저자: 클로드 , 딥 타이드 테크플로우

요약: 로빈후드는 1분기 매출 10억 7천만 달러, 주당 순이익 0.38달러를 기록했는데, 이는 모두 월가 예상치를 하회하는 수치입니다. 주요 원인은 암호화폐 거래 매출이 전년 동기 대비 47% 급감한 1억 3천4백만 달러에 그친 데 있지만, 예측 시장에서 사상 최대 규모인 88억 건의 계약 거래와 320% 급증한 매출이 새로운 성장 동력으로 부상하고 있습니다. 회사는 "트럼프 계정" 자금 조달을 위해 연간 영업 비용 전망치를 1억 달러 상향 조정했으며, 주가는 시간외 거래에서 8% 이상 하락했습니다.

로빈후드는 1분기 실적에서 엇갈린 결과를 발표했습니다.

4월 28일 장 마감 후 발표된 로빈후드의 1분기 실적 보고서에 따르면, 총 순매출은 10억 7천만 달러로 전년 동기 대비 15% 증가했지만, 애널리스트들의 예상치인 11억 4천만 달러(블룸버그 컨센서스 추정치)에는 미치지 못했습니다. 희석 주당 순이익은 0.38달러로 전년 동기 대비 3% 증가했지만, 시장 예상치인 0.42달러에는 못 미쳤습니다. 순이익은 3억 4,600만 달러로 전년 동기 대비 3% 증가에 그쳐 지난 1년 동안 가장 낮은 분기 순이익을 기록했습니다.

실적 발표 이후 HOOD의 주가는 시간외 거래에서 최대 8%까지 하락했다가 소폭 회복하여 약 81.35달러로 마감했습니다. 실적 발표 이전까지 HOOD의 주가는 연초 대비 약 27% 하락하여 작년 52주 최고가인 153.86달러를 크게 밑돌았습니다.

암호화폐 관련 수익이 거의 절반으로 줄어들면서 순이익에 가장 큰 부담이 되었습니다.

암호화폐 거래 수익은 전년 동기 대비 47% 감소한 1억 3,400만 달러를 기록했습니다. 이는 작년 같은 기간의 2억 5,200만 달러와 비교되는 수치입니다. 암호화폐 명목 거래량은 전년 동기 대비 48% 감소한 240억 달러였습니다. 이는 로빈후드의 거래 부문 중 가장 실적이 저조했던 부분이며, 해당 분기 실적 부진의 주요 원인이었습니다.

이러한 하락세는 갑작스럽게 발생한 것이 아닙니다. 작년 4분기에 이미 회사의 암호화폐 거래 수익은 전년 동기 대비 38% 감소한 2억 2,100만 달러를 기록했으며, 1분기에는 상황이 더욱 악화되었습니다. 이는 2025년 말부터 시작되어 2026년 초까지 지속될 것으로 예상되는 암호화폐 시장 전반의 침체를 반영하는 것입니다. 전 세계 암호화폐 시가총액은 1분기에 전년 동기 대비 약 20.4% 감소했으며, 가격 하락과 거래량 감소라는 이중고가 겹쳤습니다.

실적 발표 컨퍼런스 콜에서 블라드 테네프 CEO는 비트코인 ​​가격 변동성 문제를 완화하려는 시도를 보였다. 코인데스크에 따르면, 그는 "더 이상 비트코인 ​​가격에 대해 이야기하고 싶지 않다"며 로빈후드는 암호화폐 기술을 금융 서비스의 "인프라"로 활용하는 데 더 집중하고 있다고 밝혔다. 또한 그는 "토큰화 슈퍼사이클"이라는 개념을 소개하며, 회사가 주식과 같은 자산을 블록체인으로 옮기는 초기 단계에 있다고 설명했다.

폭발적인 시장 성장을 예측하며 "기타 거래 수익"이 320% 급증했습니다.

암호화폐 수익의 급감은 예측 시장의 폭발적인 성장과 맥을 같이합니다.

'기타 거래 수익'(주로 이벤트 계약)은 전년 동기 대비 320% 급증한 1억 4,700만 달러를 기록했으며, 1분기에는 사상 최대인 88억 건의 이벤트 계약이 거래되었습니다. 이 부문은 암호화폐 거래 수익을 넘어 로빈후드의 가장 빠르게 성장하는 거래 사업 부문이 되었습니다.

DeFi Rate에 따르면, 최고재무책임자(CFO)인 시브 베르마는 컨퍼런스 콜에서 4월 시장 거래량 전망치가 "약 30억 건의 계약에 달할 것으로 예상되며, 이는 역대 두 번째로 높은 월간 거래량이 될 가능성이 있다"고 밝혔습니다.

로빈후드는 이 분야에서 수직적 통합을 가속화하고 있습니다. 시장 조성업체인 서스퀘하나 인터내셔널 그룹과의 합작 투자로 설립된 로테라 거래소는 2분기에 출범할 예정이며, 이를 통해 로빈후드는 칼시와 같은 제3자 거래소에 의존하지 않고 자체적으로 이벤트 계약을 상장 및 청산할 수 있게 됩니다. 테네프는 이를 상품 선택 및 가격 결정력을 포함한 "고객 경험의 전 과정을 통제"하는 데 있어 중요한 단계라고 설명합니다.

전통적인 거래 부문에서 주식 거래 수익은 8,200만 달러로 전년 대비 46% 증가했으며, 옵션 거래 수익은 2억 6,000만 달러로 전년 대비 8% 증가했습니다. 총 거래 수익은 6억 2,300만 달러로 전년 대비 7% 증가했지만, 암호화폐 거래의 부진으로 성장률이 크게 둔화되었습니다.

사용자 기반과 자산 규모가 계속해서 최고치를 경신하고 있으며, 골드 구독 서비스가 특히 주목받고 있습니다.

재무 보고서에는 주로 사용자 및 자산 지표 측면에서 몇 가지 긍정적인 부분이 있었습니다.

1분기 순예금액은 177억 달러에 달해 전년 동기 대비 22% 증가했으며, 플랫폼 총자산은 3,070억 달러로 전년 동기 대비 39% 증가했습니다. 골드 회원 수는 430만 명으로 역대 최고치를 기록하며 전년 동기 대비 36% 증가한 120만 명을 돌파했습니다. 유료 회원 중 골드 회원 비율은 2024년 초 7%에서 15.8%로 상승했습니다. 전체 유료 회원 수는 2,740만 명으로 전년 동기 대비 6% 증가했으며, 투자 계좌 수는 2,910만 개로 전년 동기 대비 8% 증가했습니다.

수익 구조도 변화하고 있습니다. 순이자수익은 전년 대비 24% 증가했고, 구독 기반의 "기타 수익"은 전년 대비 57% 증가했습니다. 골드 구독 서비스는 연간 2억 달러의 수익을 창출했습니다. 이는 로빈후드의 거래 수익 의존도가 감소하고 있음을 의미하지만, 이러한 감소세가 암호화폐 시장의 변동성을 상쇄할 수 있을지는 시장의 주요 관심사입니다.

"트럼프 계좌"로 인해 운영 비용이 증가했으며, 이에 따라 연간 비용 전망치가 1억 달러 상향 조정되었습니다.

이번 분기 로빈후드의 가장 큰 변수는 "트럼프 계좌"입니다. 회사는 연간 조정 영업 비용 및 주식 기반 보상 전망치를 26억~27억 2,500만 달러에서 27억~28억 2,500만 달러로 상향 조정했으며, 추가된 1억 달러는 트럼프 계좌의 사용자 인터페이스 구축 및 지원에 할당되었습니다.

야후 파이낸스에 따르면, 최고재무책임자(CFO) 베르마는 컨퍼런스 콜에서 이러한 거래의 약 절반이 2분기에 이루어질 것이라고 밝혔습니다. 해당 프로젝트는 원가 가산 방식으로 계약되었으며, 회사는 수익이 비용을 초과할 것으로 예상하고 있습니다. 테네브는 이를 "차세대 투자자, 즉 6천만 명의 사람들에게 접근할 수 있는 진입점"으로 보고 있습니다.

1분기 총 영업 비용은 6억 5,600만 달러로 전년 동기 대비 18% 증가했으며, 이는 주로 마케팅 및 성장 투자와 인수 관련 비용 증가에 기인합니다. 조정 EBITDA는 5억 3,400만 달러로 전년 동기 대비 14% 증가했습니다.

또한, 회사는 1분기에 주당 평균 약 81달러에 2억 5천만 달러 상당의 자사주를 매입했으며, 이사회는 3월에 자사주 매입 승인액을 15억 달러로 증액했습니다.

2분기는 순조롭게 시작되었지만, 암호화폐 시장의 흐름 변화가 나타날지는 두고 봐야 합니다.

경영진은 2분기 시작에 대해 낙관적인 전망을 내비쳤습니다. 로빈후드 보도자료에 따르면, 버마 CEO는 4월 주식 및 옵션 거래량이 연중 최고치를 기록할 것으로 예상되며, 세금 신고 기간임에도 불구하고 순유입액이 약 50억 달러에 달할 것이라고 밝혔습니다.

제품 라인 측면에서 로빈후드는 여러 방면으로 사업을 확장하고 있습니다. 로테라(Rothera) 거래소 외에도 캐나다에서 암호화폐 서비스를 출시하고 싱가포르에서 증권 중개 사업을 시작했으며, AI 도구인 코텍스(Cortex)를 지속적으로 확장하고 있습니다. 로빈후드 소셜(Robinhood Social) 베타 버전은 1만 명의 고객에게 공개되어 검증된 거래 공유 및 커뮤니티 상호작용 기능을 제공합니다. 또한, 올해 2월에는 아비트럼(Arbitrum) 이더리움 L2 블록체인 기반의 "로빈후드 체인(Robinhood Chain)" 테스트넷을 출시하여 토큰화된 주식 및 ETF의 24시간 거래를 지원하는 것을 목표로 하고 있습니다.

하지만 시장의 핵심 관심사는 예측 시장과 구독 수익의 성장률이 암호화폐 수익 감소분을 지속적으로 메울 수 있을지 여부입니다. '40의 법칙'(매출 성장률과 이익률을 합산한 지표)을 기준으로 지난 12개월간 로빈후드의 수치는 98%로, 건전한 기준인 40%를 훨씬 웃돌지만, 작년 3분기 최고치인 131%에서 하락했습니다. 셔우드 뉴스(Sherwood News)의 분석에 따르면, 2026년 로빈후드의 주가와 블랙록의 iShares Bitcoin Trust(IBIT) 간의 상관관계는 S&P 500 ETF와의 상관관계보다 더 높습니다. 이는 암호화폐 시장이 부진한 상태를 유지하는 한 로빈후드의 기업 가치 회복에 어려움이 있을 것임을 의미합니다.