작성자: Nancy, PANews

오랜 침체기를 겪던 SOL이 마침내 강한 반등 흐름을 맞이했다.

8월 이후 SOL은 꾸준히 상승하며 2025년 10월 이후 연속으로 기록된 월간 마이너스 수익률 흐름을 단번에 뒤집었을 뿐만 아니라, 2024년 3월 이후 가장 강한 월간 퍼포먼스를 기록했다.

이번 반등은 단순히 시장 심리에 의해 움직인 것이 아니다. 자금의 지속적인 유입, 온체인 펀더멘털 개선, 기술 업그레이드와 더불어 토큰 이코노미 모델 개혁 역시 SOL의 장기 가치에 영향을 미치는 중요한 요인이 되고 있다.

10개월 만에 찾아온 가장 강한 월간 상승장, 기관 매수세가 핵심 동력

이번 달 들어 SOL은 강하게 상승하며 한때 110달러를 돌파해 올해 1월 말 이후 최고치를 기록했다.

월간 퍼포먼스를 보면 SOL은 8월 누적 상승률 46.9%를 기록하며 10개월 연속 월간 하락 흐름을 마감했고, 최근 1년 사이 가장 강한 한 달을 보냈다. 가격이 강하게 반등하면서 SOL의 연초 대비 낙폭은 약 13%까지 크게 줄었다. 2025년 연간 낙폭은 한때 34.1%에 달했었다.

기관 자금과 ETF의 지속적인 유입은 이번 SOL 상승을 이끈 중요한 매수 동력이다. 최근 솔라나 현물 ETF로 며칠 연속 자금이 유입되고 있다. SoSoValue 데이터에 따르면 최근 1주일간 ETF 누적 순유입액은 약 13억 6천만 달러로, 지난해 11월 이후 가장 높은 주간 유입 규모를 기록했다. 월간 데이터로 보면 8월 솔라나 현물 ETF 자금 유입 규모 역시 상장 이후 두 번째로 높은 수준을 기록했다.

이와 동시에 솔라나 재무 회사(DAT)도 최근 SOL 매집에 나섰다. 예를 들어 DeFi Development Corp는 SOL 매입 재개를 발표하고 약 1만 9천 SOL을 추가 매입했다. 투입 자금은 약 186만 달러로, 이를 통해 총 SOL 보유량은 약 233만 개, 가치는 약 1억 8천만 달러로 늘어났다. Solmate Infrastructure도 1,000 SOL을 추가 매입했다고 밝혔으며, 총 보유 가치는 1억 달러를 돌파했다.

기관의 접근 채널도 더욱 넓어지고 있다. 운용자산 규모 12조 6천억 달러에 달하는 찰스 슈왑(Schwab) 산하 암호화폐 플랫폼이 최근 SOL 직접 거래 채널을 개설한다고 발표했다. 이는 전통 기관이 SOL을 매수하는 진입 장벽이 한층 낮아졌다는 의미다.

자금 측면의 개선 외에도 솔라나 온체인 펀더멘털도 꾸준히 강해지며 여러 핵심 지표가 사상 최고치를 기록했다.

State of Solana 데이터에 따르면 솔라나는 8월에 사상 최대인 44억 8천만 건의 트랜잭션을 처리했다. 지난해 12월 말 이후 월간 트랜잭션 수는 약 22억 5천만 건 증가해 100.9%의 증가율을 보였다. 동시에 RWA.xyz 데이터에 따르면 솔라나 온체인 RWA 총가치는 40억 4천만 달러를 돌파했고, RWA 보유자 수는 35만 5천 명 이상으로 늘어나 이 역시 네트워크 사상 최고치를 기록했다.

밈코인 거래 활성도도 뚜렷하게 회복됐다. Blockworks 데이터에 따르면 솔라나 온체인 밈코인의 최신 주간 현물 거래량은 52억 4천만 달러를 돌파하며 2025년 11월 말 이후 최고치를 기록했다.

스테이블코인 시장도 확장세를 유지하고 있다. Artemis 데이터에 따르면 솔라나 온체인 스테이블코인 공급량은 165억 달러까지 증가했다. 이는 지난해 같은 기간의 124억 달러보다 약 41억 달러 늘어난 것으로, 약 33% 증가한 수치다.

또한 기술적 측면에서도 여러 호재가 이어지며 네트워크 성능 개선을 뒷받침했다. 예를 들어 최근 SIMD-0286이 메인넷에서 활성화되면서 블록 컴퓨팅 유닛 상한이 6,000만에서 1억으로 상향 조정되어 용량이 66% 증가했다. Agave 4.2 클라이언트는 8월 메인넷에서 여러 업그레이드를 단계적으로 적용했는데, 여기에는 렌트 90% 인하, 최대 트랜잭션 크기 3.3배 확대, 블록 시간을 400밀리초에서 200밀리초로 단계적 단축 등이 포함된다.

더 핵심적인 합의 레이어 변경안인 Alpenglow는 Agave 4.3과 함께 올해 10월 전후로 메인넷에 적용될 예정이다. 목표는 파이널리티를 약 12.8초에서 약 150밀리초 수준으로 단축하고, 기존에 블록을 점유하던 다수의 투표를 오프체인 집계 방식으로 전환해 실제 사용자 트랜잭션에 더 많은 공간을 확보하는 데 있다. 관련 업그레이드가 계획대로 진행된다면 솔라나의 확정 속도, 블록 공간 활용률, 전반적인 네트워크 효율성이 한층 개선될 것으로 기대된다.

SOL 발행량 감축 추진, 토큰 이코노미 개혁 임박

더 직접적이면서 SOL 가격에 장기적인 영향을 미칠 수 있는 잠재 호재는 토큰 이코노미 모델의 개선에서 나온다.

시장이 더 이상 “높은 발행량, 높은 언락, 약한 가치 획득” 구조의 토큰 이코노미 모델에 비용을 지불하지 않으려 하면서, 점점 더 많은 암호화폐 프로젝트가 토큰의 수요·공급 관계를 다시 살펴보기 시작했다.

최근 몇 달간 Ethena, Polygon, Aptos, Sushiswap, Venice, Near 등 여러 프로젝트가 토큰 이코노미 개혁을 계획하거나 추진 중이다. 주요 방향은 언락 부담 완화, 프로토콜 수익을 활용한 토큰 매입·소각, 인플레이션 및 발행 메커니즘 조정, 스테이킹 인센티브 최적화 등이다.

솔라나 역시 이번 토큰 이코노미 개혁 흐름에 합류하고 있다.

현재 시장에서는 SOL 경제 모델을 둘러싼 논란이 적지 않다. 대표적으로 SOL 발행 속도가 여전히 빠르다는 점, 스테이킹 보상으로 인한 지속적인 매도 압력이 크다는 점, 트랜잭션 수수료가 실제 컴퓨팅 자원 사용량 변화를 거의 반영하지 못한다는 점, 사용자들이 컴퓨팅 유닛을 과다 신고하는 관행으로 인해 스케줄링 낭비가 발생한다는 점, SOL 소각량이 발행량에 비해 여전히 낮다는 점 등이 지적된다.

이러한 문제를 해결하기 위해 솔라나 커뮤니티는 SIMD-550과 SIMD-553 두 가지 제안을 내놓았다. 각각 ‘발행 축소’와 ‘소각 확대’라는 두 방향에서 SOL 공급 메커니즘을 조정해 토큰 이코노미 모델을 네트워크의 실제 사용 상황에 더 가깝게 만들려는 시도다.

이 중 SIMD-550은 SOL 신규 공급이 너무 빠르다는 문제를 해결한다. 이 제안은 연간 인플레이션율 감소 속도를 15%에서 30%로 높이고, SOL이 1.5%의 초기 인플레이션율에 도달하는 시점을 약 2032년에서 2029년으로 앞당기는 내용을 담고 있다. 제안에 따른 추산으로는 향후 3년간 명목 스테이킹 수익률이 약 5%에서 약 2.25%로 점진적으로 낮아질 전망이다.

SIMD-550은 Helius 엔지니어가 제안한 것으로, 기존 SIMD-0411 방안을 단순화한 버전이다. 더 일찍 제안되었고 메커니즘이 더 복잡했지만 결국 논란 끝에 정족수를 채우지 못했던 SIMD-228과 비교하면, SIMD-550은 커뮤니티의 이해, 투표, 실행 복잡도를 낮췄다.

현재 이 제안의 투표는 막바지에 접어들었다. 참여율은 약 49.15%로 1/3의 정족수 요건을 이미 넘겼으며, 이 중 68.58%가 찬성표를 던졌다.

SIMD-553은 소각 부족 문제를 해결한다. SIMD-553은 트랜잭션이 신고한 컴퓨팅 유닛을 기준으로 리소스 수수료를 부과하고, 해당 수수료를 전액 소각하는 방안이다. 이 제안은 7월에 승인됐으며, SOL의 일일 소각량을 현재 약 600—800개에서 약 7,500~9,000개로 끌어올리는 것을 목표로 한다.

핵심 논리는 리소스 수수료를 트랜잭션이 신고하고 예약한 네트워크 용량과 더 잘 맞추는 것이다. 현재 사용자들은 ‘컴퓨팅 유닛 과다 신고’ 행태를 보인다. 즉 신고한 리소스 상한이 실제 사용량보다 뚜렷하게 높은데, 스케줄러는 신고량에 따라 블록 공간을 예약하기 때문에 블록 구성 효율이 떨어지고 기존 고정 수수료로는 실제 리소스 점유를 충분히 반영하지 못한다. 이 제안은 신고된 컴퓨팅 유닛에 따라 수수료를 부과하고 이를 전액 소각함으로써, 과도한 상한 신고의 비용을 높여 이러한 인센티브 왜곡을 줄인다. 동시에 네트워크 활동이 활발해질수록 SOL 소각량도 함께 늘어나게 된다.

토큰 이코노미 관점에서 보면 SIMD-550은 신규 공급을 줄이는 역할을, SIMD-553은 공급 측면의 소각을 늘리는 역할을 맡는다. 21Shares 보고서에 따르면 두 제안은 6년간 합계 약 14억–15억 달러 규모의 SOL 순발행을 줄일 것으로 예상된다. 이는 스테이킹 수익을 압축하는 동시에 SOL의 희소성을 높이고, 자금이 스테이킹에서 온체인 DeFi 및 애플리케이션 생태계로 이동하도록 유도할 수 있다.

다만 유의할 점은 토큰 이코노미 개혁 자체가 곧 가치 획득과 동일한 의미는 아니며, SOL 가격 상승을 보장하는 것도 아니라는 사실이다. 토큰의 장기 가치를 결정하는 진짜 요소는 실제 사용자와 자금을 지속적으로 끌어들이고, 실제 네트워크 수요가 더 긴 주기에서 신규 공급을 앞지를 수 있느냐에 달려 있다.

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