a16z 파트너: 이제 「CLARITY 법안」을 통과시켜야 할 때

저자: Chris Dixon, a16z 파트너

편집: 深潮 TechFlow

심조 가이드: GENIUS 법안은 스테이블코인 시장을 반년 만에 50% 폭발적으로 성장시키고 130억 달러의 투자를 유치함으로써, 명확한 규제가 혁신을 억압하는 것이 아니라 오히려 촉진할 수 있다는 사실을 입증했습니다. 그러나 스테이블코인은 암호화폐 시장의 15%에 불과하며, 이를 뒷받침하는 블록체인 네트워크에는 여전히 연방 규칙이 없습니다. 이는 스마트폰을 규제하면서 셀룰러 네트워크는 내버려두는 것과 같습니다. CLARITY 법안은 이 공백을 메우고, 미국이 인터넷을 지배했던 것처럼 차세대 금융 인프라를 지배할 수 있을지를 결정할 것입니다.

모든 세대는 인프라를 업그레이드할 기회를 맞이합니다.

1990년대는 인터넷이었습니다. 정책 입안자들은 인터넷이 기존 산업을 뒤흔들고 새로운 위험을 만들어낼 것을 우려했습니다. 그러나 그들은 이 기술을 낡은 규제 틀에 억지로 밀어 넣는 대신, 소비자를 보호하면서 혁신이 번성할 수 있는 규칙을 마련했습니다. 그 결과는 미국 역사상 가장 위대한 경제 성장기 중 하나였습니다.

오늘날 우리는 블록체인 네트워크에서 비슷한 기회를 맞고 있습니다. 스테이블코인은 결제를 더 빠르고 저렴하게 만듭니다. 토큰화는 자본시장을 현대화하고 있습니다. 둘 다 블록체인 인프라에 의존합니다.

이 기술들은 의회가 행동하든 말든 계속 발전할 것입니다. 미국이 표준을 제정할지, 아니면 이 영역을 다른 이들에게 내줄지는 우리에게 달려 있습니다.

GENIUS 법안이 증명한 명확한 규칙의 효과

GENIUS 법안은 신중하게 설계된 정책이 어떤 성과를 낼 수 있는지 보여줍니다. 스테이블코인은 비트처럼 인터넷에서 손쉽게 이동할 수 있는 디지털 달러입니다. 미국에서 콜롬비아로 200달러를 전통적인 경로로 송금하면 12달러 이상의 비용이 들고 며칠이 걸릴 수 있습니다. 스테이블코인을 이용하면 같은 송금이 단 몇 센트, 몇 초 만에 결제됩니다.

규제의 불확실성은 수년간 스테이블코인의 도입을 가로막아 왔습니다. GENIUS 법안은 이를 바꾸어 놓았습니다. 준비금 요건과 발행자 프레임워크를 마련함으로써 모든 혼란을 없애고 성장을 이끌어냈습니다.

결과는 스스로 말해줍니다. 스테이블코인 시장 규모는 약 3150억 달러로, 1년 전보다 50% 이상 성장했으며, 달러 기반 토큰은 해외에서 가장 빠르게 성장하는 미국 화폐의 유통 채널이 되었습니다. Visa에 따르면 스테이블코인은 지난 12개월 동안 100조 달러의 거래량을 처리했습니다. JP모건, 씨티, Visa, 마스터카드, 블랙록을 비롯한 주요 기관들이 블록체인 인프라에 더욱 깊숙이 참여하고 있습니다.

중요한 것은 달러가 승리하고 있다는 점입니다. 전 세계적으로 전통적인 달러 계좌에 쉽게 접근하지 못하는 수백만 명의 사람들이 이제 소프트웨어 지갑을 통해 디지털 달러를 보유하고 거래할 수 있게 되었습니다. 명확한 규칙은 이 새로운 시스템을 경쟁적인 대안이 아닌 미국의 표준과 기관에 정착시키는 데 도움을 줍니다.

GENIUS는 똑똑한 규제가 시장을 제한하는 것이 아니라 확장한다는 점을 입증했습니다. 그러나 이것은 문제의 일부만 해결했을 뿐입니다.

블록체인 네트워크는 여전히 규칙이 부족합니다

스테이블코인은 시가총액 기준으로 암호화폐 시장의 15% 미만을 차지하지만, 나머지 85%에 해당하는 기반 블록체인 네트워크에 의존하고 있으며, 이 네트워크에는 여전히 일관된 연방 프레임워크가 없습니다. 이는 스마트폰을 규제하면서 셀룰러 네트워크는 무시하는 것과 다름없습니다.

CLARITY 법안은 이를 바로잡습니다.

CLARITY의 핵심은 블록체인 네트워크에 명확한 규칙을 제공하고, 디지털 자산 시장의 규제 책임을 정의하는 것입니다. 이 법안은 하나의 공통된 기준 아래에서 투명성, 리스크 감소, 경쟁을 장려합니다. 또한 규제 당국이 전통 금융의 검증된 원칙(적절한 수탁, 고객 자산 분리, 충분한 정보 공시)으로 중개 기관을 감독할 수 있도록 권한을 부여함으로써 다음 FTX와 같은 재난을 방지하는 데 도움을 줍니다. 나아가 다음 단계의 기관 도입 물결을 열어젖힙니다.

주요 기업들은 이미 움직이고 있습니다. 블랙록은 토큰화 펀드를 출시했습니다. JP모건은 블록체인 기반 결제 시스템을 구축하고 있습니다. 114조 달러의 자산을 수탁하는 DTCC는 Canton 네트워크를 통해 토큰화된 증권의 규모를 확장할 준비를 하고 있습니다. CLARITY는 진입 장벽을 제거하고, 전통 금융이 규정을 준수하며 참여할 수 있는 명확한 경로를 제공합니다. 이는 암호화폐 산업뿐만 아니라 소비자, 투자자, 그리고 미국 자본시장의 장기적인 경쟁력에도 이익이 됩니다.

우리 앞에 놓인 선택

역사는 명확한 규칙에 의해 지배되는 개방적이고 중립적인 플랫폼이 가장 큰 가치를 창출한다는 것을 보여줍니다. 인터넷이 성공한 것은 창업자들이 게임의 규칙을 알았기 때문입니다. 그들은 자본을 유치하고, 추측이 아닌 실력을 바탕으로 경쟁하며 사업을 구축할 수 있었습니다. 블록체인 네트워크도 똑같은 기회를 얻어야 합니다.

규제 대 혁신이라는 이분법은 잘못된 틀입니다. GENIUS는 이미 이를 반증했습니다. 2025년 하반기, GENIUS가 법으로 서명된 후, 암호화폐 스타트업 투자에 130억 달러 이상이 유입되었는데, 이는 GENIUS가 통과되기 전인 상반기 투자액 69억 달러의 거의 두 배에 달합니다. 한편, 토큰화된 자산 시장은 향후 몇 년간 100배 성장할 것으로 전망됩니다. 진정한 선택은 확실성과 불확실성 사이에 있으며, 미국이 리더십을 주장하고 국내에서 미래를 건설할지, 아니면 다른 곳에서 건설되는 것을 지켜볼 것인지에 달려 있습니다.

완벽한 법은 없으며, CLARITY 법안도 예외가 아닙니다. 현실은 현재 암호화폐에 소비자 보호가 전혀 없다는 점입니다. CLARITY는 이러한 보호 장치를 실질적으로 마련합니다. 어떤 법안이든 마찬가지로, 누구도 자신이 원하는 모든 것을 얻지는 못하겠지만, 오늘 발표된 버전은 업계를 앞으로 나아가게 할 것입니다. 이는 수개월에 걸친 초당적 협상과 업계의 중대한 타협을 반영합니다. 불완전함에도 불구하고, CLARITY 법안은 보호 장치가 전혀 없는 상태를 계속 유지하는 것보다 훨씬 낫습니다.

의회가 올해 내리는 결정은 다음 금융 인프라 시대가 어디에서 번성하고, 누가 규칙을 제정할지를 결정할 것입니다. CLARITY 법안이 통과된다면, 미국이 상업 인터넷 시대에 그랬던 것처럼 다시 한 번 앞서 나가게 할 것입니다. 행동하지 않는다면 혁신은 다른 곳으로 이전하여, 타인이 설계한 프레임워크 아래에서 진행될 것입니다.