作者：danny

Courtyardの商品ページでは、コレクターの前にいくつかの選択肢が並ぶ。ランダムパックを開けるか、引いたカードを保管庫に残すか、自宅への発送を申請するか、あるいはプラットフォームの提示価格を受け入れて即売却し資金を回収するか。

透明なハードケースに封入された1枚のポケモンカードは、こうして異なる行き先を持つことになる。ある人にとっては、狙いのカードを引けなかった後の撤退資金であり、別の人にとっては、コレクション帳に長らく欠けていたあのバージョンかもしれない。取引が成立しても、現物はその場に留まり、変わるのは所有権と、誰がそのためにいくら払うかだ。

トレーディングカードゲーム、すなわちTCGがオンチェーン化した後、最も注目すべき変化はここに潜んでいる。かつては、1パック売れたら、運営者は次の客を待った。今は、開封、提示価格、買い戻し、再購入をひとつにつなげられる。同じカード、同じ予算が、連続して何度も商売に参加する機会を持つ。在庫は動かないのに、取引量は幾何級数的に増える。

人間は賭け事が好きだ。つまり、一部の人は少額を払って、大きな結果を得るチャンスを買う。だが、どこに払うのか？ある人はあふれる宣伝ポスターに、ある人はKOLの後ろ盾に、ある人は自分がよく知る文化IPに選ぶ——TCGこそ、その器だ。

カジノで仕組みも図柄も分からないスロットマシンを回すより、ポケモンのカードを買ったほうがいい——なぜって？ Pokemon、知ってるもんね～

いくつかの数字で文脈を掴もう

2026年3月末時点で、ポケモンカードの累計生産枚数は850億枚を超え、販売は90以上の国と地域をカバーしている。デジタルカードアプリ「Pokémon TCG Pocket」は2025年10月、累計ダウンロード数が1.5億回を突破したと発表した。

調査機関Straits Researchが2026年10月に更新したレポートでは、同年の世界トレーディングカードゲーム市場規模を約163億ドルと予測している。

Business Insiderは2025年12月、eBayのデータを引用し、トレーディングカードは報道時点で、米国のZ世代が同プラットフォームで最も多く購入した中古品カテゴリーだと報じた。

背景

TCGというビジネスは、暗号資産よりずっと長い歴史を持つ。1993年、マジック：ザ・ギャザリングが登場し、ウィザーズ・オブ・ザ・コーストの共同創業者ピーター・アドキソンは米国西海岸のゲームショップを回り、デモを通じてプレイヤーに「カードを買い、デッキを組み、対戦する」という新しい遊び方を紹介した。そうして、小さな店が次々と開かれていった。地味に見えるこれらの

店舗を侮ってはいけない。それらは販売チャネルであると同時に、ファンの社交の場でもあった。

30年以上が経ち、当時の小学生はお金を持つようになり、カードも当初のゲーム道具からコレクション品、投資対象へと変わった。デッキを研究する者、イラストやバージョンを追う者、子供の頃に買えなかった「白月光（憧れの的）」を買い戻す者——理由は何であれ、対象となるオーディエンスは増え続けている。

ハズブロの2025年の投資家向け資料によると、マジック：ザ・ギャザリングのテーブルトッププレイヤーの平均年齢は約35歳、平均参加期間は5年以上で、Wizards Play Networkは約9,600店舗をカバーしている。2025年、マジック：ザ・ギャザリングのテーブルトップとデジタル製品の合計収入は17.2億ドルに達し、前年比59%増となった。

なぜこれほど多くの参加者がいるのか？

最も顕著な理由は、若者が希望を見いだせなくなっていることだろうか？

伝統的な資産形成のハードルはますます高くなっている。全米不動産協会の2025年調査によると、初めて住宅を購入する人の全購入者に占める割合は21%まで低下し、初回購入年齢の中央値は40歳まで上昇した。ノースウェスタン・ミューチュアルの2026年調査では、高リスクの投機ツールを使用中または検討中の米国Z世代回答者のうち、80%が「自分は経済的に遅れている」と答え、こうしたツール（別名TCG／Crypto）がより早く目標を達成する助けになることを望んでいた。

これらのデータが示すのは、同時に存在する二つの現実だ。大きな資産には長期的な蓄積が必要である一方、少額・即時・高リターンの想像を伴う商品が、一部の人々の関心を奪い合っている。

カードには文化的な馴染みという入口もある。企業のキャッシュフローには詳しくなくても、自分がどのキャラクターを好きか、どのバージョンが界隈で人気かを知っている人はいる。馴染みがあるからといって儲かるわけではないが、参加を容易にする。たとえ価格が当面上がらなくても、コレクションと展示が持ち続ける理由を与えてくれる。なぜなら参加者には「自分は老害より詳しい」という感覚があるからだ。

eBayがデロイトに委託した2025年のオーストラリア・コレクタブル調査によると、回答したコレクターの35%がコレクションを良い投資とみなし、投資目的でコレクションする人のうち40%が50%超のリターンを期待していた。レポートが引用するeBayのデータはさらに、『ワンピース』OP-01ブースターボックスが2022年以降、成約価格で200%上昇したことを示している。問いたい、こんな話を嫌いになれる人がいるだろうか？こうした一攫千金の物語は、趣味をいとも簡単に投資の試みへと変えてしまう。

子供の頃の憧れを買い戻すと同時に、資産も値上がりする——やらない手はないだろう？

だからこのカード代は、消費なのか投資なのか、買い手自身も厳密には区別できていない。

好きなキャラクターが購入理由を与え、希少なバージョンが保有理由を与え、他人の儲け話が値上がりの想像を与える。こうして口コミで広がっていく。

だが、これではまだ足りない。現物を保有するのは遅すぎるからだ。カードは非標準品（NFTに似ている）で、統一的な価格付けが難しく、取引量・回転率・流動性などが上がらない。したがって、いわゆるデリバティブ取引市場も生まれない。そこで、「現物」取引と「一攫千金」効果を刺激するため、事業者は「ブラインドボックス」「カード引き」といった確率ゲームを一度の販売に組み込んだ。

カードはこれにより、二つの異なる倍率の想像を提供する。1枚のカードを買い、100ドルから300ドルに上がるのを待つか、数十ドルを払って、はるかに価値の高いカードを引き当てるか。前者は次の買い手が提示価格を上げるのを待ち、後者は賞金プールの確率に依存する。しかし問題は、従来モデルのプロセスが遅すぎるか不透明で、規模化が難しいことだ。

この取引台にもっと多くの人を座らせるには、まず1枚のカードを何度も運び回る問題を解決しなければならない。

従来のカード販売には、撮影、状態確認、梱包、発送が必要で、越境取引では通関や税金にも直面する。eBay米国サイトの基本料金表によると、トレーディングカードは1件あたりの総成約額のうち最初の7,500ドルに対し、成約手数料率13.25%がかかり、さらに1注文ごとの手数料が加わる。税金も送料もない100ドルの注文だと仮定すると、13.25%と0.40ドルの注文手数料を差し引いて、売り手の手取りは86.35ドルになる。

このコスト構造では、カードが100ドルから110ドルに上がっても、10%の上昇幅は必ずしも利確する価値がない。カード市場の「摩耗」には、運搬による状態リスクも含まれ、コストをカバーしきれない可能性すらある。

そこで、ある人々（例えばFanatics Collect）は集中保管という方法で、現物の移動と取引を分離した。カードは入庫後、誰かが引き取りを要求するまで何度も持ち主を変えられ、倉庫を離れない。これは効率の問題を大きく解決した。

だが、それでもまだ十分に速くはなく、所有権の問題も解決できない。

オンチェーンの証憑（バウチャー）は、その上にもう一つの可能性を重ねる。製品が許せば、証憑は外部ウォレットに移し、他の取引市場やスマートコントラクトに利用させることができ、決済もステーブルコインと接続できる。保管はカードを何度も動かす必要がない問題を解決し、オンチェーン化が広げるのは、証憑がどこで流通し、どのサービスに呼び出されるかだ。

価格発見と回転率は、このビジネスを理解するための二つのキーワードだ。

1枚のカードが100ドルと表示され、プラットフォームの評価額が100ドルでも、今誰かが100ドルを払う意思があるとは限らない。提示価格は売り手の期待を表し、成約価格は過去に起きた取引を記録し、買値は保有者に「今撤退すればいくら手にできるか」を伝える。独立した買い手が多ければ多いほど、提示と成約は十分になり、コレクターは残すべきか売るべきかを判断しやすくなる。

回転率が決めるのは別のことだ。同じ在庫が何回取引に参加できるか。在庫価値が100万ドルで、価格と在庫規模が変わらないと仮定すると、月に1回転すれば100万ドルの成約額に対応し、月に10回転すれば1,000万ドルに対応する。もともと平均10ヶ月に1回転だったものを、月10回転に引き上げれば、売上は元の100倍になる。

Courtyardの創業者ニコ・ル・ジュヌはかつて、同じカードがプラットフォーム上で平均月8回売れると述べた。Sporting CryptoがCryptoSlamのデータを基にまとめたところ、プラットフォームの月間売上は2024年4月の約44.9万ドルから、2025年4月の約6,600万ドルへと増加した。このコレクタブルプラットフォームが小さな基数から拡大した事例は、取引頻度と配布範囲が同時に広がる際の潜在力を示している。

このシステムでは、ランダムパックと即時買い戻しが回転をさらに加速させる。気に入らないカードを引いた場合、ユーザーは他の買い手を待つ必要がなく、プラットフォームの提示価格を受け入れて、結果を残高に戻せる。プラットフォームは在庫を回収し、販売を続ける。

ランダム報酬と換金の仕組みから見ると、これはIPという衣をまとった新しい賭博台のように見える。しかし、運営者が儲かるかどうかは、プール全体のカードの確率・コスト・現金準備に立ち返るべきで、買い戻しが何割引きかだけを見ていては分からない。

ユーザーが50ドルを払って評価額100ドルのカードを引き、それを85ドルでプラットフォームに売り戻したと仮定する。一巡後、カードはプラットフォームに戻る。プラットフォームにとっての現金の変化は次の通りだ。

50 - 85 = -35ドル

例を挙げて説明しよう。パック価格が50ドル、確率で加重したカードの平均評価額が45ドル、買い戻し比率が85%とする。全カードを即座に売り戻し、確率と評価額が変わらないとすれば、1ラウンドあたりの平均買い戻し支出は38.25ドル、平均で11.75ドルの現金が残る（簡略計算で、いかなるコストも計上しない）。

11.75ドル = 販売価格と平均評価額の差5ドルに、45ドルの評価額に対する6.75ドルの買い戻しを加えたもの。

ユーザーがいくら資金を回収できるかが、次のラウンドを続けられるかを決める。上記のモデルでは、平均還元率は76.5%だ。さらに、資金を無限に細分化でき、還元率が一定で、残高をすべて再投入し、最低購入額がないと仮定すると、50ドルの初期予算が支えられる理論上の累計購入額は次の通りだ。

50 / （1 - 76.5%） = 212.77ドル

実際の製品にはパックの額面制限があり、引きの結果も変動する。1パックが固定50ドルなら、38.25ドルを回収した後は、追い金をするか、より安い製品に切り替える必要がある。

現実はもちろんこんなに単純ではない。ユーザーがすべてのカードを売り戻すわけではないからだ。気に入ったカードを残す者、引き取りを要求する者、二次市場でより高い提示価格を探す者もいる。カードは倉庫を離れていなくても、ユーザーの所有物である限り、プラットフォームが自由に賞金プールへ戻せる在庫ではなくなる。プラットフォームは新しいカードを仕入れ、賞金プールの魅力を維持し、高価値の結果が集中した際の買い戻し支出にも対応しなければならない。

Courtyardの料金体系は、異なる商売の違いを反映している。

ユーザー間（P2P）の二次取引のプラットフォーム手数料はゼロ。カード引きの買い戻し提示価格には7日間の受諾ウィンドウがあり、評価額は直近の成約、市場トレンド、グレーディングの差を参考にする。カード引きの買い戻しを受け入れることで発生する移転には6%の手数料がかかるが、通常の市場取引にはこの手数料はかからない。

したがって、TCGプラットフォームは取引市場を運営すると同時に、提示価格による買い戻しの在庫リスクも負っている。

ここには、永久契約（パーペチュアル）との注目すべき類似点がある。同じ商品が、取引の摩耗を減らす目的で、異なる参加理由を内包しているのだ。永久市場では、方向に賭ける者、ヘッジする者、資金調達率を稼ぐ者、マーケットメイクする者がいる。カード市場では、IPを追う者、収（貯）蔵（コイン）する者、くじを引く者、ゲームを遊ぶ者、価格差を探す者、そして在庫を運用する者もいる。

展望

30年以上前、マジック：ザ・ギャザリングは一軒一軒のゲームショップで人々を集めた。今日、カードプラットフォームは各地に散らばり、目的の異なる人々を、同じ現物の取引をめぐって結びつけようとしている。文化が彼らに卓上のものを認識させ、仕組みが彼らにより速く、より効果的に取引を成立させ、保管と決済が次のラウンドを宅配便の到着を待たずに始められるようにする。

一部の人は少額を払って、結果を変えるチャンスを買う。別の一部の人は確定した金額を払って、自分の好きな結果を買う。この二人をつなぐことが、TCGのオンチェーン化で最も期待されるビジネスだ。

プラットフォームが、継続的な供給源、ランダム性／公正性、継続的な買い戻し、競争力のある提示価格を維持できるかどうか——これは、1枚のカードが金庫で何回転売されるかよりも、この取引台がどれだけ長く、どれだけ大きく開けるかを決める。

後記

もし以前からPokemon（ポケモン）をご存じなら、今日はこのシリーズのもう一匹のポケモンをご紹介させてほしい。願い星——ジラーチ（Jirachi）。その背後には心打たれる物語がある。

Averyという名の子供は、4歳の頃から抗がん治療の苦しみに耐えてきた。Pokemon cardは彼の苦しい時間の心の支えであり、彼が最も好きなカードはジラーチ（Jirachi）だったが、残念ながらなかなか手に入らなかった。

彼が人生の最期を迎えようとする時、ついに、彼はJirachiを引いた。

画面の中の少年はその場に立ち尽くし、連呼した。「信じられない……」

この映像は、彼がこの世で最後に残した開封記録となった。ほどなくして、長い治療の苦しみを経た彼は安らかに旅立ち、この世を去った。

長く冷たい化学療法の日々の中で、まさにこれらのカードが彼に生き続ける力を与えていた。話題性、投機、希少性、投資リターンに満ちたこのカード界隈で、わずか12歳の彼は——

「人を動かすのは、価格の高低でもカード面の等級でもなく、あなたが心の底から愛し、一生をかけて大切にしたいと願う、その美しさなのだ。」

伝説によれば、ジラーチは千年の眠りにつき、わずか7日間だけ目覚める。澄み切った純粋な声だけがそれを呼び覚ますことができるという。画面の前のあなたが、この純粋な愛をずっと持ち続けられますように。

純粋だからこそ、希望がある。

MEME代币社区预售已结束，已筹集约8737枚ETH

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