2026년 1분기 요약: 암호화폐 시가총액 22% 하락, 전통 자산, 온체인 시대 진입

글쓴이: 타나이 베드 , 코인 메트릭스

작성: Chopper, Foresight News

요약

변동성이 큰 거시경제 및 지정학적 환경 속에서 암호화폐 시장은 지속적인 압박에 직면하고 있지만, 이번 분기 ETF 수요가 점차 개선되면서 비트코인의 현재 가격 수준을 지탱하고 있습니다.
온체인 거래 플랫폼과 자산 토큰화는 전통적인 자산을 연중무휴 24시간 거래 시장으로 더욱 끌어들이고 있습니다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 플랫폼에서 출시된 주식 및 지수 무기한 계약과 주요 거래소에서 추가된 새로운 주식 무기한 상품들은 미결제 약정의 꾸준한 증가를 견인하고 있습니다.
스테이블코인의 총 공급량은 약 3,000억 달러 수준에서 안정적으로 유지되고 있으며, 조정된 거래량은 2026년 1분기에 약 21조 5천억 달러까지 증가할 것으로 예상됩니다. 스테이블코인 수익률 및 발행과 관련된 규제 정책은 점차 명확해지고 있으며, 업계 발전에 지속적으로 영향을 미치고 있습니다.

2026년 1분기가 마무리되면서 암호화폐 시장의 역동성과 핵심 테마를 되짚어보는 중요한 시점이 되었습니다. 이번 분기에는 지정학적 및 거시경제적 불확실성이 복합적으로 작용하여 위험 회피 심리와 높은 변동성이 시장을 특징지었습니다. 암호화폐 시장은 전체 시가총액이 약 22% 감소하는 등 어려움을 겪었지만, 토큰화된 주식과 전통 자산의 온체인 거래와 같은 분야는 업계 인프라의 상당한 진전과 함께 밝은 전망을 보여주었습니다. 이 글에서는 2026년 1분기를 되짚어보며 이 기간 동안 시장을 형성한 트렌드와 핵심 테마를 분석합니다.

시장 성과

비트코인 가격은 2월 한 달 동안 약 9만 5천 달러에서 30% 이상 하락했으며, 연초 대비 22% 하락했습니다. 거시경제적 압력 외에도 위험 자산의 광범위한 매도와 파생상품 시장의 청산이 하락세를 더욱 심화시켜 비트코인의 안전자산 및 가치저장 수단으로서의 역할에 대한 논의를 다시 불러일으켰습니다.

하지만 2월 28일 이란에서 분쟁이 발발한 이후 비트코인은 주식과 금을 능가하는 성과를 보이며 회복력과 수요 반등 조짐을 나타냈습니다.

데이터 출처: 코인메트릭스 및 구글 파이낸스

암호화폐 자산의 성과는 매우 다양하며, 강력한 스토리와 실제 사용량 증가세를 보이는 소수의 알트코인만이 시장 수익률을 능가합니다.

분기별 수익률이 30%를 넘는 주요 토큰으로는 Hyperliquid(HYPE), Bittensor(TAO), Morpho(MORPHO) 등이 있습니다. Hyperliquid는 HIP-3 시장(특히 상품 및 주식 지수 부문)의 성장에 힘입어 암호화폐 자산에서 더 다양한 자산군으로 사업을 확장했습니다. 반면 Bittensor와 Morpho는 각각 인공지능 인프라와 탈중앙화 금융 대출 시장의 성장에 힘입어 상승세를 보였는데, 이는 탈중앙화 AI와 금고 관리 사업에 대한 기관 투자자들의 관심이 지속적으로 증가했기 때문입니다.

데이터 출처: 코인 메트릭스

비트코인 수요가 점차 안정되고 있습니다.

분기 초에 나타났던 위험 회피 심리가 3월에 반전되었습니다. 시장 약세 조짐이 여전히 남아 있음에도 불구하고 비트코인 현물 ETF에 대한 수요가 크게 개선되어 2025년 11월 이후 지속되었던 자금 유출이 반전되었습니다. 30일 이동평균 데이터에 따르면 ETF로의 순유입량이 3만 비트코인을 넘어섰으며, 이는 비트코인이 7만 달러 부근에서 횡보세를 유지하는 데 기여했습니다.

데이터 출처: 코인 메트릭스 네트워크

이러한 수요가 지속되고 가속화될 수 있을지는 거시경제 환경과 정책 방향에 크게 달려 있습니다. 지정학적 위험 완화, 인플레이션 둔화, 금리 인하에 대한 기대감 회복, 그리고 ETF 및 암호화폐 자산 국채(DAT)에 대한 지속적인 수요 증가(Strategy의 420억 달러 규모 비트코인 펀드 조성 계획 포함)는 모두 자본 유입을 더욱 강화할 것으로 예상됩니다.

연중무휴 24시간 온체인 마켓 및 토큰화된 주식

고유동성 및 전통 자산 트랙

올해의 주요 트렌드 중 하나는 자산 토큰화와 24시간 거래를 통해 전통 금융 시장과 온체인 인프라의 통합이 가속화되고 있다는 점입니다. 전통 자산에 대한 무기한 계약의 성장은 이러한 트렌드를 가장 직접적으로 보여주는 현상입니다.

주식, 지수, 원자재를 아우르는 HIP-3 시장 출시 이후, 하이퍼리퀴드는 이번 분기에 비암호화폐 자산 거래량 비중이 약 45%까지 크게 증가한 것을 확인했습니다. 지정학적 갈등으로 인해 투자자들은 금속, 원유와 같은 자산에 대한 24시간 거래 기회를 모색했고, 이는 플랫폼 전체 거래량과 미결제약정의 상당한 증가로 이어졌습니다. 특히 HIP-3 플랫폼에서 거래된 전통 자산의 미결제약정은 전체의 약 28%를 차지했습니다.

데이터 출처: 코인 메트릭스

주식 무기한 계약의 부상

이 분야에서 주류 주식과 지수는 거래 플랫폼들이 사업을 확장함에 따라 가장 빠르게 성장하는 카테고리가 되었습니다. 크라켄은 2월에 xStocks 무기한 계약을 출시했고, 코인베이스는 국제 플랫폼에서 무기한 주식 상품을 출시하여 투자자들에게 미국 주식에 대한 레버리지 투자 기회를 제공했습니다. 한편, 하이퍼리퀴드의 최대 HIP-3 배포업체인 [XYZ]는 S&P 다우존스 지수와 협력하여 최초의 공식 S&P 500 무기한 계약을 출시함으로써 글로벌 주식 투자 시장을 더욱 풍성하게 만들었습니다.

데이터 출처: 코인 메트릭스

하이퍼리퀴드의 주식 및 지수 무기한 계약 미결제 약정이 꾸준히 증가하고 있으며, XYZ100(나스닥 100) 및 S&P 500과 같은 핵심 지수가 플랫폼에서 가장 많은 미결제 약정을 기록하는 거래 카테고리로 부상하고 있습니다. 엔비디아(NVDA)와 마이크론 테크놀로지(MU)와 같은 개별 주식 또한 상당한 유동성을 창출하고 있습니다.

동시에 토큰화된 주식 및 펀드의 발행량도 함께 증가했습니다. xStocks 프레임워크부터 Ondo와 같은 기관들이 이더리움 및 솔라나 플랫폼에서 발행한 토큰화된 머니마켓 펀드와 주식 펀드에 이르기까지 모두 상승세를 보였습니다.

토큰화된 주식과 실물자산(RWA) 무기한 계약의 성장은 온체인 플랫폼이 단순한 암호화폐 거래 장소를 넘어 전통 시장의 24시간 연중무휴 확장판으로 점차 변모하고 있다는 추세를 보여줍니다.

스테이블코인: 안정적인 공급, 지속적으로 향상되는 유용성

스테이블코인은 온체인 유동성에서 핵심적인 역할을 계속해서 수행하고 있습니다. 전반적인 시장 침체에도 불구하고, 스테이블코인의 총 공급량은 2026년 1분기에 약 3,000억 달러 수준으로 안정적으로 유지되었으며, 2월 30일에는 공급량 증가세가 소폭 반등했습니다.

스테이블코인 중 가장 눈에 띄는 성장을 보인 것은 스카이 프로토콜(구 메이커DAO)이 발행하고 암호화폐와 실물 자산으로 뒷받침되는 USD 페그 스테이블코인인 USDS로, 공급량이 43% 증가하여 약 80억 달러에 달했습니다. 서클이 발행한 USDC는 770억 달러에 이르렀고, USDT는 약 1,840억 달러 수준에서 안정적인 흐름을 보였습니다.

데이터 출처: 코인 메트릭스

공급량은 안정적으로 유지되었지만, 스테이블코인의 유통 속도와 사용량은 크게 증가했습니다. 조정된 총 스테이블코인 거래량은 1분기에 21조 5천억 달러에 달했는데, 이는 2025년 같은 기간의 약 3배에 해당하는 수치입니다. 이 거래량의 80% 이상은 USDC에서 발생했으며, USDC의 사용 비중은 USDT 대비 지속적으로 확대되었습니다. 이러한 활동은 주로 베이스체인(Base Chain)의 USDC에 의해 주도되었으며, 베이스체인 단독으로 1분기에 13조 달러의 거래량을 기록했습니다.

최근 보고서에서 분석했듯이, 이러한 자금 흐름의 상당 부분은 최종 사용자 결제나 정산보다는 유동성 공급자 재조정 및 플래시론과 같은 DeFi 인프라 활동에서 비롯되지만, 후자의 시나리오 또한 함께 성장하고 있습니다.

데이터 출처: 코인 메트릭스

스테이블코인 산업의 미래 방향은 보상 메커니즘과 발행 규칙에 달려 있을 수 있습니다. 최근 공개된 CLARITY 법안 초안은 스테이블코인 잔고에서 발생하는 수동적 소득을 금지하는 대신, 결제 및 플랫폼 이용과 연동된 활동 기반 보상은 허용하고 있습니다. 이러한 조항은 주요 참여자들의 비즈니스 모델을 변화시킬 수 있습니다.

스테이블코인 수익이 전체 수익의 25% 이상을 차지하는 코인베이스의 경우, USDC 수익률 제한은 자금 유치 및 유지 능력을 약화시킬 수 있습니다. 반면 서클은 상대적으로 영향을 덜 받을 것으로 예상됩니다. 고금리 환경이 지속되고 규제 규칙이 명확해진다면, 서클의 결제 및 거래 관련 수익은 오히려 증가할 것으로 전망됩니다. 관련 법안이 진행됨에 따라, 디파이 대출, 수익 창출형 스테이블코인, 토큰화된 국채에 미치는 영향에 대한 지속적인 관심이 필요합니다.

미국 증권거래위원회(SEC)가 디지털 자산 분류 체계를 발표했습니다.

이번 분기에는 규제 측면에서 중요하고 분명한 신호가 나타났습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 공동으로 설명서를 발표하여 디지털 자산에 대한 5개 범주 분류 체계를 도입하고 기존 증권 및 상품 규정 하에서 각 자산 유형의 위치를 명확히 했습니다.

디지털 상품: 핵심 네트워크 네이티브 토큰은 그 가치가 주로 암호화 시스템의 기능과 시장의 공급 및 수요에 따라 결정되므로(예: 주요 퍼블릭 체인 토큰) 증권이 아닌 상품으로 분류됩니다.
디지털 수집품 및 도구(NFT, 게임 내 자산, 가스 수수료 토큰, 액세스 토큰 등)는 일반적으로 파편화되어 있거나 주로 투자 상품으로 판매되지 않는 한 증권 규정의 적용을 받지 않습니다.
결제 스테이블코인: 법정화폐와 실물 자산으로 뒷받침되는 결제 스테이블코인은 화폐와 유사한 금융상품으로 간주되지만, 수익 창출 기능이 있거나 규정을 준수하지 않는 설계를 가진 스테이블코인은 여전히 증권 인증 심사를 받아야 합니다.
디지털 증권: 토큰화된 주식, 채권, 신용 관련 실물 자산 등은 온체인 여부와 관계없이 모두 증권 범주에 속합니다.
스테이킹, 채굴 및 캡슐화: 일반적인 스테이킹, 채굴, 에어드롭 및 캡슐화는 증권 거래로 간주되지 않습니다. 그러나 투자자에게 수익을 약속하는 집단 스테이킹, 수익형 캡슐화/구조화 토큰은 투자 계약으로 간주될 수 있습니다.

새로운 토큰 분류 체계, CLARITY 법안 협상 진행 상황 및 글로벌 규제 동향에 대한 더 자세한 내용은 Talos의 최신 규제 개요를 참조하십시오.

결론

암호화폐 자산 가격은 거시경제 및 지정학적 요인에 크게 영향을 받지만, 업계의 기반 인프라는 지속적으로 발전하고 있습니다. 비트코인은 현재 가격 수준에서 점차 지지선을 형성하고 있으며, 온체인 플랫폼은 주식, 상품, 실물 자산 등 연중무휴 24시간 거래되는 시장에 더욱 깊숙이 진출하고 있습니다. 한편, 뉴욕증권거래소(NYSE)와 나스닥(Nasdaq)과 같은 전통적인 대형 거래소들은 토큰화를 적극적으로 추진하며 주식 거래 시스템의 현대화를 주도하고 있습니다. 클래리티 법안(Clarity Act)의 진행 상황과 스테이블코인 수익률 관련 규제 정책은 업계의 핵심 변수가 될 것이며, 거시경제 환경이 개선될 경우 암호화폐 자산에 대한 투자 심리도 점차 회복될 것으로 예상됩니다.