作者：Matt Hougan, Bitwise 최고투자책임자
편집: Chopper, Foresight News
저처럼 이미 《CLARITY 법안》에 관한 이런저런 논의를 충분히 들으셨을 겁니다. 솔직히 말해 미국 의회는 이 법안을 통과시켜야 하며, 만약 통과된다면 암호화폐 업계는 그 혜택을 입을 것입니다. 《CLARITY 법안》이 완벽한 것은 아니지만, 그래도 꽤 괜찮은 법안입니다. 이 법안은 미국 경제를 부양하고, 투자자를 보호하며, 윤리적 보호 장치를 개선하여 미국이 온체인 금융 시대에 경쟁 우위를 확보하도록 도울 수 있습니다.
하지만 이 기념비적인 암호화폐 입법은 2025년 5월부터 의회 심의 절차를 밟고 있습니다. 그 기원은 더 거슬러 올라가 2024년 5월 미국 하원을 통과한 FIT21 법안에서 찾을 수 있으며, 그로부터 벌써 804일이 지났습니다.
지난 몇 달간 저를 포함한 많은 사람이 이번 주를 《CLARITY 법안》의 성패를 가르는 중대한 고비로 여겨왔습니다. 그 이유는 미국 상원이 8월 7일 금요일부터 8월 휴회에 들어가 9월 14일에나 다시 소집되기 때문입니다. 상원 규칙에 따르면, 휴회 전에 표결을 추진하려면 상원의원이 늦어도 8월 5일 수요일까지 토론 종결 신청서를 제출해야 합니다.
주류 견해에 따르면, 의회가 8월 휴회 전에 이 법안을 표결에 부치지 못한다면 법안은 사실상 폐기될 가능성이 높으며, 의원들은 곧 11월 대선으로 무게 중심을 옮길 것입니다. 폴리마켓은 이 법안이 2026년에 통과될 확률을 27%로 예측하는데, 이는 지난 2월만 해도 82%에 달했던 수치입니다.
암호화폐 업계에 가장 좋은 시나리오는 《CLARITY 법안》이 무사히 통과되는 것입니다. 만약 그렇게 된다면 암호화폐 시장은 새로운 강세장을 맞이할 것으로 예상합니다. 그러나 그 가능성이 낮은 점을 감안하여, 여기서는 법안이 통과되지 못할 경우 시장이 직면할 상황들을 정리해 보겠습니다.
첫째, 법안은 진짜로 소멸하지는 않는다
우선 나쁜 소식은, 이번 주 《CLARITY 법안》의 관문 통과가 실패하더라도 이 문제가 완전히 종결되지는 않는다는 것입니다. 법안은 일종의 '좀비 상태'에 빠져 공식 폐기되지는 않지만, 간신히 추진력을 이어가게 됩니다.
8월 시한이 다가오면서, 법안을 9월에 다시 표결에 부칠 수 있지 않겠냐는 소문이 이미 나오고 있습니다. 더 나아가 12월, 즉 의회 재소집 후 열리는 레임덕 회기(주: 레임덕 회기란 매년 11월 미국 의회 선거 직후 이듬해 1월 3일 새 의원들이 공식 취임하기 전, 임기가 끝나는 기존 의회가 계속 회의를 여는 기간을 말합니다)로 미루자는 제안도 있습니다. 미국 의회는 여러 법안을 연말 종합세출법안(옴니버스 패키지)으로 묶어 의원들로 하여금 자신이 찬성하는 조항과 반대하는 조항이 섞인 일괄 법안에 투표하도록 강제하곤 합니다. 《CLARITY 법안》이 이런 방식으로 관문을 통과하길 기대하는 시각도 있습니다. 수요일 시한이 지나면, 가을이나 겨울에 이 법안을 '끼워 넣어 통과시키려는' 보도가 계속 나올 것으로 예상됩니다.
이 사안의 부정적인 영향은 법안이 야기한 불확실성 때문에 상당수 전문 기관 투자자들이 관망하는 태도를 취한다는 점입니다. 그들은 암호화폐 자산 배치에 자금을 투입했다가 법안이 부결되고 시장이 동반 하락하는 상황을 원치 않습니다. 기관들은 상황이 명확해질 때까지 기다리는 쪽을 선호합니다.
만약 이번 주 법안이 통과되지 못한다면, 가장 유리한 시나리오는 폴리마켓 상의 법안 통과 확률이 더욱 현저히 낮아져 적어도 10%대로 떨어지는 것입니다. 이런 일이 발생하면 시장이 단기적으로 출렁일 수 있지만, 가을 반등을 위한 기반을 마련할 것입니다.
둘째, 암호화폐 업계는 여전히 앞으로 나아갈 것이다
더욱 중요한 것은, 암호화폐 업계 자체가 치명적인 타격을 받지는 않는다는 점입니다.
《CLARITY 법안》이 통과되지 못하더라도 업계는 스스로 길을 찾을 것입니다. 지난주 미국 증권거래위원회(SEC) 의장인 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 CNBC 인터뷰에서 이 점을 아주 분명하게 밝혔습니다. 그는 SEC가 “CLARITY 법안과 동일한 문제를 해결할 수 있는 규제 규칙을 마련할 준비가 되어 있고, 마련할 의지와 능력이 있다”고 말했습니다.
여기에는 장단점이 있습니다. 단기적으로는, 앳킨스가 이끄는 SEC가 마련하는 규제 규칙이 의회에서 여야 간 줄다리기 끝에 탄생한 법안보다 암호화폐 업계와 혁신에 훨씬 더 우호적일 가능성이 높으며, 업계의 촉진제가 될 수도 있습니다. 다만 향후 새 정부에서 우호적이지 않은 성향의 SEC 의장을 지명해 이 규칙들을 뒤집을 수 있다는 위험이 상존합니다.
그럼에도 미래의 SEC 의장이 암호화폐 업계의 큰 흐름을 되돌리기는 어려울 것으로 봅니다. 업계는 힘차게 전진하고 있으며, 금융 비즈니스는 온체인으로 이전하고 있습니다. 블랙록의 가장 수익성이 높은 ETF는 비트코인 ETF입니다. 나스닥, JP모건과 같은 거대 기업들은 자산 토큰화를 대대적으로 추진하고 있습니다. 비자, 마스터카드, 스트라이프는 코인베이스와 협력하여 스테이블코인 플랫폼을 출시합니다. 로빈후드는 이미 유니스왑, 모르포 같은 디파이(DeFi) 애플리케이션과 연결되는 자체 블록체인을 내놓았습니다.
이와 동시에, 암호화폐 기업들은 미국 연방 은행 시스템에 편입되고 있으며, 미국 통화감독청(OCC)은 이미 서클, 리플, 팍소스 및 점점 더 많은 기업에 신탁 라이선스를 부여했습니다. 전 세계 각국과 지역, 유럽연합, 일본, 심지어 러시아까지 앞다투어 암호화폐 업계에 유리한 법률을 도입하고 있습니다.
판도라의 상자는 열렸고, 다시 닫을 수 없다
가정컨대 《CLARITY 법안》이 실패하고 SEC의 규제 규칙 마련으로 선회하더라도, 암호화폐 업계에는 새 정부가 새 SEC 의장을 지명할 가능성이 있는 최소 2년 반의 발전 기회가 주어집니다. 그 시점이 되면, 어떤 SEC 의장이 와도 이미 열려버린 ‘판도라의 상자’를 다시 닫을 수 없을 것입니다.
현실은 워싱턴이 중대한 기술 변혁 앞에서 항상 더디게 대응하며, 결과적으로 그 영향이 사람들이 예상했던 것만큼 심각하지 않은 경우가 많다는 것입니다. 1994년 하원은 423 대 4라는 압도적인 표 차이로 대규모 통신 개혁 법안을 통과시켰지만, 결국 이 법안은 상원에 계류된 채 전체 표결에 이르지 못했습니다. 왠지 낯이 익은 상황 아닌가요? 하지만 인터넷은 가만히 기다리지 않았습니다. 이후 2년 동안 넷스케이프 브라우저가 출시되어 상장에 성공했고, 아마존과 이베이가 잇따라 설립되었으며, 웹사이트 수가 기하급수적으로 증가했습니다. 의회는 결국 시대를 따라잡아 1996년 통신 법안이 상원에서 91 대 5로 압도적인 지지 속에 통과되었고, 이 법안은 이후 수십 년간 업계 성장의 토대를 마련했습니다. 되돌아보면, 2년이라는 정책 지연이 실제로 업계 발전을 더디게 하지는 못했습니다.
워싱턴의 거버넌스 효율은 만족스럽지 않습니다. 분명히 법안을 내놓아 투자자를 보호하고 혁신을 장려할 수 있는데도 실행에 옮기지 못하는 것은 제가 보기에 참으로 어처구니가 없습니다. 하지만 이 사안을 암호 자산이 글로벌 금융 인프라의 구성 요소가 될 자격이 있는지를 평가하는 기준으로 삼을 수는 없습니다. 암호화폐가 금융의 일부분이 되는 것은 이미 기정사실입니다. 오늘날에 이르러 암호화폐 업계는 이미 충분한 추진력을 확보했으며, 향후 며칠간의 의회 결과가 어떻든 향후 수십 년 동안 금융 시스템 전체를 재편할 것입니다.
