글쓴이: 낸시, PANews

최근 가격 급등으로 오랫동안 침체되어 있던 알트코인 시장이 갑자기 활기를 되찾았습니다. 일부 토큰은 지속적인 가격 상승을 보였으며, 단기간에 수 배, 심지어 수십 배에 달하는 극적인 가격 변동을 경험하기도 했습니다. 이는 알트코인 시즌의 재개를 시사합니다.

하지만 이는 알트코인의 본격적인 회복세를 나타내는 것이 아니라, 몇몇 강력한 토큰들이 주도하는 국지적인 열풍일 뿐입니다.

가격이 광범위하게 상승하던 시대는 끝났습니다. 강력한 암호화폐들이 알트코인 시장을 장악하고 있습니다.

알트코인 시장은 시장이 기대했던 광범위한 가격 급등을 경험하지 못했습니다.

CoinGecko의 시가총액 기준 상위 1000개 토큰 데이터에 따르면, 지난 7일 동안 시가총액 상위 30개 토큰의 평균 상승률은 153.5%에 달해 비트코인, 이더리움, 솔라나와 같은 주요 자산을 크게 앞질렀습니다. 이러한 토큰들은 주로 밈, 문자, 인공지능(AI), 인프라 분야에 집중되어 있었습니다.

하지만 추가 분석 결과, 이번 알트코인 랠리는 고르게 분산된 것이 아니라 극소수의 자산이 이례적으로 상승세를 주도한 것으로 나타났습니다. 상위 10개 상승 종목은 모두 100%를 넘어섰으며, RAVE, Binance Life, ORDI가 각각 1596.2%, 307.2%, 265.4%의 상승률로 선두를 달렸습니다. 나머지 20개 토큰은 상대적으로 완만한 상승세를 보였으며, 주로 40%~100% 범위에 집중되어 평균 65.6%의 상승률을 기록했습니다. 즉, 소수의 최고 상승 종목이 전체 시장 상승을 이끌었던 것입니다.

거래량 데이터 또한 이를 뒷받침합니다. 전체 거래량은 다소 반등했지만, 자금이 고르게 유입되지 않고 몇몇 토큰에 집중되었습니다. 지난 24시간 동안 이들 토큰의 평균 거래량은 약 1억 4천만 달러였으며, ORDI, BIO, BASED 세 토큰이 전체 거래량의 거의 70%를 차지하며 자금이 매우 집중된 양상을 보였습니다.

좀 더 자세히 살펴보면, 이번 급등세를 보인 자산들은 크게 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 최근 신고가를 경신하며 강한 상승세를 이어가고 있는 프로젝트들입니다. 12개 프로젝트가 한 달 안에 신고가를 경신했고, 대부분은 지난 이틀 동안 사상 최고가를 경신했습니다. 이러한 토큰들은 유동성이 좋고 시장의 관심도 높지만, 이미 상당한 차익 실현 매물이 유입되어 현재 가격은 최고점 대비 평균 약 29.5% 하락한 상태입니다. 신규 자금 유입이 줄어들거나 투자 심리가 변화하면 급격한 조정이 발생할 가능성이 매우 높습니다.

또 다른 범주는 과매도 후 반등을 경험하는 자산들입니다. 1년 이상, 심지어 4년 넘게 사상 최고가 아래에 머물러 있던 토큰이 13개에 달하며, 평균 최대 하락률은 95.4%에 이릅니다. 이러한 프로젝트들의 실제 유통 시가총액이 크게 줄어들었기 때문에, 적은 자본으로도 빠르게 가격을 끌어올릴 수 있으며, 최근 반등에서 평균 104.4%의 상승률을 기록했습니다.

시가총액 기준으로 볼 때, 현재 대부분의 암호화폐는 2천만 달러에서 8천만 달러 사이의 시가총액을 가지고 있습니다. 이러한 저/중형 시가총액 프로젝트들은 유통량이 적기 때문에, 동일한 자본 유입 규모에서 고시가총액 프로젝트에 비해 가격 탄력성이 훨씬 높아 급격한 가격 상승을 보일 가능성이 큽니다. 시가총액이 1억 달러를 넘는 8개 프로젝트를 살펴보면 평균 상승률은 약 340%에 달하는데, 이는 이들 프로젝트가 초기에는 상대적으로 낮은 시가총액을 가지고 있었기 때문에 이처럼 높은 상승률을 달성할 수 있었음을 시사합니다. 그러나 시가총액이 급격하게 증가하는 추세에서는 향후 이와 같은 상승률을 달성하기가 훨씬 더 어려워질 것입니다.

상승 여력이 제한적이며, 알트코인들이 양극화 시대로 접어들고 있습니다.

알트코인 가격과 거래량이 회복세를 보이고 있지만, 암호화폐 시장 전반의 유동성 부족과 비트코인의 지속적인 시장 지배력을 고려할 때 상승 잠재력은 제한적일 수 있습니다.

코인글래스가 추적하는 알트코인 시즌 지수에 따르면 현재 알트코인 시즌 지수는 36으로, 이는 전체 시장에서 아직 광범위한 알트코인 시즌이 형성되지 않았음을 의미합니다. 대다수의 토큰은 비트코인 ​​대비 저조한 성과를 보이고 있으며, 자금은 소수의 강력한 코인에 집중되어 있습니다.

한편, 암호화폐 시장 심리를 측정하는 코인글래스의 공포 및 탐욕 지수는 현재 22를 기록하며 공포 영역에 진입했습니다. 이처럼 낮은 수준은 시장 참여자들의 신중한 심리를 반영하며, 전반적인 과매도 또는 비관적인 분위기를 나타냅니다. 공포 영역은 과거 약 30.68%의 확률로 발생했는데, 이는 암호화폐 약세장에서 비교적 흔한 특징입니다. 따라서 현재의 반등은 아직 강한 감정적 공감에 기반하지 않은 것으로 보입니다.

더 중요한 것은 현재 알트코인 시장이 여전히 비트코인에 의해 지배되는 국면에 있다는 점입니다. 코인게코 데이터에 따르면 비트코인은 현재 암호화폐 시장에서 56.8%의 시장 점유율을 차지하고 있으며, 이더리움은 10.7%를 차지하고 있습니다. 비트코인의 절대적인 시장 점유율이 크게 감소하기 전까지는 알트코인은 시장을 선도하는 자산이라기보다는 시장을 순환하는 자산에 더 가까울 것입니다.

최근 알트코인 가격의 급등은 다음과 같은 주요 요인에 의해 발생한 것으로 보입니다.

첫째로, 지정학적 위험 완화는 최근 알트코인 반등에 상당한 거시경제적 뒷받침을 제공했습니다. 미국과 이란 간의 긴장 완화 조짐은 시장 위험 프리미엄을 크게 낮추었고, 이는 전 세계 위험 자산의 전반적인 회복을 이끌었습니다. 암호화폐 시장은 변동성이 큰 자산이기 때문에 지정학적 분위기 변화에 매우 민감합니다. 위험 회피 심리가 완화되면서 투자자들의 위험 감수 성향이 회복되었고, 일부 차익 실현 자금이 비트코인과 같은 주류 자산에서 변동성이 더 큰 알트코인으로 이동하면서 강세를 보이는 일부 알트코인의 상승 모멘텀을 증폭시켰습니다.

둘째로, 수익의 재분배가 있습니다. 비트코인은 최근 꾸준히 강세를 보이며 7만 5천 달러에 근접했고, 초기 투자자들은 이미 상당한 수익을 거두었습니다. 비트코인이 고점 부근에서 횡보세를 보이며 상승 모멘텀이 둔화됨에 따라, 일부 수익이 더 높은 수익을 추구하는 시가총액이 더 작고 성장 잠재력이 더 큰 알트코인으로 이동하고 있습니다.

특히, 많은 주요 알트코인들이 심각한 과매도 영역에 진입해 있습니다. 유동성이 다시 공급되면 급격한 반등이 촉발될 가능성이 높습니다. 파생상품 시장의 증폭 효과와 맞물려 가격은 더욱 상승할 것입니다. 그러나 이러한 자산의 반등은 펀더멘털 개선보다는 투자 심리 회복이나 외부 촉매제에 크게 좌우된다는 점에 유의해야 합니다.

둘째로, 주요 투자자들의 통제력이 매우 강합니다. 일부 암호화폐의 가격이 급등하는 것은 프로젝트 팀이나 주요 투자자들이 해당 토큰을 집중적으로 통제하기 때문입니다. 이러한 자산은 유동성이 극히 낮아 가격 조작이 용이하며, 자유 시장 가격 결정이라기보다는 유동성 게임에 가깝습니다.

예를 들어, RAVE 공급량의 90% 이상이 특정 팀이나 내부 조직이 통제하는 것으로 의심되는 세 개의 Gnosis Safe 지갑에 집중되어 있었습니다. 이는 공매도 세력이 포지션을 구축하도록 유도하여 공급량을 줄이고 숏 스퀴즈를 발생시켜 가격을 급등시키는 방식으로 이루어졌습니다. 이러한 급격한 가격 상승 이후 시장은 상당한 매도 압력과 고래 투자자들의 대량 매도를 경험했습니다(관련 기사: 7일 만에 80배 급등, RAVE는 90%의 통제력으로 어떻게 교과서적인 숏 스퀴즈를 달성했을까? ). SIREN 역시 주요 투자자들이 토큰의 93% 이상을 다시 확보한 후 가격 급등을 초래하는 심각한 시장 조작을 경험한 것으로 관찰되었습니다. Meme의 Binance Life 토큰 가격 급등 당시, 해당 토큰을 지배하는 그룹은 지속적으로 보유량을 늘려 한때 22%를 넘어섰습니다.

셋째, 스토리텔링 및 뉴스 주도 요인입니다. 여기에는 자금 조달 진전, 업종 순환, AI와 같은 인기 개념의 영향 등이 포함되며, 이러한 요소들은 단기적인 가격 상승 동력을 제공합니다. 그러나 지속 가능성과 상승 잠재력은 제한적이며, 전반적인 추세는 트렌드 주도보다는 거래 주도에 더 가깝습니다.

수천만 개의 알트코인 중에서 실제로 가격 상승을 주도할 수 있는 코인은 극히 일부에 불과하다는 점을 유념해야 합니다. 비트와이즈의 최고투자책임자(CIO)인 맷 호건은 최근 가격 상승이 광범위하게 나타나는 전통적인 알트코인 시즌은 끝났을 가능성이 높으며, 앞으로는 더욱 차별화되고 비전통적인 알트코인 사이클이 나타날 것이라고 지적했습니다.

크립토퀀트 분석가 다크포스트는 전 세계적으로 약 4,700만 개의 암호화폐가 발행되었으며, 이처럼 막대한 양으로 인해 유동성이 심각하게 희석되어 알트코인이 더욱 취약해지고 있다고 밝혔습니다.

전반적으로, 몇몇 강력한 알트코인이 시장 상승세를 증폭시켰지만, 대부분의 자산은 여전히 ​​유동성 부족에 시달리고 있습니다. 투자자들은 차익 실현 압력, 대형 투자자에 의한 시장 조작, 그리고 낮은 유동성으로 인한 급격한 가격 변동에 주의해야 합니다.