정리: Felix, PANews
방송 날짜: 8월 20일
최근 《Bitcoin Magazine》 팟캐스트에서 Bitwise 최고투자책임자(CIO) Matt Hougan은 비트코인의 현재 시장 사이클을 분석하며, 시장이 '무관심'으로 형성된 바닥 국면에 있다고 지적했다. 그는 지난 몇 년간의 가격 움직임이 개인 투자자 이탈의 영향을 받았지만, 자산관리 기관과 대형 자산관리 플랫폼의 지속적인 참여가 다음 상승장의 핵심 동력이 될 것이라고 봤다.
Matt Hougan은 나아가 비트코인을 글로벌 통화 시스템의 혼란에 대비한 장기 콜옵션으로 볼 수 있으며, 디지털 가치 저장 수단으로서의 지위가 갈수록 공고해지고 있다고 제시했다. 또한 자산 토큰화의 미래 추세를 논하며, 모든 전통 금융 자산이 궁극적으로 블록체인에서 24시간 연중무휴로 거래될 것이라고 전망했다.
PANews는 인터뷰 핵심 내용을 정리했다.
진행자: 많은 사람이 고민하는 질문이 있습니다. “4년 주기”는 이제 더 이상 유효하지 않은 걸까요? 우리는 역사가 과거처럼 반복되기를 기대할 수 있을까요? 현재 사이클에 대한 당신의 견해를 들려주시겠어요?
Matt: 저는 지금이 바닥에 매우 가깝다고 생각합니다. 이것이 4년 주기와 맞아떨어진다면 그 또한 합리적입니다. 시장이 매우 지루해 보이지만, 지루함은 보통 시장 바닥과 연관됩니다. 암호화폐 약세장은 무관심과 피로감 속에서 끝나는 경우가 많습니다. 이런 평탄한 흐름 속에는 사실 ‘압축된 변동성’이 잠재해 있으며, 언제든 위쪽으로 폭발할 수 있습니다. 그래서 저는 올해 남은 기간 시장 방향에 대해 매우 낙관적입니다.
4년 주기에 관해서는, 지난해 10월 10일부터 시작된 시장 조정을 어느 정도 초래한 것은 사실이라고 생각합니다. 당시 많은 사람이 4년 주기에 따라 조정이 올 것이라고 예상하고 미리 이탈했고, 이것이 오히려 조정을 가속화했습니다. 앞으로 이 주기가 그대로 반복될지는 확신할 수 없지만, 현재 시장 움직임은 바닥 또는 바닥에 가까운 특징을 모두 보여주고 있습니다.
진행자: 말씀하신 바닥 특징에는 구체적으로 어떤 것들이 있나요?
Matt: 비트코인에 관해서는, 나쁜 뉴스가 더 이상 비트코인을 끌어내리지 못하고, 다른 시장에서 무슨 일이 일어나는지 전혀 신경 쓰지 않는 것처럼 보입니다. 시장에는 더 이상 추가로 비트코인을 팔 매도자가 없으며, 지난 몇 달간 계속 횡보해 왔는데 이는 대개 아주 좋은 신호입니다. 이런 낮은 변동성은 곧 상승 모멘텀으로 전환될 수 있습니다. 그래서 저는 가을을 기다리고 있으며, 올해 앞으로의 흐름에 대해 매우 낙관적입니다.
진행자: 당신은 Bitcoin 2026 컨퍼런스에서 비트코인을 “장기 외가격 콜옵션”이라고 표현하며, 비트코인이 글로벌 준비자산이 되는 데 베팅한다고 했습니다. 또한 비트코인은 변동성에 긍정적으로 반응하며, 글로벌 변동성이 확대될수록 이 콜옵션의 가치가 더 커진다고 언급하셨습니다. 옵션 거래에 익숙하지 않은 분들을 위해 이 논리를 풀어주시겠어요?
Matt: 옵션 세계에서는 기초자산의 변동성이 클수록 옵션 자체의 가치가 높아집니다. 예를 들어 엔비디아 주식의 옵션은 일반적으로 어떤 유틸리티 회사 주식의 옵션보다 훨씬 비쌉니다. 엔비디아 주가는 변동성이 매우 커서 옵션이 ‘내가격(ITM)’ 상태에 들어갈 가능성이 더 높기 때문입니다.
제가 비트코인을 콜옵션으로 보는 이유는, 그것이 “비트코인이 새로운 유형의 화폐 자산이 되는 것”에 베팅하기 때문입니다. 만약 그날이 실제로 온다면 우리는 수십조 달러 규모의 밸류에이션을 맞이하게 될 것입니다. 비트코인이 주장하는 모든 것을 실현한다면 그 영향은 엄청날 것입니다. 대부분 사람의 인식 속에서 그 가능성은 지금 2분의 1이나 3분의 1은 아니고, ‘외가격’에 더 가까운 아이디어일 것입니다.
그러나 여기서 핵심 논리는 글로벌 통화 구조의 변동성이 커질 때 위에서 말한 옵션 가격 결정의 수학적 원리가 동일하게 적용된다는 점입니다. 세계 정세가 더 혼란스러워지고, 달러 패권에 균열이 생기고, 사람들이 금으로 가격을 매기기 시작하거나, 이란과 같은 나라가 비트코인 결제를 받아들이는 방안을 검토할 때, 글로벌 통화 질서의 변동성은 실제로 증가하고 있습니다. 이런 변동성의 증가는 비트코인이 그 질서에 참여해 질서를 바꿀 ‘옵션’ 자체의 가치를 더 높여줍니다. 따라서 비트코인은 글로벌 국제 기준의 혼란에 대응하는 자연적 헤지 수단입니다. 우리는 과거에 이 논리가 여러 차례 작동하는 것을 목격했으며, 올해 말 세계 정세가 더 예측하기 어려워진다면 이 특성이 비트코인에서 다시 한번 나타날 것입니다.
진행자: 그렇다면 비트코인이 글로벌 준비자산이 되거나, 어떤 ‘궁극적인 채택 상태’(회계 단위로 쓰이든, 글로벌 경제 리스크를 분산하는 중요한 수단으로 쓰이든)에 도달하는 데 대해 시간표 프레임워크를 갖고 계신가요? 최종적으로 어떤 모습이 될까요? 일부는 비트코인이 고빈도 결제 수단이 될 것이라고 보고, 다른 이들은 금처럼 신용등급을 높이기 위한 주권 국가의 준비자산이 될 것이라고 봅니다. 어떻게 생각하시나요?
Matt: 저는 비트코인의 발전을 여러 단계나 절차로 나누어 보는 것을 좋아합니다. 내다보는 미래가 멀어질수록 불확실성은 커집니다.
첫 번째는 글로벌 가치 저장 수단입니다. 비트코인이 글로벌 가치 저장 수단이라는 것은 제가 보기에 거의 기정사실이 됐습니다. 이미 금과 함께 그 역할을 수행하고 있으며, 현재 금 시장의 작은 부분만 차지하지만 그 점유율은 지난 17년간 계속 증가해 왔습니다. 앞으로 5~10년 안에 비트코인이 상상을 초월할 만한 큰 성공을 거두지 못하더라도 금 시장의 3분의 1 또는 절반을 차지하는 것은 매우 쉬운 일이며, 이는 지난 17년 추세의 자연스러운 연장일 뿐입니다. 이 논리 하나만으로도 매우 높은 밸류에이션을 뒷받침하기에 충분합니다. 비트코인이 향후 10년 안에 가치 저장 시장의 3분의 1을 차지하고, 이 시장이 지난 10년간의 성장 속도를 유지한다면, 비트코인 개당 가격은 결국 약 130만 달러에 도달할 것입니다.
두 번째는 법정화폐 남용에 대한 견제입니다(가장 분명한 경로). 가치 저장 단계를 넘어서면 우리는 옵션 시나리오에 진입하게 됩니다. 비트코인이 일상 거래에 사용될까요? 저는 법정화폐(명목화폐) 남용에 대한 견제 수단으로 쓰일 가능성이 더 높다고 봅니다. 중국이 통화 시스템 붕괴를 헤지하기 위해 금 보유량을 계속 늘려 온 것을 보듯, 점점 더 많은 주권 국가가 비트코인을 채택할 것입니다. 우리가 결국 완전한 ‘하이퍼비트코인화’로 갈지 확신할 수 없지만, 법정화폐 시스템에 대한 강력하고 견고한 견제 수단으로서의 역할은 제가 볼 수 있는 가장 평탄한 경로입니다.
진행자: 기관 자본 분야에 깊이 몸담아 온 분으로서, 기관 투자자 심리에 어떤 변화가 관찰되나요? 4~5년 전만 해도 비트코인이 금처럼 될 수 있다고 하면 사람들은 믿기 어렵다고 느꼈을 텐데, 지금은 태도가 누그러졌나요?
Matt: 사람들은 비트코인을 받아들이고 있습니다. 오늘날의 세계를 보면, 하버드대학교 기금, 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones), 스탠리 드러켄밀러(Stan Druckenmiller) 같은 전설적인 투자자들, 그리고 국부펀드까지 비트코인 포지션을 보유하고 있고, 여러 국가 중앙은행도 비트코인을 연구하고 있습니다. 객관적인 시각이라면 누구나 비트코인이 꾸준히 전진하고 있음을 인정할 것이며, 이제 논쟁은 단지 정도의 문제(글로벌 가치 저장 시장의 10%, 20%, 30% 또는 50%를 점유할지)일 뿐입니다. 2021년이나 2022년처럼 비트코인이 죽었다고 쉽게 단언하는 사람은 거의 없습니다.
당신이 언급한 “누군가가 그 가치에 동의할 때만 유용하다”는 사회적 가치 이론은 사실 반박하기 쉽습니다. 세상의 어떤 자산과 서비스의 가치 논리도 마찬가지입니다. 우리는 비트코인을 하나의 서비스, 즉 “정부나 은행 없이도 부를 저장할 수 있는 서비스”로 볼 수 있습니다. 아무도 이 서비스를 필요로 하지 않는다면 그 가치는 0일 것입니다. 그러나 제 생각에는 미래에 매우 높은 확률로 점점 더 많은 사람이 정부나 은행에 의존하지 않고 디지털 형태로 부를 저장하기를 원할 것입니다. 이는 더 많은 사람이 비트코인 익스포저를 필요로 하게 된다는 뜻입니다.
진행자: 바닥을 벗어나 상승 국면에 접어들면서, 새로운 시장 참여자는 주로 어디에서 나올 것으로 예상하시나요?
Matt: 바로 우리가 말하는 ‘웰스 사이클(wealth cycle)’입니다. 새로운 자금은 주로 자산관리 기관, 구체적으로는 재무 자문가와 패밀리오피스에서 나올 것입니다. 이들이 이번 사이클에서 비트코인에 투자하는 결정적인 집단입니다. 이들은 웰스파고(Wells Fargo), 모건스탠리(Morgan Stanley), 메릴린치(Merrill Lynch), UBS 같은 기관의 재무 자문가들로, 미국과 전 세계 상위 10%~20% 부유층의 자산을 관리하고 있습니다. 1년 전만 해도 그들은 비트코인에 접근할 수 있는 채널이 전혀 없었고, 이들은 모두 합쳐 수십조 달러의 자산을 통제하고 있습니다.
이번 사이클에서 이들은 비트코인을 대규모로 채택하고 있습니다. 현재 사이클의 주인공은 자산관리 플랫폼(웰스 사이클)이고, 다음 사이클은 더 깊은 금융기관(기관 사이클)의 차지가 될 것이며, 그다음 사이클이 되어서야 주권 국가(주권 사이클)가 될 것입니다.
지금 주권 국가나 대형 기관이 사고 있지 않다는 뜻은 아닙니다. 실제로 매수하고 있습니다. 하지만 이번 강세장의 핵심 동력은 수십조 달러 자산을 관리하는 이 자산관리 플랫폼들이 될 것입니다. 현재 웰스파고는 모델 포트폴리오에 비트코인을 포함시켰고, 모건스탠리는 자체 비트코인 ETF를 출시했습니다. 이 자산관리 자금이 다음 상승 사이클을 밀어 올리는 주요 주체입니다.
진행자: 지금 기관들이 ETF를 통해 실제로 시장에 들어오고 있는데, 가격은 왜 사람들이 기대한 것처럼 폭발적으로 오르지 않았나요?
Matt: 이것은 매우 중요한 질문입니다. 우리는 장부의 양쪽을 동시에 봐야 합니다. 비트코인은 태생적으로 개인 투자자가 주도한 현상이며, 현재 대부분의 기존 비트코인 물량은 여전히 개인 투자자 손에 있습니다.
지난 2년 동안 기관들은 실제로 대거 유입되었고, 약 1000억 달러의 자금이 비트코인 ETF로 들어왔습니다. 그러나 개인 투자자 채널에서는 계속 자금이 빠져나가면서 물통에 ‘구멍이 난’ 상황이 됐습니다. 많은 개인 장기 보유자가 4년 주기가 오기 전에 차익 실현을 위해 매도했고, 그래서 기관들이 수백억 달러 규모로 들어왔지만 그 대부분이 개인 투자자의 매도 물량에 상쇄되면서 가격이 폭등하지 못했습니다.
하지만 제가 올해 말과 내년에 대해 매우 낙관적인 이유는, 데이터상 개인 투자자라는 ‘새는 물통’이 더 이상 새지 않고 장기 지갑들이 비트코인을 다시 축적하기 시작했기 때문입니다. 개인 투자자가 매도를 멈추고, 동시에 기관 자금이 ETF를 통해 꾸준히 유입된다면, 이는 합쳐져서 가격을 크게 끌어올리는 힘이 될 것입니다.
사회자: 현재 거시 환경으로 돌아와 보면, AI와 위험자산이 많은 관심을 가져가고 있고, 에너지 가격 상승이 만든 인플레이션 그림자 때문에 사람들은 연준의 금리 정책을 두고 크게 고민하고 있습니다. 높은 에너지 가격은 인플레이션을 유발할 수도 있지만, 비용 상승이 경제를 짓누르면서 경기 위축을 초래할 수도 있습니다. 전문가로서 이번 사이클에서 금리 흐름을 어떻게 전망하시나요?
Matt: 사실, 이번 사이클에서 금리 자체가 비트코인에 미치는 영향은 더 이상 예전만큼 중요하지 않다고 생각합니다. 제 견해로는 금리가 기본적으로 횡보할 것입니다. 우리는 버냉키나 파월 시대처럼 금리가 술 취한 선원처럼 급등락하던 환경보다, 1990년대 그린스펀 시대와 더 유사한 연준 환경으로 진입하고 있습니다. 비트코인이 탄생한 이후 금리는 오랫동안 제로에 머물렀다가 2.5%까지 치솟고, 다시 제로로 폭락한 뒤 5%로 급등했다가 다시 제로로 돌아가는 등 요요처럼 오르내렸습니다.
지금 데이터는 매우 혼란스럽습니다. 한쪽에서는 AI에서 나오는 강력한 디플레이션 압력이, 다른 쪽에서는 에너지·관세 등에서 나오는 인플레이션 압력이 서로 얽혀 혼란을 빚고 있습니다. 따라서 저는 금리가 3% 안팎에서 등락하며 매우 경직적인 흐름을 보일 것으로 예상합니다. 금리가 더 이상 과거처럼 거센 영향력을 갖지 않으므로, 향후 비트코인 가격을 이끄는 것은 더 핵심적인 재정 요인이 될 것입니다. 하나는 미국 연방 부채가 40조 달러를 돌파한 것이고, 둘째는 재무부의 잠재적인 화폐 발행, 셋째는 수익률곡선 통제(YCC)와 같은 정책입니다.
우리는 시선을 연준 금리에서 재정 쪽으로 옮겨야 하며, 현재 재정적자는 완전히 통제 불능 상태입니다. 미국이 지난 1년 동안 늘린 부채는 건국 전 211년 동안 누적된 것보다 많습니다. 이것이 가장 핵심적인 동력입니다.
사회자: 재정 이야기가 나와서 말인데, 많은 사람이 일본과 일본은행(BOJ)의 채권 시장을 주목하고 있습니다. 그리고 최근 아주 흥미로운 디테일이 있습니다. 미국이 엔화 환율 개입에 나설 때 달러가 아니라 유로를 매도해 엔화를 매수했다고 알려져 있습니다. 일본의 부채 상황을 어떻게 보십니까?
Matt: 미국이 그런 방식을 택한 이유는 정치적으로 일본을 지원하면서도, 일본이 환율 개입을 위해 어쩔 수 없이 미 국채를 매도해야 하는 상황은 막고 싶었기 때문입니다. 미국은 장기 금리가 이미 매우 높기 때문에 미 국채 수익률 곡선이 더 가팔라지는 결과를 도저히 감당할 수 없습니다.
일본은 매우 어려운 딜레마에 빠져 있습니다. GDP 대비 부채 비율이 수 배에 달해, 조용히 감내하거나 인플레이션으로 부채를 해소하는 것 외에는 거의 할 수 있는 일이 없습니다. 미국도 실제로 바로 그런 딜레마의 소용돌이 속으로 들어서고 있습니다.
아주 시사적인 질문을 하나 던진다면, “지난 30년 동안 일본에 있었다면 비트코인 같은 자산을 갖고 싶었겠습니까, 아니면 엔화를 보유하고 싶었겠습니까?” 답은 분명히 비트코인입니다. 엔화는 지난 오랜 기간 동안 일방적으로 평가절하되는 고통스러운 통로에 있었기 때문입니다. 이는 전 세계 투자자에게 매우 생생한 교훈입니다.
사회자: 거시 문제 외에도 비트코인 시장 자체도 Strategy를 매우 주목하고 있습니다. Strategy가 최근 비트코인 일부를 청산하고 현금 버퍼를 높이는 것으로 보이며, 주가도 급등락을 겪었습니다. 시장은 아직도 Strategy의 일거수일투족을 신경 쓴다고 보십니까?
Matt: 저는 별로 신경 쓰지 않는다고 봅니다. 금리와 마찬가지로 Strategy가 시장의 미래에 미치는 중요성도 점차 약해질 것입니다. 그들이 과거에 이 사업을 키울 수 있었던 것은 두 가지 매우 독특한 역사적 혜택을 활용했기 때문입니다. 첫 단계는 ETF가 없던 시절입니다. 당시 시장에는 비트코인 ETF가 없었고, Strategy는 순자산가치(NAV)보다 높은 프리미엄으로 계속해서 주식을 발행하고, 그렇게 조달한 자금으로 비트코인을 대량 매입할 수 있었습니다. 이것이 그들이 막대한 비트코인을 축적한 첫 단계입니다. 두 번째 단계는 신용 한도 전환이었습니다. 그들은 거대한 무담보 비트코인 보유고를 갖고 있었기 때문에 이를 담보로 신용 채무를 발행할 수 있었고, 이를 통해 100억~120억 달러의 자산을 추가로 끌어왔습니다. 그러나 오늘날에는 ETF가 제공하던 밸류에이션 차익 거래 공간이 사라졌고, 부채 대 자기자본 비율도 한계에 도달했습니다. 비트코인 가격이 크게 오르기 전까지는 그들이 더 이상 자동으로 주식을 발행하거나 무제한으로 부채를 늘릴 수 없습니다.
이는 그들이 누리던 ‘공짜 점심’이 끝났다는 뜻입니다. 앞으로 Strategy는 더 복잡한 ‘경기순응형’ 게임을 해야 하며, 더 공격적인 자금 관리가 필요합니다. 비트코인이 급등할 때 주식을 추가 발행하고, 비트코인이 조정될 때 현금화해 저점에서 다시 매수하는 것입니다. 그들은 여전히 시장의 중요한 플레이어이고 자산 운용도 매우 뛰어나게 해내고 있지만, ‘세계 최대의 단일 비트코인 자동 매수 기계’로서의 시대는 아마 끝났을 것이며, 현재는 안정적인 균형 상태에 있습니다.
사회자: ‘Strategy 2.0’이 등장할 수 있다고 보십니까? 예를 들어 다른 회사들도 이런 방식을 따라 할까요, 아니면 이는 특정 역사적 단계의 ‘일회성 진화’에 불과할까요?
Matt: 저도 Strategy의 실적 컨퍼런스 콜에서 마이클 세일러에게 이 질문을 직접 물었는데, 세일러의 대답은 “아니요, 우리는 Strategy 자체에 완전히 집중하고 있으며, 우리 화살통에는 더 이상 화살이 없습니다.”였습니다.
정말로 더 이상 혁신이 없는지는 확신할 수 없지만, 그들의 주요 혜택 시기가 지났다는 점에는 동의합니다. 앞으로는 과거 그들이 보여준 것과 같은 극적인 매수 열풍을 다시 보기 어려울 것입니다. 물론 SpaceX나 Figma 같은 비(非)비트코인 콘셉트 기업이 현금의 일부를 자산 다각화의 일환으로 비트코인에 직접 투자하는 경우는 분명히 보게 될 것입니다. 기업 금고가 1%, 2%, 심지어 5%만 비트코인에 투자한다 해도, 강세장의 주된 엔진은 아니지만 무시할 수 없는 자금 유입을 의미합니다.
사회자: 현재 토큰화 추세의 어느 지점에 와 있습니까? 왜 중요합니까?
Matt: 먼저 분명히 해둘 것은, 자산 토큰화는 비트코인과 충돌하지 않으며 둘 사이에 경쟁 관계가 없다는 점입니다. 사토시 나카모토가 블록체인을 만들었고, 우리는 블록체인의 다른 용도를 발견했을 뿐입니다. 이는 순전히 서로 다른 응용 시나리오입니다.
토큰화 자산의 가장 큰 매력은 즉시 결제입니다. 돈은 오늘날 사회에서 가장 느리게 움직이는 존재입니다. 국제 은행 전신송금은 3~5일이 걸리고, 주식 결제는 국제적으로 T+1, T+2, 심지어 T+3까지 걸립니다. 자산을 토큰화하고 잠근 뒤 디지털 표상을 생성해 블록체인에서 이동시키면, 24시간 365일 언제든지 즉시 결제할 수 있습니다. 또 이를 담보로 대출받을 수도 있는데, 비트코인처럼 매우 완벽한 우량 담보물입니다.
저는 향후 3~5년 안에 모든 자산이 토큰화된 형태로 거래되기 시작할 것이라고 생각합니다. 현재 이 분야의 성장률은 놀랍습니다. RWA는 지난 18개월 동안 900% 성장했고, 토큰화 자산을 보유한 지갑 수는 지난 30일 동안 56% 증가했습니다. 이는 기하급수적인 성장으로, 자산 거래 방식을 바꾸고 전통 금융과 암호 자산 사이의 장벽을 완전히 허물어 하나의 매끄럽게 흐르는 거대한 시장으로 융합할 것입니다.
사회자: 지금 우리는 ‘글로벌 자산의 암호화’를 진행하고 있는 것입니까? 이것이 전통 금융시장의 밸류에이션과 변동성을 어떻게 바꿀까요?
Matt: 정말 그렇습니다. 미국 주식은 일주일에 33시간만 거래되며, 미국과 해외 투자자 중에서도 극히 일부만 직접 접근할 수 있습니다. 이는 전 세계 80억 인구 중 극히 일부에 불과합니다. 미래에 우리는 완전히 새로운 세상으로 들어갈 것입니다. 주식, 채권, 무기한 계약, 비트코인, 금, 기타 원자재가 모두 같은 앱, 같은 지갑에서 24/7/365 거래됩니다. 더 이상 Robinhood에서 주식을 거래하고, Coinbase에서 암호화폐를 거래하고, CME에서 원자재를 거래할 필요가 없습니다. 모든 자산이 탈중앙화 거래소에서 바로 손에 닿는 곳에 있습니다. 이는 진정한 글로벌 단일 시장을 실현하고, 자산 간 포지션 헤지와 담보 대출도 매우 단순하게 만들어 줄 것입니다.
이렇게 되면 법 제도가 잘 정비된 미국 시장으로 더 많은 글로벌 자본이 유입되겠지만, 동시에 전통 금융시장에 ‘암호화폐 시장’ 특유의 특성과 변동성을 주입하게 될 것입니다.
첫째는 24시간 연중무휴 거래에서 비롯되는 유동성 불균형입니다. 24/7 거래가 열려 있더라도 사람은 잠을 자야 합니다. 유동성이 옅어지는 심야 시간대에는 전통 주식도 암호화폐처럼 이례적으로 격렬한 무질서한 변동성을 보일 수 있습니다. 둘째는 극도로 편리한 레버리지입니다. 토큰화 자산은 담보로 대출하기가 매우 쉬워 원클릭으로 레버리지를 한껏 끌어올릴 수 있고, 이는 전통 주식시장의 레버리지 비율을 확대해 더 많은 변동성을 끌어들일 것입니다.
하지만 옥에 티가 있더라도, 더 크고 더 깊고 유동성이 더 풍부하며 전 세계적으로 매끄럽게 연결된 시장은 실행 비용이 더 낮고, 글로벌 투자자에게 궁극적으로는 더 좋고 더 효율적인 세상입니다.
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