작성자: 빌리빌리 뉴스

2026년 4월 21일, 케빈 월시의 재정 공개 서류가 청문회를 앞두고 공개되었습니다.

그의 포트폴리오 총액은 1억 3천만 달러가 넘으며, 만약 그가 연준 의장으로 임명된다면 역사상 가장 부유한 의장이 될 것입니다. 현재 그는 DeFi 대출 프로토콜인 Compound, 파생상품 플랫폼인 dYdX와 Lighter를 비롯하여 Solana, Optimism, Blast, Zero Gravity 등 4개의 퍼블릭 블록체인에 직접 투자하고 있습니다.

이번 발표는 트럼프 대통령이 지명한 연준 의장의 첫 공개 석상이며, 15년 만에 연준 정책 중심부로 복귀하는 자리이기도 합니다. 시장은 그가 기존 주식을 매도하겠다는 공약보다는 남은 임기 동안 스스로 설정한 세 가지 주요 과제를 어떻게 헤쳐나갈지에 더 큰 관심을 보이고 있습니다.

금리 인하를 위한 전제 조건이 충족될 수 있을까요?

워시는 2006년부터 2011년까지 연방준비제도 이사로 재임했던 5년 동안 인플레이션을 최우선으로 옹호하는 인물로 알려져 있었습니다.

금융 위기가 한창이던 시절, 실업률이 10%를 넘어섰을 때에도 그는 FOMC 회의에서 인플레이션 상승 위험에 대해 13차례나 공개적으로 경고했습니다.

2010년 그는 2차 양적 완화에 가장 강력하게 반대했던 인물 중 한 명이었다. 2011년 연준 의장직 사임은 무제한 자산 매입에 대한 그의 반대 입장에 대한 직접적인 반응이었다.

하지만 변화는 2025년에 시작되었습니다. 2025년 5월 공개 인터뷰에서 그는 "우리는 AI 활용 사례의 최전선에 있으며, 기술이 접하는 모든 것은 더 저렴해질 것입니다."라고 말했습니다.

그는 11월 월스트리트 저널 칼럼에서 인공지능을 생산성을 높이고 미국의 경쟁력을 강화할 수 있는 중요한 디플레이션 요인으로 직접 정의했습니다.

2025년 말과 2026년 초, 그는 여러 팟캐스트와 인터뷰에서 인공지능이 "우리 생애에서 가장 생산적인 물결"이라고 거듭 강조했으며, 연준이 생산성 향상을 확인하는 공식 데이터를 기다린 후 조치를 취한다면 "너무 늦을 것"이라고 단호하게 말했다.

민주당 소속 엘리자베스 워렌 상원의원은 청문회에서 그를 공격하며 "입장 번복"이라는 용어를 사용했고, 그가 트럼프에게 아첨하고 있다고 주장했습니다.

월시는 1990년대 그린스펀의 사례를 들며 반박했습니다. 1995년부터 2000년까지 미국의 비농업 노동 생산성 연평균 성장률은 2.5%로, 이전 8년간의 1.4%에 거의 두 배에 달했으며, 비금융 기업 부문의 시간당 평균 생산량 증가율은 3.5%에 이르렀다는 것입니다.

당시 노동 시장은 극도로 경직되어 실업률은 수십 년 만에 최저 수준이었지만, 근원 인플레이션은 2% 미만으로 안정적으로 유지되며 경제 성장과 발맞춰 상승하지 못했습니다. 그린스펀은 정책 긴축을 서두르지 않고, 궁극적으로 경제 성장과 물가 안정 사이의 균형을 이루어냈습니다.

월시는 지금도 같은 판단을 내리고 있다고 믿는다. 인공지능은 인터넷의 이번 시대를 대표하는 것이다.

하지만 이러한 전망은 현실의 심각한 압박에 직면해 있습니다. 2026년 3월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.3% 상승하여 2월의 2.4%보다 높아졌으며, 2024년 5월 이후 최고치를 경신했습니다. 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.6% 상승했습니다. 이란 사태로 인해 에너지 가격이 급등했는데, 휘발유 가격은 전월 대비 18.9%, 연료유 가격은 44.2% 상승하여 전반적인 물가상승률을 2022년 6월 이후 최대 월간 상승폭으로 끌어올렸습니다.

그는 청문회에서 현재의 인플레이션 데이터에 대해 "아직 할 일이 남아 있다"고 인정하면서도 구체적인 금리 인상 경로 또는 일정은 제시하지 않았다.

독립성이 침식되고 있다

청문회 시작 부분에서 워렌은 모두발언에서 트럼프를 "꼭두각시"라고 부르며 지난주 트럼프가 소셜 미디어에 올린 "케빈이 취임하면 금리가 떨어질 것"이라는 발언을 인용했습니다. 이어 그녀는 트럼프에게 구체적인 금리 인하 계획을 밝혔는지, 그리고 인플레이션이 다시 상승할 경우 백악관의 금리 인하 압력을 견뎌낼 수 있는지에 대해 거듭 질문했습니다.

월시는 대통령이 어떤 대화에서도 자신에게 금리 결정을 미리 정하거나, 약속하거나, 확정해달라고 요청한 적이 없으며, 자신도 그러한 약속을 할 생각이 없다고 답했다.

그는 독립성은 법으로 자동으로 부여되는 방화벽이 아니라, 연준이 물가 안정을 유지하고 권한을 남용하지 않음으로써 얻는 것이라고 주장했습니다. 연준이 계속해서 실수를 저지르고 권한을 남용한다면, 대중과 정치권의 감시는 당연한 대가가 될 것이며, 연준의 독립성은 내부에서부터 침식될 것이고, 정치적 압력은 단지 외부적인 요인일 뿐이라고 덧붙였습니다.

그의 평가에 따르면, 2021~2022년의 인플레이션은 단순한 판단 착오가 아니라, 연준이 신뢰도를 이용해 재정 확장을 지지하고 통화 정책과 재정 정책의 경계를 적극적으로 모호하게 만든 결과였다. 그는 이것이야말로 트럼프 때문이 아니라 연준 자체 때문에 발생한 진정한 독립성 위기라고 부른다.

이러한 논리는 이미 2010년에 정립되었습니다. 그는 그해 "독립에 대한 찬가"라는 제목의 연설을 했는데, 이 연설은 이후 후버 연구소와의 인터뷰와 월스트리트 저널 칼럼에서 여러 차례 언급되었습니다. 그의 주장의 핵심은 동일합니다. 연방준비제도에 대한 가장 큰 위협은 외부의 정치적 압력이 아니라, 연준 스스로가 점진적으로 제도적 영향력을 양보하는 데서 온다는 것입니다.

독립성 시험은 트럼프 본인에게서만 오는 것이 아닙니다. 공화당 소속 톰 틸리스 상원의원은 회의에서 워시 후보에 대한 지지를 일시적으로 중단하겠다고 발표했습니다. 그 이유는 워시 후보 자체에 대한 의문 때문이 아니라, 법무부가 파월 현 의장을 상대로 연방준비제도 본부 리모델링 비용 초과 지출 의혹에 대한 형사 조사를 진행하고 있기 때문입니다.

파월 의장과 연방 판사는 모두 이것이 통화 정책과 관련된 정치적 압력이라고 믿었습니다. 틸리스는 이러한 상황 속에서 인준 절차를 진행하는 것은 전체 과정을 정치로 물들였다는 입장이었습니다. 이는 월시가 법정에서 어떤 답변을 하든 그의 인준 일정이 지연될 수밖에 없다는 것을 의미했습니다.

양적 긴축과 금리 인하는 동시에 이루어질 수 있을까요?

워시가 2011년 연방준비제도를 떠날 당시 형성한 대차대조표에 대한 견해는 지난 15년 동안 가장 일관된 견해입니다.

그는 연준의 현재 약 6조 7천억 달러에 달하는 대차대조표를 "과도하게 부풀려졌다"고 표현했습니다. 2008년 금융 위기 당시 임시 비상 조치였던 양적 완화(QE)는 지난 10년 동안 준영구적인 도구로 자리 잡았으며, 이러한 변화는 두 가지 구조적 결과를 초래했습니다.

이로써 통화 정책과 재정 정책의 경계가 모호해졌고, 연준은 사실상 재정 정책의 일부 기능을 수행하게 되었습니다. 대규모 자산 매입은 금융 자산 가격을 체계적으로 상승시켜 주식과 부동산을 보유한 사람들에게 이익을 안겨주었지만, 일반 가정은 같은 혜택을 받지 못했습니다.

따라서 이 표는 상당히 축소되어야 하지만, 시장에 불필요한 충격을 주지 않도록 모든 축소는 신중하고 질서 있게, 그리고 충분한 소통을 통해 이루어져야 함을 강조합니다.

이는 시장을 불안하게 만드는 조합입니다. 그는 양적 긴축과 금리 인하를 동시에 추진할 수 있는데, 한편으로는 대차대조표에서 유동성을 줄이고, 다른 한편으로는 금리를 통해 완화 신호를 보내면서 두 방향 모두 시장 가격에 동시에 영향을 미칠 수 있습니다.

그의 설명에 따르면 금리가 다시 한번 통화 정책의 주요 도구가 되어야 하고, 자산 매입은 위기 동안의 일시적인 역할로 되돌아가야 하며, 남용되었던 도구들을 되찾고 올바른 도구들이 다시 제 기능을 하도록 해야 한다는 것입니다.

청문회 이후 미국 국채 수익률이 상승했으며, 시장은 실제 거래를 통해 이러한 혼합 시나리오의 불확실성을 반영했습니다.

회의에서 그는 또 다른 구체적인 개혁안을 언급했는데, 그것은 수십억 개 품목에 대한 실시간 가격 추적 데이터 프로젝트를 시작하여 시차를 두고 추출하는 기존 소비자물가지수(CPI) 통계 체계의 일부를 대체하는 것이었다.

그는 금리 경로를 공개적으로 예측하는 빈도를 줄여야 한다고 주장했는데, 일단 예측이 나오면 상황이 바뀌더라도 신뢰도를 유지하기 위해 그 예측을 고수하는 경우가 많아 금리 결정이 지연되는 원인이 된다는 이유에서였다. 그는 FOMC가 미리 정해진 각본대로 결론에 도달하는 것이 아니라, 건전한 내부 토론을 하는 상태를 바람직하다고 설명했다.

그는 이러한 방향을 요약하기 위해 "시스템 전환"이라는 용어를 사용했는데, 이는 단지 한두 가지 매개변수를 변경하는 것이 아니라 전체 정책 시스템의 전환을 의미합니다.

그는 또한 스테이블코인과 온체인 가격 데이터가 기존 통계 체계의 결함을 보완하는 실시간 보조 지표로 활용될 수 있다고 언급했습니다.

이는 암호화폐에 대한 그의 관점에 더 깊은 논리가 있음을 보여줍니다. 즉, 암호화폐는 규제가 필요한 자산군일 뿐만 아니라 정책 판단의 질을 향상시키는 데 사용될 수 있는 정보 인프라이기도 하다는 것입니다. 그의 1억 3천만 달러 규모의 암호화폐 보유 또한 이러한 관점에서 이해될 수 있습니다.