作者：William M. Peaster、Bankless シニアライター

翻訳：佳欢、ChainCatcher

Fake World Assets（FWA）は、TokenWorksが提供するオンチェーンのランダムNFT取得プロトコルである。預入者はNFTを一定量のETHとともにプールに入れ、購入者はプール内価格でランダムにNFTポジションを1つ取得し、その後NFTを保持するか、元の預入者による買戻しオファーを受け入れるかを選ぶ。本稿の著者は、自身がFWAユーザーであり$FWA保有者であることを開示しており、そのため結論には明確な支持者の立場が含まれる。

一、体量は大きくないが、収入は上位に食い込む

FWAはイーサリアムメインネット上で無視できないガス消費源にもなっている。7月25日の活動が最も活発だった時には、一時ネットワーク全体で最大の単一ガス消費主体となり、TetherやCircleを短期的に上回った。コミュニティはそのため、FWAはオンチェーン活動を生み出して「イーサリアムを救う」のだと冗談を言った。ランダム抽選NFTが好きかどうかはともかく、これは少なくとも、イーサリアムメインネットが新アプリによってもたらされる活動のピークを依然として受け止められることを証明している。

匿名アナリストのPurposefulはその後、収益とバリュエーションの観点からFWAの初期データを整理した。トークン保有者収益で見ると、FWAは何度もイーサリアムで最も収益の高いプロトコルに名を連ねた。一部の日では、その収益はPendle、Sky、Uniswapの合計を上回り、暗号業界全体のプロトコル収益トップ10に入った。

Purposefulは、完全希薄化評価額と年換算トークン保有者収益の比率で測ると、$FWAは24時間、7日、30日のデータを年換算した場合のバリュエーション倍率がそれぞれ約1.3倍、1.3倍、2.3倍になると指摘している。一部の比較可能なプロトコルは29倍から237倍のレンジにある。このロジックに従えば、たとえFWAの収益が大きく伸びなくても、市場が同種プロトコルにより近いバリュエーション水準を与えるだけで、明確な再評価余地が生まれ得る。

正如我上个月在...FWA 入门指南中所说，项目启动之初最大的疑问，就是 15 天的 $FWA 初始奖励释放期结束后，这套链上扭蛋机制还能否继续运转。

如今，FWA 在以太坊上线已满一个月，初始奖励期也已结束，但其代币经济飞轮没有停下，反而在持续运转和调整。与此同时，平台开始积累可以观察的真实业务数据，围绕核心协议搭建的扩展生态也在生长。

以下是我目前看多 FWA 的主要理由，也是接下来最值得关注的几条线索。

二、開発者が自発的にエコシステムを構築している

この1か月でFWAにおいて最も注目すべき変化の一つは、ますます多くのサードパーティ開発者がコアプロトコルの上にプロダクトを構築し始めたことだ。これらのプロジェクトはTokenWorksが主導しているのではなく、プロトコルのパーミッションレスなコンポーザビリティを活用して自発的に成長している。

現在登場している代表的なプロジェクトは以下のとおりである。

FWAAH：Austin Griffithが開発した代替フロントエンド。
Pull Pool：オンチェーンアーティストのripeが発表した共同抽選ツール。参加者はETHをプールしてFWAポジションの取得を加速し、出資比率に応じて決済益と$FWA報酬を分配する。
LFWA：madame/accが発表した流動性FWAボールト。大規模な共有ポジションを通じて$FWAとチケット手数料を獲得する一方、「キング・オブ・ザ・ヒル」ミニゲームを設けている。チケットを購入すると一時的に「王」になれ、規定時間内に挑戦者が現れなければボールト報酬を得られる。
FWAP：Fake World Asset Poolsの略で、QuitとJamesonが開発。この共有プールは、預入者が提供するNFTとETHを最低サポート金額に基づいてペアリングしてFWAに入れ、実行者がこれらのポジションを継続的に循環処理し、参加者の間で損益と$FWA報酬を分配する。
Gacha Battles：Eric Connerが開発したマルチプレイヤー勝者総取りゲーム。プレイヤーはFWAのリアルタイムプールから直接NFTを抽選し、そのラウンドでETHサポート金額が最も高いポジションを獲得したプレイヤーが賞金プールを総取りする。
FWA.gg：hovが開発したもう一つのゲームアプリ層。FWAの抽選メカニズムに1対1のカードパック対戦と拡大し続ける賞金プールを追加しており、将来的にはオンチェーン予測市場も追加されるという。

これらのプロジェクトは、TokenWorksが開発したものでも、チームが積極的に募集したものでもない。まだ初期段階にあるプロトコルにとって、このような自発的で分散的かつ創造性に富んだ開発活動は、長期的な生命力を築けるかどうかを示す重要なシグナルである。

三、FWAIRがNFTに新たな発行・配布経路を開く

FWAが新たに発表したメカニズムFWAIR Launchesは、新しいNFTコレクションが従来のミント発行を単独で行うことなく、FWAの共有ランダム抽選プールに直接入ることを可能にする。

その基本ロジックは次のとおりだ。支持者がまずETHで発行予定コレクション内のポジションをサポートし、全ポジションが十分なサポートを得ると、そのコレクションはFWAプールに入る。その後、アーティストは発行時の一回限りの売上収入だけに頼るのではなく、プール活動から継続的に手数料を得られるようになる。

最初のテストプロジェクトであるFWAIR PFPsはTokenWorksが制作し、合計111枚のPFPで構成され、各ポジションは0.25 ETHでサポートされる。Adamが発表した振り返りレポートによると、591のウォレットがこのコレクションを獲得するために17,735回の購入試行を行った。著者の試算では、これにより当日はFWAローンチ以来、抽選回数とETH支出の両方で2番目に多い日となった。

これは、より多くの類似発行がFWAの成長触媒となる可能性があり、単なる短期的な話題づくりではないことを意味する。

2番目のFWAIRプロジェクトは、アーティストSterling CrispinのSave ETHである。このコレクションは1,000枚のフルオンチェーンNFTで構成され、テーマはイーサリアムの初期歴史の保存であり、カードゲームも付属している。各ポジションには0.05 ETHのサポートが必要となる。原文公開時点では、このコレクションは米東部時間8月27日正午にローンチ予定だった。TokenWorksはその後、プロジェクトがホワイトリスト登録ウォレット向けにETHサポートを開放したことを確認した。

四、カスタムプールが次の段階の余地を開く

FWAの現在の成果は、主に第一版のインフラの上に築かれている。TokenWorksの2人の開発者は、引き続き基盤プロトコルを中心に拡張を進めることができ、その中で最もローンチに近い機能は、「ユーザー所有プール」から始めて、プールにより柔軟なカスタムオプションを提供することだ。

チームがこれまでに募集したニーズには、NFTを預け入れる際のETH提供の義務化撤廃、特定カテゴリーに基づく独立プールの設立（例：Pokémonプール、ブルーチップNFTプール、新規発行プール）、明確な引き出し期限の設定などが含まれる。ユーザー所有プールが開放されれば、さらに多くの遊び方やプロダクトが派生する可能性がある。

さらに、FWAIR PFPsはステーキングによってカスタムプールの早期展開資格を得ることができる。これは、FWAプロトコルと周辺プロダクトの間により複雑なシナジーが形成されつつあることも示している。ランダム抽選が需要を既存NFTへ誘導し、新しいコレクション発行がコレクション需要を呼び込み、付帯機能付きNFTが長期保有需要を生み出す、という関係だ。

五、FWAはすでに「一過性ブーム」の段階を越えた

FWAがオンチェーンガチャアプリから、主要なデジタルコレクティブル市場へとさらに成長できるかどうか。コアプールがより多様な資産を継続的に取り込めるかどうか。トークン経済のフライホイールが長期的に回り続けるかどうか。これらの問いには依然として答えがなく、継続的な観察が必要である。

だが現時点で少なくとも確認できるのは、初期報酬期間が終了した後も、FWAはかなりまとまった事業データを蓄積してきたことだ。サードパーティのエコシステムも形成されつつあり、新機能も順次追加されている。同時に、継続的なガス消費を通じてイーサリアムメインネットに実需の活動をもたらしており、NFTのランダム抽選を好むユーザーだけにサービスを提供しているわけではない。

以上の要素を総合すると、FWAに対する私の判断は明確に強気だ。ローンチから1か月が経過した今も、それは一過性のブームに終わっておらず、むしろ長らく停滞していたNFT市場に、ここ数年では珍しいほどの活況をもたらしている。

次に私が最も注目しているのは、FWAIR Launchesが重要なNFT配信チャネルになり得るかどうか、そしてコアプロトコルの上にどのような新たなメカニズムが登場するかだ。それがTokenWorksによるものであれ、コミュニティの開発者によるものであれ。

もしこれまでFWAを目新しくはあるが短命なプロダクトと見なしていたり、まだ真剣に理解していないのであれば、少なくともあらためて観察する価値はある。

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