの事業を他の地域の子会社に委託することができます。事業体が訴訟や財務上の困難に直面した場合でも、コア資産は保護され、企業の長期的な発展を確保することができます。
契約や合意を通じて、様々な主体の権利と義務が明確化され、法的レベルでリスクが効果的に分離されます。例えば、企業はサービス契約、ライセンス契約、資金取引契約などを通じて、様々な主体の事業範囲と責任を明確に区分することができます。このアプローチは、リスクの伝播の可能性を低減するだけでなく、企業がグローバルな規制を遵守しながら事業を運営するための柔軟性と透明性を確保します。
Web3 企業は、エンタープライズ アーキテクチャ分離メカニズムを合理的に確立することで、さまざまな市場の規制要件やリスクの課題に柔軟に対応し、コア ビジネスと資産のセキュリティを確保し、グローバルな運用の安定性を維持することができます。
中国企業の主な海外進出先
1. 香港
香港は国際金融センターとして、成熟した金融インフラと健全な法制度を備えており、Web3企業にとって安定した事業環境を提供しています。他の地域と比較して、香港ではWeb3プロジェクトに対する監督が緩やかであるため、スタートアップ企業が迅速に事業を展開しやすい環境が整っています。近年、香港政府はブロックチェーン技術の発展を積極的に推進し、政策的インセンティブや支援策を通じてWeb3企業にとって良好な発展環境を整えています。
2. シンガポール
シンガポールはアジアを代表するフィンテックハブであり、高度なテクノロジーエコシステムを有し、多くのWeb3関連企業を惹きつけています。シンガポール政府はブロックチェーンとWeb3技術にオープンであり、企業が規制を遵守しながら急速に成長できるよう、明確な規制政策を策定しています。シンガポールの税制は比較的優遇されており、Web3企業の運営コストを削減し、魅力を高めています。
(iii) BVI（英領ヴァージン諸島）
BVIは、迅速かつシンプルな会社設立手続きと低い登録料で知られており、Web3スタートアップの迅速な設立に最適です。BVIは、企業情報と株主情報のセキュリティを確保するための厳格なプライバシー保護ポリシーを提供しており、プライバシー重視のWeb3プロジェクトに最適です。現地の法制度は柔軟性が高く、大幅な税制優遇措置も提供されているため、オフショア登録に最適な選択肢となっています。
海外の建築の構造
グローバルコンプライアンス体制の根底にある論理は、異なる事業体を設立し、地域に根ざしたコンプライアンス体制を構築し、株式保有や実質的な支配権を通じて各地域の固有の強みを最大限に発揮することです。このアプローチにより、オフショア企業はもはや「規制回避」や「タックスヘイブン」の同義語ではなく、合理的な計画を通じて、企業がグローバルコンプライアンス体制を構築し、資金と資源の配分を最適化するための「戦略ハブ」となります。企業は、異なる発展段階のニーズに応じて、単一事業体構造、複数事業体構造、並列構造など、多層的かつ多生態系的な企業戦略システムを柔軟に構築し、さまざまなシナリオや段階の要求に適応することができます。
1. アーキテクチャの適用性
アーキテクチャの適用性という点では、さまざまなエンタープライズ アーキテクチャ設計が、さまざまな開発段階やビジネス ニーズにおける企業の目標を満たすことができます。
（1）単一エンティティアーキテクチャ
単一エンティティ構造は、ビジネス モデルを迅速に検証し、単一の市場に注力したいスタートアップ企業や小規模企業に適しています。
この構造はシンプルで、管理コストが低く、立ち上げと運営が迅速です。例えば、スタートアップ企業がシンガポールに単一の法人を設立すれば、複雑な越境管理の負担を回避しながら、迅速に市場参入し、現地の税制優遇措置を享受することができます。
しかし、企業規模が拡大し、事業が複雑化するにつれて、単層アーキテクチャの欠点が徐々に顕在化します。地域ごとの規制基準の違いなど、グローバル市場のコンプライアンス要件を満たすことができない可能性があり、効率的なリソース配分やリスクの効果的な分離を実現することが困難です。企業が複数の市場に同時に参入する必要がある場合、単一の組織が税務、法務、または運用上のボトルネックに直面する可能性があります。
（2）マルチエンティティアーキテクチャ
マルチエンティティ構造は、長い事業ライン、複雑なセクター、多様な株式構造を持つ企業に適しています。
複数の法域に子会社や関連会社を設立することで、マルチエンティティ構造はリスクの分離、税務の最適化、市場適応を実現します。例えば、あるテクノロジー企業は、GDPR（一般データ保護規則）の要件を遵守するためにEUに子会社を設立すると同時に、ケイマン諸島に持株会社を設立してグローバルな税務構造を最適化します。この構造は、事業体を分散させることで特定地域の法的および財務リスクをコントロールすると同時に、世界中で企業の事業運営の柔軟性を高めます。異なる市場における企業間のリソース配分をサポートし、地域固有のコンプライアンスフレームワークを通じてグローバル競争力を強化します。
事業拡大段階に入り、多国籍の規制環境や多様なビジネスニーズへの対応が必要な企業に最適です。例えば、大手取引所の中には、東南アジア、ヨーロッパ、北米に子会社を設立し、現地の消費者習慣や法的要件に合わせて異なるバージョンのアプリをリリースしているところもあります。
（3）並列アーキテクチャ
パラレルストラクチャーは、より複雑な設計であり、通常、複数のマルチエンティティストラクチャーにおける株式または事業の直接的な統合を指します。これは、複数の事業セグメントを独立して運営する必要がある企業に特に適しています。
並列構造は、複数の独立した法人を設立することで、各事業セグメントが法的および財務的に相互に干渉しないようにします。例えば、グループが製造、小売、金融サービスを同時に運営している場合などです。並列構造では、各セグメントに独立した法人を設立することで、特定のセグメントのリスクが他の事業に波及するのを防ぎます。同時に、株式支配や事業統合などを通じて、各セグメント間の密接な連携と相乗効果も維持されます。Web3企業は、異なる地域で技術開発と事業推進を独立して運営できるため、地域のコンプライアンス要件を満たすだけでなく、グローバルなリソース配分を最適化することができます。
この設計により、管理の明確さが向上するだけでなく、グローバルコンプライアンスレイアウトの柔軟性と安定性が向上し、多様な事業を展開する企業により適したものになります。
（II）建築上の利点の分析
（1）単一エンティティアーキテクチャ
単一事業体構造の特徴は、企業が選択した管轄区域の政策および規制上の優位性を最大限に活用し、迅速なコンプライアンスと事業運営を実現できることです。地域ごとの規制環境は、企業に独自の機会を提供します。
例えば、企業が資金調達やテクノロジークラスター効果を重視する場合、シンガポールを登記地として選択することができます。シンガポールの資金調達に関する法的監督は、特に資本市場と金融イノベーションの面で比較的緩やかです。これにより、Web3企業は柔軟な資金調達チャネルを確保でき、迅速な資金調達とプロジェクト開発の促進に役立ちます。さらに、シンガポール政府はハイテク企業の発展を積極的に奨励しており、企業に様々な政策支援と財政的インセンティブを提供しています。企業はこれらの政策を活用することで、研究開発コストを削減し、技術革新を加速させることができます。
企業が税務と株主のプライバシーをより重視する場合、会社登記地としてBVIを選択することができます。BVIは厳格なプライバシー保護ポリシーで知られており、情報セキュリティと株主の権利保護に重点を置くWeb3企業に特に適しています。ここで登記された企業は、高度な商業機密保護を享受できるだけでなく、簡素化された規制要件と低税率の環境の恩恵を受けることができます。
（2）マルチエンティティアーキテクチャ
事例：中国 → シンガポール → 国内企業
マルチエンティティ構造の特徴は、世界各地に子会社や関連会社を設立することで、さまざまな地域の規制上の利点を有機的に組み合わせ、コンプライアンスと運用を最適化できることです。
例えば、香港の金融会社を統括するためにBVI持株会社を設立し、その後、香港会社が国内事業会社を統括する。BVI会社は低税率とプライバシー保護の優位性を有し、香港持株会社は香港の金融利便性と税制優遇措置を享受し、事業会社は中国国内の中心地における研究関連の補助金政策とテクノロジー産業の優位性を享受することで、グローバルな持株構造を最適化し、中核資産を保護する。
マルチエンティティ構造を通じて、企業はさまざまな市場間でリソースを柔軟に割り当てることができるだけでなく、特定の地域における法的および財務的リスクを管理し、世界中の規制に準拠した事業運営を確実に行うことができます。
（3）並列アーキテクチャ
例えば：
並行構造の規制上の特徴は、その高い柔軟性とリスク分離能力であり、グループ構造、多角化された事業、複雑な資本ニーズを持つ企業に特に適しています。
例えば、複数の独立した事業体を設立することで、並列構造により各事業セグメントが法律面や財務面で相互に干渉することがなくなり、あるセグメントの規制リスクが他の事業に影響を与えることを回避できます。Web3企業は、異なる地域で技術開発と事業推進を独立して運営できるため、地域のコンプライアンスニーズを満たすだけでなく、グローバルなリソース配分を最適化することができます。
各事業体はそれぞれ独立して運営されていますが、株式支配や事業統合を通じて、各セクター間の緊密な連携と相乗効果を実現しています。ある多国籍企業は、シンガポールに技術研究開発センターを設立し、香港にはWeb3サービス会社を設立しました。両社は株式取引や事業取引を通じて協力し、共同で技術革新と市場拡大を推進しました。
並行構造は、企業のグローバルコンプライアンスレイアウトの柔軟性と安定性を向上させるだけでなく、複雑な規制環境において企業が持続可能な発展を達成するための強固な基盤も提供します。
この構造の税制上の優遇措置
構造化エンティティの登録場所を選択する際には、現地の規制政策、テクノロジー、コスト削減と効率化のニーズ、現地のサービスプロバイダーとコンプライアンスサービスとの綿密な連携を常に把握し、特にさまざまな地域の税制の違いや優遇協定に注意を払う必要があります。
1. 単一エンティティアーキテクチャ
単一事業体構造とは、企業が単一の海外子会社を通じて海外に直接投資または事業を展開することを指します。事業が集中している、規模が小さい、またはターゲット市場が単一である企業に適しています。
利点: 構造がシンプルで、管理と制御が簡単です。
デメリット: 比較的高い税負担とリスク分離メカニズムの欠如に直面する可能性があります。
1. 香港：最初の200万の利益に対する税率は8.25％で、50か国以上が二重課税を免除されています。
メリット：法人所得税（利益税）8.25%～16.5%（利益が最初の200万香港ドルまでは半額）、キャピタルゲイン税や付加価値税は課されない、50カ国以上と租税条約を締結している、外国為替の自由な交換が可能、上場や資金調達が便利。
2. シンガポール：税率17%、二国間租税条約網の広範な適用範囲
利点：法人所得税17％、最初の3年間は免税、100か国以上との二国間租税協定により国境を越えた租税回避が容易。
3. BVI: タックスヘイブンゼロ、強力な機密性
メリット：法人税0、付加価値税0、キャピタルゲイン税0、会社登録手続きが非常に簡単、株主情報の機密性が強い。
(II) マルチエンティティアーキテクチャ
マルチエンティティ構造の活用により、より効果的な税務プランニングが可能になります。国内企業は、税率の低い国または地域（通常は香港、シンガポール、BVI、ケイマン諸島）に1社または複数の中間持株会社を設立することで、投資対象国に投資します。オフショア会社の低税率と機密性の利点を活用することで、企業全体の税負担が軽減されるだけでなく、企業情報の保護、親会社のリスク分散、将来の株式再編、売却、上場資金調達の円滑化も実現します。
メリット：各国の税制優遇政策を活用し、投資コストを削減し、グローバルなレイアウトをサポートできます。
デメリット: 管理が複雑になり、税務コンプライアンスコストも増加します。
1. 最上位レベル：高い機密性＋低い税率＋自由な資本移動
登録場所：ケイマン諸島、イギリス領ヴァージン諸島（BVI）およびその他のオフショア金融センター
達成される機能: 株主および受益者の情報が法律で保護され、単一市場リスクが回避されます (地政学的ショックが分散されます)。
2. 運用層：トップレベルの投資家とボトムレベルの運用主体の連携＋投資収益率の向上＋利益留保
登録場所：香港/シンガポール（貿易コンプライアンス）、アイルランド/オランダ（EU市場）、ドバイ（中東市場）
機能: 全体的な投資収益を増やすために、対象となる投資家と二重課税回避協定 (DTT) を締結します。
3. 実質的な事業会社：事業実施＋直接・間接保有
登録場所：対象市場の現地企業
実装機能: 現地での生産、マーケティング、ローカライズされた運用要件を満たすローカライズされたサービス、ビジネス プロジェクトに基づいて登録場所を選択すること。
事例：越境電子商取引
建築設計：
ホールディング層： BVI会社（機密保持）+香港会社（資金調達およびサプライチェーン調整）
事業規模：香港法人（オフショア貿易免税）＋ドバイ法人（中東倉庫・物流）
物理層：中国本土工場（輸出税還付）＋ブラジル子会社（現地販売）
海外持株会社は、BVI会社を通じて香港会社の支配株を保有し、その後、事業体層に投資することで、VIE契約を利用した階層構造を通じて、事業体会社に対する支配権を獲得することができます。
最上位の持株会社として、BVI 会社は香港から BVI に支払われる配当に対する源泉徴収税が免除され、将来の株式譲渡はキャピタルゲイン税が免除されるため、創設者のプライバシーが保護されます。
事例：Xiaomi Corporation
建築設計：
持株会社： Xiaomi Group（ケイマン）
業務レベル： Xiaomi Hong Kong（グローバル調達＋利益留保）
物理層: Xiaomi Communications (消費者向け直接販売)、Xiaomi Technology、およびXiaomi Technologyの子会社
小米集団（ケイマン諸島）は、小米香港有限公司を支配し、小米通信をはじめとする事業体に投資しています。小米通信は、小米科技有限公司および工商局に登録されたその株主との間で、支配権に関する法的契約を締結し、小米科技有限公司を支配し、VIE契約を通じて小米科技有限公司の子会社を間接的に支配しています。
要約する
グローバル化の文脈において、Web3プロジェクトのグローバル展開は、中国企業にとって国内の規制を突破し、海外市場を拡大するための重要な戦略となっています。グローバル展開により、企業はコンプライアンスリスクを効果的に回避できるだけでなく、国際市場の機会を捉え、質の高いリソースを獲得し、リスク分散を実現することができます。例えば、香港、シンガポール、英領バージン諸島は、規制環境の緩和、税制優遇措置、そして健全なインフラ整備により、Web3企業にとって理想的な進出先となっています。
構造設計の面では、企業は規模や目標に応じて、単一事業体、複数事業体、または並列事業体といった柔軟な構造を選択でき、コンプライアンスを確保し、潜在的なリスクを分離することができます。同時に、現地の政策優位性も活用することで、企業は複数事業体構造を通じて資本フローを最適化し、税負担を大幅に軽減することができます。
今後、Web3プロジェクトの世界的な発展に伴い、企業はリスク分離、資金フロー、戦略的シナジー、税務計画を実現するために、単一アーキテクチャからハイブリッドアーキテクチャへと移行しています。異なる管轄区域に複数の事業体を設立することで、企業は市場リスクを効果的に分離し、コンプライアンスを確保することができます。同時に、オフショア会社やホールディングストラクチャーを活用することで、資金フローを最適化し、税負担を軽減し、グローバルリソースを統合することでイノベーション能力と市場競争力を高め、ブロックチェーン技術のグローバル化がもたらす新たな機会を活用できます。
