PANews 7월 31일 소식, 신화그룹(01611.HK)이 최근 월간 고객 비공개 모임을 열고, 신화그룹 수석 이코노미스트 푸펑이 AI 산업 사이클과 디지털 자산에 대한 최신 견해를 공유했다. 푸펑은 AI 산업이 현재 “중류에서 하류로의 과도기”에 있으며——엔비디아로 대표되는 인프라층은 이미 성숙 단계에 접어들었지만("노장주" 특징), 하류 응용층에서는 아직 챗GPT와 같은 이정표적 돌파구가 나타나지 않았다고 지적했다. 그는 특히 올해 2분기 주요 신호는 주요 기술 대기업들의 잉여현금흐름이 0으로 수렴하고 있다는 점이며, 자본 지출을 계속하려면 6~7%의 비용으로 자금을 조달해야 한다고 강조했다. “만약 반년에서 1년 내에 응용층에서의 수익이 확인되지 않으면 자본 지출 증가율은 필연적으로 하락할 것이며, 그때는 전체 상류 공급망이 압력을 받을 것입니다.”

디지털 자산에 대해 언급하며, 푸펑은 비트코인이 초기의 "코인판 서사"에서 점차 표준 금융 자산으로 진화했으며, 현재 유동성 축소 환경에서 비트코인은 "분모 측 자산"(순 유동성 자산)으로서 가장 먼저 위축 국면에 들어가 오히려 시장 유동성을 반영하는 선행 지표가 되었다고 평가했다. 그는 투자자들에게 대형 기술 기업들의 잉여현금흐름 변화와 미국 주식 옵션 시장 구조 데이터를 주시하여 주요 전환점을 판단하라고 조언했다.