PANews는 5월 29일 The Block을 인용하여 CryptoQuant의 연구 책임자인 훌리오 모레노가 "고래(거래소와 채굴 풀을 제외하고 1,000~10,000비트코인을 보유한 지갑)와 돌고래(주로 ETF와 기업 재무 부서가 보유하며 100~1,000비트코인을 보유한 지갑)"의 비트코인 ​​축적이 정체되었으며 수요가 여전히 약세를 보이고 있다고 밝혔다고 보도했습니다. 고래의 잔고는 올해 들어 가장 빠른 속도로 감소했으며, 돌고래의 잔고는 연간 성장률은 여전히 ​​양수이지만 월간 성장률이 0에 가까워지면서 구조적 수요의 지속적인 둔화를 나타내고 있습니다.

장기 보유 비트코인 ​​재고량이 사상 최고치인 1,580만 개에 달했지만, 이는 상승 신호라기보다는 단기 수요가 장기 보유자들이 보유한 비트코인을 흡수하지 못하고 있음을 반영하는 것입니다. 단기 보유 비트코인 ​​재고량은 2025년 12월 640만 개에서 현재 약 420만 개로 감소했으며, 이 중 약 90만 개는 코인베이스 거래소 보유량에서 155일 이상 보유하여 자동으로 장기 보유량으로 전환된 것입니다. 모레노는 현재 시장 상황이 2022년 3월의 약세장 패턴과 유사하다고 재차 강조했습니다.