어떤 요인이 한 국가가 암호화폐를 "완전히 금지"했다가 "자국 증권 거래소에 상장"하도록 만들 수 있을까요?

2021년, 러시아 중앙은행 총재 나비울리나는 카메라 앞에 서서 단호한 어조로 "암호화폐에 대한 우리의 입장은 솔직히 말해서 완전한 거부입니다."라고 말했습니다.

2025년 12월, 그 사건은 러시아의 한 국립 금융 기관에서도 발생했습니다.

모스크바와 상트페테르부르크의 최대 증권거래소는 해당 기술이 준비되었으며 2026년 7월 1일부터 관련 규정이 발효되기만을 기다리고 있다고 공개적으로 발표했습니다.

이제 개인 투자자와 기관 투자자 모두 증권 거래소에서 암호화폐를 거래할 수 있습니다. 더욱이, 이는 증권 거래소가 암호화폐를 긍정적으로 수용한 것이지, 회색지대에 머무르는 타협을 의미하는 것은 아닙니다.

러시아는 4년 만에 "완전 금지"에서 "어떻게 관리할 것인가"로 입장을 바꿨다.

01. 무슨 일이 있었나요?

2025년 3월, 러시아는 국경 간 결제에 암호화폐 사용을 허용하는 "실험적인 법적 제도"를 도입했습니다.

2025년 12월, 중국 인민은행은 암호화폐를 "화폐 자산"으로 정의하는 포괄적인 규제 체계를 발표했습니다.

25년 후, 이 나라의 두 최대 증권 거래소는 해당 프레임워크를 지원할 기술적 준비가 완료되었다고 발표했습니다.

해당 규정은 2026년 7월 1일부터 공식적으로 발효되어 암호화폐 거래가 시작될 예정입니다.

규제 규칙 또한 명확하게 정의되어 있습니다.

자격을 갖춘 투자자는 제한 없이 거래할 수 있으며, 이 그룹에는 금융 기관, 고액 자산가 및 전문 투자자가 포함됩니다.

일반 개인 투자자의 연간 거래 한도는 30만 루블(약 3,200달러)입니다. 이 한도는 높지는 않지만, 합법적인 거래를 할 수 있다면 충분합니다.

모든 거래는 허가받은 거래소를 통해 이루어져야 하며, 모든 참가자는 KYC(고객확인제도) 인증 및 자금세탁 방지 검사를 받아야 합니다.

제도 설계의 관점에서 보면, 이는 강력한 통제 하에 있는 일종의 개방성입니다.

02. 왜 지금인가요?

첫째, 제재로 인해 금융 상품의 다양화가 불가피해졌습니다.

2022년 2월, 러시아는 SWIFT에서 퇴출되었고, 달러 자산은 동결되었으며, 국경 간 결제가 제한되었습니다.

암호화폐는 투기 도구가 아니라 유동성을 보완하는 제한적이지만 실질적인 수단이 되었으며, 위험을 헤지할 수 있는 통제 가능한 기회의 창이 되었습니다.

둘째로, 광산업은 현실이 되었습니다.

러시아는 미국에 이어 세계에서 두 번째로 큰 비트코인 채굴 국가입니다. 시베리아의 저렴한 전기, 추운 기후, 그리고 제재로 인한 유휴 에너지 설비 덕분에 비트코인 채굴은 수익성 있는 산업이 되었습니다.

2014년 러시아는 비트코인 채굴을 합법화하고 이를 세금 제도에 포함시켰습니다.

채굴된 코인이 이미 존재하는 지금, 이를 어떻게 거래하고, 가격을 책정하고, 세금을 납부할 것인지가 중요한 문제로 대두됩니다. 이러한 자산이 해외 거래소에서 유통되도록 내버려두기보다는 국내 시장을 구축하는 것이 바람직하며, 이를 통해 최소한 데이터와 세금 기반에 대한 통제권을 확보할 수 있을 것입니다.

셋째, 탈달러화 담론의 지속입니다.

러시아는 최근 몇 년 동안 외환보유고와 무역에서 위안화, 금, 루블화의 비중을 늘리면서 '탈달러화'를 추진해 왔다.

암호화폐는 이러한 맥락에 포함됩니다. 암호화폐는 달러를 대체하는 것이 아니라, 비달러 시스템의 한 구성 요소입니다.

국가 거래소에서 암호화폐 거래를 허용하는 것은 러시아 정부가 암호화폐가 적어도 통제 가능한 틀 안에서 공식 금융 시스템에 통합될 만큼 충분히 성숙했다고 판단했음을 의미합니다.

이는 "러시아가 암호화폐를 지원한다"는 단순한 설명보다는 규제 논리의 변화를 보여줍니다.

03. "금지"에서 "가정화"로

러시아의 접근 방식은 자유 시장을 수용하는 것이 아니라, 국가 권력을 이용하여 암호화폐 자산을 통제된 체계 안으로 끌어들이는 것입니다.

거래는 허가받은 거래소로 제한되며, 참가자는 실명으로 식별되고, 개인 투자자는 투자 한도가 적용되며, 자금은 전체 거래 과정에서 추적 가능합니다.

이는 일종의 "제도화된 포섭"입니다. 암호화폐는 더 이상 "반체제 도구"가 아니라, 시스템에 흡수된 금융 상품이 되었습니다.

04. 규제 차이의 심화가 가속화되고 있습니다.

전 세계적으로 암호화폐 자산에 대한 인식이 엇갈리고 있다.

미국은 ETF와 규제를 추진하며 자본 시장 규칙을 통해 암호화폐를 길들이려 하고 있습니다. EU는 소비자 보호와 금융 안정성을 강조하는 MiCA를 홍보하고 있습니다.

중국은 적어도 본토 차원에서는 전면적인 금지 조치를 유지하고 있다. 반면 러시아는 완전한 금지도, 자유 무역 허용도 아닌 "국가 주도 시장화" 방식을 택하고 있다.

이러한 의견 차이 자체가 흥미롭습니다. 암호화폐는 더 이상 "완전한 수용 또는 완전한 금지"라는 이분법적 문제가 아니라 "어떻게 관리할 것인가"라는 기술적인 문제로 바뀌었습니다.

국가는 철수하지 않을 것이며, 오히려 더욱 정교해질 것이다.

러시아 사례는 국가가 암호화폐 자산에 대한 통제권을 포기하지 않고도 이를 수용할 수 있음을 보여줍니다.

규제는 '가지고 있느냐' 또는 '가지고 있지 않느냐'의 문제가 아니라 '어떻게 규제하느냐'의 문제입니다.

점점 더 많은 국가들이 '금지'가 실현 가능하지도 않고 경제적이지도 않다는 것을 깨닫게 되면서, 진입 장벽, 거래 한도, 세금 추적, 자금 모니터링과 같은 더욱 정교한 통제 수단으로 눈을 돌릴 것입니다.

암호화폐의 "탈중앙화" 개념은 각국 정부 차원에서 긍정적인 반응을 얻고 있다.

05. 몇 가지 차분한 관찰

시장 상황이 매우 좋지 않은데, 많은 사람들이 이 소식조차 알아채지 못했을 겁니다.

러시아 시장은 특히 제재로 인해 규모가 제한적입니다. 개인 투자자는 엄격한 제한을 받으며, 적격 투자자가 주요 참여자입니다.

동시에 "합법화"는 "자유화"와 같은 의미가 아닙니다. 러시아는 암호화폐를 수용했지만, 강력한 통제 방식을 유지하고 있습니다.

이는 암호화의 정당성을 높이지만, 동시에 더 많은 규제, 실명 등록, 과세 및 제한을 의미합니다.

암호화폐의 가치가 "검열 저항"과 "금융 자유"에 있다고 믿는다면, 러시아의 모델은 정반대입니다.

하지만 제도화는 장기적인 추세입니다. 좋든 싫든, 암호화폐 자산은 기존 금융 시스템에 편입되고 있습니다.

ETF, 수탁, 거래소 라이선스, 세금 규정 및 KYC/AML 요건은 모두 "기관화"의 한 형태입니다.

러시아의 사례는 이러한 추세의 또 다른 예일 뿐입니다.

06. 마지막으로

러시아 증권거래소의 암호화폐 도입은 기록해 둘 만한 순간입니다.

이는 한 국가가 신기술을 전면 거부하거나 통제권을 포기하는 대신, 제도적 권력을 활용하여 관리 가능한 틀 안으로 끌어들이는 방식으로 대응하는 방식을 보여주는 사례 연구입니다.

이러한 과정은 더 많은 국가에서 다양한 형태와 정도로 나타날 것입니다.

중국인민은행을 비롯한 4개 부처가 '중화인민공화국 금융법 초안'에 대한 의견을 공개적으로 수렴했다.

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