PANews는 5월 20일 CoinDesk를 인용하여 독일 최대 기관 자산 운용사 중 하나인 Union Investment의 디지털 자산 및 토큰화 책임자인 Christoph Hock이 테더(Tether)와 서클(Circle)의 스테이블코인 준비금 구조가 진정한 법정화폐 앵커라기보다는 투기 펀드에 가깝다고 말했다고 보도했습니다. Hock은 대량의 미국 국채를 보유하는 것조차 갑작스러운 유동성 위기로부터 보호해 줄 수 없다고 지적했습니다. 그는 테더가 상당량의 금과 비트코인을 보유하고 있어 USDT와 USDC가 헤지펀드와 유사하며, 이들의 토큰 경제가 취약하여 보유자의 재정적 이익에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있다고 강조했습니다. 그는 USDC가 13% 폭락했던 디커플링 사태를 언급하며, 스테이블코인이 기업 재무 부서와 이를 익일 현금 결제에 의존하는 자산 운용사에 치명적인 시가총액 손실을 초래할 수 있다고 경고했습니다. 또한 Hock은 테더가 막대한 자금을 금과 비트코인에 투자하여 기업 재무 부서를 시장 변동성 위험에 노출시키고 있다고 비판했습니다. 그는 또한 또 다른 디커플링 사태가 발생할 경우 납세자 자금이 구제금융에 사용될 수도 있다고 지적했습니다. 호크는 현금 보유액의 시장 가치가 갑자기 13% 하락하는 것은 스테이블코인을 안전한 익일 현금 결제 수단으로 사용하는 기업 재무 부서와 자산 운용사에 치명적일 것이며, 기관 투자자들은 그러한 위험을 감당할 수 없다고 주장합니다.