PANews는 2월 27일 Matrixport의 주간 보고서를 인용하여 비트코인이 이번 주에 의미 있는 변동성을 거의 보이지 않았다고 보도했는데, 이는 역설적으로 현재 주목해야 할 시점을 부각합니다. 표면적으로는 평온해 보이지만, 시장 구조는 미묘하게 변화하고 있습니다. 약 25억 달러 규모의 감마 익스포저가 만기 도래를 앞두고 청산될 예정이며, 이로써 최고점 이후 시장에서 유출된 총액은 267억 달러에 달하게 됩니다. 전반적인 포지셔닝 또한 재조정될 조짐을 보이고 있습니다. 향후 가격 움직임을 주도하는 주요 요인은 옵션 메커니즘에서 유동성 자체로 점차 이동할 가능성이 있습니다.

이 보고서에서 해당 기관은 세 가지 핵심 사항에 초점을 맞출 것입니다. 최근의 반등이 추세 반전을 나타내는 오해의 소지가 있는지, 옵션 만기 후 수동적 헤지 압력이 주로 어디에 집중될지, 그리고 보다 지속 가능한 안정화를 뒷받침하기 위해 시장이 충족해야 할 조건은 무엇인지 살펴볼 것입니다. 아마도 이 사이클에서 가장 주목할 만한 단계는 이제 막 시작되었을 것입니다. 현재 비트코인 ​​가격은 일주일 전과 거의 비슷한 수준이지만, 추세는 안정적이지 않습니다. 이전의 급격한 하락과 그에 따른 급격한 반등은 주로 옵션 포지셔닝 구조와 관련이 있습니다. 시장 조성자들은 숏 감마 포지션을 유지하고 있었습니다. 가격이 하락함에 따라 그들은 노출 위험을 헤지하기 위해 선물을 매도해야 했고, 이는 하락폭을 확대하고 가격을 63,000달러까지 끌어올리는 결과를 초래했습니다.