저자: darkzodchi , 크립토 KOL
작성: 펠릭스, PANews
금융 시장에는 고학력의 지적인 사람들이 많지만, 실제로 돈을 버는 사람은 소수에 불과하며, 그중 상당수는 교육 수준이 낮은 사람들입니다. 이론은 많이 배웠지만, 정작 돈을 벌지는 못하는 것이죠. 이러한 "이상 현상"의 원인은 무엇일까요? 암호화폐 분야의 KOL인 darkzodchi는 자신의 경험과 연구를 바탕으로 이 현상을 분석하고, 지적인 사람들이 흔히 저지르는 다섯 가지 인지 오류를 밝혀냈습니다. 자세한 내용은 아래에서 확인하세요.
저는 미분방정식을 암산으로 풀 수 있는 사람을 알고 있습니다. 그는 우등으로 졸업했고, 여러분도 분명히 들어봤을 법한 최고 수준의 IT 기업에서 연봉 18만 달러를 받으며 일하고 있습니다. 하지만 그의 순자산은 거의 0에 가깝습니다. 자동차 할부금까지 포함하면 아마 마이너스일 겁니다.
이와는 극명한 대조를 이루며, 제 친구들 대부분은 20세 이전에 학교를 중퇴하고 창업이나 트레이딩에 뛰어들었으며, 지금은 금융학 학위 소지자보다 더 많은 돈을 벌고 있습니다. 그들 중 절반은 기본적인 경제 용어조차 모르고, 단지 언제 행동해야 할지만 알 뿐입니다.
무슨 일이야?
이런 경우를 수없이 봤습니다. 전략가들은 거의 행동으로 옮기지 않죠. 대학교수들이 페라리를 몰지 않는 이유가 궁금하지 않으세요? 이론적으로는 어떻게 행동해야 하는지 알지만, 실제로는 어떻게 해야 하는지 모르기 때문입니다.
똑똑한 사람들이 특히 헷갈리는 수학적 오류 다섯 가지와 각각의 오류를 완벽하게 해결하는 방법에 대해 이야기해 보겠습니다.
오해 1: 정확성을 추구하면서 행동의 중요성을 간과하는 것.
지적인 사람들은 절대적으로 정확한 답을 추구하는 경향이 있습니다. 이러한 추구는 학교에서 보상받습니다. 수학 시험에서 97%의 정확도는 100%보다 훨씬 낮은 점수로 평가됩니다.
하지만 돈의 세계에서는 어떨까요? 다음 달 97%의 정확도는 현재의 70% 정확도보다 훨씬 가치가 떨어집니다.
제 친구 한 명이 2년 동안 "완벽한" 유동성 공급 프로젝트를 구축하는 데 매달렸고, 심지어 자금까지 조달했습니다. 그는 맞춤형 지표를 사용하고 15년 동안 세 가지 서로 다른 변동성 환경을 고려한 백테스팅을 진행했습니다. 솔직히 말해서, 정말 대단한 업적입니다.
하지만 그가 자신의 모델을 출시했을 때는 시장 환경이 이미 바뀌어 있었습니다. 그의 모델은 더 이상 존재하지 않는 시장을 겨냥하고 있었던 것입니다. 그 사이, CT 포럼의 한 무명의 사용자는 "자금 조달률이 마이너스일 때 매수하고, 플러스일 때 매도하라"는 단 세 줄의 간단한 휴리스틱 코드로 8만 달러를 벌어들였습니다. 제 친구는 여전히 그 방법을 알아내려고 애쓰고 있었죠.
실제로 이를 위한 공식이 있는데, 이를 정보 가치라고 하며 추가 조사를 진행할 가치가 있는지 여부를 알려줍니다.
VoI = EV(더 많은 정보를 기반으로 한 결정) - EV(즉각적인 결정) - 지연 비용
VoI가 0보다 작으면 연구를 중단하고 즉시 조치를 취하십시오.
똑똑한 사람들은 종종 지연으로 인한 비용을 과소평가합니다. 조사하는 행위 자체가 "생산적인 일"을 하는 것처럼 느껴지기 때문에 비용이 전혀 들지 않는다고 생각하는 것이죠. 하지만 현실은 그렇지 않습니다. 시장은 변하고, 기회는 사라지며, 자금은 그대로 묶여 있게 됩니다.
저도 이런 실수를 자주 합니다. 2025년 8월, 저는 한 달 내내 폴리마켓 프로젝트를 어떻게 구축할지 고민하며 매우 복잡한 해결책을 생각해내려 애썼지만, 결국 완전히 잊어버렸습니다.
10월이 되자 저는 사고방식을 바꿔 매일 코드를 작성하기 시작했습니다. 그리고 11월에 프로젝트가 정식으로 출시되었습니다.
아이디어를 실제로 구현하는 시간보다 "아이디어를 생각하는 데" 더 많은 시간을 낭비한다. 이는 전형적인 자기 파괴의 예이다.
해결책: 조사를 시작하기 전에 마감일을 정하세요. "아무리 많은 정보를 가지고 있더라도 금요일까지는 결정을 내릴 것이다." 이 습관 하나만으로도 어떤 공식보다 훨씬 더 큰 효과를 볼 수 있습니다.
잘못된 통념 2: 잡음 속에서 패턴을 찾는 것 (그리고 그것을 바탕으로 베팅하는 것)
이것은 심각한 문제이며, 지적인 사람들만이 겪는 독특한 문제입니다.
지능이 높은 사람의 뇌는 마치 패턴 인식 기계와 같습니다. 바로 이 능력 덕분에 뛰어난 성적을 거두고 꿈꿔왔던 직업을 얻을 수 있는 것이죠. 남들이 혼돈으로 보는 곳에서도 당신은 항상 질서를 발견할 수 있습니다.
문제는 금융 시장이 대부분 혼란스럽다는 것입니다. 당신의 뛰어난 패턴 인식 능력은 존재하지도 않는 패턴을 찾아낼 것입니다. 그리고는 그 패턴이 진짜라고 당신을 설득하고, 당신은 거기에 돈을 걸게 되고, 결국 모든 것을 잃게 될 것입니다.
이러한 현상을 "과적합"이라고 합니다. 작동 방식을 설명하기 위해 예를 들어 보겠습니다.
주가, 온도 측정값 등 어떤 데이터셋이든 상관없습니다. 충분한 수의 지표 조합을 실행해 보면 과거를 95% 정확도로 "예측"할 수 있는 공식을 찾을 수 있을 겁니다. 백테스팅에서는 훌륭해 보이지만, 실제로는 쓸모없는 것입니다. 그저 노이즈 속에서 패턴을 찾아낼 뿐입니다.
과적합 테스트:
- 모델에 N개의 매개변수가 있고 K개의 조합을 테스트했다면:
- 예상되는 오탐지 수 = K × 유의수준
- 유의수준 p < 0.05에서 100개의 지표를 검사한 결과, 5개의 "유의미한" 결과가 나왔지만, 이는 순전히 잡음에 불과했습니다.
저도 한때 이더리움에 깊이 빠져 있었습니다. 2022년에 이더리움에서 3개월 동안 효과가 있었던 "패턴"을 발견했죠. 아마 바이낸스와 코인베이스의 거래량 비율과 관련이 있었던 것 같습니다. 백테스팅 결과는 완벽해 보였고, 저는 흥분해서 바로 2,000달러를 투자했습니다.
결과적으로 첫 주에 400달러를 잃었습니다. 그 패턴은 사실 노이즈에 불과했습니다. 당시 저는 그 패턴 자체를 "발견"하는 행위가 문제라는 것을 깨달을 만큼 똑똑하지 못했습니다.
폴리마켓(Polymarket)의 데이터는 이를 강력하게 뒷받침합니다. 112,000개의 지갑을 분석한 결과, 가장 복잡한 전략(10개 이상의 신호, 정교한 머신러닝 모델)을 사용하는 지갑이 2~3개의 간단한 규칙만 사용하는 지갑보다 오히려 성과가 저조했습니다. 전략이 복잡할수록 과적합이 심해지고 손실도 커집니다.
해결책: 어떤 패턴을 신뢰하기 전에 스스로에게 "만약 100개의 무작위 전략을 테스트한다면, 그중 몇 개가 순전히 운에 의한 결과일까?"라고 질문해 보세요. 만약 그 답이 한두 개 이상이라면, 당신의 "발견"은 단순한 노이즈일 가능성이 높습니다. 본페로니 보정법을 사용하면 도움이 될 수 있습니다. 유의성 임계값을 테스트한 전략의 개수로 나누세요.
잘못된 통념 3: 집중 투자가 필요할 때 투자를 다각화해야 한다(그리고 그 반대의 경우도 마찬가지).
제가 이 문제에 대해 강하게 느끼는 이유는 몇 년 전에 다섯 개의 프로젝트를 동시에 진행했는데, 모두 실패했기 때문입니다.
똑똑한 사람이라면 누구나 "달걀을 한 바구니에 담지 마라"라는 속담을 알고 있습니다. 이는 금융의 첫 번째 법칙, 즉 분산 투자와 같습니다. 현대 포트폴리오 이론은 노벨상 수상자인 마코위츠의 이론에서 비롯되었습니다.
하지만... 실제 수학적 계산을 해보면 대부분의 사람들이 간과하는 몇 가지 미묘한 진실이 드러납니다.
분산 투자는 특정 분야에서 불리한 위치에 있을 때 손실을 방지해 줍니다. 만약 무작위로 주식을 고르는 경우라면 분산 투자는 당연히 좋은 선택입니다. 미래를 정확히 예측할 수는 없으니까요.
하지만 진정으로 유리한 상황(진정으로 저평가된 투자 기회를 발견한 경우)에서는 분산 투자가 오히려 수익률을 저해할 수 있습니다. 최고의 아이디어를 평범한 아이디어와 섞어버리기 때문입니다.
- 켈리 기준: f* = 이점 / 확률
- 만약 당신의 우위가 15%이고 배당률이 1:1이라면, f* = 0.15 / 1.0 = 자본금의 15%입니다.
- 만약 당신의 이점이 3%라면: f* = 0.03 / 1.0 = 자금의 3%
이 공식은 말 그대로 "우위가 클수록 더 많이 걸고, 우위가 작을수록 더 적게 걸라"는 뜻입니다. "모든 돈을 47개 포지션에 똑같이 나눠서 걸라"는 의미가 아닙니다.
워렌 버핏(이 분야에 정말 뛰어난 인물이죠)은 분산 투자가 무지로부터 자신을 보호하는 수단이라고 여러 번 말했습니다. 투자 방법을 제대로 알고 있다면 분산 투자는 무의미하다는 뜻입니다.
저는 SOL과 BSC 열풍이 불었을 때 5~10개의 서로 다른 토큰을 보유했었습니다. 가장 수익률이 좋았던 토큰은 120% 상승했지만, 제 포트폴리오에서 차지하는 비중은 4%에 불과했고, 총 수익은 약 80달러 정도였습니다. 반면, 가장 큰 비중을 차지했던 토큰은 40% 하락했습니다.
제가 조사한 바로는, 가장 인기 있는 폴리마켓 지갑들은 보통 한 번에 3~5개의 포지션만 보유하며, 그마저도 전부가 아닙니다. 하지만 각 포지션의 규모는 해당 종목의 강점에 따라 결정됩니다.
해결책: 솔직하게 스스로에게 물어보세요. 이 거래에서 내가 유리한 위치에 있는가? 그렇다면 (켈리 기준 범위 내에서) 투자 비중을 늘리세요. 그렇지 않다면 아예 포기하거나 인덱스 펀드에 투자하세요. "모든 것에 조금씩 투자하는" 타협은 수익률의 무덤입니다.
잘못된 통념 4: 관련 없는 수치에 집착하기
지능이 높은 사람들은 숫자를 기억하는 능력이 뛰어나기 때문에 앵커링 효과에 특히 취약하며, 이러한 숫자들은 미래의 모든 결정에 있어 무의식적인 기준점이 됩니다.
"저는 이더리움을 4,800달러에 샀습니다."
그래서 뭐? 시장은 신경 안 써. 이 숫자는 지금 이더리움을 살 가치가 있는지 여부와는 완전히, 절대적으로, 100% 무관해. 하지만 네 머릿속엔 이미 4,800달러라는 가격이 자존심에 굳어져 있어. 이제 그 가격보다 낮으면 손해처럼 느껴지고, 높으면 본전치기처럼 느껴지지.
이는 단순한 감정이 아닙니다. 측정 가능한 방식으로 당신의 행동을 변화시킵니다.
- 손실을 보는 포지션을 너무 오래 보유하셨습니다(손익분기점에 도달하기를 기다리면서).
- 당신은 이익이 나는 포지션을 너무 일찍 매도했습니다(이익 반환을 두려워했기 때문입니다).
- 당신은 미래 가치가 아닌 과거 가격을 기준으로 새로운 기회를 평가합니다.
이를 확인하는 아주 간단한 테스트가 있습니다. 다니엘 카네만은 이를 "오늘날에도 여전히 이 제품을 살 것인가?"라고 부릅니다.
- 귀하는 현재 가격이 P인 자산을 소유하고 있습니다.
- 당신은 P_0의 가격으로 구매합니다.
- P_0는 이미 매몰비용이므로 완전히 무시할 수 있습니다.
질문: 만약 지금 현금을 가지고 있다면, 이 자산을 P라는 가격에 구매하시겠습니까?
- 만약 당신이 → 붙잡아 주신다면
- 그렇지 않다면 → 판매하세요
- 확신이 서지 않는다면 → 포지션 규모가 너무 큽니다.
"오늘 살까?"라고 포스트잇에 적어서 모니터에 붙여 둬야 했어요. 이런 편향을 알고 있으면서도 무의식적으로 "지금은 겨우 20%밖에 안 떨어졌으니, 반등하는지 좀 더 기다려 보자"라고 생각하곤 하거든요. 앵커링 효과가 그만큼 강력해요.
이건 단순히 거래에만 적용되는 게 아닙니다. 연봉 협상을 예로 들어볼까요? 현재 연봉이 9만 달러라면, 그걸 기준으로 10만 달러를 요구하겠죠. 하지만 해당 직종의 시장 평균 연봉은 13만 달러일 수도 있습니다. 사실상 관련 없는 기준을 가지고 스스로와 협상하는 셈이죠. 이직을 고려한다면 어떨까요? "여기서 4년 동안 일했어요." 그래서 뭐 어쩌라는 거죠? 중요한 건 앞으로 4년 동안 여기에 남을지, 아니면 다른 곳으로 옮길지입니다. 지난 4년은 이미 지나간 일이니까요.
해결책: 재정적인 결정을 내리기 전에 자신에게 영향을 미치는 숫자들을 적어보세요. 그리고 스스로에게 "이 숫자가 정말 미래의 결과와 관련이 있는 걸까, 아니면 과거의 경험 때문에 내가 주저하고 있는 걸까?"라고 질문해 보세요. 만약 과거의 경험과 관련된 것이라면, 그 숫자를 지우세요(말 그대로 펜으로 지우세요).
오해 5: 이해를 행동으로 착각하는 것
이건 정말 잔인한 오해예요. 솔직히 말하면, 제 가장 큰 약점이기도 하죠.
복리 이자에 대해 읽어본 지적인 사람이라면 고개를 끄덕이며 동의할 것입니다. 그들은 켈리 기준을 이해하고, 저녁 식사 자리에서 손실 회피 심리를 설명할 수 있으며, *생각의 속도와 느림*을 읽었거나 최소한 요약본이라도 읽었을 것입니다.
그러면 그들은 이해가 곧 행동이라고 생각합니다. 하지만 전혀 그렇지 않습니다. 오히려 정반대입니다.
복리 원리를 이해한다고 해서 투자를 제대로 하는 것은 아니며, 켈리 기준을 이해한다고 해서 투자 포트폴리오를 적절하게 배분하는 것도 아니고, 손실 회피 심리를 이해한다고 해서 손실의 영향을 받지 않는 것도 아닙니다.
이 분야는 이미 연구되어 왔습니다. 이를 '지식-행동 격차'라고 하며, 그 격차는 상당합니다. 한 연구에 따르면 금융 이해력 점수와 실제 재정적 결과 사이에는 상관관계가 거의 없는 것으로 나타났습니다. 금융 이해력 테스트에서 95점을 받은 사람들과 50점을 받은 사람들이 신용카드 빚을 질 가능성은 거의 비슷했습니다.
재정적 성과 = 지식 × 행동 × 끈기
아무리 많은 지식을 가지고 있더라도 행동으로 옮기지 않으면 결과는 아무것도 없을 것입니다.
공식은 명확하지만, 똑똑한 사람들은 항상 첫 단계에서 멈춰섭니다. 그들은 계속해서 지식을 쌓아갑니다. 책을 또 읽고, 강의를 또 듣고, 팟캐스트를 또 듣습니다. 학습은 안전하고 확실한 느낌을 주기 때문입니다. 반면 행동은 위험하고 불편하게 느껴집니다.
저도 직접 경험해 봐서 알아요. 첫 투자를 하기 전에 투자 관련 책을 세 권이나 읽었죠. 효율적 시장 가설, 팩터 투자, 옵션 가격 책정 같은 모든 걸 설명할 수 있었어요. 그런데 제 첫 실제 투자는 어땠냐고요? 공황 상태에 빠져서 사흘 만에 12%나 손실을 봤어요. 그 모든 지식이 결국 감정에 좌우된 거죠.
결국 저에게 도움이 된 게 뭔지 아세요? 농구 코트에서 휴대폰을 꺼내 폴리마켓에 50달러를 걸어봤어요. 그냥 한번 해보려고요. 5,000달러도 아니고, 그냥 50달러요. 적은 돈이었지만, 진짜 돈이고, 이길 확률도 거의 없었지만, 그냥 베팅이 어떤 건지 느껴보고 싶었어요.
갑자기 그 확률 공식들이 추상적인 개념에서 벗어나 내 돈과 직접적인 관련이 있는 것처럼 느껴졌다. 50달러를 건 내기는 11권의 책을 합친 것보다 더 내 편견을 잘 이해하게 해 주었다.
해결책: 이 글을 읽고 나면, 다섯 가지가 아닌 단 한 가지만 실천해 보세요. 작은 내기를 걸고, 기대값을 계산하고, 가설을 검증해 보세요. 지식과 행동 사이의 간극은 수많은 작은 행동들을 통해 좁혀집니다.
이것이 우리가 생각하는 것보다 더 중요한 이유는 무엇일까요?
이 모든 것 중에서 가장 안타까운 점은 이 다섯 가지 실수가 "어리석음" 때문이 아니라 "잘못된 방향으로 지나치게 영리하려다" 발생한 것이라는 사실입니다. 학교는 우리에게 꼼꼼함, 정확성, 그리고 지식을 가르치지만, 시장은 속도, 전반적인 정확성, 그리고 적극적인 행동을 보상합니다.
게임 규칙이 바뀌었는데, 아무도 우리에게 알려주지 않았어요.
다행인 점은 이러한 함정을 일단 알아차리면 더 이상 무시할 수 없다는 것입니다. 200달러짜리 결정을 내리기 위해 3시간을 허비하는 순간, 그것이 첫 번째 함정입니다. 암호화폐 차트에서 흥미로운 "패턴"을 발견할 때마다, 그것이 두 번째 함정입니다. "분산 투자"라는 명목으로 자금을 20개 종목에 분산 투자할 때마다, 그것이 세 번째 함정입니다.
똑똑한 사람이 할 수 있는 가장 현명한 일은 약간 "어리석어지는" 것이다. 더 단순한 전략, 더 작은 역할, 더 빠른 의사 결정. 연구는 줄이고 행동은 늘리는 것.
수학적으로도 뒷받침되고, 112,000개의 지갑을 연구한 결과도 이를 증명하며, 책에서도 이를 입증하고, 개인적으로 저지른 값비싼 실수들도 이를 증명합니다.
더 이상 찾아보지 말고 실천에 옮기세요!
