매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 주식·AI·귀금속·원유 등에 초점을 맞춰 데이터로 시장을 복기하고 흐름으로 기회를 선점합니다. PANews 제작.

지난주 금요일 미국 3대 지수는 일제히 하락 마감했습니다. 다우지수 0.77%, S&P500 1.01%, 나스닥 1.40% 하락했으며, 반도체주 매도세가 장 전체를 짓누른 핵심 변수였습니다.

트레이더들의 신경을 진짜 건드린 것은 지수 하락률이 아니라 필라델피아 반도체 지수가 기술적 약세장(베어마켓) 진입을 확인한 점입니다. SOX 지수는 6월 고점 대비 20% 이상 밀렸고, 지난주 누적 하락률은 약 9%, 7월 이후 하락폭은 18%를 넘어서면서, 시장은 AI 설비투자(CAPEX)가 향후 수년간의 성장을 이미 과도하게 반영한 것이 아닌지 재평가하기 시작했습니다.

골드만삭스 트레이더는 지난 48~72시간 동안 미국 주식 투자자들 사이에서 AI와 반도체 조정에 대한 불안감이 뚜렷하게 높아졌다고 전했습니다. 노무라의 찰리 맥엘리것은 기술적 지표가 더 악화될 경우 롱 포지션의 강제 청산과 숏 포지션 확대가 맞물리는 부정적 피드백이 촉발될 수 있다고 경고했습니다.

미·이란 충돌 급격히 고조, 호르무즈 해협 통행량 급감

중동 리스크가 주말 사이 급격히 고조됐습니다. 미 중부사령부에 따르면 지난 이틀간 미군 사망자가 1명 더 늘어 3명이 됐으며, 미군은 이후 8일 연속으로 이란 목표물에 공습을 감행했습니다. 해안 감시, 방공망 및 호르무즈 해협 선박 운항 능력을 위협하는 시설이 목표였습니다.

이란 측은 “허가 없이는 원유, 천연가스, 비료 단 한 방울·한 톨도 호르무즈 해협을 통과할 수 없다”고 위협했으며, 여러 선박을 나포했다고 전해집니다. 호르무즈는 글로벌 에너지 수송의 생명선으로, 통행 차질은 곧바로 시장이 전쟁 프리미엄을 즉각 반영해야 한다는 신호입니다.

유가가 이미 먼저 반응했습니다. 월요일 아시아 장 초반 브렌트유는 3% 넘게 급등하며 배럴당 90달러를 돌파했고, WTI는 약 3% 상승해 84달러 부근에 안착했습니다. 앞서 브렌트유는 지난 금요일 이미 88달러에 근접하며 4월 이후 최대 주간 상승폭을 기록한 바 있습니다.

UBS 원자재 애널리스트 조반니 스타우노보는 “걸프만을 떠나는 유조선 수가 줄고 에너지 인프라가 공격받으면서 석유 시장이 다시 타이트해지고 있다”고 분석했습니다. 트레이더들은 이제 WTI가 82달러를 지지선으로 삼아 85달러를 돌파할 수 있을지에 주목하고 있습니다. 유가가 계속 오르면 시장은 ‘주말 리스크 프리미엄’에서 ‘에너지 인플레이션 2차 반등’ 거래로 전환할 것입니다.

4,000과 50달러는 금·은이 깨지면 안 되는 핵심 심리적 방어선

통상적인 전개라면 중동 긴장 고조는 금값을 지지해야 하지만, 이번 금값은 마냥 편하지 않습니다. 자금은 한쪽으로 안전자산 매수에 나서면서도, 다른 한쪽으로는 유가 상승이 인플레이션과 금리 재상승으로 이어져 이자 없는 자산의 밸류에이션을 억누를 것을 우려하고 있습니다.

독립 인플레이션 연구자 켈시 윌리엄스는 금이 4,000달러를 여러 차례 시도했으나 안착하지 못하면서, 4,000달러가 지나치게 붐비는 심리적 방어선이 되어가고 있다고 경고합니다. 이 구간이 이탈하면 그다음으로 뚜렷한 매수세는 3,400달러 부근까지 기다려야 할 수 있으며, 가격 하락은 완만한 미끄러짐이 아니라 빠른 갭 하락이 될 수 있습니다.

은은 더 일찍 경고 신호를 보냈습니다. 윌리엄스는 은이 여러 거래일 연속으로 60달러를 재탈환하지 못한 것은 산업 금속적 속성을 가진 자금이 이미 철수하기 시작했음을 보여준다고 지적합니다. 50달러가 무너지면 은은 금보다 더 가파르게 추락할 수 있습니다.

가장 위험한 조합은 ‘유가↑·채권↓·달러↑’

현재 매크로 거래의 핵심은 유가 상승 후 10년 만기 미국 국채 수익률의 반응입니다. 수익률이 하락하면 자금이 미 국채 안전자산으로 유입된다는 뜻으로, 위험 자산은 압박받더라도 금리 하락이 밸류에이션 부담을 완화해 줄 수 있습니다. 반대로 유가 상승과 동시에 10년물 수익률이 오르면 시장이 중동 충돌을 인플레이션 충격으로 본다는 의미로, 기술주 밸류에이션은 직접적인 축소 압력을 받게 됩니다.

달러가 스트레스 테스트 지표가 되고 있습니다. 달러지수가 101을 돌파하고, 유가는 오르며, 미 국채 수익률이 상승하는데 금마저 오르지 않는다면, 글로벌 자금이 전통적 안전자산이 아니라 달러 유동성으로 이동하고 있음을 보여줍니다. 이는 보통 위험 자산이 직면하는 가장 불리한 환경입니다.

여기에 연준 내 매파 목소리도 커지고 있습니다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 기업들이 처음으로 연준이 인플레이션을 억제하기 위한 조치를 취해야 한다고 명확하게 인식하기 시작했으며, 현금 흐름이 빠듯한 소비자들의 절망감이 깊어지고 있어 금리 인상 논의가 다시 테이블에 오를 가능성을 시사했습니다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷은 BoA ‘불/베어 지표’가 9.6이라는 역사적 극단치까지 상승해 시장 포지션이 극도로 혼잡하다며, 여름 동안 위험 자산에서 이탈해 장기채, 경기방어주, 고배당 자산, 달러로 옮겨갈 것을 조언했습니다.

AI 트레이딩, 진짜 시험대에 오르다. 기술주 실적 검증 구간 진입

지난주 반도체주가 시장 주도주에서 매도 중심주로 바뀌면서, 자금은 초대형 기술 기업들의 계속 불어나는 AI 설비투자가 결국 충분한 이익으로 전환될 수 있을지 의문을 품기 시작했습니다.

지난 금요일 주요 기술주는 대부분 하락했습니다. 알파벳 A 2.17%↓, 메타 2.79%↓, 엔비디아 2.21%↓, 아마존 1.06%↓, 테슬라 2.61%↓, 마이크로소프트 1.82%↓, 애플만 0.14%↑ 상승했습니다. 장중 한때 애플 시가총액이 엔비디아를 역전하며 세계 1위를 탈환했는데, 이는 자금이 ‘AI 하드웨어 β’에서 ‘현금흐름 방어형 플랫폼’으로 이동하는 상징으로 풀이됩니다.

BoA 하트넷은 이번 주를 핵심 검증 구간으로 규정했습니다: Mag7이 AI 설비투자를 축소하고 주가도 신고가를 경신하지 못하면, 성장률과 자산 가격의 동반 하락(더블 킬)이 촉발되며 은행·증권·산업재 등 경기순환 섹터로 확산될 수 있다고 봤습니다. 하트넷은 Mag7 ETF(MAGS)가 65달러를 이탈하면 경기순환 섹터 전반에 걸쳐 매도 압력이 가해지고, 70달러를 돌파해야 재진입 시그널로 볼 수 있다고 강조했습니다. 그는 현재의 과열된 합의 상황에서는 반대 매매 전략, 즉 반도체주 매도와 방어 자산 매수가 유효하다고 투자자들에게 조언합니다.
Henion & Walsh 최고투자책임자 케빈 만도 구글이 AI 투자 예산 축소 신호를 조금이라도 내보내면 AI 밸류체인 전체에 연쇄 충격이 갈 수 있다고 경고했습니다.
골드만삭스는 시장이 지금 가장 궁금해하는 것은 AI 수요의 존재 여부가 아니라, 밸류체인상의 더 넓은 기업들이 AI 수요를 바탕으로 과연 수익을 실현할 수 있느냐는 점이라고 강조했습니다. 마이크로소프트, 아마존, 구글, 메타 등 클라우드 공룡들은 영업 현금 흐름을 초과하는 속도로 AI 인프라에 베팅하고 있습니다. 이 설비투자 광풍이 수익으로 이어질 수 있을지 여부가 하반기 미국 증시 밸류에이션 천장을 결정할 것입니다.

이와 동시에 중국 AI 모델 경쟁도 미 증시에 부담을 가중시켰습니다. Moonshot AI의 새 모델 ‘Kimi K3’가 주목받고 있으며, 골드만삭스는 해당 모델이 2.8조 개 파라미터로 고급 모델 경쟁에 뛰어들었고, API 가격을 중국 모델 사상 최고 수준으로 책정했다고 전했습니다. DeepSeek V4 정식 버전은 빠르면 이번 주에 출시되고 시간대별 차등 과금(피크·오프피크) 제도를 도입합니다. 미 증시 트레이더들에게 이는 AI 모델 역량이 빠르게 상품화되고 있으며, 하드웨어와 클라우드 자본 투자의 회수 기간이 재평가되어야 한다는 의미입니다.

주요 종목별 이슈 및 주가 변동:

SK하이닉스는 지난 금요일 1.13% 상승 마감하며 장중 큰 폭으로 올랐습니다. 스토리지 관련주 중에서는 씨게이트 테크놀로지 5.66%↑, 웨스턴디지털 2.23%↑, 마이크론은 장중 5% 넘게 급등했다가 0.5%↓ 하락 마감했으며, 샌디스크는 3.99%↓ 하락했습니다.
엔비디아는 지난 금요일 2.21%↓ 하락했습니다. 엔비디아는 반도체 과밀 거래에 휩쓸렸으며, 시장은 AI 연산 수요가 강력해도 밸류에이션이 지나친 낙관 기대를 선반영한 것이 아닌지 우려하고 있습니다. 관련 섹터에서는 AMD 1.03%↓, 브로드컴 0.97%↓, TSMC ADR 2.77%↓, 어플라이드 머티어리얼즈 5%↓ 넘게 하락, 텍사스 인스트루먼트 2%↓ 넘게 하락했습니다.
TSMC는 2.77%↓ 하락했습니다. TSMC 황젠자오 CFO는 AI 수요에 힘입어 애리조나 공장 건설을 가속화 중이며 1,000억 달러를 추가 투자해 미국 내 총 투자액을 2,650억 달러로 늘린다고 밝혔습니다. 그러나 시장은 이를 설비투자 지속 확대로 해석하며, 단기 심리 측면에서 ‘수요 강세’가 자동으로 ‘주가 상승’으로 이어지지는 않는 분위기입니다. 관련 반도체 장비주들도 동반 압박을 받아 어플라이드 머티어리얼즈, 램리서치 모두 뚜렷하게 하락했습니다.
알파벳(구글)은 2.17%↓ 하락했습니다. 구글은 수요일 장 마감 후 실적을 발표합니다. 시장은 Google Cloud 성장률, AI 수익화, 검색 광고 트렌드 및 1,750억~1,800억 달러 규모의 설비투자 계획에 집중하고 있습니다. BoA는 구글 클라우드의 이번 분기 성장률 전망치를 70%로 상향하고 목표주가 430달러를 제시했지만, 시장의 진짜 우려는 구글이 AI 투자 속도 조절을 암시할 경우 AI 밸류체인 전체가 재평가될 수 있다는 점입니다.
테슬라는 2.61%↓ 하락했습니다. 이번 주 테슬라 실적은 AI와 자율주행 서사의 중요한 전투가 될 전망입니다. 2분기 인도량 48.01만 대로 예상치를 상회했고 사이버캡(Cybercab)이 마이애미까지 확장됐으나, 2026년 자본 지출 가이던스를 200억 달러에서 250억 달러로 대폭 상향 조정하며 AI 및 자율주행에 대한 높은 투자로 잉여현금흐름이 마이너스로 전환될 수 있다고 경고했습니다. RBC가 목표주가 500달러를 제시했지만, 시장은 자동차 매출총이익률과 AI 수익화 경로에 대해 높은 경계심을 유지하고 있습니다. 관련 섹터에서는 자동차 섹터가 GM 실적을 주목하고, 신에너지 및 자율주행 섹터도 동반 압박을 받고 있습니다.
애플(AAPL)은 0.14%↑ 상승했습니다. 장중 시가총액이 한때 엔비디아를 역전했습니다. 시장은 이를 스타일 전환 신호로 해석합니다. AI 하드웨어 거래가 식으면, 현금흐름이 안정적이고 자사주 매입 여력이 강하며 설비투자 부담이 낮은 플랫폼 자산으로 자금이 선호도를 옮긴다는 분석입니다.
인텔은 2.00%↓ 하락했습니다. 인텔은 목요일 장 마감 후 실적을 발표합니다. 시장은 파운드리(위탁생산) 사업, AI 서버 수요, 매출총이익률, 그리고 Panther Lake·Clearwater Forest 프로젝트 진행 상황에 주목하고 있습니다. HSBC가 목표주가를 200달러로 두 배 상향하며 처음으로 파운드리 부문을 별도 평가했고, 시장 예측상 파운드리 매출 55억 달러 돌파를 긍정적으로 보는 시각도 있지만, 반도체 전반의 깊은 조정 흐름에 동반 하락하고 있습니다.
IBM은 수요일 장 마감 후 실적을 발표합니다. 앞서 회사는 2분기 실적 경고를 조기 발표했고, CEO가 “이번 분기 우리가 실수했다”고 인정하며 주가가 25% 폭락한 바 있습니다. Evercore ISI는 연간 가이던스 하향 조정 여부가 소프트웨어 섹터의 2차 매도세를 결정할 것이라고 지적했습니다.

이번 주 주요 일정:

7월 20일 (월요일)

월드컵 결승전: 2026 월드컵 결승전이 뉴욕 메트라이프 스타디움에서 막을 내렸으며, 스페인이 연장전에서 아르헨티나를 1-0으로 꺾고 16년 만에 다시 우승을 차지했습니다.
영국 정국과 WAIC 폐막: 앤디 버넘 영국 총리 취임 연설; 세계인공지능대회(WAIC) 폐막, DeepSeek V4 정식 버전 및 피크·비피크 요금제 도입이 AI 모델 섹터에 미칠 촉매 효과에 주목.
주요 실적 발표(미 동부 시간): AMC 엔터테인먼트(AMC, 장전), 도미노피자(DPZ, 장전), 자이언스 뱅크(ZION, 장후).

7월 21일 (화요일)

국신판, '15차 5개년 계획' 출범 시리즈 주제 기자회견 개최, 교통 강국 건설 가속화 등 상황 소개 예정.
08:00 한국, 7월 1~20일 수출 데이터 발표: 반도체 및 글로벌 무역 경기의 조기 풍향계.
주요 실적: 제너럴 모터스(GM), 7월 21일 장 시작 전 실적 발표. 시장은 관세 압력, 북미 제조, 전기차(EV) 수익성 및 자본 환원에 주목. 이 밖에 쓰리엠(3M), 노바티스, 찰스 슈왑도 장 시작 전 실적 발표 예정.

7월 22일 (수요일) (테크 슈퍼 데이)

21:00 삼성 갤럭시 글로벌 신제품 공개 이벤트 개최. 시장은 신규 기기의 온디바이스 AI 기능 탑재 여부에 주목.
AMD 'Advancing AI 2026' 컨퍼런스: 리사 수 CEO가 기조연설을 통해 칩에서 소프트웨어까지 엔드투엔드 AI 솔루션을 선보일 예정. 반도체 주가의 하락세 반전 여부를 직접적으로 결정할 전망.
주요 실적: 구글 (GOOGL, 장 마감 후), 테슬라 (TSLA, 장 마감 후), IBM (IBM, 장 마감 후), 텍사스 인스트루먼트 (TXN, 장 마감 후), 서비스나우 (NOW, 장 마감 후), 시카고상품거래소 (CME, 장 시작 전).

7월 23일 (목요일)

20:15 유럽중앙은행(ECB) 금리 결정 및 라가르드 총재 기자회견: 시장은 금리 동결을 예상하나, 인플레이션 및 유동성 회수에 대한 발언이 유로화 및 글로벌 채권 시장 변동성을 촉발할 전망.
20:30 미국 주간 신규 실업수당 청구 건수: 시장 예상치는 약 21.4만 건. 예상치를 크게 하회할 경우 노동 시장이 여전히 타이트함을 의미하여 연준의 완화 전환이 어려워짐. 반대로 증가할 경우 경기 둔화 심리를 강화하여 미국 국채에 호재, 은행 및 경기 순환주에는 악재로 작용.
주요 실적: 인텔, 장 마감 후 실적 발표. 반도체 약세장 이후 가장 중요한 턴어라운드 시험대. 같은 날 노키아, 록히드 마틴, RTX, 블랙스톤, 아메리칸 항공, 뉴몬트 마이닝, 허니웰, SAP, 디지털 리얼티, T-모바일 등 실적 발표.

7월 24일 (금요일)

일본 6월 근원 소비자물가지수(CPI) 전년 대비 (07:30): 시장 예상 1.7%, 이전치 1.5%. 일본은행의 향후 금리 인상 속도 및 캐리 트레이드 청산 속도에 직접적 영향.
주요 실적: 아메리칸 익스프레스 (AXP, 장 시작 전), 버라이즌 (VZ, 장 시작 전), 슐럼버거 (SLB, 장 시작 전), CATL (03750.HK, 홍콩 증시).

개럿 진은 2억 5천만 달러 상당의 이더리움을 바이낸스에 예치했습니다.

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