워시 데뷔 기대 반전: 멀티 자산 시대, 웹3 플레이어가 피할 수 없는 거시경제 시험

작성자: Jessy

워시의 첫 등장, 연준 기조 완전히 전환

6월 17일, 케빈 워시가 연준 신임 의장으로서 취임 후 첫 FOMC 회의를 주재했다.

3월 회의록에서는 대부분의 위원들이 연내 한두 차례 금리 인하를 예상했고, 많은 암호화폐 투자자들은 워시가 트럼프가 임명한 인물이므로 취임 후 통화 완화 정책을 밀어붙일 가능성이 높다고 기대했다.

회의가 끝나고 점도표가 공개되자 결과는 예상 밖이었다. 전망을 제출한 18명의 위원 중 9명이 연내 최소 한 번의 금리 인상을 예상했고, 그중 6명은 두 차례 이상의 인상을 예상했다.

불과 석 달 전만 해도 연준은 '몇 번 인하할지'를 논의했는데, 워시의 첫 회의에서는 '몇 번 인상할지'를 논의하게 된 것이다.

워시는 “데이터를 보라”고 말했다.

뉴욕증시 3대 지수가 일제히 급락했고, 나스닥 지수는 1% 넘게 하락했다. 암호화폐 시장의 반응은 더욱 격렬했다. 비트코인은 당초 6만 5천 달러 위에서 반등하고 있었지만, 회의 결과가 나오자 곧바로 6만 4천 달러 안팎으로 떨어져 하락폭이 3%에 달했다.

여러 경제 미디어의 해설을 살펴보면, 일부 암호화폐 투자자들은 '데이터를 보라'는 말의 의미를 이해하려다가 오히려 더 깊은 '용어의 안개' 속으로 빠져들었다. 각종 전문 용어가 쏟아졌다. CPI 전월 대비 상승률이 최고치를 기록했다거나, PPI 생산자 물가가 아직 전이되지 않았다거나, 5월 비농업 부문 신규 고용이 예상을 크게 웃돌았고, 이전 두 달 치 데이터는 '상향 수정'된다는 등의 이야기였다. 암호화폐 투자자들을 가장 당혹스럽게 한 것은 연준이 직접 업데이트한 경제 전망(SEP)이었다. 그 안에는 PCE, 근원 PCE, 점도표 중간값 하향 조정 등의 내용이 가득했다.

빽빽하게 늘어선 전문적인 해석을 보면서 오히려 이해가 명쾌해지기는커녕 강한 무력감만 느껴졌다. 경제 미디어의 눈에는 이 데이터들이 서로 얽히고 인과관계가 명확하지만, 대다수 사람들에게 이 약어와 영향 논리는 완전히 새로운 외국어처럼 보일 뿐이었다. 단어는 하나하나 다 알겠지만, 막상 연결되면 도대체 무슨 말인지 알 수 없는 그런 느낌.

이 회의를 제대로 이해하려면 인플레이션, 금리, 연준의 의사 결정 메커니즘 등 TradFi(전통 금융)의 전반적인 작동 원리를 이해해야 하는 듯 보였다. 하지만 지금 암호화폐 투자자는 전통 금융 시장의 투자자처럼 연준의 회의, 국제 정세, 달러 인덱스, 글로벌 유동성의 긴축과 완화를 계속 주시할 수밖에 없다. 암호화폐와 전통 금융의 융합이 점점 더 긴밀해지는 오늘날, 크립토는 이미 고립된 섬이 아니라 글로벌 자산 지도의 일부로서, 달러, 미국 국채, 위험 선호 심리에 따라 함께 오르내린다.

멀티 에셋 시대, 암호화폐 투자자에게 더욱 필요한 TradFi 공부

몇 년 전만 해도 가상자산 시장의 등락은 글로벌 경제의 흐름과 그리 밀접하게 연동되지 않았다. ICO가 뜨겁고 밈 코인이 유행하면서 암호화폐 투자자들은 온체인 자금의 움직임, 고래(큰손)의 매수·매도 동향을 살피고, 업계의 기술적 이슈를 따라 투자처를 찾는 데 더 익숙해져 있었다.

전통 금융 투자자들이 주목해야 할 연준의 FOMC 회의, 비농업 고용 지표, CPI 같은 정보는 코인 투자자들에게 그다지 중요하지 않았다.

하지만 2024년부터 암호화폐의 등락과 거시 경제의 연관성은 점점 더 긴밀해졌다. 그해 1월 비트코인 현물 ETF가 미국에서 공식 승인되어 상장되었고, 반년 후에는 이더리움 현물 ETF도 뒤따라 출시되었다. 월스트리트의 자금이 처음으로 공개적이고 대규모로 비트코인 등 가상화폐를 매수할 수 있게 된 것이다. 블랙록, 피델리티 같은 전통 자산운용 거물들이 시장에 들어오면서 암호화폐 자산은 주식, 채권과 함께 동일한 대차대조표에 담겨 같은 거시 논리에 따라 등락하게 되었다. 크립토와 거시 금융의 결합이 깊어지자, 사람들은 어쩔 수 없이 TradFi 관련 지식을 배우기 시작했다.

대부분의 코인 투자자에게 이것은 쉬운 일이 아니다. 예를 들어 6월 17일 회의 전까지도 많은 코인 투자자들은 '매파'와 '비둘기파'를 제대로 이해하지 못해 워시를 쉽게 비둘기파로 여겼다. 트럼프가 지명한 인물이니 완화 정책을 펼칠 것이라고 생각한 것이다. 하지만 매파와 비둘기파는 정치적 성향이 아니라, 현 데이터에 대한 중앙은행 관료의 판단이다. 인플레이션이 높으면 금리를 인상해 물가를 잡으려 하고(매파), 경기가 약하면 금리를 인하해 경기를 부양하려 한다(비둘기파). 워시가 취임할 당시 인플레이션은 4.2%였고, 그가 데이터를 무시할 수는 없었다. 단어 하나의 참뜻을 제대로 이해하지 못해 판단이 빗나간 것이다.

금융 교육은 더 쉬워야 한다

회의가 끝난 뒤 회의에서 언급된 개념의 진정한 의미를 배우려고 인터넷을 검색해 보면, 논문 같은 장문의 분석이나 온갖 영어 약어로 가득 찬 전문 교재밖에 나오지 않는다. 그러나 일반 투자자들이 찾고 싶은 학습 콘텐츠는 사실 아주 단순하다. 그것이 무엇이고 왜 중요한지 쉬운 말로 설명해 주는 것이다.

전통 금융 교육의 문턱은 늘 높았다. 용어들은 빽빽히 쌓여 있고 표현 방식은 학술적인 경향을 띠며, 마치 독자가 이미 일정 수준의 금융 기초 지식을 갖춘 사람만이 내용을 볼 자격이 있다는 듯하다. 하지만 많은 온체인 세계에서 넘어온 사람들에게는 바로 그 전통 금융 학술 교육이 형성해 놓은 '기초'가 결여되어 있다.

하지만 최고의 교육은 종종 가장 단순한 질문에서 나온다. 예를 들어 주식이란 무엇인가? 회사는 왜 상장하는가? 전쟁이 나면 왜 금이 오르는가? 금리 인하는 결국 무엇을 의미하는가? ETF는 도대체 무엇인가? 이런 질문들은 너무 기초적이라서 '유치하게' 들릴 수도 있지만, 새로운 지식을 배우는 과정은 본래 이런 '유치한' 질문들을 하나하나 이해한 뒤에야 더 복잡한 논리를 이해할 수 있게 된다.

필자는 한 투자 교육 시리즈를 눈여겨보게 되었다. 바로 《TradFi 100문 100답》으로, Bitget이 업계 파트너들과 함께 기획한 것이다. 그 기획 의도는 내가 바라던 그런 금융 학습의 '기초'와 매우 닮아 있다.

현재 TradFi와 Crypto의 결합은 더욱 긴밀해지고 있으며, 주요 거래소들은 이미 미국 주식, 금 등 전통 금융 자산의 RWA(Real World Asset)를 상장했다. 암호화폐와 전통 금융 간의 장벽은 빠르게 허물어지고 있고, 크로스 에셋 거래는 분명한 발전 추세가 되었다. 그러나 업계 대부분의 플랫폼은 거래 품목 확장과 상품 라인업 강화에만 집중할 뿐, 투자자들의 가장 핵심적인 고충을 해결하려는 이는 드물다. 바로 대다수 네이티브 코인 투자자가 완전하고 이해하기 쉬운 전통 금융 지식을 갖추지 못했다는 점이다. 이 시점에 체계적인 금융 교양 콘텐츠를 내놓는 것은 빠르게 트래픽과 수익을 가져다주는 일이라기보다는, 어렵지만 올바른 일이다.

공식 설명에 따르면, 《TradFi 100문 100답》은 전통 금융 학습을 100개의 구체적인 소문항으로 나누고, 이를 여섯 개 모듈로 분류했다. 가장 기초적인 '돈과 시장에 대한 재인식'부터 시작해 '주식, ETF 같은 자산은 도대체 무엇인가', '호가창, 레버리지, 시장 조성자는 어떻게 움직이는가', 그다음에는 거시 경제, 트레이딩 심리학, 그리고 마지막으로 TradFi와 Crypto가 깊이 융합된 후의 모습까지 다룬다. 영상 애니메이션과 함께 두꺼운 금융 교재가 담고 있는 내용을 생동감 있는 짧은 영상들로 분할했다.

암호화폐 업계는 이미 온체인 데이터만 바라보던 거친 시대를 떠나보냈다. ETF가 가져온 기관 자금, RWA가 연결한 실물 자산 덕분에 크립토는 완전히 글로벌 유동성의 큰 순환 속에 자리 잡았다. 미래의 금융 시장은 반드시 양방향으로 소통할 것이다. 전통 금융 자산은 온체인으로 나아가고, 암호화폐 자산은 글로벌 대체 자산 배분 목록에 편입될 것이다.

현재 TradFi와 Crypto의 경계는 점점 모호해지고 있다. 이 둘 사이를 자유롭게 넘나들며 서로의 언어를 이해할 수 있는 능력이야말로 차세대 투자자의 진정한 강점이 될 것이다.