저자: 137Labs

25%의 토큰 교환 수수료(TGE), 24%의 사용자 할당, 그리고 IPO 연동 언락 기능을 갖춘 Backpack의 토큰 경제는 기존 거래소의 토큰 발행 논리에 도전장을 내밀고 있습니다. 지갑 및 NFT 커뮤니티로 시작하여 규제 준수 라이선스를 획득하고, 유럽 법인을 인수하고, 토큰을 IPO 기대와 연계하는 등 Backpack은 단순히 트래픽 증가뿐 아니라 자본 시장의 성장에도 투자하고 있습니다. 이러한 전략은 구조적 혁신일까요, 아니면 고위험 가격 책정 전략일까요? 이 글에서는 Backpack 팀의 배경, 개발 과정, 그리고 토큰 모델에 대한 심층 분석을 제공합니다.

대부분의 거래소가 여전히 수수료 할인, 토큰 매입 및 소각, 생태계 인센티브를 중심으로 토큰 모델을 설계하고 있는 반면, Backpack은 완전히 다른 길을 선택했습니다.

총 공급량: 10억 대.

TGE는 25%를 출시했습니다.

토큰 구조는 IPO 프로세스와 밀접하게 연관되어 있습니다.

이것은 단순한 토큰 배포 방식이 아니라, 기업 자본 구조와 토큰 경제를 통합하는 실험적인 모델에 가깝습니다.

Backpack의 개발 이력, 팀 배경, 규정 준수 과정, 그리고 이 토큰 디자인을 하나의 다이어그램에서 함께 살펴보면 더욱 근본적인 문제를 발견할 수 있습니다.

Backpack은 자체 암호화폐를 발행하는 것일까요, 아니면 향후 상장을 목표로 하는 디지털 자산 회사의 지분 구조를 구축하는 것일까요?

I. 개발 경로: 지갑에서 거래소로의 3단계 진화

Backpack은 거래소로 시작한 것이 아니라 xNFT를 기반으로 구축된 지갑 제품으로 시작했습니다.

1단계: xNFT 및 Web3 애플리케이션 컨테이너

Backpack 초기 버전은 실행 가능한 NFT(xNFT) 지원을 핵심 판매 포인트로 내세웠습니다.

이 설계 덕분에 개발자는 애플리케이션 로직을 NFT에 내장할 수 있으며, 지갑을 Web3 애플리케이션을 실행하는 컨테이너로 활용할 수 있습니다.

그 당시에는 금융 플랫폼이라기보다는 기술 중심의 인프라 회사에 가까웠습니다.

핵심 키워드는 다음과 같습니다.

개발자 생태계

• 온체인 애플리케이션 배포

사용자 운영 체제

이것이 제품 중심 개발의 출발점입니다.

2단계: 열정적인 젊은이들과 지역 사회 자산

Mad Lads NFT 출시는 중요한 전환점이 되었습니다.

이는 솔라나 생태계에서 대표적인 NFT 프로젝트가 되었을 뿐만 아니라, 백팩을 위한 활발한 커뮤니티 자산 풀을 구축하기도 했습니다.

이 단계의 전략적 중요성은 다음과 같습니다.

신원 확인 시스템을 구축하세요

• 핵심 사용자 확보

• 브랜드 자산 구축

이는 "도구 제품"에서 "플랫폼 생태계"로의 도약을 의미합니다.

3단계: 거래소 및 규정 준수 확장

Backpack이 규제 당국의 승인을 받고 공식적으로 교환 사업을 시작하면서 상황은 극적으로 바뀌었습니다.

더 이상 단순한 지갑이 아닙니다.

이는 규정을 준수하는 중앙 집중식 거래 플랫폼이 되었습니다.

이 단계는 다음을 의미합니다.

고도의 규제가 적용되는 분야에 진출하기

• 자산 보안에 대한 책임을 진다

• 시장 경쟁에 직접 참여

기술 기업에서 금융 플랫폼으로의 전환은 기업 가치 평가 논리를 결정하는 데 있어 매우 중요한 단계입니다.

II. 팀 배경: FTX 시대에 등장한 기업가들

Backpack의 창립자인 Armani Ferrante는 이전에 Alameda Research에서 근무했으며, 일부 팀 구성원은 FTX 시스템과 관련된 경력을 가지고 있습니다.

FTX가 문을 닫은 후, "FTX 출신"이라는 표현은 민감한 문제가 되었습니다.

Backpack의 접근 방식은 도전을 회피하는 것이 아니라, 행동을 통해 신뢰를 구축하는 것입니다.

Backpack은 유럽 사업 구조조정 과정에서 관련 기업 인수에 참여하고 사용자 자산 반환을 지원했습니다. 이는 사업적 조치인 동시에 기업 이미지를 회복하기 위한 노력이었습니다.

이로써 팀은 세 가지 독특한 특징을 갖게 되었습니다.

• 교환 메커니즘에 대한 심층적인 이해

• 위험 통제 실패에 대한 현실적인 이해를 갖추어야 합니다.

규정 준수에 매우 민감합니다.

이러한 복잡한 배경 때문에 해당 기업은 공격적으로 확장하는 거래 플랫폼보다는 안정적인 금융 기관을 선호하는 방향으로 나아가고 있습니다.

III. 자금 조달 및 자본 담론: 가치 평가 논리의 변화

거래 사업이 진행되고 라이선스가 발급됨에 따라 Backpack의 가치 평가 방식이 바뀌었습니다.

에서:

"지갑 + NFT 프로젝트"

전환점:

"규정 준수 거래소 + 잠재적 유니콘 플랫폼"

이 단계에서 장기적인 가치를 결정하는 핵심 변수는 더 이상 온체인 활동이 아니라 다음과 같습니다.

실제 거래량

시장 점유율

• 규제 확장 기능

수익 모델

이는 이후 토큰 구조 설계의 토대를 마련했습니다.

IV. 토큰 경제 모델 분석: 3단계 구조 및 IPO 구속력 있는 메커니즘

Backpack의 총 토큰 공급량은 10억 개이지만, 진정한 핵심은 수량이 아니라 분배 구조에 있습니다.

전체 모델은 크게 세 단계로 나뉩니다.

1. TGE (최초 출시)

2. IPO 이전 단계 (Pre-IPO 단계)

3. IPO 이후 단계 (IPO 이후 단계)

이는 회사의 개발 일정에 맞춰 구축된 토큰 시스템입니다.

1단계: TGE – 초기 출시 25%

전체 공급량의 25%, 즉 2억 5천만 개의 토큰이 토큰 생성 이벤트 단계에서 발행될 예정입니다.

안에:

포인트 시스템 참가자들에게 약 2억 4천만 개의 토큰이 배정되었습니다.

약 1천만 개의 Mad Lads NFT가 보유자들에게 배정되었습니다.

이 단계는 기본적으로 초기 사용자 행동에 대한 분석을 마무리하는 단계입니다.

포인트 시스템은 거래, 활동 수준 및 생태계 참여를 통해 보상을 누적하며, 이는 궁극적으로 실제 토큰으로 전환됩니다. NFT 보유자는 초기 사용자로서 추가적인 인센티브를 받습니다.

이러한 설계는 커뮤니티 측면을 강화하고 초기 유통 토큰이 주로 사용자 손에 들어가도록 합니다.

하지만 TGE는 이후 필연적으로 일정 수준의 매도 압력에 직면할 가능성이 있습니다.

2단계: IPO 이전 - 37.5% 성장 동력 발동

상장 전 단계는 전체 공급량의 37.5%에 해당하는 약 3억 7,500만 채를 차지합니다.

이 단계는 시간에 따라 선형적으로 방출되는 것이 아니라 성장에 의해 촉발되는 메커니즘을 통해 방출됩니다.

토큰 잠금 해제는 다음과 같은 회사 개발 진행 상황과 연관되어 있습니다.

규제 진행 상황

• 시장 진출의 돌파구

제품 라인 확장

새로운 자산 클래스 통합

전략적 관점에서 볼 때, 확장 목표에는 다음이 포함될 수 있습니다.

자기자본 자산

은행 카드 시스템

귀금속 제품

미국, 유럽 연합, 일본과 같은 주요 관할 구역

이 토큰들은 전적으로 사용자들에게 배포된다는 점을 주목할 필요가 있습니다.

즉, IPO 이전에 전체 공급량의 62.5%가 커뮤니티 시스템에 유입될 것입니다.

3단계: IPO 이후 - 회사 자산의 37.5%가 동결됩니다.

나머지 37.5%의 토큰은 회사 금고로 들어갔습니다.

이 섹션은 두 가지 주요 특징을 가지고 있습니다.

• IPO 완료 전에 완전히 잠겨버립니다.

• 기업공개(IPO) 후 유동성 확보까지는 여전히 1년이 걸립니다.

더 중요한 것은, 팀과 투자자들이 초기 토큰을 별도로 배정받지 않았다는 점입니다.

그들은 회사의 기업공개(IPO) 과정과 연계된 회사 재무부를 통해 소액의 지분을 얻게 됩니다.

이는 다음을 의미합니다.

내부 이익은 후순위로 밀리고 장기적인 규정 준수 경로와 밀접하게 연관되어 있습니다.

요약하자면, 이 3단계 구조는 다음과 같은 뚜렷한 특징을 보입니다. IPO 이전에 토큰의 60% 이상이 에어드롭과 성장 인센티브를 통해 커뮤니티에 유입되는 반면, 팀과 투자자의 관심은 IPO 일정에 맞춰 연기됩니다. 내부 유동성은 상당히 압축되어 있으며, 단기적인 매도 압력은 내부 구성원보다는 주로 사용자로부터 발생합니다. 이 모델 전체는 시장 주기보다는 규제 진행 상황과 자본 시장 경로에 맞춰 설계되었으며, 가치 실현의 핵심 변수는 회사가 지속적으로 성장하고 궁극적으로 IPO를 성공적으로 완료할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.

V. Backpack의 핵심 사업 계획: 증권 거래소 상장인가, 아니면 미래의 상장 기업인가?

규정 준수 라이선스, 유럽 사업 구조, IPO 연계 토큰 구조, 높은 사용자 할당량 등 이러한 요소들이 함께 명확한 방향성을 제시합니다.

Backpack은 글로벌 규정 준수 체계를 구축하고 있는 디지털 자산 금융 회사에 더 가깝습니다.

이러한 맥락에서 토큰의 역할은 더 이상 단순히 수수료를 부과하는 수단이 아니라, 회사의 성장 스토리에 필수적인 부분으로 자리매김하고 있습니다.

이는 전통적인 거래 모델과 자본 시장 구조를 통합하려는 시도입니다.

VI. 위험과 게임 이론

정교한 서사 구조는 높은 위험을 수반합니다.

초기 유량 압력

유통 주식 비율이 25%로 낮지 않은 상황에서, 기업 가치가 너무 높다고 판단되면 시장에서 매도 압력이 발생할 수 있습니다.

IPO 불확실성

상장 계획이 지연되거나 실현되지 않으면, 주식 매각 제한 논리의 핵심 기반이 약화될 것입니다.

규제 환경의 변화

전 세계 규제 환경은 여전히 진화하고 있으며, 여러 관할권에 걸친 사업 확장에 대해서는 불확실성이 존재합니다.

VII. 결론: 미래 가격 결정력에 대한 투자

Backpack의 토큰 디자인은 단순한 에어드롭이 아닙니다.

이는 계획된 실험이었다.

초기 트래픽을 현금화하려면 24%를 사용하세요.

미래 시간의 75%를 확보하세요.

토큰을 기업공개(IPO) 기대감과 연계하여 기업 성장을 도모하세요.

이것은 "시간을 위한 공간" 전략입니다.

플랫폼의 거래량이 지속적으로 증가하고 규정 준수가 꾸준히 진전된다면, 해당 토큰은 회사의 확장을 위한 중요한 자산이 될 수 있습니다.

성장이 정체되거나 콘텐츠의 질이 떨어지면 높은 판매 부수는 시장 변동성을 증폭시킬 것입니다.

Backpack은 토큰 출시 성공 여부뿐만 아니라 더 많은 것에 걸고 있습니다.

이는 더 큰 질문에 대한 답을 찾으려는 시도입니다.

자본시장의 규제 강화와 합리성 회복 시기에,

암호화폐 거래소는 토큰 구조를 활용하여 진정한 금융 기관으로 변모할 수 있을까요?

Backpack US는 전 CFTC 위원이자 DTCC 임시 의장이었던 마크 웨트젠을 사장으로 임명했습니다.

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