PANews 8월 18일 소식, Glassnode 공개 데이터에 따르면 현재가 최근 몇 년간 비트코인(BTC) 변동성을 매수하는 비용이 가장 낮은 시기 중 하나일 수 있음에도, 최근 변동성을 매수한 투자자들은 아직 수익을 얻지 못한 것으로 나타났다. 이에 대해 Glassnode 공동 창립자 Rafael Schultze-Kraft는 BTC의 최근 실현된 실제 가격 변동성이 옵션 시장이 이전에 가격에 반영한 변동성 기대보다 낮았다며, 즉 시장이 변동성에 지불한 비용이 최종적으로 얻은 변동성 성과보다 높았지만 “저변동성(Cheap vol)이 곧 좋은 가치(good value)인 것은 아니다”라고 말했다.

데이터에 따르면 BTC 내재변동성(implied volatility)은 현재 역사적 데이터 분포의 최하위 2% 구간에 있지만, 옵션 시장이 가격에 반영한 변동성 수준은 여전히 실제 시장 변동성의 약 1.5배에 달한다. Glassnode가 산출한 “변동성 가치 함정 점수”(Vol Value Trap Score)는 현재 91/100으로, 3.5년여 만에 최고 수준이다.

Schultze-Kraft는 현재 시장이 극단적인 저변동성 환경에 있지만, 투자자가 변동성을 매수하는 가격 대비 가치는 여전히 의문시되며, 시장은 현재 변동성 가격 책정이 합리적인지 검증하기 위해 실제 변동성이 확대되기를 기다려야 할 수 있다고 보았다.