PANews 7월 5일 소식, Galaxy 리서치 총괄 Alex Thorn이 글을 통해 밝혔습니다. Strategy(MSTR)가 최근 내놓은 자본 관리 개편은 단기적으로 유동성 및 우선주 체계에 대한 시장의 우려를 완화했지만, 이는 구조적 문제의 근본적 해결보다는 “시간을 버는” 성격에 가깝습니다.

Alex Thorn은 핵심 문제가 Strategy가 충분한 BTC(약 84.7만 개)를 보유했는지가 아니라, 어느 한쪽의 이해도 훼손하지 않으면서 우선주 및 자본구조 의무를 감당할 만한 달러 유동성이 부족하다는 점이며, 이로 인해 여러 계층의 주주 이익이 서로 충돌하게 된다고 강조했습니다. “BTC 현금화 메커니즘”은 단기적 안정성을 가져올 수 있지만, 시장에서는 Strategy가 비트코인을 매도할 가능성에 대한 우려가 제기되며, 이는 “결코 코인을 팔지 않는다”는 내러티브 기반을 약화시키고 가격과 신뢰의 반사적 순환을 초래할 수 있습니다.

현재 비트코인 시장 환경이 약세를 보이며 아직 바닥을 확인하지 못했을 가능성이 크지만, Strategy의 새로운 프레임워크는 회사가 더 유리한 시장 여건을 기다릴 시간적 여유를 일정 부분 확보해 주었습니다.