글쓴이: 낸시, PANews

오늘날의 스테이블코인은 더 이상 암호화폐 세계에서 단순한 교환 수단에 그치지 않습니다. 3천억 달러가 넘는 규모를 자랑하는 이 새로운 금융 구조는 이제 막 구축되기 시작했으며, 암호화폐 관련 기관들이 꾸준히 성장하는 한편, 전통적인 금융 세력들도 조심스럽게 시장에 진입하고 있습니다.

주요 스테이블코인 기업인 테더와 서클의 최근 행보를 보면 시장의 판도가 바뀌고 있으며, 경쟁은 더 이상 단순한 시가총액 경쟁이 아님을 알 수 있습니다. 한편으로는 정책 환경의 급속한 변화로 규제 준수 측면에서는 이점이 생겼지만, 비즈니스 모델과 확장 전략에 대한 지속적인 조정이 불가피해졌습니다. 다른 한편으로는, 더욱 전문적인 신규 참여자와 막대한 자본의 유입으로 시장 규모가 커졌지만, 신뢰라는 과제 또한 모든 참여자가 극복해야 할 관건이 되었습니다.

서클의 주가 반등은 사상 최대 일일 하락폭 이후 정책적 저항에 직면해 있습니다.

최초로 상장된 스테이블코인인 서클(Circle)은 규제 준수 측면에서 이점을 누리지만, 정책적 제약도 받습니다.

화요일, 서클(Circle)의 주가는 약 20% 폭락하며 역사상 최대 일일 하락폭을 기록했습니다. 시장에서는 이러한 변동성의 직접적인 원인이 미국 법률 개정안(Clarity Act)의 최신 초안을 둘러싼 불확실성이라는 분석이 지배적입니다.

코인데스크에 따르면, 초안 내용을 잘 아는 소식통은 새로운 약관이 스테이블코인 보유만으로 보상을 받는 것을 금지하고, 해당 프로그램을 은행 예금과 동일시하는 모든 관행을 제한하며, 잠재적으로 허용될 수 있는 다른 활동에 대해서도 추가적인 제한을 설정할 것이라고 밝혔습니다. 다만, 활동 기반 스테이블코인 보상에 대한 구체적인 인정 메커니즘은 아직 불분명합니다.

이러한 타협안은 암호화폐 업계와 은행권 간의 로비 활동에서 비롯되었습니다. 은행권은 스테이블코인 보상이 이자부 예금과 유사해서는 안 된다고 주장하며, 그러한 경쟁 상품이 은행 산업에 해를 끼치고 대출을 위축시킬 수 있다고 주장했습니다. 최종 타협안은 사용자의 스테이블코인 거래 활동을 기반으로 한 보상 프로그램을 허용했지만, 잔액을 기반으로 한 보상은 허용하지 않았습니다. 관련 기사: 미국에서 스테이블코인 "내전" 발발: 은행, 수익 차단에 암호화폐 업계 반격.

시장 분석가들은 이것이 서클에게 분명히 부정적인 요소라고 보고 있는데, 서클의 매출 성장은 USDC의 평균 유통량 증가에 크게 의존하고 있으며, 이자 지급 메커니즘 금지는 스테이블코인에 대한 수요를 억제할 수 있기 때문입니다.

이전까지 서클의 주가는 암호화폐 관련 규정 준수 노력 덕분에 꾸준히 상승하여 시가총액이 한때 700억 달러를 넘어섰습니다. 그러나 정책 방향에 대한 불확실성으로 인해 USDC 사업에 대한 의존도에 대한 우려가 다시 커지면서 주가에 상당한 변동이 발생했습니다.

전환점은 서클의 2025년 재무 보고서에서 찾아왔습니다. 이 보고서는 예상보다 좋은 실적을 발표했을 뿐만 아니라 시장에 새로운 성장 스토리를 제시했고, 이는 주가 반등을 직접적으로 견인하여 6개월 만에 사상 최고치를 경신하게 했습니다.

Circle은 스테이블코인이라는 꼬리표를 떼고 글로벌 디지털 달러 인프라 플랫폼으로 변모하기 위해 노력하고 있으며, 네트워크 효과와 생태계 진입 장벽을 강화하기 위해 Arc 블록체인, 프로그래밍 가능한 화폐 및 토큰화된 상품, 그리고 기관 솔루션이라는 세 가지 주요 영역에 집중하고 있습니다.

Circle의 새로운 결제 시나리오에서의 성과는 주가 반등에 실질적인 동력을 제공했습니다. AI 기반 결제 분야에서 Circle의 약 40만 개의 AI 에이전트는 지난 9개월 동안 1억 4천만 건의 결제를 완료했으며, 이 중 98.6%가 USDC를 사용하여 처리되었고, 거래당 평균 결제 금액은 0.31달러였습니다. 예측 시장의 거래량은 2025년까지 600억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, USDC는 Polymarket, Kalshi와 같은 주요 플랫폼의 핵심 결제 수단입니다.

시장은 점차 서클의 새로운 스토리를 인식하고 있지만, 사업 변혁의 속도와 끊임없는 정책 변화로 인해 성장 모델이 여전히 제약을 받고 있다.

테더(Tether)가 사상 첫 종합 감사 보고서를 발표하며 향후 계획을 공개했습니다.

규제 완화 조치가 점차 시행됨에 따라 스테이블코인 시장은 점점 더 활발해지고 있습니다. 그러나 이 시장으로의 자금 유입은 단순히 기술적 속도 경쟁뿐 아니라 신뢰 경쟁이기도 합니다.

암호화폐 기반 금융기관과 비교했을 때, 전통적인 금융기관은 규제 준수 측면에서 자연스러운 우위를 점하고 있어, 이전에는 암호화폐가 장악했던 시장에 빠르게 진입할 수 있었습니다. 그러나 규제 압력이 증가하고 경쟁이 심화됨에 따라, 규제 준수는 시장 참여자들에게 피할 수 없는 경쟁 요소가 되었습니다.

세계 최대 스테이블코인 발행사인 테더의 최근 행보는 업계 내 투명성 및 규정 준수 강화라는 불가피한 추세를 보여주고 있습니다.

테더는 최근 미국에서 규정을 준수하는 스테이블코인 USAT를 출시하는 것 외에도, 세계 4대 회계법인 중 한 곳과 협력하여 사상 최초로 완전하고 독립적인 재무제표 감사를 시작한다고 발표했습니다. 이번 감사는 디지털 자산, 전통적인 준비금, 토큰화된 부채를 포함한 복잡한 자산 구조를 포괄하는 금융 시장 역사상 최대 규모의 감사로 평가받고 있습니다.

테더는 오랫동안 보유 자산의 투명성에 대한 의문에 휩싸여 왔습니다. 테더는 분기별 검증 보고서를 발표하며 시장의 우려에 대응하고 있지만, 이러한 보고서는 특정 시점의 자산 현황만을 보여줄 뿐 외부의 우려를 완전히 해소하기에는 불충분합니다.

신뢰를 높이기 위해 테더는 지속적으로 준비금 자산을 확충하고, 투명한 정보 업데이트를 제공하며, 수년간 전 세계 법 집행 기관과 긴밀히 협력하는 한편, 견고한 준법 및 위험 관리 시스템을 구축해 왔습니다. 작년에는 사이먼 맥윌리엄스를 최고재무책임자(CFO)로 임명하여 완전한 독립 감사를 주도하고 4대 회계법인과의 협력을 이끌도록 했습니다. 사이먼 맥윌리엄스의 리더십 아래 테더는 완전한 독립 감사를 완료하는 데 필요한 내부 리더십과 재정 구조를 갖추게 되었습니다.

빅4 회계법인의 종합 감사는 전 세계적으로 가장 엄격하고 인정받는 재무 평가 방식 중 하나입니다. 테더는 이번 감사가 업계에서 일반적으로 통용되는 검증 기준을 뛰어넘어 USDT가 충분한 담보를 확보하고 있으며, 유동성이 풍부하고, 세계 최고 수준의 위험 관리 시스템을 갖추고 있음을 입증하는 완전한 감사로 이어질 것이라고 밝혔습니다.

현재 USDT는 시가총액이 1,840억 달러를 넘고 전 세계적으로 5억 5천만 명 이상의 사용자를 보유하고 있지만, 핵심 사용자는 여전히 신흥 시장에 집중되어 있습니다. 감사가 성공적으로 완료되면 시장 신뢰도 향상에 상당한 도움이 될 것입니다.

주목할 만한 점은 PwC, 딜로이트, KPMG, EY 등 4대 회계법인이 2022년에 모두 PoR(Proof-of-Reserves, 준비금 증명) 기업의 비공개 감사를 진행하지 않겠다고 밝혔다는 것입니다. 이들의 태도 변화는 테더의 평판 리스크 감소, 개선된 규제 환경, 그리고 암호화폐 산업의 성숙도 증가 등 여러 요인에 기인합니다.

하지만 테더의 포괄적인 재무 감사 보고서 공개는 자금 조달 필요성 때문일 가능성이 있습니다. 블룸버그에 따르면, 소식통들은 테더가 첫 번째 포괄적인 재무 감사 결과를 기다리며 200억 달러 규모의 자금 조달 계획을 중단했으며, 감사 결과 발표 후 자금 조달을 재개할 수 있다고 밝혔습니다. 자금 조달 과정에서 잠재적 투자자와 은행가들은 테더에 재무 투명성을 높일 것을 거듭 촉구해 왔지만, 일부 잠재적 투자자들은 감사 결과가 발표되기 전에도 테더에 투자할 의향이 있는 것으로 알려졌습니다.

동기가 무엇이든, 테더가 감사를 성공적으로 통과한다면 USDT에 대한 신뢰의 장벽을 더욱 강화할 뿐만 아니라 스테이블코인 산업이 투명성 시대로 빠르게 진입하고 있음을 의미할 것입니다.

KPMG 감사 부서에서 수백 명의 직원을 해고한 것으로 알려졌다.

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