저자: 컴퓨팅 파워의 핵심

2026년 4월 12일, 북미 최대 비트코인 ​​채굴 회사 중 하나인 라이엇 플랫폼은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류에서 최고 데이터 센터 책임자인 조나단 깁스가 사임했다고 밝혔습니다.

그는 미확정 제한 주식 110만 주를 직접 포기했습니다.

그가 거창한 환영 속에 영입된 지 겨우 10개월밖에 지나지 않았을 때, 고위 임원은 그가 누려볼 기회조차 없었던 스톡옵션을 포기하고 회사를 떠났다.

채굴 기업들이 인공지능으로 전환하는 이 거대한 드라마는 도대체 어디에서 멈춰버린 걸까요?

1. 채굴장은 AI에 600메가와트를 할당했지만, 채굴하러 온 사람들은 도망쳤습니다.

깁스(38세)는 라이엇 게임즈에 합류하기 전 프라임 데이터 센터(클라우드 제공업체 및 대기업을 위한 맞춤형 데이터 센터를 구축하는 회사)에서 제품 공급 담당 부사장을 역임했습니다. 그는 미국 전역의 데이터 센터 설계, 개발 및 건설을 책임졌으며 10년 이상 인프라 분야에서 근무했습니다.

라이엇 게임즈는 그를 영입하면서 단 하나의 목적만을 분명히 내세웠습니다. 바로 텍사스주 코르시카나 시설에 있는 채굴 장비용으로 원래 계획되었던 600메가와트의 전력을 AI 고객을 위한 관리형 데이터 센터로 전환하는 것이었습니다.

2025년 1분기에 라이엇 게임즈는 프로젝트 자금 마련을 위해 3,778 비트코인을 현금으로 매각하기도 했습니다.

같은 기간 동안 회사는 2025년 말까지의 채굴 해시레이트 목표치를 46.7 EH/s에서 38.4 EH/s로 낮췄습니다.

광업은 축소되고 있는 반면 인공지능은 확장되고 있습니다. 미래는 분명합니다.

한 내부 관계자는 "2년 전만 해도 채굴 회사가 자체 컴퓨팅 파워 목표를 낮추고 암호화폐를 팔아 데이터 센터를 구축하려는 것은 상상도 할 수 없는 일이었다. 하지만 문제는 목표를 낮추고 암호화폐를 팔고 인재를 빼내왔음에도 불구하고 결국 사람들이 떠났다는 것이다."라고 지적했다.

깁스는 2025년 6월에 회사에 입사하여 2026년 4월에 퇴사했으며, 재직 기간은 1년도 채 되지 않았습니다.

라이엇 게임즈는 깁스의 퇴사 이유를 공식적으로 밝히지 않았습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 서류에는 주식이 취소되었다는 사실만 나와 있을 뿐, 회사를 떠난 이유에 대한 정보는 전혀 공개되어 있지 않습니다.

하지만 깁스가 약 1,870만 달러에 달하는 잠재적 이익을 포기하고 회사를 떠나기로 한 결정은 일반적인 이직으로 설명할 수 없습니다.

그렇다면 이 600메가와트 규모의 AI 혁신 계획은 정확히 어디에서 난관에 봉착한 것일까요?

둘째, 채굴에 사용되는 전기와 AI에 사용되는 전기는 서로 다른 유형의 전기입니다.

실제로 채굴장과 AI 데이터 센터 간의 거리는 라이엇 게임즈 투자자들이 생각했던 것보다 훨씬 더 멀다.

비트코인 채굴에 필요한 인프라 요건은 단 여섯 단어로 요약할 수 있습니다. 바로 전기와 인터넷 접속입니다.

공장은 일정한 온도와 습도를 유지할 필요가 없습니다. 기계가 멈추면 재가동하기만 하면 됩니다. 몇 시간 동안 정전이 발생하더라도 손실은 채굴량이 약간 줄어드는 것뿐입니다.

하지만 AI 데이터 센터는 완전히 다릅니다.

업계 관계자들은 이러한 격차를 다음과 같이 자세히 분석합니다. "일반적으로 채굴 시설의 전력 이중화는 N개로 충분합니다. 하지만 AI 데이터 센터는 N+1개 또는 2N개의 이중화가 필요하며, 각 전력 공급 라인마다 독립적인 백업과 밀리초 단위의 전환 시간이 요구됩니다. 이러한 단일 변경만으로도 발전기 몇 대를 추가하는 것보다 훨씬 많은 비용이 소요됩니다. 전체 전력 분배 아키텍처를 완전히 재구축해야 하기 때문입니다."

전력 문제 외에도 환경 문제 또한 주요 과제입니다.

NVIDIA H100 칩은 700W의 전력을 소비하며, 온도가 80도를 넘으면 주파수를 낮춥니다. 기존 공랭식 쿨링 시스템은 캐비닛당 12~15kW의 용량으로 AI 부하를 감당하기에 부족합니다. 따라서 수랭식 쿨링 시스템을 사용해야 합니다. 하지만 수랭식 파이프라인 설계, 냉각수 순환, 누출 감지 등은 채굴 업체들이 각각 독립적으로 수행해야 하는 과제입니다.

다음 단계에서는 엔터프라이즈 클라우드 고객이 99.99% 이상의 가용성을 요구하며, 계획되지 않은 다운타임은 연간 52분을 넘지 않아야 합니다.

채굴 농장은 이러한 제약에 전혀 직면하지 않는다는 점을 이해하는 것이 중요합니다.

업계 관계자는 "광산 회사들이 AI로 전환하는 데에는 본질적인 이점이 있지만, AI를 구현하는 것과 채굴을 하는 것은 전혀 다릅니다. 각 프로세스의 기준이 다르고, 일정과 예산이 통제 불가능해질 것이며, 결국 인력난으로 무너질 것입니다."라고 덧붙였다.

라이엇 게임즈의 코르시카나 시설은 원래 채굴 기준에 맞춰 건설되었으며, 이를 기업용 AI 데이터 센터로 전환하는 것은 사실상 처음부터 다시 시작하는 것과 같습니다.

깁스는 이 일을 맡기 위해 영입되었지만 10개월 만에 떠났고, 라이엇은 보도 시점까지 후임자를 발표하지 않았습니다.

라이엇 게임즈가 이 정도 수준의 수정 사항을 감당하지 못하는 걸까요?

III. 1분기 재무 보고서: 광업은 수익성이 있지만, 구조 혁신은 막대한 비용을 초래하고 있다

라이엇 게임즈의 2025년 연간 재무 보고서는 마치 두 개의 서로 다른 회사를 보는 듯하다.

긍정적인 측면으로는 매출이 6억 4740만 달러라는 기록적인 수치를 달성했으며, 이는 전년 대비 72% 증가한 수치입니다.

비트코인 채굴 수익이 5억 7630만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 연간 채굴된 비트코인 ​​수는 5686개로 전년보다 800개 이상 증가했습니다.

그는 계정에 18,005개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 연말 기준으로 약 16억 달러에 달하는 가치입니다. 또한 3억 달러 이상의 현금도 보유하고 있습니다.

하지만 아쉬운 점은 회사가 전년도 1억 940만 달러의 순이익을 기록했던 것과 달리, 해당 연도에는 6억 6320만 달러의 순손실을 기록했다는 것입니다.

단 1년 만에 회사의 수익이 1억 달러에서 6억 6천만 달러의 손실로 바뀌었고, 이는 7억 달러가 넘는 차이입니다.

조정 EBITDA(비영업 요소를 제외한 이익)는 2024년 4억 6,320만 달러에서 불과 1,296만 달러로 급락했습니다.

막대한 손실은 주로 비트코인 ​​가격 변동으로 인한 장부상 손실과 AI 전환 투자 때문이었습니다.

이 시나리오에서 라이엇 게임즈는 2026년 1분기에 자금 조달을 위해 토큰 판매를 계속했으며, 3,778개의 비트코인을 2억 8,950만 달러에 현금으로 판매했습니다.

채굴 확장 규모를 줄이는 동시에, 인공지능 데이터 센터 구축을 위한 관리 비용은 늘리고 있다.

문제는 AI 전환을 담당하던 사람이 방금 떠났고, 프로젝트 진행 상황에 대한 공개적인 업데이트가 전혀 없으며, 비트코인 ​​가격의 변동성 때문에 언제든 또 한 분기의 수익이 날아갈 수 있다는 점입니다.

업계 관계자는 "광산 회사들이 AI에 눈을 돌리는 이야기는 이론상으로는 완벽하게 이치에 맞습니다. AI의 궁극적인 목표는 전력 생산이고, 광산 회사들이 전력망 용량을 좌우하기 때문입니다. 하지만 실행에는 항상 문제가 따르기 마련입니다. 예를 들어, 라이엇 게임즈의 첫 번째 임원은 10개월 만에 회사를 떠났습니다."라고 말했습니다.

라이엇 게임즈는 아직 최고 데이터 센터 책임자의 후임자를 발표하지 않았습니다.

600메가와트급 AI 데이터센터 프로젝트는 현재 책임자 자리가 공석입니다.

썰물이 빠지면 비트코인 ​​판매 수익으로 건설된 AI 데이터 센터는 기업에 안정적인 장기 수익을 가져다줄까요, 아니면 그저 놀고 있는 전기 장비 더미에 불과할까요?

결국, 회사의 근본적인 DNA를 강제로 바꾸는 것은 그래픽 카드를 교체하는 것보다 훨씬 더 어려운 일이다.